华泰观点：海外科技股出现过热信号
　　上周美联储如期加息25bp，并承认通胀有所缓和，尽管多数美股4Q22业绩不及彭博一致预期，但市场乐观情绪仍带动美股上涨，恐贪指数已行至21年3月以来高位。尾盘公布1月美国非农数据大超预期显示通胀粘性较高，周五美股下跌，10年美债涨13bp。国内方面，1月非制造业PMI环比大幅回暖，预示内需提振。根据BCI数据，1月上旬手机销量同比转正，同时面板、MLCC同样存在景气度上行信号，建议持续追踪终端需求复苏节奏。电动车方面，受国补取消以及春节假期等影响需求受挫，乘联会预计1月新能源乘用车批发量环比跌45%，但投资者广泛关注零部件公司业绩兑现节奏。
　　华泰观点：关注美股科技公司及半导体企业资本开支收缩情况
　　上周美股密集公布4Q22业绩。（1）科技巨头：Apple 4Q22收入/净利润同比跌5.5/13.4%，均低于彭博一致预期3%。META、亚马逊、谷歌净利润大幅低于彭博一致预期，但Meta Reality Lab收入超预期11.4%。业绩会上，巨头们表示将继续加大成本控制（据DIGITIMES，META、微软、亚马逊、谷歌或下修2023年服务器采购量。）（2）半导体：由于存储芯片价格持续下跌及供给过剩，三星电子4Q22存储业务收入环比/同比降20.3/37.6%，公司预计1Q23需求依旧疲软，2H23逐渐恢复。23年资本开支：SK海力士指引同比降50%，西部数据下修指引至23亿美元，但三星仍指引同比持平。
　　A股：SW电子上涨2.9%，跑赢上证指数（-0.0%）
　　上周全部A股日均成交额合计9,836亿元，环比上升32.8%。蓝思业绩预告2022年扣非净利润同比增长54-63%，上周股价涨+18.3%。因英特尔减持影响，澜起上周股价-12.6%。电子板块涨幅居前企业包括：歌尔股份（+17.3%）、寒武纪（+16.5%）；其他跌幅居前企业包括：拓荆科技（-5.0%）、芯朋微（-4.9%）。北向资金上周合计净流入342亿元，主要增持卓胜微、京东方A，减持蓝思科技、斯达半导。TMT其它板块，SW通信涨2.1%，SW计算机涨4.8%，SW传媒涨3.8%。
　　港股：恒生科技指数下跌3.7%，跑赢恒生指数（-4.5%）
　　上周全部港股日均成交额合计1,265亿港元，环比上升41.1%。上周ChatGPT广受市场关注，寒武纪/百度/商汤股价+16.5/5.8/4.1%。受新增订单疲软影响，蔚来旧款车型大幅降价，上周股价跌12%。恒生科技主要成分股中其他涨幅居前的企业包括：金山软件（+9.2%）、理想（+4.4%）；其他跌幅居前企业包括：平安好医生（-13.3%）、阿里健康（-11.0%）、携程（-9.9%）。传媒互联网板块，百度涨5.8%，美团跌1.2%，快手跌4.7%，腾讯跌7.2%，阿里巴巴跌9.5%。南向资金上周合计净流出175亿元，主要增持美团、中国移动、中国联通，减持腾讯、舜宇、小鹏。
　　海外：纳斯达克中概股下跌5.2%，纳指上涨3.3%，标普500上涨1.6%
　　上周纳斯达克中概股跌5.2%，纳指涨3.3%，标普500涨1.6%，费城半导体指数涨4.6%。十年期美债利率上升1bp至3.53%。半导体板块涨幅居前为AMD超威半导体（+14.2%）、拉姆研究（+9.6%）、联电（+9.0%），跌幅较大的为镁光（-2.3%）、三星电子（-1.2%）。互联网板块：Meta涨22.9%，Alphabet涨4.5%，SEA涨2.8%，亚马逊涨1.1%。美股汽车板块：特斯拉涨6.8%，理想涨0.4%，小鹏跌1.8%，蔚来跌12.0%。上周比特币涨1.8%。
　　风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。
　　

研究报告全文：证券研究报告电子海外科技股出现过热信号华泰研究电子增持维持2023年2月05日中国内地专题研究研究员黄乐平PhD华泰观点海外科技股出现过热信号SACNoS0570521050001lepinghuanghtsccomSFCNoAUZ06685236586000上周美联储如期加息25bp并承认通胀有所缓和尽管多数美股4Q22业绩不及彭博一致预期但市场乐观情绪仍带动美股上涨恐贪指数已行至21年研究员陈旭东3月以来高位尾盘公布1月美国非农数据大超预期显示通胀粘性较高周五SACNoS0570521070004chenxudonghtsccom美股下跌年美债涨国内方面月非制造业环比大幅回暖SFCNoBPH3928621289722281013bp1PMI预示内需提振根据BCI数据1月上旬手机销量同比转正同时面板MLCC研究员丁宁同样存在景气度上行信号建议持续追踪终端需求复苏节奏电动车方面SACNoS0570522120003dingning021681htsccom受国补取消以及春节假期等影响需求受挫乘联会预计1月新能源乘用车批862128972228发量环比跌45但投资者广泛关注零部件公司业绩兑现节奏研究员张皓怡SACNoS0570522020001zhanghaoyihtsccom华泰观点关注美股科技公司及半导体企业资本开支收缩情况862128972228上周美股密集公布业绩科技巨头收入净利润同比4Q221Apple4Q22研究员刘溢跌55134均低于彭博一致预期3META亚马