春节期间市场销售整体热度和节前相同，需求端政策也符合我们预期。核心城市企业以销定产，推盘积极性不高，供求数据均有所下降；三四线城市因疫情而积压的“返乡置业”需求集中释放，部分节日期间成交热度明显好于往年，然而持续性值得观察。需求端政策也如我们多次强调的“循序渐进”：上海完善五大新城人才购房政策；长沙、济南等二线明文松绑限购；各地陆续出台促进经济或消费数十条的政策。
　　改善型房价信心已有体现，核心城市月度成交均价结构性上涨现象更频繁。从各大城市的月度成交均价表现中可看到，在房价整体下行、营销折扣力度大的背景下，由于成交结构明显变化—稀缺保值的核心地段高端项目销售显著强于远郊刚需项目，导致去年至今越来越多城市出现了成交均价上涨。CRIC数据显示，23年1月，苏州市商品住宅成交面积30.9万方，同比减少45.6%；成交均价27147元/平，同比上涨6.7%；青岛商品房成交面积约49.7万方，同比下滑48.2%；均价15090元/平，同比上升2.7%。郑州22年商品住宅成交面积736万方，同比下降46.6%，同时均价则从约12750元/平上升至约13000元/平。
　　这也体现出了本轮周期市场的不同：核心位置的销售热度并未向周边溢出，反而能实现强去化率的项目范围还在缩小。这并不是因为政策决心不够，核心城市如南京、苏州等鼓励改善型购房的需求端政策去年3月起便开始推出，支持力度明显，购房资格和杠杆限制均有松动。当前市场的问题已并非房价信心问题，而是刚需的收入和就业压力造成的。
　　房地产企业的“信心”首次受到官方明文关注。经济日报评论员文章中提到：房地产产业链条长、涉及面广，对国民经济具有重要影响。实现预期好转，重要的两个群体一是购房者，二是房地产开发企业。购房者和开发企业的信心提升，是市场联动好转的基础。2022年国有土地使用权出让收入66854亿，占地方政府一般公共预算本级收入的67.8%；比21年下降了15376亿，而全国一年消费税收入为16699亿。
　　我们再次提示关注地产企业投资问题：地产企业再加上城投后去年拿地依然减半，会造成的结果不会只限于当前地产行业本身销售难见起色，对整个经济、地方财政、产业链、居民就业和收入的负面传导作用值得深入探讨。经济对房地产销售回款后的再投资需求更迫切，优质房企将因稀缺性和系统重要性获得重估。
　　投资建议：建议关注优质房企如规模大、投资能力强的地产龙头保利发展、招商蛇口；拿地积极的金地集团、滨江集团、华发股份；资本运作机会较大的中国金茂、碧桂园；规模增长弹性较大的越秀地产、建发国际、中国海外宏洋；修复空间弹性较大的旭辉控股集团；及上述企业对应的物业股。同时提示理性看待两会地产政策和其他行业复苏速度，抓住预期差博弈操作机会。
　　风险提示：政策变动风险，房价下跌风险，市场波动风险

研究报告全文：地产行业周报20230123-20230129春节期间销售热度未见增长地产投资下行影响显著外溢2023年02月02日春节期间市场销售整体热度和节前相同需求端政策也符合我们预期核推荐维持评级心城市企业以销定产推盘积极性不高供求数据均有所下降三四线城市因疫情而积压的返乡置业需求集中释放部分节日期间成交热度明显好于往年然而持续性值得观察需求端政策也如我们多次强调的循序渐进上TableAuthor海完善五大新城人才购房政策长沙济南等二线明文松绑限购各地陆续出台促进经济或消费数十条的政策改善型房价信心已有体现核心城市月度成交均价结构性上涨现象更频繁从各大城市的月度成交均价表现中可看到在房价整体下行营销折扣力度大的背景下由于成交结构明显变化稀缺保值的核心地段高端项目销售显著强于远郊刚需项目导致去年至今越来越多城市出现了成交均价上涨CRIC分析师李阳数据显示23年1月苏州市商品住宅成交面积309万方同比减少456执业证书S0100521110008电话15270997227成交均价27147元平同比上涨67青岛商品房成交面积约497万方同邮箱liyangyjmszqcom比下滑482均价15090元平同比上升27郑州22年商品住宅成交研究助理陈立面积736万方同比下降466同时均价则从约12750元平上升至约13000执业证书S0100122080002元平电话18817507365邮箱chenliyjmszqcom这也体现出了本轮周期市场的不同核心位置的销售热度并未向周边溢研究助理徐得尊出反而能实现强去化率的项目范围还在缩小这并不是因为政策决心不够执业证书S0100122080038核心城市如南京苏州等鼓励改善型购房的需求端政策去年3月起便开始推电话13818319641邮箱xudezunmszqcom出支持力度明显购房资格和杠杆限制均有松动当前市场的问题已并非房价信心问题而是刚需的收入和就业压力造成的相关研究房地产企业的信心首次受到官方明文关注经济日报评论员文章中提12023年1月中国房地产土地市场数据点到房地产产业链条长涉及面广对国民经济具有重要影响实现预期好评春节前后土地市场传统转淡金融端主转重要的两个群体一是购房者二是房地产开发企业购房者和开发企业的要发力-20230202信心提升是市场联动