2月金股组合。
　　策略观点：延续估值修复行情。国内经济回温已初现征兆，海外紧缩放缓正逐步兑现。防疫及地产政策调整有望带来信用环境底部回温，进入2月，市场估值修复有望持续。行业配置上，寻找全年行业配置的两点确定性：1 ）中周期景气的高端制造及科技板块，复合高增长较为确定，股价中长期上行趋势没有发生变化，建议关注信创、军工；2 ）高稳定性溢价，有估值扩张机会的食品饮料、医药等。主题上关注可选消费、自主可控科技带来的投资机会。
　　组合回顾:行业组合弱于市场，个股组合优于市场。上月“老佛爷”行业组合绝对收益6.22%，表现弱于市场1.15%；“老佛爷”金股组合绝对收益7.68%，表现优于市场0.31%。2017年初以来“老佛爷”个股组合收益净值为2.59。
　　2月中银证券金股组合为：山东药玻（建材）、顺丰控股（交运）、东方盛虹（化工）、当升科技（电新）、海力风电（机械）、恒润股份（机械）、昌红科技（医药）、捷捷微电（电子）、芒果超媒（传媒）以及科大讯飞（计算机）。
　　风险提示：大盘系统性风险；个股层面暴雷。
　　

研究报告全文：策略研究证券研究报告总量点评2023年2月1日2月金股组合中银证券研究部2023年2月金股2月金股组合策略观点延续估值修复行情国内经济回温已初现征兆海外紧缩放缓正逐步兑现防疫及地产政策调整有望带来信用环境底部回温进入2月市场估值修复有望持续行业配置上寻找全年行业配置的两点确定性1中周期景气的高端制造及科技板块复合高增长较为确定股价中长期上行趋势没有发生变化建议关注信创军工2高稳定性溢价有估值扩张机会的食品饮料医药等主题上关注可选消费自主可控科技带来的投资机会组合回顾行业组合弱于市场个股组合优于市场上月老佛爷行业组合绝对收益622表现弱于市场115老佛爷金股组合绝对收益768表现优于市场0312017年初以来老佛爷个股组合收益净值为2592月中银证券金股组合为山东药玻建材顺丰控股交运东方盛虹化工当升科技电新海力风电机械恒润股份机械昌红科技医药捷捷微电电子芒果超媒传媒以及科大讯飞计算机风险提示大盘系统性风险个股层面暴雷中银国际证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格策略研究证券分析师王君861066229061junwangbocichinacom证券投资咨询业务证书编号S1300519060003证券分析师徐沛东862120328702peidongxubocichinacom证券投资咨询业务证书编号S1300518020001策略观点延续估值修复行情国内经济回温已初现征兆海外紧缩放缓正逐步兑现防疫及地产政策调整有望带来信用环境底部回温进入2月市场估值修复有望持续行业配置上寻找全年行业配置的两点确定性1中周期景气的高端制造及科技板块复合高增长较为确定股价中长期上行趋势没有发生变化建议关注信创军工2高稳定性溢价有估值扩张机会的食品饮料医药等主题上关注可选消费自主可控科技带来的投资机会2023年2月1日2月金股组合21月组合回顾行业组合弱于市场个股组合优于市场上月老佛爷行业组合绝对收益622表现弱于市场115老佛爷金股组合绝对收益768表现优于市场0312017年初以来老佛爷个股组合收益净值为259图表1上月老佛爷行业组合表现图表2上月老佛爷个股组合表现电子1644心动公司电新1628阳光电源化工1567五粮液食品饮料1426卫星化学沪深300768金股组合个股组合金股组合行业组合737沪深300传媒461捷捷微电交运152顺丰控股社服-1501长白山024681012-20-15-10-505101520资料来源万得中银证券资料来源万得中银证券图表3老佛爷金股组合表现累计值32027022017012007016-1217-0317-0617-0917-1218-0318-0618-0918-1219-0319-0619-0919-1220-0320-0620-0920-1221-0321-0621-0921-1222-0322-0622-0922-12沪深300老佛爷行业组合老佛爷个股组合资料来源万得中银证券2023年2月1日2月金股组合32023年2月组合2月中银证券金股组合为山东药玻建材顺丰控股交运东方盛虹化工当升科技电新海力风电机械恒润股份机械昌红科技医药捷捷微电电子芒果超媒传媒以及科大讯飞计算机图表42月金股组合及估值表行业代码公司收盘价EPSPE评级2022E2023ETTM2022E2023E建材600529SH山东药玻2890119143311249404092买入交运002352SZ顺丰控股5864133178413444123296增持化工000301SZ东方盛虹156210420122021502777买入电新300073SZ当升