中游行业上涨势头凸显：截至1月13日，中游行业指数全面上涨，电力设备行业指数当月涨幅（7.65%）居首，机械设备行业表现较优。
　　轻工制造：纸浆方面，1月13日外盘针叶浆/阔叶浆当周价格分别下跌1.87%和1.21%，成本端方面，白卡纸与瓦楞纸的价格在经历了去年年末大幅回撤后小幅回升，二者在1月13日当周的价格都保持稳定，成本压力有所释放。家居建材景气回落。相比于2022年三季度，去年四季度全国建材家具景气指数环比下跌14.88%；建材家具卖场销售额去年四季度环比三季度下跌27.62%。整体而言，随着疫后线下消费复苏以及地产链条的边际改善，家具行业景气度具有回升空间。
　　交通运输：1月以来散运、集运价格回落。散运方面，1月13日当周波罗的海干货指数BDI周环比下跌11.53%，接近去年9月末水平；集运方面，1月13日当周SCFI指数周环比下跌2.80%，延续去年年初以来的高位下滑趋势。整体而言，散运需求不振，集运价格延续跌势，景气边际弱化;疫情影响逐步消退，去年四季度物流快递逐渐修复。去年12月快递业务量当月同比为上涨1.20%，相比11月略有反弹；去年12月中国物流景气指数LPI业务总量月环比下跌0.86%。物流快递环比降幅收窄，至今仍处于低位修复阶段。疫情政策调整下出行回暖，客运逐渐复苏。去年12月国内民航客运量当月同比下跌31.78%；去年12月公路客运量当月同比下跌36.80%；去年12月铁路客运量当月同比下跌39.91%；三者降幅均较去年9月明显收窄。
　　电力设备：2022年四季度动力电池产量继续增加，增速放缓，原材料价格回落，成本端有所改善。产量方面，动力电池去年四季度产量环比提高14.22%，同比增速较第三季度回落；原材料价格方面，前驱体622/523在1月13日当周价格环比分别下跌2.24%/2.96%，价格回落，成本端有所改善。2022年四季度以来光伏装机量环比增速扩大，多晶硅价格大幅回落。装机量方面，光伏去年四季度装机量环比大幅增加60.27%，为近四年来的最大值；原材料价格方面，1月13日多晶硅价格当周环比下跌17.04%，多晶硅价格的下跌使得成本端压力释放。去年四季度风电装机量保持增长，成本端价格震荡上行。装机量方面，风电去年四季度装机量1839万千瓦，保持增长；原材料价格方面，螺纹钢1月13日当周价格环比下跌0.02%，成本端压力略微释放。
　　机械设备：2022年四季度挖掘机销量及开工小时数同比负增长，降幅边际扩大。去年12月挖掘机开工小时当月同比为下跌13.80%，挖掘机当月销售量同比为减少28.76%。去年12月叉车销量当月同比为下跌6.15%，装载机销量当月同比为下跌38.03%，仅重型载货车销量当月同比上涨15.88%，销量有所回暖。工业机器人产量去年12月当月同比上涨2.50%，机械设备行业复苏势头向好。
　　风险因素：数据统计偏误；行业分类不准确；所选指标不能完全反映行业景气情况；景气指标与现实情况存在差异。
　　

研究报告全文：TableRightTitle策略研究策略跟踪报告策TableTitle略研行业景气度观察之中游行业究TableReportTypeTableReportDate策略跟踪报告2023年02月02日投资要点TableSummary3886分析师TableAuthors于天旭执业证书编号S0270522110001中游行业上涨势头凸显截至1月13日中游行业指数全电话17717422697面上涨电力设备行业指数当月涨幅765居首机械邮箱yutxwlzqcomcn设备行业表现较优策研究助理宫慧菁略轻工制造纸浆方面1月13日外盘针叶浆阔叶浆当周价电话020-36653064格分别下跌187和121成本端方面白卡纸与瓦楞纸邮箱gonghjwlzqcomcn跟踪的价格在经历了去年年末大幅回撤后小幅回升二者在1报月13日当周的价格都保持稳定成本压力有所释放家居建材景气回落相比于2022年三季度去年四季度全国建告材家具景气指数环比下跌1488建材家具卖场销售额去年四季度环比三季度下跌2762整体而言随着疫后线下消费复苏以及地产链条的边际改善家具行业景气度具有回升空间交通运输1月以来散运集运价格回落散运方面1月13日当周波罗的海干货指数BDI周环比下跌1153接近去年9月末水平集运方面1月13日当周SCFI指数周相关研究TableReportList证环比下跌280延续去年年初以来的高位下滑趋势整体柳暗花明又一村券而言散运需求不振集运价格延续跌势景气边际弱化中报业绩修复较弱上游表现相对亮眼市场情绪震荡走弱研疫情影响逐步消退去年四季度物流快递逐渐修复去年究12月快递业务量当月同比为上涨120相比11月略有反报弹去年12月中国物流景气指数LPI业务总量月环比下跌086物流快递环比降幅收窄至今仍处于低位修复阶段告疫情政策调整下出行回暖客运逐渐复苏去年12月国内民航客运量当月同比下跌3178去年12月公路客运量当月同比下跌3680去年12月铁路客运量当月同比下跌3991三者降幅均较去年9月明显收窄电力设备2022年四季度动力电池产量继续增加增速放缓原材料价格回落成本端有所改善产量方面动力电池去年四季度产量环比提高1422同比增速较第三季度回落原材料价格方面前驱体622523在1月13日当周价格环比分别下跌224296价格回落成本端有所改善2022年四季度以来光伏装机量环比增速扩大多晶硅价格大幅回落装机量方面光伏去年四季度装机量环比大幅增加6027为近四年来的最大值原材料价格方面1月13日多晶硅价格当周环比下跌1704多晶硅价格的下跌使得成本端压力释放去年四季度风电装机量保持增长成本端价格震荡上行装机量方面风电去年四季度装机量1839万千瓦保持增长原材料价格方面螺纹钢1TablePagehead