好转的基础2022年国有土地使用权出让收入668542土地市场行业深度两集中施行两亿占地方政府一般公共预算本级收入的678比21年下降了15376亿年地市楼市的变化与展望-2023020132023年1月中国房地产销售数据点评春而全国一年消费税收入为16699亿节返乡置业购买力不足TOP10销售同比数我们再次提示关注地产企业投资问题地产企业再加上城投后去年拿地依据较亮眼-20230201然减半会造成的结果不会只限于当前地产行业本身销售难见起色对整个经4地产行业2022年度数据点评销售回暖须济地方财政产业链居民就业和收入的负面传导作用值得深入探讨经济房企拿地金额先企稳-20230119对房地产销售回款后的再投资需求更迫切优质房企将因稀缺性和系统重要性5地产行业周报20230102-20230108金融端决心力度大于需求端预计投资获得重估先行带动销售转好-20230111投资建议建议关注优质房企如规模大投资能力强的地产龙头保利发展招商蛇口拿地积极的金地集团滨江集团华发股份资本运作机会较大的中国金茂碧桂园规模增长弹性较大的越秀地产建发国际中国海外宏洋修复空间弹性较大的旭辉控股集团及上述企业对应的物业股同时提示理性看待两会地产政策和其他行业复苏速度抓住预期差博弈操作机会风险提示政策变动风险房价下跌风险市场波动风险本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业定期报告房地产目录1周观点32市场表现43土地市场631重点关注23城推出土地3宗地632重点关注23城成交土地15宗总土地出让金6727亿元633重点关注32家上市公司上三周共拿地2宗834上市公司土地市场要闻84公司融资1041公司信用评级变动及融资情况1042债券市场要闻115新房市场与二手房市场1351新房成交微升后两连降平均去化率先升后降1352供应总量低位运1553二手房市场成交低位持稳京深杭规模环比下降166投资建议177风险提示17插图目录18表格目录18本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业定期报告房地产1周观点春节期间市场销售整体热度和节前相同需求端政策也符合我们预期核心城市企业以销定产推盘积极性不高供求数据均有所下降三四线城市因疫情而积压的返乡置业需求集中释放部分节日期间成交热度明显好于往年然而持续性值得观察需求端政策也如我们多次强调的循序渐进上海完善五大新城人才购房政策长沙济南等二线明文松绑限购各地陆续出台促进经济或消费数十条的政策改善型房价信心已有体现核心城市月度成交均价结构性上涨现象更频繁从各大城市的月度成交均价表现中可看到在房价整体下行营销折扣力度大的背景下由于成交结构明显变化稀缺保值的核心地段高端项目销售显著强于远郊刚需项目导致去年至今越来越多城市出现了成交均价上涨CRIC数据显示23年1月苏州市商品住宅成交面积309万方同比减少456成交均价27147元平同比上涨67据锐理数据青岛商品房成交面积497万方同比下滑482均价15090元平同比上升27郑州22年商品住宅成交面积736万方同比下降466均价从约12750元平上升至约13000元平这也体现出了本轮周期市场的不同核心位置的销售热度并未向周边溢出反而能实现强去化率的项目范围还在缩小这并不是因为政策决心不够核心城市如南京苏州等鼓励改善型购房的需求端政策去年3月起便开始推出支持力度明显购房资格和杠杆限制均有松动当前市场的问题已并非房价信心问题而是刚需的收入和就业压力造成的房地产企业的信心首次受到官方明文关注经济日报评论员文章中提到房地产产业链条长涉及面广对国民经济具有重要影响实现预期好转重要的两个群体一是购房者二是房地产开发企业购房者和开发企业的信心提升是市场联动好转的基础2022年国有土地使用权出让收入66854亿占地方政府一般公共预算本级收入的678比21年下降了15376亿而全国一年消费税收入为16699亿我们再次提示关注地产企业投资问题地产企业在加上城投后去年拿地依然减半会造成的结果不会只限于当前地产行业本身销售难见起色对整个经济地方财政产业链居民就业和收入的负面传导作用值得深入探讨经济对房地产销售回款后的再投资需求更迫切优质房企将因稀缺性和系统重要性获得重估投资建议建议关注优质房企如规模大投资能力强的地产龙头保利发展招商蛇口拿地积极的金地集团滨江集团华发股份资本运作机会较大的中国金茂碧桂园规模增长弹性较大的越秀地产建发国际中国海外宏洋修复空间弹性较大的旭辉控股集团及上述企业对应的物业股同时提示理性看待两会地产政策和其他行业复苏速度抓住预期差博弈操作机会本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3行业定期报告房地产2市场表现1月16日至1月20日A股房地产板块申万一级行业指数上涨076位列31个一级行业第24位相对沪深300263涨幅为-187H股地产开发克而瑞内房股领先指数与物业服务板块恒生物业服务及管理表现分别为141和138图12021年以来AH股房地产指数涨跌幅走势400