事件：1月31日，朗新科技公布2022年业绩预告。2022年，公司预计实现归母净利润5.13-5.85亿元（同比下降39.42%-30.92%）；扣非净利润3.72-4.44亿元（同比下降48.52%-38.56%）。单4季度（对比公司2022年三季报），预计公司归母净利润同比下降65.91%-55.04%，扣非净利润同比下降63.52%-50.91%。公司利润下滑的主要原因为，电网能源数字化业务受疫情等因素影响、非电网数字化业务主动收缩、互联网电视终端业务规模减小、能源互联网平台战略性投入。
　　能源数字化业务电网侧基本持平，公司主动收缩非电网业务。1）电网能源数字化：受疫情反复等因素的影响（尤其四季度），部分电网客户的订单和项目推进节奏有所延迟，营收确认滞后，而2022年电网数字化业务员工人数较2021年增长约300人，成本费用有所增大。我们认为，电网用电领域景气依旧，行业数字化转型、新型电力系统和电力市场建设等方面需求不断涌现，预计2023年电网数字化业务将快速恢复，团队保持稳定。2）非电网能源数字化：考虑到疫情后下游客户的付费能力等问题，公司主动收缩了相关业务（主要为城市、工业等），团队人数已从2022年初的1000多人减少至约600人，并将进一步收缩，相关业务的项目和团队优化的过程预计在2022年对公司净利润产生一次性的影响。
　　能源互联网业务超30%快速增长。“新电途”聚合充电平台高速发展，2022年充电量超20亿度，全年公共充电市占率10%，营销补贴效率不断提升，度电亏损持续收窄，逐步接近盈亏平衡点。随着经济活动的恢复、电动车渗透率不断提升，预计2023年充电业务将继续保持高速增长。2022年三季度以来，公司基于能源互联网平台的积累，在分布式光伏聚合售电，工商业用户代理购电，需求侧响应等电力市场主要交易品种均已完成验证，交易量突破千万度，2023年预计将实现快速增长。
　　互联网电视业务小幅下滑，主要为终端业务下滑所致，平台运营和用户量仍持续增长。
　　投资建议：在电网加大“十四五”期间投入以及电力市场化改革的背景下，公司能源数字化+能源互联网双轮驱动，发展可期。因公司2022年（尤其四季度）受疫情等因素影响，我们相应下调公司业绩预期，预计2022-2024年营收分别为46.05、61.56、81.20亿元；归母净利润分别为5.57、11.37、16.23亿元；对应EPS分别为0.53、1.09、1.55元，当前股价对应PE分别为47/23/16倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧的风险；新业务拓展不及预期的风险。
　　

研究报告全文：TableTitle业绩受战略收缩等因素短期影响2023增长可期朗新科技TableReportDate300682公司简评报告20230131评级买入核心观点TableSummary翟炜事件1月31日朗新科技公布2022年业绩预告2022年公司预计首席分析师实现归母净利润513-585亿元同比下降3942-3092扣非净利SAC执证编号S0110521050002zhaiweisczqcomcn润372-444亿元同比下降4852-3856单4季度对比公司2022电话13581945259年三季报预计公司归母净利润同比下降6591-5504扣非净利润同比下降6352-5091公司利润下滑的主要原因为电网能源数字傅梦欣化业务受疫情等因素影响非电网数字化业务主动收缩互联网电视终研究助理端业务规模减小能源互联网平台战略性投入fumengxin01sczqcomcn电话18117835985能源数字化业务电网侧基本持平公司主动收缩非电网业务1电网能源数字化受疫情反复等因素的影响尤其四季度部分电网客户市场指数走势最近TableChart1年的订单和项目推进节奏有所延迟营收确认滞后而2022年电网数字02朗新科技沪深300化业务员工人数较2021年增长约300人成本费用有所增大我们认07819291828--为电网用电领域景气依旧行业数字化转型新型电力系统和电力市FebSep----JunNovJanApr-02场建设等方面需求不断涌现预计2023年电网数字化业务将快速恢复-04团队保持稳定2非电网能源数字化考虑到疫情后下游客户的付费-06能力等问题公司主动收缩了相关业务主要为城市工业等团队人资料来源聚源数据数已从2022年初的1000多人减少至约600人并将进一步收缩相关业务的项目和团队优化的过程预计在2022年对公司净利润产生一次性公司基本数据TableBaseData的影响最新收盘价元2529一年内最高最低价元34261797能源互联网业务超30快速增长新电途聚合充电平台高速发展市盈率当前28262022年充电量超20亿度全年公共充电市占率10营销补贴效率不市净率当前410总股本亿股1061断提升度电亏损持续收窄逐步接近盈亏平衡点随着经济活动的恢总市值亿元26830复电动车渗透率不断提升预计2023年充电业务将继续保持高速增资料来源聚源数据长2022年三季度以来公司基于能源互联网平台的积累在分布式光伏聚合售电工商业用户代理购电需求侧响应等电力市场主要交易品相关研究种均已完成验证交易量突破千万度2023年预计将实现快速增长TableOtherReport业绩持续增长能源数字化能源互联网空间可期互联网电视业务小幅下滑主要为终端业务下滑所致平台运营和用户业绩韧性增长能源数字化能源互量仍持续增长联网迎机遇能源数字化能源互联网双轮驱动投资建议在电网加大十四五期间投入以及电力市场化改革的背景成长确定性高下公司能源数字化能源互联网双轮驱动发展可期因公司2022年尤其四季度受疫情等因素影响我们相应下调公司业绩预期预计2022-2024年营收分别为460561568120亿元归母净利润分别为55711371623亿元对应EPS分别为053109155元当前股价对应PE分别为472316倍维持买入评级风险提示行业竞争加剧的风险新业务拓展不及预期的风险请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明盈利预测币种人民币TableProfit2021A2022E2023E2024E营收亿元4639460561568120营收增速3698-07533703190净利润亿元84755711371623净利润增速1977-3418104014272EPS元股081053109155PE31472316资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明公司简评报告证券研究报告图2朗新科技2017-2022Q3归母净利润左轴及增速右图1朗新科技2017-2022Q3营业收入左轴及增速右轴轴504639401244440500369810204029701040033873084729688707300302603206200201110192941392871001015141010-3921977107835558213971340-3069044600-100201720182019202020212022Q1-Q3201720182019202020212022Q1-Q3营业收入亿元同比归母净利润亿元同比资料来源Wind首创证券资料来源Wind首创证券图3朗新科技2017-2022Q3毛利率净利率605046497844534586504342415240363730210920176418151011038540201720182019202020212022Q1-Q3毛利率净利率资料来源Wind首创证券请