证券研究报告策略报告月13日当周价格环比下跌002成本端压力略微释放机械设备2022年四季度挖掘机销量及开工小时数同比负增长降幅边际扩大去年12月挖掘机开工小时当月同比为下跌1380挖掘机当月销售量同比为减少2876去年12月叉车销量当月同比为下跌615装载机销量当月同比为下跌3803仅重型载货车销量当月同比上涨1588销量有所回暖工业机器人产量去年12月当月同比上涨250机械设备行业复苏势头向好风险因素数据统计偏误行业分类不准确所选指标不能完全反映行业景气情况景气指标与现实情况存在差异第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn211TablePagehead证券研究报告策略报告start正文目录1市场行情回顾42中游行业景气追踪421轻工制造422交通运输623电力设备724机械设备83风险因素10图表1中游行业指数月涨跌幅4图表2外盘针叶浆阔叶浆价格当周环比4图表3漂针木浆漂阔木浆定基指数4图表4白卡纸价格当周环比5图表5瓦楞纸价格当周环比5图表6全国建材家居景气指数BHI5图表7建材家居卖场销售额当月环比5图表8波罗的海运费指数干散货BDI6图表9SCFI综合指数6图表10快递业务量全国当月同比6图表11中国物流业景气指数LPI业务总量季调6图表12民航铁路公路客运量情况7图表13动力电池产量当月同比7图表14原材料前驱体价格当周环比7图表15光伏装机量累计新增万千瓦8图表16原材料多晶硅价格周环比8图表17风电装机量累计新增万千瓦8图表18原材料螺纹钢价格周环比8图表19工业机器人产量当月同比8图表20挖掘机开工小时数中国当月同比8图表21销量挖掘机装载机叉车重型载货车当月同比9图表22中游行业中观景气变化10第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn311TablePagehead证券研究报告策略报告1市场行情回顾截至1月13日中游行业指数全面上涨电力设备行业指数当月涨幅765居首轻工制造行业指数去年12月涨幅为0881月涨幅为387交通运输行业指数去年12月跌幅为0491月涨幅为162电力设备行业指数去年12月跌幅为4001月涨幅为765机械设备行业指数去年12月跌幅为5471月涨幅为571图表1中游行业指数月涨跌幅86420-2-4-6轻工制造交通运输电力设备机械设备2022-122023-01资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年1月13日2中游行业景气追踪21轻工制造造纸纸浆方面1月13日外盘针叶浆阔叶浆当周价格分别下跌187和121成本端方面白卡纸与瓦楞纸的价格在经历了去年年末大幅回撤后小幅回升二者在1月13日当周的价格都保持稳定成本压力有所释放家居家居建材景气回落相比于2022年三季度去年四季度全国建材家具景气指数环比下跌1488建材家具卖场销售额四季度环比三季度下跌2762整体而言随着疫后线下消费复苏家具景气度仍有较大的回升空间图表2外盘针叶浆阔叶浆价格当周环比图表3漂针木浆漂阔木浆定基指数第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn411TablePagehead证券研究报告策略报告20170151501013050110-590-10702019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01化纤价格指数针叶浆外盘环比纸浆指数价格漂针木浆定基指数化纤价格指数阔叶浆外盘环比纸浆指数价格漂阔木浆定基指数资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年1月13日注数据截至2023年1月13日图表4白卡纸价格当周环比图表5瓦楞纸价格当周环比201015510500-5-5-10-10-15-15-202020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012020-01生产资料价格瓦楞纸AA级120g周平市场价文化纸白卡纸环比均值环比资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年1月13日注数据截至2023年1月13日图表6全国建材家居景气指数BHI图表7建材家居卖场销售额当月环比22080601704012020070-2020-402021-062022-082020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-102022-122019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12全国规模以上建材家居卖场销售额当月全国建材家居景气指数BHI环比第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn511TablePagehead证券研究报告策略报告资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年1月13日BHI在2010年3月100注数据截至2023年1月13日22交通运输航运1月以来散运集运价格回落散运方面1月13日当周波罗的海干货指数BDI周环比下跌1153接近去年9月末水平集运方面1月13日当周SCFI指数周环比下跌280延续去年年初以来的高位下滑趋势整体而言散运需求不振集运价格延续跌势景气边际弱化图表8波罗的海运费指数干散货BDI图表9SCFI