008000300006000200004000100002000002021-03-012022-11-012022-12-012021-01-012021-02-012021-04-012021-05-012021-06-012021-07-012021-08-012021-09-012021-10-012021-11-012021-12-012022-01-012022-02-012022-03-012022-04-012022-05-012022-06-012022-07-012022-08-012022-09-012022-10-012023-01-01克而瑞内房股领先指数恒生指数恒生物业服务及管理房地产申万右轴沪深300指数右轴资料来源Wind民生证券研究院图22023年第4周20230114-20230120一级行业周涨跌幅一览申万指数108642080-2计电有国石钢非通机基建电环医煤交综家传公建社纺房商农银汽美轻食算子色防油铁银信械础筑力保药炭通合用媒用筑会织地贸林行车容工品机金军石金设化装设生运电事材服服产零牧护制饮属工化融备工饰备物输器业料务饰售渔理造料资料来源Wind民生证券研究院市盈率PE-TTM方面上周房地产市盈率较上上周有小幅上涨A股房地产为134X高于沪深300指数121XH股克而瑞内房股领先指数为73X低于恒生指数105X处于低位本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业定期报告房地产图3A股房地产与沪深300指数市盈率PE-TTM图4H股房地产与恒生指数市盈率PE-TTM20201818161614141212101088664422002020-01-222020-05-222017-09-222017-11-222018-01-222018-03-222018-05-222018-07-222018-09-222018-11-222019-01-222019-03-222019-05-222019-07-222019-09-222019-11-222020-03-222020-07-222020-09-222020-11-222021-01-222017-12-222021-03-222017-09-222018-03-222018-06-222018-09-222018-12-222019-03-222019-06-222019-09-222019-12-222020-03-222020-06-222020-09-222020-12-222021-06-222021-09-222021-12-222022-03-222022-06-222022-09-222022-12-22房地产申万沪深300指数克而瑞内房股领先指数恒生指数资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业定期报告房地产3土地市场31重点关注23城推出土地3宗地上三周1月9日-1月29日合计出让3幅地块规划建面1586万方图52022年23城周度土地推出面积及宗数2502000180020016001400150120010001008006005040020000推出土地宗数宗推出规划建筑面积万重点23城包括北京上海广州深圳苏州南京合肥厦门重庆成都武汉无锡西安济南长沙青岛长春杭州宁波天津沈阳郑州福州资料来源中指数据库民生证券研究院宁波宁海县挂牌1宗商住地地块编号为西店20-08-1地块出让面积27612容积率15-20建筑面积55224其中商业用房及配套用房建筑面积不得少于15000含自持酒店6200地块起价1070241万元起始楼面价1938元上限价格139054万元上限楼面价2518元达到上限价格后转为竞配人才安居专用房面积杭州桐庐县挂牌2宗相邻低密度宅地将于2月9日出让2宗地块位于桐君街道总出让面积140亩总建筑面积98万方总起价72亿元天津市规划和自然资源局挂牌2023年首宗宅地该地块为河西区柳林城市更新一期项目地块出让土地面积为25272平方米挂牌起始价为29600万元另设置最高限价为34000万元32重点关注23城成交土地15宗总土地出让金6727亿元1月9日-1月29日23座重点监测城市中宁波合肥福州西安郑州重庆共15宗成交总规划建面11909万方土地出让金合计6727亿元其中集中出让共3宗成交总规划建面2488万方本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6行业定期报告房地产图62022年23城周度土地成交面积及宗数1601400140120012010001008008060060400402020000成交土地宗数宗成交规划建筑面积万重点23城包括北京上海广州深圳苏州南京合肥厦门重庆成都武汉无锡西安济南长沙青岛长春杭州宁波天津沈阳郑州福州资料来源中指数据库民生证券研究院1月9日-1月29日宁波成交4宗规划建面253万平获取土地出让金4976亿元合肥成交5宗规划建面3923万平获取土地出让金