ChatGPT，人工智能的旷世巨作。ChatGPT是一种聊天机器人软件，OpenAI于2022年11月推出的聊天机器人，具备人类语言交互外复杂的语言工作，包括自动文本生成、自动问答、自动摘要等多重功能，应用场景广阔，相较于上个版本更像人类一样聊天交流。OpenAI除了ChatGPT还包括Dall·E2、Whisper等项目分别是自动绘图、自然语言翻译等软件。OpenAI的商业模式即API接口收费，可根据不同项目需求进行收费，我们认为其商业模式属于底层模型开放性标准化SAAS服务模式。我国仍处于初期阶段，以辅助生成内容服务为主，我们认为未来有望形成相关SAAS模式。
　　 ChatGPT促使AIGC快速商业化发展。GPT系列是AIGC的一种商业化方向，目前AIGC已经实现商业化的方向有AI写作、AI作图、AI底层建模，未来AI生成视频和动画领域有望快速商业化发展。AIGC也被认为是继UGC、PGC/UGC之后的新型内容生产方式，有望解决PGC/UGC创作质量参差不齐或是降低其有害性内容传播等问题，有望在实现创意激发，提升内容多样性的同时降本增效，并大规模使用。目前我国已经有商业化例如百度AIGC数字人主播度晓晓、百家号TTV等。
　　 AIGC蓬勃发展，相关厂商有望受益。我们认为AIGC的出世会产生革命性的影响，同时有望赋能千行百业。我们认为受益厂商分为三类，分别是: 1、AI处理器厂商，具备自研AI处理器的厂商可以为AIGC的神经网络提供算力支撑，AI处理器芯片可以支持深度神经网络的学习和加速计算，相比于GPU和CPU拥有成倍的性能提升和极低的耗电水平；2、AI商业算法商业落地的厂商，原因是AI算法的龙头厂商在自然语言处理、机器视觉、数据标注方面都具有先发优势和技术领先性；3、AIGC相关技术储备的应用厂商，相关厂商有望在降本增效的同时实现创意激发、提升内容多样性并打开海量市场。
　　投资建议:关注三条投资主线1)具备自研AI处理器的厂商，受益标的为寒武纪、商汤、海光信息；2)具备AI算法商业落地的厂商，重点推荐科大讯飞，其他受益标的为:汉王科技、拓尔思、海天瑞声、虹软科技、云从科技、格灵深瞳；3) AIGC相关技术储备的应用厂商，受益标的为万兴科技、中文在线、阅文集团、昆仑万维、视觉中国。
　　风险提示:核心技术水平升级不及预期的风险、AI伦理风险、政策推进不及预期的风险、中美贸易摩擦升级的风险。

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业深度研究报告ChatGPT开启AI新纪元华西计算机团队2023年2月1日分析师刘泽晶SACNOS1120520020002邮箱liuzj1hx168comcn请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明核心逻辑ChatGPT人工智能的旷世巨作ChatGPT是一种聊天机器人软件OpenAI于2022年11月推出的聊天机器人具备人类语言交互外复杂的语言工作包括自动文本生成自动问答自动摘要等多重功能应用场景广阔相较于上个版本更像人类一样聊天交流OpenAI除了ChatGPT还包括DallE2Whisper等项目分别是自动绘图自然语言翻译等软件OpenAI的商业模式即API接口收费可根据不同项目需求进行收费我们认为其商业模式属于底层模型开放性标准化SAAS服务模式我国仍处于初期阶段以辅助生成内容服务为主我们认为未来有望形成相关SAAS模式ChatGPT促使AIGC快速商业化发展GPT系列是AIGC的一种商业化方向目前AIGC已经实现商业化的方向有AI写作AI作图AI底层建模未来AI生成视频和动画领域有望快速商业化发展AIGC也被认为是继UGCPGCUGC之后的新型内容生产方式有望解决PGCUGC创作质量参差不齐或是降低其有害性内容传播等问题有望在实现创意激发提升内容多样性的同时降本增效并大规模使用目前我国已经有商业化例如百度AIGC数字人主播度晓晓百家号TTV等AIGC蓬勃发展相关厂商有望受益我们认为AIGC的出世会产生革命性的影响同时有望赋能千行百业我们认为受益厂商分为三类分别是1AI处理器厂商具备自研AI处理