【行情复盘】2月7日，沪铝主力合约AL2303低开高走震荡偏强，报收于19095元/吨，环比上涨0.18%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨250元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨220元/吨，A00铝锭现货平均升贴水-60元/吨。
　　【重要资讯】上游方面，SMM统计1月底国内电解运行产能回落至4026万吨附近，进入2月份，市场再度传言云南地区电解铝存减产预期，目前企业多维持前期减产的状态运行，暂未有减产扩大，但水电不足现实所迫，未来或如期减产。部分企业反馈已经接到口头通知，正式文件或近期落地，减产预计在50-70万吨附近，目前云南省内电解铝建成产能536万吨运行产能404万吨，若减产兑现则云南地区运行产能将回落到350万吨附近。下游方面，据中国汽车工业协会整理的国家统计局数据显示，2022年，汽车制造业利润5319.6亿元，同比增加0.6%，汽车制造业利润率5.7%、较2021年下降0.4个百分点，占规模以上工业企业利润总额的比重为6.3%。库存方面，2023年2月6日，SMM统计国内电解铝锭社会库存114.3万吨，较上周四库存增加9.6万吨，较1月30上周一库存量增加15.8万吨。较去年2月份历史同期库存增加27.8万吨。
　　【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓稍多。国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放，贵州铝厂已进行了三轮限产，预计规模90余万吨。现云南地区还将进一步减产。需求方面，下游加工企业开工情况维持低位。库存方面，国内社会库存继续累库，伦铝库存持续下降。目前由于淡季及供给端扰动的影响供需双弱，美指持续走强，伦铝震荡下跌，国内因供给端扰动震荡整理，建议空单减仓。需关注限产的进一步消息以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。
　　
　　

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号行情复盘2月7日沪铝主力合约AL2303低开高走震荡偏强报收于作者有色与新能源金属研究中心胡彬19095元吨环比上涨018长江有色A00铝锭现货价格环比上涨250元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨220元吨A00铝锭现货平均升贴执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询水-60元吨联系方式010-68576697hubin1foundersccom重要资讯上游方面SMM统计1月底国内电解运行产能回落至4026成文时间2023年2月7日星期二万吨附近进入2月份市场再度传言云南地区电解铝存减产预期目前企业多维持前期减产的状态运行暂未有减产扩大但水电不足现实所迫未来或如期减产部分企业反馈已经接到口头通知正式文件或近期落地减产预计在50-70万吨附近目前云南省内电解铝建成产能536万吨运行产能404万吨若减产兑现则云南地区运行产能将回落到350万吨附近下游方面据中国汽车工业协会整理的国家统计局数据显示2022年汽车制造业利润53196亿元同比增加06汽车制造业利润率57较2021年下降04个百分点占规模以上工业企业利润总额的比重为63库存方面2023年2月6日SMM统计国内电解铝锭社会库存1143万吨较上周四库存增加96万吨较1月30上周一库存量增加158万吨较去年2月份历史同期库存增加278万吨交易策略从盘面上看资金呈小幅流入态势主力空头增仓稍多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产而山西河南地区产能小幅下降内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放贵州铝厂已进行了三轮限产预计规模90余万吨现云南地区还将进一步减产需求方面下游加工企业开工情况维持低位库存方面国内社会库存继续累库伦铝库存持续下降目前由于淡季及供给端扰动的影响供需双弱美指持续走强伦铝震荡下跌国内因供给端扰动震荡整理建议空单减仓需关注限产的进一步消息以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略2月7日沪铝主力合约AL2303低开高走震荡偏强报收于19095元吨环比上涨018长江有色A00铝锭现货价格环比上涨250元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨220元吨A00铝锭现货平均升贴水-60元吨上游方面SMM统计1月底国内电解运行产能回落至4026万吨附近进入2月份市场再度传言云南地区电解铝存减产预期目前企业多维持前期减产的状态运行暂未有减产扩大但水电不足现实所迫未来或如期减产部分企业反馈已经接到口头通知正式文件或近期落地减产预计在50-70万吨附近目前云南省内电解铝建成产能536万吨运行产能404万吨若减产兑现则云南地区运行产能将回落到350万吨附近下游方面据中国汽车工业协会整理的国家统计局数据显示2022年汽车制造业利润53196亿元同比增加06汽车制造业利润率57较2021年下降04个百分点占规模以上工业企业利润总额的比重为63库存方面2023年2月6日SMM统计国内电解铝锭社会库存1143万吨较上周四库存增加96万吨较1月30上周一库存量增加158万吨较去年2月份历史同期库存增加278万吨从盘面上看资金呈小幅流入态势主力空头增仓稍多国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产而山西河南地区产能小幅下降内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放贵州铝厂已进行了三轮限产预计规模90余万吨现云南地区还将进一步减产需求方面下游加工企业开工情况维持低位库存方面国内社会库存继续累库伦铝库存持续下降目前由于淡季及供给端扰动的影响供需双弱美指持续走强伦铝震荡下跌国内因供给端扰动震荡整理建议空单减仓需关注限产的进一步消息以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000请务必阅读最后重要事项第2页