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明1公司简评报告证券研究报告财务报表和主要财务比率资产负债表百万元20212022E2023E2024E现金流量表百万元20212022E2023E2024E流动资产62547652717767295035经营活动现金流163971573943087现金19665233382216921907净利润846955741137216229应收账款20708198042647934926折旧摊销641125813851452其它应收款84684011231481财务费用112-25-48-42预付账款1412144017542296投资损失-264-989-1185-1087存货3002306237294881营运资金变动-80411257-11562-14042其他15297151822029826774其它771-03259331非流动资产25951274882889730241投资活动现金流-3027-1806-1610-1708长期投资2197219721972197资本支出-1870-2574-2574-2574固定资产73092610181063长期投资1526000000无形资产14374144401450414564其他-2683768964866其他3146314631463146筹资活动现金流-876-167848-1642资产总计8849892759106569125276短期借款-133000000流动负债16093159501821522130长期借款1483-4480000短期借款140140140140其他1906-125500-1685应付账款819883631018413332现金净增加额-22643673-1168-263其他7847999741275主要财务比率20212022E2023E2024E非流动负债7144714471447144成长能力长期借款1037103710371037营业收入370-08337319其他715715715715营业利润76-2981047431负债合计23237230942535929274归属母公司净利润198-3421040427少数股东权益1201128614591707获利能力归属母公司股东权益64060683797975094295毛利率434418470474负债和股东权益8849892759106569125276净利率183121185200利润表百万元20212022E2023E2024EROE13282143172营业收入46394460466156481204ROIC12479139168营业成本26252267783261142690偿债能力营业税金及附加164163218287资产负债率263249238234营业费用3136391446175522净负债比率18131109研发费用5723566475119338管理费用3539414449256090流动比率389409426429财务费用-74-25-48-42速动比率370390406407资产减值损失-173-173-173-173营运能力公允价值变动收益-11-11-11-11总资产周转率052050058065投资净收益1392100011961098应收账款周转率234211247246营业利润886262241274218233应付账款周转率371323352363营业外收入05050505每股指标元营业外支出53535353每股收益081053109155利润总额881561771269518185每股经营现金016068004030所得税39651811501709每股净资产613654763902净利润841956591154516477估值比率少数股东损益-5085173247PE309469230161归属母公司净利润846955741137216229PB408382328277EBITDA925074581408019642EVEBITDA2752341418081296EPS元081053109155请务必仔细阅读本报告最后部分的重要法律声明2公司简评报告证券研究报告分析师简介TableIntroduction翟炜北京大学硕士曾就职于中科院信工所方正证券国金证券等2021年5月加入首创证券负责计算机通信等行业研究傅梦欣新加坡南洋理工大学硕士西南财经大学双学士2022年3月加入首创证券主要覆盖信创网络安全能源IT等领域分析师声明本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者将对报告的内容和观点负责免责声明本报告由首创证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告所在资料的来源及观点的出处皆被首创证券认为可靠但首创证券不保证其准确性或完整性该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果首创证券及或其关联人员均不承担任何法律责任投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告所载的信息材料或分析工具仅提供给阁下作参考用不是也不应被视为出售购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请该等信息材料及预测无需通知即可随时更改过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保在不同时期首创证券可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告首创证券的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点首创证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务首创证券的自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策在法律许可的情况下首创证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到首创证券及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据本报告的版权仅为首创证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发翻版复制刊登发表或引用评级说明投资建议的比较标准1评级说明投资评级分为股票评级和行业评级股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅15以上以报告发布后的个月内的市场表现为比6增持相对沪深300指数涨幅5-15之间较标准报告发布日后的6个月内的公司中性相对沪深300指数涨幅5-5之间股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数的涨跌幅为基准减持相对沪深300指数跌幅5以上2投资建议的评级标准行业投资评级看好行业超越整体市场表现报告发布日后的6个月内的公司股价或中性行业与整体市场表现基本持平行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300看淡行业弱于整体市场表现指数的涨跌幅为基准