研究报告全文：迪安诊断300244扣非利润基本符合预期新冠扰动因素加速出清2023-02-01业绩预览预告净利润同比增长118-290公司公告2022年业绩预告实现归母净利润13-15亿元同比增长118-290实现扣非净利润15-17亿元同比增长373-556扣非净利润端基本符合市场预期关注要点4Q22单季度利润端承压拖累全年表现经营现金流稳中向好分季度看根据预告公司4Q22单季度实现归母净亏损93-113亿元实现扣非归母净亏损71-91亿元主要原因系1四季度国家防疫措施优化新冠核酸检测需求大幅下降同时公司根据疫情变化及市场情况对新冠相关固定资产及存货进行报废处理计提减值约15-2亿元2出于谨慎性原则公司对部分子公司计提商誉减值准备约55亿元3母公司层面转回递延所得税资产约2亿元以及计提股权激励费用4200万元等均对利润端带来一定负面影响另一方面2022年公司加强业务精细化管理公司预计全年经营性现金净流入约16亿元vs2021年132亿元在4Q22利润端承压的背景下我们判断公司应收账款回款持续改善整体较为健康经营现金流稳中向好新冠扰动因素加速出清传统检测业务有望实现发展弹性展望未来我们认为对公司业绩扰动较大的新冠核酸检测业务或已逐步回归常态化发展建议重点关注公司各类传统业务板块增长情况2022年公司依托已有实验室与覆盖全国90人口的服务网络通过普检平台加大特检业务开发推广同时传统经销渠道亦积极探索及支持精准中心建设另一方面1-3Q22公司研发费用483亿元YoY72我们认为公司持续研发创新投入以及独特服务产品业务模式有望持续赋能发展有望推动其在后疫情时代实现收入与利润稳健增长实现长期发展弹性创造盈利预测与估值考虑到公司计提较大额资产减值及新冠核酸检测需求下降等原因我们下调2022年2023年每股盈利预测499574至225元YoY213184元YoY-181引入2024年每股盈利预测240元YoY300当前股价对应20232024年145倍112倍市盈率维持跑赢行业评级考虑到近期医药板块回暖带动检测板块估值中枢有所上行我们暂下调目标价119至370元对应201倍154倍20232024年市盈率较当前股价有383的上行空间风险渠道整合进度低于预期合作共建推进低于预期