534亿元福州成交1宗规划建面1472万平获取土地出让金298亿元西安成交1宗规划建面91万平获取土地出让金541亿元郑州成交1宗规划建面277万平获取土地出让金083亿元重庆成交3宗规划建面2789万平获取土地出让金294亿元图72022年23城周度土地成交金额亿元200000180000160000140000120000100000800006000040000200000001825日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日873631546日日日日日日日月月202717242229192617243121281825021320091623302715131012101411814月月月月月月月月月152229111212月58月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月73月4月56月月月9月月月月----------1153467893344556677788991月1月月月-------------------------1110101010111011112日日11日日日日日日日日------------1221日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-1219日日日日日日日日92728728425306482952日日日日月月1421111816231320111825152212193179日26月月月月月月月月月月月月月月月月261403101724211623285月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2022W1952022W3282022W2052022W2762022W1022022W1132022W1432022W1542022W1842022W2352022W2462022W2872022W3382022W3682022W3792023W0212022W51122022W52122022W1232022W1332022W1642022W1742022W2152022W2252022W2562022W2662022W2972022W3072022W3172022W3482022W3582022W3892022W399成交土地出让金亿元2023W0312022W4092022W45102022W46112023W01122023W0412023W0512022W47112022W41102022W42102022W43102022W44102022W48112022W50122022W4911重点23城包括北京上海广州深圳苏州南京合肥厦门重庆成都武汉无锡西安济南长沙青岛长春杭州宁波天津沈阳郑州福州资料来源中指数据库民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7行业定期报告房地产33重点关注32家上市公司上三周共拿地2宗土地市场从2021年7月份开始逐渐冷淡今年32家上市公司月同比拿地建面均为负值32家重点关注公司截至1月29日拿地2宗图82020-2023年重点关注32家上市公司拿地金额亿元资料来源中指数据库民生证券研究院上三周1月9日-1月29日2家重点监测公司合景泰富集团绿城中国公拿地2宗合景泰富集团拿地1宗总权益拿地金额097亿元总权益规划建面314万平绿城中国拿地1宗总权益拿地金额547亿元总权益规划建面710万平表1重点关注公司拿地情况总权益拿总权益规总拿地金总规划建拿地楼面城市数量拿地宗数溢价水平企业名称地金额划建面额面万均价元宗个亿万亿元平汇总226441024171134420006300合景泰富集团1109731463720500003108绿城中国11547710107413930007709资料来源中指数据库民生证券研究院34上市公司土地市场要闻1月9日1北京市朝阳区人民法院将于2023年2月7日10时至2023年2月8日10时止在北交互联司法拍卖网络平台上拍卖北京市海淀区学清路21号地块该地块建筑面积247594平方米评估价为10697亿元起拍价为74879万元需缴纳保证金1400万元增价幅度30万元观点网2023年1月9日1月10日1近日合肥市2023年供地计划公布信息显示今年合本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8行业定期报告房地产肥市本级可供应商品住宅类储备土地767897亩超6000亩年度商品住宅用地供应计划地块包括了瑶海区9宗12466亩庐阳区8宗57751亩蜀山区14宗128933亩包河区含滨湖科学城27宗21052亩高新区4宗501亩经开区3宗1346亩新站高新区4宗61333亩共69宗观点网2023年1月10日1月11日1湖州吴兴区挂牌1宗低密度宅地预计2月2日出让该地块为吴兴区妙西镇HL-01-02-01A-1号地块位于吴兴区妙西镇西临规划