投资要点
　　近期珀莱雅及彩棠、Off&Relax持续上新，重磅新品接力蓄力大促，23Q1有望延续22Q4亮眼表现：
　　 （1）珀莱雅红宝石面膜2.0
　　核心成分及功效：专研配方精华+面膜“一涂二敷”精准抗老
　　①精华液：成分包含浓缩自红宝石面霜的明星成分“六重胜肽”，可充盈肌底，淡褪肌肤动态纹，针对性攻克老化难题。
　　②膜液：成分包含莳萝提取物，红茶发酵物双重精粹，具强烈抗氧化性，对单线态氧有消除作用，对黑色素细胞有抑制作用，可改善肌肤弹性，改善粗糙，提升细腻度与光泽度。
　　升级功能：①全新微压清透膜布提升服帖度。②全新6重胜肽提升抗皱力。③精华+面膜“一涂二敷”，滋养密集提升。
　　定价：159/5片。
　　针对人群：任何肤质的抗老需求人群
　　（2）珀莱雅启时滋养精华油
　　核心成分及功效：灵魂成分“发酵榛果油”+9重天然植物油深彻滋养，并添加楔基海带等4种抗老成分，可在皮肤上形成屏障来锁定水分，保湿修复；同时含有抗氧化化合物抵消自由基的影响，深层滋养肌肤，抗皱紧致。
　　定价：449/20ml
　　针对人群：干性、中性、混干肤质的抗皱需求人群
　　（3）彩棠争青流玉哑雾口红
　　产品特色：全新粉雾柔纱质地，具“高覆盖力、低负重感、哑雾不干”三重优点，从秋冬山林中汲取色彩灵感描摹中式原生美（上新凛梅、山红等6款色号），系列中式青玉包装管身碧玉质感，预计争青全系列将持续上新。
　　定价：139/支
　　（4）Off&Relax头皮轻盈凝露
　　核心成分及功效：创新三效表活有效卸除头皮残留，并通过碳酸温泉水搭配去油酵素分解老废角质、改善油脂过度分泌，抑制头皮有害菌群成长，修复头皮屏障。
　　定价：159/150ml
　　针对人群：烫染受损发质、头皮环境失衡的头皮护理需求人群
　　投资建议：买入评级
　　公司6*N战略持续推进，高组织效率带来快速反应及敏锐需求洞察，大单品＆全渠道＆多品牌长期逻辑持续兑现，股权激励锚定增长目标，新品节奏稳健蓄力大促，预计23Q1增速有望持续亮眼。预计公司2022-2024年归母净利7.7、9.7、12.2亿（前值为22-24归母净利7.5、9.4、11.7，因双11超预期表现略有调整），同比增速34%、26%、26%，对应2022-2024年为60、48、38倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：市场空间不及预期、产品审批及推进进展不及预期、行业竞争加剧、第三方数据存在误差或滞后的风险