本报告导读：
　　《电化学储能电站安全规程》实施在即，文件强调的精细化消防促进行业价值量成倍增长，公司具备PACK级先发优势和自研芯片支撑下的强产品力。
　　事件：
　　《电化学储能电站安全规程》为我国储能安全领域的首个指引性文件，将于2023年7月1日正式实施，文件对储能消防安全的发展提供方向指引，推动一系列相关标准和配套措施落地。
　　评论：
　　投资建议：推荐国内通用消防产品龙头青鸟消防，关注公司在PACK级消防下的先发优势和自研芯片支撑的强产品力。维持公司2022-2024年EPS预测分别为1.22/1.48/1.84元，维持目标价36.66元，维持“增持”评级。
　　《安全规程》强调精准消防，行业价值量有望提升。文件明确“尽早探测，精准灭火”的方向，给出“灭火+降温，抑制复燃”的要求，PACK级方案下，储能消防价值量有望数倍增长，复合型方案配置进一步提升储能消防投入。文件高度强调储能消防精准性，将最小保护单元缩小至PACK级电池模块，若采用“PACK级探测+灭火”，则该配置方案下储能消防价值量能够得到数倍增长。文件强调持续抑制复燃，业内常用方法为“多次气体喷射”或采取“气体灭火+水降温”的复合型配置，复合型配置同样能带来储能消防投入的成倍提高。
　　自研“朱鹮”芯片助力降本，竞争优势显著。公司自研“朱鹮”芯片能够有效优化布线线径、降低功耗、节省成本。PACK级消防大幅度提升储能消防成本，储能消防可能占据项目建设成本的10%，而公司能够通过使用自研芯片帮助客户将成本占比控制在5%-7%，在行业内竞争优势显著。
　　深入PACK级消防，公司具备先发优势。《安全规程》格外强调储能消防的精细化。公司率先布局精准消防，于2022年初成立储能消防业务群组，形成“1+2+N”布局，提供从站级、舱级、簇级到PACK级的整体解决方案，能够满足《安全规程》及各类客户需求。目前市场上的产品多以舱级为主，而公司自研芯片的高度集成化和小型化让消防能够深入电池模块，形成先发优势。
　　风险提示：PACK级消防产品开发过程中与电池企业合作进程受限。

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo资本货物工业TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持青鸟消防002960上次评级增持储能安全规程实施在即公司PACK级先发优势显著目标价格3666上次预测3666公青鸟消防事件点评当前价格3166司徐乔威分析师鲁悦研究助理王佳研究助理20230207事021-38676779021-38031651010-83939781xuqiaowei023970gtjascomluyuegtjascomwangjia025750gtjascomTableMarket交易数据件证书编号S0880521020003S0880121060025S0880122010073点52周内股价区间元2367-4802本报告导读总市值百万元17865总股本流通A股百万股564439评电化学储能电站安全规程实施在即文件强调的精细化消防促进行业价值量成倍流通B股H股百万股00增长公司具备PACK级先发优势和自研芯片支撑下的强产品力流通股比例78事件日均成交量百万股420日均成交值百万元12601TableSummary电化学储能电站安全规程为我国储能安全领域的首个指引性文件将于2023年7月1日正式实施文件对储能消防安全的发展提供方TablePicQuote向指引推动一系列相关标准和配套措施落地52周内股价走势图青鸟消防深证成指评论8投资建议推荐国内通用消防产品龙头青鸟消防关注公司在PACK级0消防下的先发优势和自研芯片支撑的强产品力维持公司2022-2024-8证年EPS预测分别为122148184元维持目标价3666元维持-15-23增持评级券-30安全规程强调精准消防行业价值量有望提升文件明确尽早2022-022022-052022-082022-11研究探测精准灭火的方向给出灭火降温抑制复燃的要求PACK级方案下储能消防价值量有望数倍增长复合型方案配置进一步提报相关报告升储能消防投入文件高度强调储能消防精准性将最小保护单元缩TableReport告定增完善全国产能布局董事长增持彰显成长小至PACK级电池模块若采用PACK级探测灭火则该配置方信心20221124案下储能消防价值量能够得到数倍增长文件强调持续抑制复燃业工业领域布局拓宽推出多种PACK级消防方案20220830内常用方法为多次气体喷射或采取气体灭火水降温的复合型储能消防向电池模组收紧自研芯片实现精准配置复合型配置同样能带来储能消防投入的成倍提高探测20220705储能打开新增长极智慧消防未来可期自研朱鹮芯片助力降本竞争优势显著公司自研朱鹮芯片20220701能够有效优化布线线径降低功耗节省成本PACK级消防大幅度提升储能消防成本储能消防可能占据项目建设成本的10而公司能够通过使用自研芯片帮助客户将成本占比控制在5-7在行业内竞争优势显著深入PACK级消防公司具备先发优势安全规程格外强调储能消防的精细化公司率先布局精准消防于2022年初成立储能消防业务群组形成12N布局提供从站级舱级簇级到PACK级的整体解决方案能够满足安全规程及各类客户需求目前市场上的产品多以舱级为主而公司自研芯片的高度集成化和小型化让消防能够深入电池模块形成先发优势风险提示PACK级消防产品开发过程中与电池企业合作进程受限请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage青鸟消防002960本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明增持相对沪深300指数涨幅15以上谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间投资建议的比较标准股票投资评级投资评级分为股票评级和行业评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准报告发布日后的12个月内的减持相对沪深300指数下跌5以上公司股价或行业指数的涨跌幅相对同增持明显强于沪深300指数期的沪深300指数涨跌幅为基准行业投资评级中性基本与沪深300指数持平减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分2of2