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价19000涨跌25018980涨跌24019290涨跌220一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价299529702880A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水-80-40-60-3549上海电解铝保税库仓单最高溢价10000最低溢价8000平均溢价90贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价9000平均溢价110库存上期所铝期货库存245333LME铝期货库存392200今日长江有色A00铝平均价1900000元吨氧化铝三地均价在29483元吨A00铝锭的升贴水最大值-4000元吨最小值-8000元吨平均值-60元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价10000美元吨最低溢价8000美元吨平均溢价7000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价9000美元吨平均溢价11000美元吨3今日期货市场情况开盘价18960最高价19160最低价18920收盘价19095成交量164859期货报价涨跌35涨跌幅018成交量164859持仓量186480持仓量变化2297现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-3515-10-50302023-02-07沪铝主力2301合约开盘于18960元吨最高价19160元吨最低价18920元吨报收于19095元吨成交量164859手持仓量186480手请务必阅读最后重要事项第3页4持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名1800025000160002000014000120001500010000800010000600040005000200000中信期货国泰君安东亚期货华泰期货永安期货中信期货建信期货宏源期货国泰君安银河期货主力合约多单持仓比例14中信期货国泰君安11东亚期货50华泰期货10永安期货其他96主力合约空单持仓比例20中信期货建信期货宏源期货852国泰君安7银河期货其他76请务必阅读最后重要事项第4页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值26000005002400000400300220000020010020000000-1001800000-2001600000-300-4001400000-500120000010000002020-01-212020-03-212020-05-212020-07-212020-09-212020-11-212021-01-212021-03-212021-05-212021-07-212021-09-212021-11-212022-01-212022-03-212022-05-212022-07-212022-09-212022-11-212023-01-21A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400013000-4001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理昨日华东现货较02合约贴水70元吨与上一交易日相比贴水缩窄10元吨早间无锡地区以SMMA00铝锭均价左右成交巩义地区今日现货较SMMA00铝价贴水120元吨左右较上一交易日贴水缩窄30元吨云南地区因水电资源紧张电解铝减产预期使金属普跌情况下铝价保持坚挺重心围绕19万元吨现货贴水缩窄市场成交氛围尚可接货较多贸易商之间流转积极请务必阅读最后重要事项第5页6铝锭库存情况450000002600000250000000400000400000002400000350000350000002200000200000000300000002000000300000150000000250000001800000吨250000吨200000001600000吨100000000200000美元150000001400000元吨10000000120000050000000150000500000010000000008000000001000002021-02-022021-04-022021-06-022021-08-022021-10-022021-12-022022-02-022022-04-022022-06-022022-08-022022-10-022022-12-022023-02-022021-01-262021-03-262021-05-262021-07-262021-09-262021-11-262022-01-262022-03-262022-05-262022-07-262022-09-262022-11-262023-01-26上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图5上期所库存及沪铝价格比较图6伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理18025180002500160201600020001401400015150012012000100101000010008058000500万吨万吨60万吨06000万吨4000020-54000-5000-102000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月26828244466810121012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-02-062020-04-062020-06-062020-08-062020-10-062020-12-062021-02-062021-04-062021-06-062021-08-062021-10-062021-12-062022-02-062022-04-062022-06-062022-08-062022-10-062022-12-062023-02-062020202020