道路地块出让面积31802容积率10-102建筑面积3243804住宅限高不大于36米地块起价1193亿元起始楼面价3678元观点网2023年1月11日1月12日12023年全年张家港市拟出让12宗涉宅地块出让总面积达9533万平方米约合1430亩供地数量较2022年或将有所增长观点网2023年1月12日1月13日1宁波宁海县挂牌1宗商住地预计2月13日出让上限价格为139054万元西店20-08-1地块出让面积27612容积率15-20建筑面积55224其中商业用房及配套用房建筑面积不得少于15000含自持酒店6200观点网2023年1月13日1月16日1嘉兴平湖市经开区近期挂牌1宗商住地拟于2月13日出让观点新媒体获悉该地块为2023平-3号地块位于环北二路南侧环城西路西侧出让面积322466容积率15-18建筑面积5804388商业建筑面积不大于地上总建面的2地块起价约39亿元起始楼面价6718元上限价格584亿元上限楼面价10060元达到上限价格后转为竞报无偿配建住宅面积观点网2023年1月16日1月17日1浙江嘉兴桐乡市挂牌1宗商住地出让面积1902208起始价为14410万元设回购住宅要求预计2月8日出让本次挂牌地块为桐乡市凤鸣街道2021-01地块出让面积1902208容积率20-23建筑面积43750784其中零售商业建筑面积2500-3000商务办公建筑面积5100-5600观点网2023年1月17日1月18日1苏州市挂牌2023年首批次集中供地本次挂牌共含11宗商住地拟于2月16日及2月23日分两天出让此次挂牌地块总出让面积3926万平方米总建筑面积70万平方米总起价1303亿元11宗地块分布于吴中区3宗工业园区3宗高新区4宗吴江区1宗观点网2023年1月18日本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9行业定期报告房地产4公司融资41公司信用评级变动及融资情况上周1月9日-1月29日没有重点关注公司评级发生变化表2上市公司最新债券信用评级公司名称股票代码标普惠誉评级穆迪评级中诚信评级中债资信大公国际联合资信新世纪中海地产0688HKBBBA-Baa1AAA中国金茂0817HKBBB-Baa3旭辉集团0884HKBCCB3BBB-新城发展1030HKBB-BBBa3万科000002SZBBBBBBBBB首开股份600376SHAAAAapiAAAAAA美的置业3990HKAAA绿城中国3900HKBB-Ba3龙湖集团0969HKBBB-BBBBaa2AAAAAA金地集团600383SHBB-Ba2AAA建发国际1908HKAAA华润置地1109HKBBBBaa1AAA华发股份600325SHAAAAAA滨江集团002244SZApiAAA碧桂园2007HKBBB-Ba3AAA保利置业0119HK保利发展600084SHBBBBBBBaa2评级日期截至2023年1月29日资料来源中指数据库Wind民生证券研究院1月13日华润置地完成发行15亿元债券期限为179天票面利率2191月17日华润置地完成发行20亿元债券期限为175天票面利率216招商蛇口完成发行13亿元债券期限为120天票面利率216本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10行业定期报告房地产图92022年重点公司信用债发行情况亿元3002502001501005002022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月中海地产中国金茂招商蛇口旭辉集团新城发展万科首开股份美的置业绿城龙湖集团金地集团建发国际华润置地华发股份滨江集团碧桂园保利置业保利发展资料来源中指数据库民生证券研究院表3重点公司新发行债券公司名称发债金额亿元期限利率债券类型招商蛇口13120天216超短期融资债券15179天219超短期融资债券华润置地20175天216超短期融资债券资料来源观点网民生证券研究院日期2023年1月9日2023年1月29日42债券市场要闻1月9日1广州越秀融资租赁有限公司发布2023年度第一期超短期融资券发行情况公告该债券的简称为23越秀租赁SCP001债券代码012380097期限195日起息日为2023年01月09日兑付日为2023年07月23日计划发行总额8亿元实际发行总额8亿元发行利率为275发行价为100元2上清所披露了广州越秀集团股份有限公司2023年度第一期超短期融资券发行情况公告本期债券简称为23越秀集团SCP001发行金额20亿元期限238日利率213起息日为2023年1月6日兑付日为2023年9月1日发行价为100元百元其中合规申购和有效申购同为3家合规申购金额和有效申购金额亦为20亿申购价位在21-213之间观点网2023年1月9日1月10日1保利置业集团有限公司2023年度第一期中期票据发行情况公告发布观点新媒体获悉本期债券简称23保利置业MTN001代码102380018发行总额15亿元期限3年利率382债券有效申购家