综合指数6000550050004500400035003000200025001000150005002020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012020-012020-072020-042020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01波罗的海运费指数干散货BDISCFI综合指数资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年1月13日注数据截至2023年1月13日物流疫情影响逐步消退去年四季度物流快递逐渐修复去年12月快递业务量当月同比为上涨120相比11月略有反弹去年12月中国物流景气指数LPI业务总量月环比下跌086物流快递环比降幅收窄至今仍处于低位修复阶段客运疫情政策调整下出行回暖客运逐渐复苏去年12月国内民航客运量当月同比下跌3178去年12月公路客运量当月同比下跌3680去年12月铁路客运量当月同比下跌3991三者降幅均较去年9月明显收窄图表10快递业务量全国当月同比图表11中国物流业景气指数LPI业务总量季调1205590604530350-30252019-062019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122020-092019-062019-092019-122020-032020-062020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-12快递业务量全国当月同比中国物流业景气指数LPI业务总量季调第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn611TablePagehead证券研究报告策略报告资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年1月13日注数据截至2023年1月13日图表12民航铁路公路客运量情况1550-5-250-45-65-50-85-105-1002019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-092020-102020-112020-122021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12铁路客运量当期同比铁路客运量当月同比公路客运量当期同比公路客运量当月同比旅客运输量国内航线当月同比旅客运输量国内航线当月同比资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年1月13日23电力设备锂电2022年四季度动力电池产量继续增加增速小幅回落原材料价格回落成本端有所改善产量方面动力电池去年四季度产量环比提高1422同比增速较第三季度回落原材料价格方面原材料前驱体6225231月13日当周价格环比分别下跌224296价格回落成本端有所改善图表13动力电池产量当月同比图表14原材料前驱体价格当周环比404020-10-600-110-20-160-402022-042022-052022-052022-062022-062022-072022-072022-082022-082022-082022-092022-092022-102022-102022-112022-112022-122022-122023-012020-062020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122020-08平均价镍钴锰酸锂前驱体622普通周环比动力电池产量当月同比平均价镍钴锰酸锂前驱体523单晶周环比资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年1月13日注数据截至2023年1月13日光伏2022年四季度以来光伏装机量环比增速扩大多晶硅价格大幅回落装机量方面光伏去年四季度装机量环比大幅增加6027为近四年来的最大值原材料价格方面1月13日多晶硅价格当周环比下跌1704多晶硅价格的下跌使得成本端压力第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn711TablePagehead证券研究报告策略报告释放图表15光伏装机量累计新增万千瓦图表16原材料多晶硅价格周环比9000100507000005000-50-1003000-1501000-200-10002022-032021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-052022-072022-092022-112023-01现货价多晶硅周平均值环比2019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122019-09资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年1月13日注数据截至2023年1月13日风电2022年四季度风电装机量保持增长成本端价格震荡上行装机量方面风电去年四季度装机量1839万千瓦保持增长原材料价格方面螺纹钢1月13日当周价格环比下跌002成本端压力略微释放图表17风电装机量累计新增万千瓦图表18原材料螺纹钢价格周环比800010070005060005000004000-503000-1002000-150100002020-012