器的厂商可以为AIGC的神经网络提供算力支撑AI处理器芯片可以支持深度神经网络的学习和加速计算相比于GPU和CPU拥有成倍的性能提升和极低的耗电水平2AI商业算法商业落地的厂商原因是AI算法的龙头厂商在自然语言处理机器视觉数据标注方面都具有先发优势和技术领先性3AIGC相关技术储备的应用厂商相关厂商有望在降本增效的同时实现创意激发提升内容多样性并打开海量市场投资建议关注三条投资主线1具备自研AI处理器的厂商受益标的为寒武纪商汤海光信息2具备AI算法商业落地的厂商重点推荐科大讯飞其他受益标的为汉王科技拓尔思海天瑞声虹软科技云从科技格灵深瞳3AIGC相关技术储备的应用厂商受益标的为万兴科技中文在线阅文集团昆仑万维视觉中国风险提示核心技术水平升级不及预期的风险AI伦理风险政策推进不及预期的风险中美贸易摩擦升级的风险资料来源华西证券研究所2目录01AI纪元ChatGPT02AIGC星星之火可以燎原03投资建议04风险提示301AI纪元ChatGPT411ChatGPTAI的旷世巨作ChatGPT是一种聊天机器人软件全名为ChatGenerativePre-TrainedChatGPT提出澄清问题以调试代码Transformer是OpenAI于2022年11月推出的聊天机器人该软件使用方便快捷只需向ChatGPT提出需求即可实现文章创作代码创作回答问题等功能ChatGPT功能强大ChatGPT目前仍以文字方式互动而除了通过人类语言交互外还可以用于相对复杂的语言工作包括自动文本生成自动问答自动摘要等在内的多种任务如在自动文本生成方面ChatGPT可以根据输入的文本自动生成类似的文本在自动问答方面ChatGPT可以根据输入的问题自动生成答案还具有编写和调试计算机程序的能力此外ChatGPT有望一定程度上替代搜索引擎ChatGPT在回答费马小定理资料来源OpenAI官网维基百科华西证券研究所512ChatGPT前景广阔打开海量应用场景chatGPT能做的49件事ChatGPT关注度较高截至于2022年12月4日上线仅5天OpenAI估计ChatGPT已经拥有超过100万用户此外根据纽约时代报道GPT的下一个版本GPT-4有望于2023年某个时候推出ChatGPT打开海量应用场景ChatGPT应用场景广泛拥有潜在空前蓝海其功能覆盖各个板块我们将其分成生成应用和布局搜索和数据分析程序生成和分析文本生成内容创作一般推理和其他七部分我们认为基于其庞大的算力和算法分析领域有望覆盖教育科研游戏新闻等多重板块并有望持续拓展市场潜力较大chatGPT能做的49件事资料来源OpenAI官网华西证券研究所613ChatGPT的前世今生我们认为ChatGPT经历了人工智能发展的三大趋势机器学习2012年左右随着基础算力的提升全球已经开启人工智能热潮即大数据时代政策资本先行应用场景逐渐丰富机器学习是AI的一种技术方向无论是自然语言处理还是机器视觉都是机器学习的应用神经网络2015年左右开始繁荣爆发神经网络是实现AI深度学习的一种重要算法是通过对人脑的基本单元神经元的建模和链接探索模拟人脑系统功能的模型并研发出的一种具有学习联想记忆和模式识别等具有智慧信息处理功能的人工系统Transformer算法2017年左右是图型神经网络的一种Transformer开始广泛应用于机器翻译之中逐步取代循环神经网络RNN不再使用递归而是采用了注意力机制进行优化通过自我监督学习或无监督方法进行训练优点在于建模能力强通用性强可扩展性强能够更好的进行运算而ChatGPT则是在该算法上不断迭代演进升级最后生成的一种算法ChatGPT的发展趋势资料来源公开资料整理华西证券研究所713ChatGPT的前世今生从算法模式的版本上ChatGPT已经经历了四个版本未来有望生成新版本即GPT-4GPT-3是GPT系列第三代语言预测模型是OpenAI创建的GPT-2的继任者GPT-3的应用包括帮助Viable公司快速理解客户反馈帮助FableStudio完成VR角色的虚拟人物生成实现与自然人对话帮助Algolia实现快速予以论文搜索等算法准确率高达91准确率是BERT算法四倍我们认为InstuctGPT可以理解成是GPT-3的微调版本InstructGPT由GPT-3语言模型提供支持是一种对齐语言模型以遵循指令InstuctGPT模型比GPT-3更擅长遵循指令且回答更真实且有害情绪输出大幅下降例如暴力情节Viable通过使用GPT-3快速理解客户反馈VR体验寓言中的主人公路西借助GPT-3实现与自然人的对话资料来源openAI官网华西证券研究所813ChatGPT的前世今生我们认为ChatGPT可以理解成是GPT-35的微调版本ChatGPT是从GPT-35系列中的一个模型进行微调相较于InstructGPTChatGPT效果更加真实拥有非常强的泛化能力和生成能力模型的无害性实现些许提升生成带有有害歧视偏见等情况的有问题样本的概率本身就会很低编码能力更强在GPT30积累的大量Coding代码基础上部分OpenAI内部员工参与了数据采集工作GPT-4有望打开海量应用OpenAI首席执行官称GPT-4有望成为多模态的人工智能根据openAI创始人Altman消息参数预计更大计算模型优化有望实现更优化且GPT-4将是纯文本模型不是多模态我们认为GPT-4的推出潜在商业价值巨大模型更具备拟人化的功能文本生成和内容创作有望更加丰富并有望进入文字工作的相关领域例如新闻金融等相关行业GPT算法的发展历程资料来源公开资料整理openAI官网华西证券研究所914CHATGPT的一小步AI的一大步ChatGPT相较于InstuctGPT无害性更低ChatGPT与InstructGPT的相同点使用来自人类反馈的强化学习RLHF来训练该模型ChatGPT与InstructGPT的不同点数据收集设置略有不同并加入了强化学习近端策略优化可以理解成在人脑思维的基础上加入了人类反馈系统是一种奖励模型因此效果更佳真实模型的无害性实现些许提升编码能力更强ChatGPT相较于InstuctGPT提升的原因ChatGPT相较于InstuctGPT效果更加真实资料来源OpenAI官网华西证券研究所1015ChatGPT仍有提升空间ChatGPT仍有提升空间仍有一些限制需要突破ChatGPT回答看似合理但不正确可能写出看似合理但不正确或荒谬的答案原因是1训练时没有真实来源2训练模型谨慎性的提高导致它拒绝可以正确回答的问题3监督训练会误导模型对输入措辞的调整或多次尝试相同的提示很敏感例如给定一个问题的措辞模型可以声称不知道答案但只要稍作改写就可以正确回答该模型通常过于冗长并过度使用某些短语该模型已努力使模型拒绝不当请求但它有时会响应有害指令或表现出有偏见的行为ChatGPT回答生成不正确的信息资料来源ChatGPTOpenAI官网华西证券研究所1116ChatGPT的背后强大的AI公司OpenAIOpenAI相关AI项目全球AI的领军企业OpenAIOpenAI是美国一个人工智能研究实验室是促进和发展友好的人工智能使人类整体业务名称图示具体介绍受益OpenAI成立于2015年底组织目标是通过与其他机构和研究者的自由合作向公众开放专利和研究成果此2018对话模式的AI交互模型具备外根据新浪消息埃隆马斯克为公司的创始人但于回答一系列问题承认错误ChatGPT年提出离职原因是特斯拉与AI的关联越来越深外界担忧质疑不正确的前提和拒绝不适特斯拉将运用OpenAI的技术实现升级当的请求等功能根据Insider消息ChatGPT于2022年11月发布后OpenAI估值已涨至290亿美元此外根据新浪科技消息OpenAI最是一个新的人工智能系统可近告诉投资者预计2023年营收将会达到2亿美元2024年以根据自然语言的描述创建逼将达到10亿美元DALLE2真的图像和艺术例如左图通过宇航员骑马和写实风格生成的图片OpenAI不仅仅是ChatGPTOpenAI的业务不仅仅局限于ChatGPT领域还包括DallE2Whisper等项目DALLE2可根据自然语言的描述创作逼真的绘画作品Whisper是一种语言识别系统其鲁棒性和准确性极高支持多种语言的转是一种自然语言处理的神经网络模型是一种自动语音识别录并翻译成英文Whisper系统并且支持多种语言的转录及翻译成为英语该项研究专注于训练AI系统不断提升实用性仿真性和安Alignment全性进一步探索和开发AI系统在人类反馈中学习的方法资料来源OpenAI官网Insider新浪科技新浪华西证券研究所1217OpenAI的商业模式OpenAI的商业模式即API接口收费客户可以通过OpenAI的强大AI模型构建应用程序例如访问执行各种自然语言任务的GPT-3将自然语言翻译成代码的Codex以及创建和编辑原始图像的DALLE公司按照不同项目的AI模式和不同需求进行收费对于AI图像系统按不同的图片分辨率定价对于AI语言文字系统按字符单价收费对于调整模型和嵌入模型按照文字单价收费并根据不同的调用模型区别定价目前DALLE方面已有超过300万人在使用每天生成超过400万张图像其API具备快速灵活可拓展等性质我们认为OpenAI的商业模式属于底层模型开放性标准化SAAS服务模式公司通过提供相关AIGC代码提供自动图形模型或语言模型生成等产品用户通过其API接口接入并支付平台费用获取相关图像语言代码调整服务OpenAI可获得付费订阅式的SAAS费用我们认为该商业模式用户粘性极强目前我国AIGC商业仍处于初期阶段部分文本图像等生成的公司仍处于初期阶段以辅助生成内容服务为主部分公司已经进入AIGC开发阶段但仍处于免费试用获取流量阶段我们认为未来相关公司SAAS模式有望形成OpenAI相关项目收费模式模型名称种类价格美元模型名称种类价格美元价格美元10241024像素0020图用途训练使用图像模型512512像素0018图Ada模型00004千字符00016千字符256256像素0016图调整模型Babbage模型00006千字符00024千字符Ada模型00004千字符Curie模型00030千字符00120千字符Babbage模型00005千字符Davinci模型00300千字符01200千字符语言模型Curie模型00020千字符嵌入模型Ada模型00004千字符Davinci模型00200千字符资料来源OpenAI官网华西证券研究所1302AIGC星星之火可以燎原1421ChatGPT促使AIGC快速商业化发展AIGC的含义AIGCAIGeneratedContent即人工智能自AIGC的商业化方向及示意图动生成内容可以在创意表现力迭代传播个性化等方面充分发挥技术优势打造新的数字内容生成与交互形态我们认为GPT系列是AIGC的一种商业化方向AIGC已经实现的商业化方向AI写作例如AI生成文字写邮件广告营销等比如GPT的使用我们认为其应用场景有望提高文字工作者的效率例如新闻政府金融等工作场景AI作图AI自动生成图片只需要简单输入几个关键词即可在几秒钟之内诞生一幅画作我们认为可将其应用于传媒游戏宣传等工作场景AI底层建模AIGC生成底层技术开发OpenAI和StableAI是该方向的龙头我们认为其工作场景有望提高算法工程师的效率并进入互联网ICT等广泛应用场景AIGC未来商业化发展方向AI生成视频和动画目前该领域仍存在连贯性和逻辑性的问题亟待解决资料来源MBA智库百科华西证券研究所1522AIGC有望打开海量空间AIGC也被认为是继UGCPGCUGC之后的新型内容生产方式UGC是用户生成内容起源于Web20时代例如博客视频分享Youtube等应用方案PGCUGC分别指专业生产内容与职业生成内容例如视频创收平台优酷土豆平台节目暴走漫画万万没想到或是抖音快手等用户生产内容我们认为AIGC在创作成本上具有颠覆性而且具备降本增效的多重优势并且有望解决目前PGCUGC创作质量参差不齐或是降低其有害性内容传播等问题同时创意激发提升内容多样性此外价格上OpenAI最贵的AIGC语言模型达芬奇为每002美元750个单词AIGC图型模型价格仅为0020美元一张AIGC有望赋能千行百业我国已有应用案例2022年随着两会时间开启依托百度AIGC技术的数字人主播度晓晓正式上岗成为全国两会报道中一道独特的风景线此外冬奥会期间百家号TTV技术验证了AIGC的发展潜力来自人民网中国青年网等多家媒体通过百家号TTV技术进行内容生产持续发布实时赛况等题材的短视频作品单条播放量超70万内容生产方式发展历程资料来源百度百科华西证券研究所1623梳理AIGC的受益厂商我们认为AIGC的出世会产生革命性的影响同时有望赋能千行百业随着AI写作AI作图AI底层建模AI生成视频和动