科技6728443497185015191354增持机械301155SZ海力风电99060963794934103192614买入机械603985SH恒润股份29000210847923136793436买入医药300151SZ昌红科技2289033051826068534471买入电子300623SZ捷捷微电2157083103395626112102买入传媒300413SZ芒果超媒3048100126314621571712买入计算机002230SZ科大讯飞4058083107755625992016买入资料来源万得中银证券数据截止20231312023年2月1日2月金股组合42月金股推荐逻辑建材行业山东药玻定增助力产能建设有望加速上轮定增募集资金将主要用于40亿支一级耐水药用玻璃瓶以及年产56亿只预灌封注射器扩产改造项目公司是国内模制瓶龙头也是国内少有的中硼硅模制瓶自主生产厂商借助此次定增公司将进一步加速中硼硅模制瓶产能建设扩大中硼硅产品的市场份额提高市场竞争力根据前期公告一级耐水药用玻璃瓶项目预估每年将实现2532亿元收入650亿元利润整体毛利率3128投资回收期526年预灌封注射器项目预估每年将实现收入1176亿元净利润237亿元毛利率2428投资回报期593年集采放量中见效在23年第7轮集采中选结果于2022年11月开始实施根据中选结果公司第七轮集采共有29个品种的注射剂中标注射剂规格共239种共211种明确规定要采用中性硼硅包装随着集采落地中硼硅模制瓶产品需求将逐渐增长持续推荐山东药玻的产品结构优化升级逻辑公司高端产品产能建设顺利已达到点火条件我国的中硼硅产品渗透率有望在一致性评价关联审批审评乃至药品集采的推动下不断提升此次定增后山东药玻产能加速建设有望实现供需共振实现新一轮成长评级面临的主要风险中硼硅产能消化不及预期行业竞争加剧原材料海运成本上涨交运行业顺丰控股核心业务时效件鄂州机场开启货运功能后有望重塑航空货运市场结构进一步巩固公司物流资产的竞争优势顺丰产品时效和行业平均水平再拉开3小时以上的距离经济件直播电商赛道站上风口逆向物流与电商退货领域成为竞争新热点公司丰网网络加速布局供应链及国际业务2021年顺丰收购嘉里物流515的股份进一步进军东南亚业务东南亚新兴电商市场渗透率不足10未来东南亚物流市场空间广阔预计2022年公司国际及供应链业务收入近900亿占公司营收超30新兴业务快运业务公司有国内规模最大的零担快运网络公路零担快运市场具有万亿级规模快运市场马太效应突显随着规模效应体现该业务有望逐步贡献业绩冷运业务生鲜食品医药产品体系业内排位领先2021年我国冷链物流市场规模达到4184亿元同比9随着居民需求的优化催化行业规模增加以及内部的优化整合冷运需求具备较大的潜力同城业务预计2026年即时配送服务行业订单规模将接近千亿量级顺丰同城凭借独立第三方的属性及良好的服务口碑年度活跃商户数同比增长55年度活跃个人用户数同比增长106公司市占率有望进一步提升评级面临的主要风险时效快递需求不及预期风险快递价格战产生的风险新业务培育期产能扩张带来的风险快递物流政策变化产生的风险化工行业东方盛虹大炼化投产有序推进产业规模加速升级盛虹炼化1600万吨年一体化项目常减压蒸馏装置等首批核心主装置于2022年5月份成功投料开车盛虹炼化项目拥有国内单套规模最大的常减压装置规模及成本优势明显未来炼化聚酯及新材料板块业务充分联动协同发展产业规模有望实现跨越式发展2022上半年由于原油价格上行成本持续上涨同时受制于经济增速放缓终端消费低迷DTY及丙烯腈等产品与去年同期价差显著收窄聚酯及化学品业务短期承压未来随着放开后国内经济活动有序恢复以及油价的高位回落下游需求改善聚酯及化学品业务景气度有望环比提升评级面临的主要风险炼化一体化项目投产不及预期原油价格剧烈波动经济大幅下行政策风险导致生产受限或需求不及预期等2023年2月1日2月金股组合5电新行业当升科技预告2022年盈利同比增长102-111符合市场预期公司发布2022年度业绩预告预计实现盈利220-230亿元同比增长10165-11082实现扣非盈利230-240亿元同比增长1791619129按照预告区间测算预计公司2022Q4实现盈利722-822亿元同比增长9860-12611环比增长2758-4525实现扣非净利润652-752亿元同比增长11066-14295环比变化-312-1173公司业绩预告符合市场预期出货量大幅增长盈利水平保持较高水平公司受益于新能源汽车行业的快速发展国际国内市场进一步扩大客户需求快速增长销售规模大幅增加新一代产品快速实现规模化销售产品盈利能力持续提升我们预计公司全年实现正极材料出货量约66万吨同比增长约40按照预告业绩测算公司正极材料全年单吨净利达到33万元其中2022