供应，四川、甘肃继续投复产，伴随气温回暖可能贵州也降出现部分复产动作，但是2月初云南有口头减产消息，2月供应不确定性较强。
　　需求，房地产虽有向好预期，但是预计体现在消费上要到二、三季度，2月上旬消费季节性淡季预计仍然继续保持，出口或延续稍弱表现，铝消费直至下半月环比或有起色。
　　成本，1月电解铝理论成本17851.23元/吨，月度利润484.39元/吨。预计2月成本17900元/吨。
　　整体，供需两端的基本面现实较弱，因供应端缓慢复产和新投，消费因季节性淡季消费受到冲击明显，库存累库超预期且短时间预计仍将继续累库。但供需两端的预期却都较好，云南减产消息扰动供应，消费复苏强预期从春节前一直维持至今未能证伪。铝价短期或继续由强预期主导预计表现偏好，能否突破近半年震荡箱体还需关注兑现情况。2月沪期铝主体运行18500-19500元/吨，伦铝主体运行2500-2750美元/吨。
　　策略建议：观望
　　风险因素：美联储超预期转鸽、国内外电解铝大幅减产、消费难以兑现