202021202120222022202020212021202220222019201920202020202120212022变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图7百川十二地铝锭库存走势图8上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2023-02-03铝锭库存24533300吨环比上期1893800吨LME2023-02-06铝库存39220000吨环比上期减少3050吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存104960000吨周环比28690000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存11430万吨周环比1570万吨请务必阅读最后重要事项第6页7铝棒加工费情况今日SMMA00铝价较昨日上涨250元吨报19000元吨佛山A00铝报19010元吨今日基价大幅上涨市场加工费下调为主大棒主流报340-400元吨市场货源充足临近午间市场成交价集中于90棒加工费420元吨120178铝棒330元吨较昨日下跌50元吨今日整体成交有所好转节后铝棒累库形势未变下游型材厂基本已经开工出库量有所增加需求有回复的迹象广东加工费价格目前主要受需求侧影响但仍需密切关注铝价的近期走势和铝棒的累库情况今日华东市场无锡地区持货商报价集中在350-380元吨区间今日铝价大幅上涨市场持货商挺价意愿较强临近午间市场成交价基本集中大棒300元吨为主小棒集中360元吨今日无锡地区整体成交尚可华东地区下游挤压厂基本进入全面复工但整体开工率较低刚需采购为主南昌地区今日成交些许转好成交价集中320-380元吨山东临沂地区本周均价集中在300-330元吨8铝行业资讯伦敦金属交易所LME铝库存减少3050吨铜库存减少2550吨镍库存增加666吨铅库存持平锡库存增加10吨锌库存减少150吨有消息称美国计划最快于本周对俄罗斯铝征收200关税如此高的关税实际上将终止美国从俄罗斯进口这种金属国际铝业协会数据显示2022年12月非洲和亚洲不包括中国的氧化铝产量为1129万吨比上年同期的1188万吨降低5环比持平第四季度的总产量达到3349万吨环比降461比上年同期的3406万吨降1672022年全年该地区氧化铝产量为13792万吨与上年同期的1321万吨相比增加441财联社2月2日电电解铝和氧化铝单位产品能源消耗限额国家标准已发布并将于2024年1月1日实施据外电1月31日消息多位参与价格谈判的消息人士周二称日本买家同意第一季度铝升水为每吨85-86美元较2022年第四季度水平下降13-14因为需求低迷且库存处于高位据海关数据2022年12月中国进口铝锭1276万吨环比增加1527同比增加55042022年1-12月进口铝锭累计6681万吨累计同比下降57712022年12月中国出口铝锭0068万吨环比下降71752022年1-12月出口铝锭累计1960万吨累计同比增加1890万吨国家统计局数据显示2022年12中国氧化铝产量6521万吨同比增长441-12月累计产量81862万吨同比增长5612月电解铝产量3434万吨同比增长1031-12月累计产量40214万吨同比增长4512月铝材产量5615万吨同比下降691-12月累计产量62216万吨同比下降1412月铝合金产量1049万吨同比下降761-12月累计产量12183万吨同比增长139请务必阅读最后重要事项第7页9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨27332442224182702--看跌268694692545432--铝期权54201489149636734983110526铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比1000001890000168000014700006000012500001400000830000062000010000040020品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图9铝期权日成交量与持仓量图10铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理070250000000历史波动率锥2300000000602100000000700501900000000601700000000400501500000000400301300000000300201100000009000000002001070000000010000500000000005日10日20日60日min1030507090maxHV5日10日20日60日close图11铝历史波动率图12铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2303合约近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益请务必阅读最后重要事项第8页10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图10-1原铝期现价差分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为负的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主请务必阅读最后重要事项第9页二跨期套利分析近月-连三6005004003002001000-100-200-300近月-连三图7-2沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出contango结构0-3价差持续收窄且已经小于0可以等待低位做多价差的时机三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图7-3沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期显著回落所以原铝进口窗口逐渐关闭请务必阅读最后重要事项第10页联系我们请务必阅读最后重要事项第11页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第12页