军工行业机构持仓情况分析
　　以招商军工上市公司数据库146家上市公司为样本，在基金前十大重仓股中，22Q4军工行业整体持仓规模及持仓比例略有回调。
　　22Q4全部基金军工持仓市值1388.3亿，持仓比例下降0.25pct.至4.41%
　　22Q4主动型基金军工持仓市值1155.7亿，持仓比例下降0.28pct.至4.67%
　　22Q4主动型基金军工持仓市值占全部基金军工持仓比例为83.24%，环比22Q3下降0.86pct.
　　目前，具有代表性的军工行业主题基金有26只，行业主题基金规模自20Q3以来规模持续提升，近年有所波动。截至22Q4，26只军工主题基金规模合计892.4亿，环比下降2.84%。其中以易方达国防军工、国泰中证军工ETF、富国中证军工等为代表的前十大主题基金规模合计687.8亿。
　　根据26只主题基金前十大重仓股规模进一步估算，军工行业在20Q2前，行业持仓主要集中在军工主题基金中。自20Q3开始，更多的全市场配置基金开始向军工行业倾斜，22Q4，军工主题基金占比保持稳定。
　　核心观点
　　建议关注：
　　 1）①长期看好航空装备中下游壁垒高、具备充分激励的公司：中航沈飞、中航西飞等；②以及近期正在进行战略整合的公司：中航电测、中直股份、中航电子、中航机电；③增长趋势明确、行业壁垒高、peg合理的中上游标的：中航高科、中简科技、广联航空等。
　　 2）航空发动机产业链业绩增速明确，重点推荐：航发动力、航发控制、图南股份、派克新材、航宇科技、钢研高纳等。
　　 3）精确制导弹药产业链：雷电微力、航天电器、北方导航、国博电子等。
　　 4）无人机产业链：中无人机、航天彩虹、广联航空、立航股份。
　　风险提示
　　1、由于行业下游客户集中度较高，受军方采购安排的影响较大，在订单、收入确认上有一定不确定性；2、新型装备的研发及批产进程不达预期；3、改革不及预期的风险。

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