数8家有效申购金额157亿元2北金所披露中国铁建房地产集团有限公司2023年度第一期中期票据发行情况公告本期债券简称23铁建房产MTN001实际发行总额22亿元利率为445期限32年起息日为2023年1月9日兑付日为2028年1月9日中国铁建房地产集团有限公司本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11行业定期报告房地产于2023年01月05日发行了本期债券申购价位区间为424-500观点网2023年1月10日1月11日1华侨城集团有限公司发布2023年度第一期超短期融资券发行情况公告债券简称23华侨城SCP001债券代码012380115本期债券计划实际发行总额15亿元于2023年01月10日起息2023年07月09日兑付发行利率258期限180日其中合规申购家数3家合规申购金额15亿元有效申购家数3家有效申购金额15亿元申购价位区间257-2582广州越秀集团股份有限公司发布2023年度第二期超短期融资券发行情况公告上述债券简称23越秀集团SCP002代码为012380136发行总额20亿元期限为150日发行利率210申购价位为210债券已于1月10日发行拟于6月10日兑付观点网2023年1月11日1月12日1厦门中骏集团有限公司发布2023年度第一期中期票据发行文件本期基础发行金额人民币0亿元发行金额上限人民币15亿元发行期限3年2杭州市城市建设投资集团有限公司披露2023年度第一期超短期融资券发行情况本期债项简称为23杭城投SCP001代码012380177发行金额为125亿元期限270日利率229合规申购家数为4家合规申购金额为125亿元有效申购家数为4家有效申购金额为125亿元观点网2023年1月12日1月13日1花样年控股集团有限公司发布建议境外债务重组业务更新公告公告显示债权人亦将获得八个系列的新美元计值票据到期日为2024年12月至2029年6月于初始的实物支付期后新票据的现金利率将介乎50至80新票据将就境内项目出售所得款项净额设立现金清缴机制2重庆龙湖企业拓展有限公司发布公开发行2020年公司债券第一期品种一债券回售实施结果公告上述债券简称20龙湖01代码为163139SH回售有效登记数量为50万手回售金额5亿元回售资金拟于2023年1月17日兑付观点网2023年1月13日1月18日1中骏集团官微披露该公司成功发行2023年度第一期中期票据发行规模15亿元期限3年发行利率41中债增提供全额无条件不可撤销连带责任担保观点网2023年1月18日1月20日1汇景控股有限公司发布公告尚未偿还2023年到期的107600000美元票息1250优先票据于2022年7月汇景控股完成了以2022年到期的票息1250优先票据ISIN编码XS2364281506通用编码236428150交换为上述尚未偿还票据的交换要约依照契约汇景控股须于2023年1月21日即原始付息日支付本票据利息截至公告日期该公司预计不会于原始付息日支付该等款项观点网2023年1月26日本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12行业定期报告房地产5新房市场与二手房市场51新房成交微升后两连降平均去化率先升后降2023年第3-5周重点监测城市成交指数呈先升后降走势第3周各能级成交明显回升尤其是三四线城市指数增长多达4565点显示返乡置业对成交的拉动力第4第5周受到假期等因素影响各能级成交指数均两连降一线二线城市成交跌幅尤为明显图102022年重点监测城市分能级成交指数20016012080400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日872985341642229192617243121281825291512101411162330202718251311月月月月月月月月月月月58月月月月月月月月月月月1月月6月7月月9月月月月月月月月1月月-------5566777889910101567891112---------------------101010111112121112日日日日日日日---------21日日日日日日日日日日日日日2日日日日日日日日3993062748295日日日日日日日26日日月月月162313201118251522121926317285月月月月月月月月月月月10172414211219月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月5142023W212022W1952022W3282022W2052022W2352022W2462022W2762022W2872022W3382022W3682022W3792023W1122022W2152022W2252022W2562022W2662022W2972022W3072022W3172022W3482022W3582022W3892022W3992022W4092022W41102022W45