●行情回顾:上周在宽基指数层面来看涨跌互现，国证2000领涨，涨幅近4%;上证50领跌，跌幅超2%。中信一级行业涨多跌少:汽车领涨;消费者服务领跌。从风格指数来看，盘面周期、成长风格表现依然较好。期指基差走势方面周内均出现不同程度的走弱:IC和IM回归贴水。从期指比价方面来看近期相对大市值比小市值加速回落。从资金面来看，美元指数上周走强近%，与此同时人民币贬值近1%，北上资金上周净流入有所回落，但依然达到近342亿元，其十日均值从历史高点快速回落;融资余额节后持续回升。资金情绪方面内外资热度或逐步出现转化。
　　●大类资产:在美元指数走强的背景下，上周MSCl全球主要股指出现分化:欧盟市场领涨，金砖四国领跌。上周美联储议息会议并未释放偏鹰的信息，市场根据会后声明在通胀等方面的措辞变化定价偏鸽。但周五美国非农数据意外强劲，新增就业人口创去年7月来最大增幅，失业率触及53年低点，与此同时近期美国的非制造业PMI也显示了金融条件偏强后美国服务业的韧性。美元经历前期回落后临近100整数关口，一方面通胀的一些分项有惯性回落的预期，但另一方面景气度有阶段性的修复，也可能使得美联储的进一步转鸽有所延后，美元流动性持续改善的格局或开始向震荡格局转变。
　　●驱动因素:中国1月PMI重回景气区间，经济先行指标明显好转，疫后修复的第一个数据相对乐观，但是市场需求总量持续性仍然需要观察。2023年2月1日，全面实行股票发行注册制改革正式启动，未来长期价值投资或将占据市场策略的主要地位。中长期来看在全面实行股票发行注册制改革背景下A股有望逐步向好，历史上来看美元流动性压力改善叠加国内资本市场的制度改革往往助力股市走牛。
　　●展望未来:短期来看外部美元以及美债收益率的上行，外资流入的放缓，或会带来—定压力使得市场由流畅上行向高位震荡结构性行情转变。不过春节假期后融资余额的快速回升或显示内资跟随性修复，结构上看成长风格或会相对更偏强—些，后续关注内资回流市场的进程能否接力外资。