逊谷歌净利润大幅低SACNoS0570522070002liuyi020747htsccom于彭博一致预期但MetaRealityLab收入超预期114业绩会上巨头们862128972228表示将继续加大成本控制据DIGITIMESMETA微软亚马逊谷歌或下联系人张宇修2023年服务器采购量2半导体由于存储芯片价格持续下跌及供给SACNoS0570121090024zhangyuhtsccom过剩三星电子4Q22存储业务收入环比同比降203376公司预计1Q23SFCNoBSF274861063211166需求依旧疲软2H23逐渐恢复23年资本开支SK海力士指引同比降50西部数据下修指引至亿美元但三星仍指引同比持平联系人胡宇舟23SACNoS0570121040041huyuzhouhtsccomSFCNoBOB67485236586000A股SW电子上涨29跑赢上证指数-00上周全部A股日均成交额合计9836亿元环比上升328蓝思业绩预联系人黄礼悦SACNoS0570121070191andrewhuanghtsccom告2022年扣非净利润同比增长54-63上周股价涨183因英特尔减SFCNoBRH09985236586000持影响澜起上周股价-126电子板块涨幅居前企业包括歌尔股份寒武纪其他跌幅居前企业包括拓荆科技173165-50行业走势图芯朋微-49北向资金上周合计净流入342亿元主要增持卓胜微京东方A减持蓝思科技斯达半导TMT其它板块SW通信涨21电子沪深300SW计算机涨48SW传媒涨384港股恒生科技指数下跌37跑赢恒生指数-455上周全部港股日均成交额合计1265亿港元环比上升411上周15ChatGPT广受市场关注寒武纪百度商汤股价1655841受新增订24单疲软影响蔚来旧款车型大幅降价上周股价跌12恒生科技主要成分股中其他涨幅居前的企业包括金山软件92理想44其33Feb-22Jun-22Oct-22Jan-23他跌幅居前企业包括平安好医生-133阿里健康-110携程-99传媒互联网板块百度涨58美团跌12快手跌47资料来源Wind华泰研究腾讯跌72阿里巴巴跌95南向资金上周合计净流出175亿元主要增持美团中国移动中国联通减持腾讯舜宇小鹏海外纳斯达克中概股下跌52纳指上涨33标普500上涨16上周纳斯达克中概股跌52纳指涨33标普500涨16费城半导体指数涨46十年期美债利率上升1bp至353半导体板块涨幅居前为AMD超威半导体142拉姆研究96联电90跌幅较大的为镁光-23三星电子-12互联网板块Meta涨229Alphabet涨45SEA涨28亚马逊涨11美股汽车板块特斯拉涨68理想涨04小鹏跌18蔚来跌120上周比特币涨18风险提示海外疫情升级风险宏观下行风险创新品渗透不及预期风险本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容均系对其客观公开信息的整理并不代表本研究团队对该公司该股票的推荐或覆盖免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1电子图表1NASDAQ100前向PE与十年期美债收益率XSP500前向PE纳斯达克100前向PE10年美债收益率右轴45454040353530302525202015151010505000201711201211201302201305201308201311201402201405201408201411201502201505201508201511201602201605201608201611201702201705201708201802201805201808201811201902201905201908201911202002202005202008202011202102202105202108202111202202202205202208202211202302资料来源Bloomberg华泰研究图表2恐惧与贪婪指数和VIX恐慌指数走势图CNNFearGreedIndexCBOEVolatilityIndex右轴90080570106015502040253030201035040202107202302202103202104202105202106202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301注指数往上反映投资者对市场越乐观越贪婪往下反映投资者对市场越悲观越恐慌资料来源CNNCBOEWind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2电子图表3沽空占市场成交额比例vs恒生指数恒生指数沽空比例右轴3300030310002900025270002025000230001521000190001017000150005Jul-21Jul-22Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Jan-21Jun-21Jan-22Jun-22Jan-23Mar-21Mar-22Feb-21Feb-22Aug-21Sep-21Nov-21Dec-21Aug-22Sep-22Nov-22Dec-22May