102022W46112022W49112022W50122022W42102022W43102022W44102022W47112022W48112022W51122022W52122023W3一线城市二线城市三四线城市资料来源CRIC民生证券研究院上三周全国重点城市新房市场成交总量同比下降1440个重点城市在春节周成交量仅为357万平方米环比下降75同比下降14与疫情尚未开始的2019年同期相比降幅也达到了32即便年前中央降首付降利率托市对于购房者的刺激作用依然有限细化到日度变化2023年春节前一周成交量开始波动下行春节周降至低位自年初二开始日度成交基本创2019年以来同期新低分能级来看一线购房需求相对坚挺虽然春节周成交量同比下降72但仍显著好于2021年2019年同期二线成交表现略显逊色9个典型城市春节周成交仅为71万环比下降86同比降幅也达到了28仅青岛南宁兰州合肥等少数城市同比持增但除青岛外与疫情前的2019年相比仍有一定差距三四线逆势翻红返乡置业初见端倪28个三四线城市环比下降61同比上涨13东南沿海城市诸如温州东莞中山珠海等涨幅显著均超50本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13行业定期报告房地产图112023年第5周20230123-20230129重点监测城市新房成交面积万平方米1815016141001250108064-5020-100广深上北杭成南重武青宁苏长福大南江温肇泰汕惠莆韶东东扬南南舟州圳海京州都京庆汉岛波州沙州连充门州庆安头州田关营莞州通平山第5周成交面积环比涨跌幅注1每日成交数据均为初步统计数据其累计结果与月度成交存在一定出入2一线城市为商品住宅数据且上海商品住宅数据包含动迁安置房配套商品房和经济适用房等政策性住房数据3二线城市除重庆无锡哈尔滨宁波昆明佛山为商品房数据其它城市为商品住宅数据4三线城市除吉林徐州海口镇江为商品房数据其它城市为商品住宅数据5四线城市除北海连云港三亚桂林安庆南充泸州九江舟山文昌万宁江阴为商品房数据其它城市为商品住宅数据资料来源CRIC民生证券研究院周平均成交面积方面截至2023年1月29日一线城市中广州周均成交面积最高为31万平深圳次之为23万平上海和北京为别为18万平和12万平二线城市中杭州成都和南京周均成交分别为946251万平位列前三三四线城市周均成交面积差距较大南充和江门周均成交面积分别为157万平和156万平远高于其他城市图122023年重点监测城市周平均成交面积万平2520151050上北广深成杭武重青南苏长宁福大温南江东肇汕泰惠扬东莆韶舟南南海京州圳都州汉庆岛京州沙波州连州充门莞庆头安州州营田关山通平资料来源CRIC民生证券研究院去化率方面第3-5周重点监测城市开盘去化率先升后降后两周保持在30左右低位主要原因在于春节假期前后杭州等一些高去化城市随着外来务工人员返乡而减少推盘量而重庆等返乡置业型城市推盘量占比提升拉低整体去化率本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14行业定期报告房地产图132023年重点监测城市平均开盘去化率706050403030201001788月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月-1010111211101010111112121256789月月55666777788999月1------------------日---------------851日日日日---日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3752696485日日日926141017243121281219月月月月1216233013202711182515222912192月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1212022W2052022W2462022W2872022W3382022W3792022W4092022W41102022W46112022W50122023W12022W3282022W1952022W2152022W2252022W2352022W2562022W2662022W2762022W2972022W3072022W3172022W3482022W3582022W3682022W3892022W3992023W34512023W22022W47112022W42102022W43102022W44102022W45102022W48112022W49112022W51122022W5212资料来源CRIC民生证券研究院52供应总量低位运2023年第3周-第5周全国重点城市取得预售证面积持续低位运行重点城市供应面积TOP10项目中北京入围项目数量最多其中龙湖御湖境以142万平方米的预证面积摘得本周TOP10榜单冠军图142023年重点监测城市商品住宅供应规模万平方米12001000