国内棉市:上周郑棉冲高回落，国内商品整体出现回调，此前棉花的上涨更多受到预期的带动，节后到了验证预期的阶段，市场偏谨慎:价差方面，5月强于9月，但这个价差走势并不流畅，春季需求更多体现在近月，而远期合约主要受到新年种植面积和未来棉纺需求仍偏弱的影响，由于5-9价差偏小，并不利于仓单向后移仓。节后棉花和棉纱现货成交逐步好转，但纺企对于棉花的采购表现仍然一般，低价资源成交较好，订单仍在恢复的过程中，目前下游订单以节前为主:国内放开之后，居民外出和消费大幅恢复，对应到棉纺消费方面，下游订单仍在恢复，节后下游开机迅速回升，纺企的棉花和棉纱库存均在低位，后续的补库力度仍要关注需求的表现。目前棉花资源大多转移至贸易商手中，轧花厂的销售已经处于尾声，国内棉花供给仍然充足，市场对于消费仍有担忧，这是目前压制棉价主要因素。
　　国际棉市:上周美棉震荡偏弱，近期美棉的签约和出口数据好转，其中中国对于美棉的购买大幅好转，但全球棉纺续期仍呈现偏弱的表现，美国对于纺织品的进口不断走弱，批发商库存在历史高位，后续需求或继续走弱。供给端主要的扰动仍是印度产量，印度棉花累计上市量大幅偏慢，后续或继续下调产量:截至2023年2月6日当周，印度棉花周度上市量12.98万吨，环比上一周减少1.64万吨，较三年均值减少约8.50万吨:印度2022/23年度的棉花累计.上市量约215.45万吨，较三年均值累计减少约147.82万吨。近期市场反应印度、巴基斯坦等国内的需求有所好转，但纺企开机仍处于偏低位置:巴西22/23年度种植过半，截至1月28日巴西2022/23年度棉花种植完成64.4%，同比降14.4个百分点，较前三年均值低6.8个百分点。
　　.总结展望:国际棉花市场，总体棉纺需求仍偏弱势，需求处于下行周期中:供给端最大变数来自印度，产量或继续下调，未来新年度种植，目前.市场预期面积下调，主要逻辑是棉价下跌和种植效益低于其他作物。短期美棉走势或偏震荡。国内棉花市场，总体供给充足，内地棉花資源仍相对偏少，低价资源成交偏好，关注需求落地的表现，下游棉纺需求仍在继续恢复，短期对郑棉维持震荡偏强观点，操作上，多单谨慎持有或逢大幅回调介入。