023-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-10现货价螺纹钢周平均值环比2022-062020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-092022-122019-12资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年1月13日注数据截至2023年1月13日24机械设备专用设备2022年四季度挖掘机销量及开工小时数同比负增长降幅边际扩大去年12月挖掘机开工小时当月同比下跌1380挖掘机当月销售量同比下降2876去年12月叉车销量当月同比下跌615装载机销量当月同比为下跌3803仅重型载货车销量当月同比上涨1588销量有所回暖工业机器人产量去年12月当月同比为上涨250机械设备行业复苏势头向好图表19工业机器人产量当月同比图表20挖掘机开工小时数中国当月同比第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn811TablePagehead证券研究报告策略报告100001008000506000400002000-50000-2000开工小时数小松挖掘机中国当月同比工业机器人产量当月同比资料来源同花顺万联证券研究所资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年1月13日注数据截至2023年1月13日图表21销量挖掘机装载机叉车重型载货车当月同比22016010040-20-80销量挖掘机合计当月同比销量装载机合计当月同比销量叉车合计当月同比货车销量重型载货车市场总量当月同比资料来源同花顺万联证券研究所注数据截至2023年1月13日第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn911TablePagehead证券研究报告策略报告图表22中游行业中观景气变化大类行业细分板块中观景气变化情况造纸纸浆价格上涨趋势减弱成本压力有所释放轻工制造家居家居建材景气度回落后疫情阶段有回升空间需求约束下1月以来散运集运价格回落散运需求不振集运价格延续航运跌势景气边际弱化交通运输物流疫情影响逐步消退去年四季度物流快递逐渐修复客运疫情政策调整下出行回暖客运逐渐复苏2022年四季度动力电池产量增速小幅回落原材料价格下探成本端有所锂电改善电力设备光伏2022年四季度光伏装机量环比增速扩大多晶硅价格大幅回落风电2022年四季度风电装机量保持增长成本端价格震荡上行机械设备专用设备2022年四季度挖掘机销量及开工小时数同比负增长降幅边际扩大资料来源同花顺万联证券研究所3风险因素数据统计偏误行业分类不准确所选指标不能完全反映行业景气情况景气指标与现实情况存在差异第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1011TablePagehead证券研究报告策略报告end行业投资评级TableInudstryRankInfo强于大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10以上同步大市未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10至-10之间弱于大市未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10以上公司投资评级TableStockRankInfo买入未来6个月内公司相对大盘涨幅15以上增持未来6个月内公司相对大盘涨幅5至15观望未来6个月内公司相对大盘涨幅-5至5卖出未来6个月内公司相对大盘跌幅5以上基准指数沪深300指数风险提示TableRiskInfo我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论证券分析师承诺TablePromiseInfo本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿免责条款TaleReliefInfo本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本公司是一家覆盖证券经纪投资银行投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格在法律许可情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或类似的金融服务本报告为研究员个人依据公开资料和调研信息撰写本公司不对本报告所涉及的任何法律问题做任何保证本报告中的信息均来源于已公开的资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价研究员任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告的版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登发表和引用未经我方许可而引用刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担我公司保留追究的权利万联证券股份有限公司TableAdressInfo研究所上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场第页共页万联证券研究所wwwwlzqcn1111