800600400200029月月月月月月月月月月月2229192617243121281825日日日日日日日日日日日日日日日月月85341871112月月月月月月月月月月月1010101111111212121512101411222915-----------556677788991010月月月月月月月-------------1月6月7月月9月1月月58月日日日日日日日日日日日-------5678911175日日日日日日日日日日日日日--------3101724311421281219日日日日日日日月月1623132011182515221219262日日日日日日日21日月月月月月月月月月月93062748295269月月月月月月月月月月月月月月月1623月月月月月月月月月月月月2022W46112022W50122023W212022W2152022W2252022W2562022W2662022W2972022W3072022W3172022W3482022W3582022W3892022W3992022W4092022W41102022W42102022W43102022W44102022W45102022W47112022W48112022W49112022W51122022W52122022W1952022W3282023W312022W2352022W2462022W2762022W2872022W3382022W3682022W3792023W1122023W412023W512022W205注供应数据为初步统计数据其累计结果与月度成交存在一定出入一线城市为北京上海广州深圳等4个城市二线城市为南京杭州苏州成都等15个城市三四线城市为无锡常州惠州徐州等45个城市共计64个城市资料来源CRIC民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15行业定期报告房地产53二手房市场成交低位持稳京深杭规模环比下降第2周1月2日-1月8日15个重点监测城市成交1152万平方米本周成交与第1周持平环比上周1南京成都东莞等城市支撑下同比上涨34主要城市环比涨跌分化同比则多好于去年同期一线城市北京和深圳分别环比下降43和3二三线城市中南京苏州环比翻番青岛东莞和宝鸡也有较大幅度环比上涨而成都杭州佛山厦门大连等则环比回落同比来看南京苏州青岛佛山东莞资阳等周成交均好于2022年同期1月时值春节前夕后续成交规模呈波动走低态势缩量较为明显图152023年重点城市二手房成交面积万平方米与涨跌幅情况30240210251801502012090156030100-305-60-900-120北深成南苏佛杭青东厦大舟资宝渭京圳都京州山州岛莞门连山阳鸡南第2周二手房成交同比涨跌幅环比涨跌幅资料来源CRIC民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告16行业定期报告房地产6投资建议建议关注优质房企如规模大投资能力强的地产龙头保利发展招商蛇口拿地积极的金地集团滨江集团华发股份资本运作机会较大的中国金茂碧桂园规模增长弹性较大的越秀地产建发国际中国海外宏洋修复空间弹性较大的旭辉控股集团及上述企业对应的物业股同时提示理性看待两会地产政策和其他行业复苏速度抓住预期差博弈操作机会7风险提示1政策变动风险政策变动或将增加地产公司的利息开支降低资金使用效率2房价下跌风险房价或将会缺乏消费收入支撑造成存货计提减值风险3市场波动风险当前市场虽有回暖但尚未企稳本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告17行业定期报告房地产插图目录图12021年以来AH股房地产指数涨跌幅走势4图22023年第4周20230114-20230120一级行业周涨跌幅一览申万指数4图3A股房地产与沪深300指数市盈率PE-TTM5图4H股房地产与恒生指数市盈率PE-TTM5图52022年23城周度土地推出面积及宗数6图62022年23城周度土地成交面积及宗数7图72022年23城周度土地成交金额亿元7图82020-2023年重点关注32家上市公司拿地金额亿元8图92022年重点公司信用债发行情况亿元11图102022年重点监测城市分能级成交指数13图112023年第5周20230123-20230129重点监测城市新房成交面积万平方米14图122023年重点监测城市周平均成交面积万平14图132023年重点监测城市平均开盘去化率15图142023年重点监测城市商品住宅供应规模万平方米15图152023年重点城市二手房成交面积万平方米与涨跌幅情况16表格目录表1重点关注公司拿地情况8表2上市公司最新债券信用评级10表3重点公司新发行债券11本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告18行业定期报告房地产分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告19