画技术逐渐成熟AI有望进入新纪元带来空前蓝海同时对现有娱乐传媒新闻建模等应用具有颠覆性的创新我们认为AIGC的受益厂商分为三类AI处理器厂商AI商业算法商业落地的厂商AIGC相关技术储备的应用厂商具备自研AI处理器的厂商可以为AIGC的神经网络提供算力支撑人工智能的本质及数据的海量运算相较于AI算法数据才是重中之重算力作为数据加速处理的动力源泉其重要性不言而喻AI处理器芯片可以支持深度神经网络的学习和加速计算相比于GPU和CPU拥有成倍的性能提升和极低的耗电水平因此人工智能芯片将发挥大量作用具备AI商业算法落地的厂商具备相关算法的领先性AI算法的龙头厂商在自然语言处理机器视觉数据标注方面都具有先发优势算法上数据标注属于AIGC算法的生成关键步骤而在自然语言处理机器视觉等方面AIGC已经对此方向应用产生深远影响例如已经实现的虚拟人与自然人的对话AI作图AI底层建模随着技术的进一步成熟AIGC势必对该方向应用产生革命性影响AIGC相关技术储备的应用厂商有望打开海量市场相关娱乐传媒新闻游戏搜索引擎等厂商具备海量文本创作图片生成视频生成等需求随着AIGC的逐渐成熟相关AI算法不断成熟完善并结合相关应用我们认为相关厂商在降本增效的同时有望提升其创作内容的质量减少有害性内容传播等问题实现创意激发提升内容多样性AIGC有望极大推动相关厂商商业化的发展从而打开海量空间资料来源华西证券研究所1703投资建议梳理AIGC相关受益厂商1831投资建议梳理AIGC的受益厂商我们认为AIGC的出世会产生革命性的影响同时有望赋能千行百业我们梳理了三条路径图积极的推荐以下三条投资主线1具备自研AI处理器的厂商受益标的为寒武纪商汤海光信息2具备AI算法商业落地的厂商重点推荐科大讯飞其他收益标的为汉王科技拓尔思海天瑞声虹软科技云从科技格灵深瞳3AIGC相关技术储备的应用厂商受益标的为万兴科技中文在线阅文集团昆仑万维视觉中国AIGC的A股受益标的收盘价市值亿元EPS元PE倍公司名称股票代码20232120232120212022E2023E20212022E2023E寒武纪688256SH647425949-206-279-178---海光信息688041SH438010180601603606427101217684科大讯飞688787SH102104370089025094114740841086汉王科技002362SZ2228544602200703710073027602拓尔思300229SZ181913148034043056530418324海天瑞声688787SH10210437008904812311472114833虹软科技688088SH276011206035032047789868582云从科技688327SH227916880-101-055-071---格灵深瞳688207SH37406918-049-007018--2072万兴科技300624SZ375048710220761211705490310中文在线300364SZ10727825014019023789578458昆仑万维300418SZ168619933131099115129170147视觉中国000681SZ160011209022019028733821570资料来源华西证券研究所19321科大讯飞自然语言处理的全球龙头厂商科大讯飞于2022年初正式发布了讯飞超脑2030计划其目的是向全球人工智能产业领导者的长期愿景迈进该计划是公司的核心战略目的是构建基于认知的人机协作自我进化的复杂系统即让机器人感官超越人类具备自主进化的能力打造可持续自主进化的复杂智能系统助力机器人走进千家万户其计划分为三个阶段性里程碑第一阶段2022-2023推出可养成的宠物玩具仿生动物等软硬件一体机器人同期推出专业数字虚拟人家族担当老师医生等角色第二阶段2023-2025推出自适应行走的外骨骼机器人和陪伴数字虚拟人家族老人通过外骨骼机器人能够实现正常行走和运动同期推出面向青少年的抑郁症筛查平台第三阶段2025-2030最终推出懂知识会学习的陪伴机器人和自主学习虚拟人家族全面进入家庭讯飞超脑计划和里程表资料来源科大讯飞官网华西证券研究所20