核心逻辑：受外部宏观偏空氛围压制，叠加1月国内重卡销量呈现同比和环比双双大幅回落的负面影响，弱需因素凸显盖过此前偏乐观的预期，从而导致节后归来，国内橡胶期货呈现连续下跌的走势。其中沪胶期货2305合约自13700元/吨一线连续下跌至12800元/吨，短期跌幅过大，利空因素得到持续释放。从中期角度来看，存在支撑沪胶期货上涨两个因素：其一、对后市需求转好的预期：国内防疫政策优化，胶市需求预期转向乐观，重卡有望温和复苏，2023年供需偏紧，多头资金做多信心有所增强。其二、目前沪胶2305合约虚实比例（持仓/交割库存）依然偏高，超过100%。自2008年以来，每年2月份曾出现过三次虚实盘超过100%的现象，影响到胶价上，整体呈现涨多跌少，易涨难跌的特征。与此同时，2月中旬以后，国内轮胎企业陆续恢复开工率至年内平均水平，同时东南亚产胶国会陆续迎来低产季。胶市供需结构有望改善，料对后市沪胶2305合约形成正面积极支撑，预计期价继续下探空间或有限。

研究报告全文：策略参考宝城期货能化早报-2023-02-02品种策略参考时间周期说明短期为一周以内中期为两周至一月品种短期中期日内策略参考核心逻辑概要震荡沪胶2305下跌震荡关注12800一线支撑重卡销量惨淡沪胶偏弱运行偏弱震荡甲醇2305震荡震荡关注2780一线压力偏多供需支撑甲醇震荡偏强偏强震荡原油2303下跌震荡关注530一线支撑利空因素压制原油偏弱运行偏弱备注1有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度2跌幅大于1为下跌跌幅01为震荡偏弱涨幅01为震荡偏强涨幅大于1为上涨3震荡偏强偏弱只针对日内观点短期和中期不做区分主要品种价格行情驱动逻辑商品期货能源化工板块品种沪胶RU日内观点震荡偏弱中期观点震荡参考策略关注12800一线支撑核心逻辑受外部宏观偏空氛围压制叠加1月国内重卡销量呈现同比和环比双双大幅回落的负面影响弱需因素凸显盖过此前偏乐观的预期从而导致节后归来国内橡胶期货呈现连续下跌的走势其中沪胶期货2305合约自13700元吨一线连续下跌至12800元吨短期跌幅过大利空因素得到持续释放从中期角度来看存在支撑沪胶期货上涨两个因素其一对后市需求转好的预期国内防疫政策优化胶市需求预期转向乐观重卡有望温和复苏2023年供需偏紧多头资金做多信心有所增强其二目前沪胶2305合约虚实比例持仓交割库存依然偏高超过100自2008年以来每年2月份曾出现过三次虚实盘超过100的现象影响到胶价上整体呈现涨多跌少易涨难跌的特征与此同时2月中旬以后国内轮胎企业陆续恢复开工率至年内平均水平同时东南专业研究创造价值13请务必阅读文末免责条款策略参考亚产胶国会陆续迎来低产季胶市供需结构有望改善料对后市沪胶2305合约形成正面积极支撑预计期价继续下探空间或有限品种甲醇MA日内观点震荡偏强中期观点震荡策略参考关注2780一线压力核心逻辑受甲醇自身供需基本面预期改善支撑节后归来国内甲醇期货2305合约虽冲高回落不过回撤空间较为有限整体呈现震荡偏强的走势由于美国去年12月的CPI数据继续回落至65市场对于2月美联储加息25个基点预期得到增强加息节奏和幅度显著放缓有助于恢复商品做多人气同时美元弱化也令能化商品价格重心得到修复回升随着未来国内新增甲醇产能投放减速以及传统春检季节临近未来国内甲醇供应压力有望减轻从中期角度来看2023年国内甲醇产能投放增速不高全年只有接近250万吨新产能增速较2022年明显下降预计在24且投产主要集中在下半年供应增量压力不及2022年与此同时预计2023年甲醇下游需求行业迎来复苏和改善继而扭转目前传统需求领域和烯烃消费领域的偏弱局面从而有望给予甲醇期货价格偏多支撑预计后市国内甲醇期货2305合约有望维持震荡偏强的格局品种原油SC日内观点震荡偏弱中期观点震荡参考策略关注530一线支撑核心逻辑周三夜盘国内外原油期货价格再度承压回落期价重心下移节后归来国内外原油期货价格受全球金融市场风险偏好降温欧美央行加息周到来欧美对俄罗斯实施禁运以及OPEC产油国例会讨论产量政策等诸多因素投资者需要权衡最终各种因素对油价的影响来做出谨慎决策随着上述利空因素逐渐消化以后短期油价存在暂时的止跌企稳目前欧美央行持续加息带来的货币收紧负面效应逐渐体现货币供应量收缩叠加经济衰退引发的原油金融属性下降和需求预期下滑的不利影响威胁油价与此同时OPEC产油国时刻关注油价走向供应端干预的潜在利多有望成为油价下行的支撑因素短期来看受宏观因素偏空压制预计后市国内原油期货价格或呈现震荡偏弱的走势END专业研究创造价值23请务必阅读文末免责条款策略参考仅供参考不构成投资建议获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值33请务必阅读文末免责条款