-22May-21注做空比例全日卖出金额市场成交额-Warrant和CBBC金额资料来源Wind华泰研究图表4A股成交额vs万得全A指数亿元A股成交额万得全A右轴180006500160001400060001200055001000080005000600040004500200004000Jul-21Jul-22Apr-21Oct-21Apr-22Oct-22Jan-21Jun-21Jan-22Jun-22Jan-23Mar-22Feb-21Mar-21Feb-22Nov-21Dec-21Nov-22Dec-22Sep-21Aug-21Aug-22Sep-22May-21May-22资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3电子图表5科技硬件板块半导体公司上周股价变动一览市值收盘价元PEPS股价变动北向南向资金流南向北向资金持股南向北向资金持股财报代码公司名称人民币亿交易货币入亿人民币亿市值亿人民币亿比例货币元2022E2023E2022E2023E1W1MYTD港元港元半导体688256CH寒武纪-UCNY285711-255-399333236165145303nana00688126CH沪硅产业-UCNY573210245317271621258705191-011003301269CH华大九天CNY540995286421036734977278105nana00603893CH瑞芯微CNY342818592395116837182189021410688048CH长光华芯CNY1531131104862030518869113169nana00002156CH通富微电CNY29519530922115126364183124217688041CH海光信息CNY1108477117272621514460109188nana00688521CH芯原股份-UCNY29358940521843108845771336nana00688200CH华峰测控CNY2733001510382246182529286-05137800522HKASMPTHKD24769610313015165177250012108600703CH三安光电CNY99720059537668515061164002003688206CH概伦电子CNY136314268420034773335047116nana00002185CH华天科技CNY2989323420522184341121065720300327CH中颖电子CNY14843233227380633324222-066345300623CH捷捷微电CNY1662254302688856314391-031309002371CH北方华创CNY13362528634466926829791222050839600584CH长电科技CNY496279152137141323452092416334688018CH乐鑫科技CNY92114556336963492362270nana00603160CH汇顶科技CNY2485417813575647183978na0803600460CH士兰微CNY51436342032155421827107-0312425688595CH芯海科技CNY68475108139490651851181nana00688082CH盛美上海CNY3848856835281411011834108nana00300604CH长川科技CNY2724505053219868174108-077136688981CH中芯国际USD17534332842926962173553001902603690CH至纯科技CNY1253903422364231171631-022016688120CH华海清科CNY263246360538915699148097nana00688107CH安路科技-UCNY27368369683396245167138264nana00688536CH思瑞浦CNY3613000846490178129073489005327688123CH聚辰股份CNY121999321215122850660-13nana00605111CH新洁能CNY195917409308100760537181025341688396CH华润微CNY7485672872577159033276019839688099CH晶晨股份CNY33580931823853410243148025316688012CH中微公司CNY6671082591462145108-0132104-1129945688608CH恒玄科技CNY16513728254339570-0408203nana00300782CH卓胜微CNY7311370585448187153-11231997936663300373CH扬杰科技CNY2985812582044938-1220104-1318361300223CH北京君正CNY3807893652896352-1314120-04702168818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