Q4单吨净利达到4万元公司较高的单位盈利水平得益于精益管理以及生产效率的不断提升积极扩充产能逐步提升竞争力公司此前发布公告将与蜀道新材料在四川射洪投资100亿元建设运营年产20万吨三元正极材料项目在四川攀枝花投资70亿元建设年产30万吨磷酸锰铁锂项目两项目预计于2028年底前全部达产随着公司新增产能逐步落地公司竞争力有望进一步加强评级面临的主要风险产业链需求不达预期原材料价格出现不利波动疫情影响超预期新能源汽车产业政策不达预期新能源汽车产品力不达预期机械行业海力风电受海风行业多重因素影响22年全年业绩持续承压根据公司2022年度业绩预告预计实现归母净利润179-232亿元同比下降7915-8394预计实现扣非归母净利润042-054亿元同比下降9510-9623主要原因是进入2022年以来受到海上风电平价化项目周期施工窗口期新冠疫情等因素影响海风项目建设速度放缓产品需求量相应降低公司主要产品价格出现下滑叠加去年海风抢装造成同期基数较大导致经营业绩下滑明显四季度大幅计提信用减值导致单季度亏损单四季度来看根据公司预告区间测算2022年第四季度预计归母净利润亏损009-062亿元同比下降10438-13165亏损的主要原因是受到抢装潮期间已完工项目结算进度的影响导致应收账款及合同资产的账龄变长按照组合计提的减值准备金额增加全年因应收账款及合同资产计提减值引起的信用减值损失及资产减值损失合计约15亿元其中四季度新增计提约113亿元对公司净利润产生较大影响积极扩充产能新基地密集落地完善北东南三位一体布局公司上市以来宣布了多项在江苏省外的扩产计划根据目前公司的产能规划公司已经完成北部山东东营威海东部江苏盐城南通南部海南儋州三位一体全方位布局基本实现国内产能全覆盖夯实区位优势大幅提升国内接单能力同时海南儋州基地能够辐射东南亚显著提升公司出海能力预计2023年底公司产能将达到100万吨纵向打通产业链围绕风电领域打造三大核心板块提升核心竞争力除传统的风电塔筒及桩基制造外2021年12月公司宣布与中天科技合资设立江苏中海海洋工程有限公司从事海上风电工程承包业务承接海上风电基础施工维护等工程服务此外公司还收购海恒如东切入风电场的开发建设及运营业务公司紧紧围绕海上风电上下游纵向打通产业链最终形成了设备制造新能源开发以及施工和运维三大板块并驱的业务形态成为一家具有风电领域一站式服务能力的产品提供商和品牌服务商评级面临的主要风险海上风电装机不及预期原材料价格波动的风险产能扩张不及预期项目落地进度不及预期行业竞争加剧2023年2月1日2月金股组合6机械行业恒润股份受风电场开工及疫情影响2022前三季度收入有所下滑三季度收入端持续环比改善公司2022年前三季度实现营业收入136亿元同比减少216主要原因是受风电行业影响风电场开工审慎公司风电塔筒法兰产品订单减少以及全国新冠肺炎疫情反复公司及主要子公司生产及销售不及预期单季度来看三季度实现营业收入55亿元同比提高13环比提高242三季度营收环比持续改善法兰价格下降轴承业务计提设备折旧利润端显著承压公司2022年前三季度毛利率99同比下降191pct净利率42同比下降153pct实现归母净利润56642万元同比减少832主要原因风电塔筒法兰价格下降导致风电塔筒法兰毛利率下降另外单三季度毛利率73环比下降45pct净利率26环比下降42pct实现归母净利润14128万元环比下降527主要由于子公司恒润传动前期投资较大目前仍处于产能爬坡期设备折旧和人员薪资等费用较高三季度计提设备折旧增加人员薪酬费用增加导致恒润传动亏损期间费用率方面前三季度销售管理研发财务费用率分别为043127-05分别同比-02pct00pct-11pct-18pct展现出公司良好的成本控制能力风电项目开工以及轴承业务放量公司收入端和盈利端有望改善未来随着海风项目逐步开工由于海风法兰的市场格局好于陆风法兰其价格和利润水平更优公司作为目前全球少有的能制造70MW及以上海风塔筒法兰的企业之一叠加原材料价格的持续下行公司法兰业务毛利率将持续改善另外未来随着轴承业务放量预计公司未来收入端和盈利端将有所改善评级面临的主要风险海上风电招标不及预期海上风电项目开工不及预期轴承产品验证进度不及预期原材料价格上涨的风险行业竞争加剧的风险医药行业昌红科技医疗耗材CDMO企业享受全球高端塑性医疗耗材产业向国内转移红利专业定制化一站式服务专家在我国生产要素成本低人口基数大及老龄化趋势带来的医疗需求大国家政策鼓励医疗器械本土化集采医保控费等大环境下跨国巨头逐步在国内建立完善供应链并服务全球趋势已经较为明显和昌红科技这样优质企业合作是长期趋势掌握工业之母之精密模具设计及制造核心能力率先打入国际巨头产业链并获高度认可公司从模具设计制造到塑性产品高效稳定高质量输出的一站式定制化的非标产品的供应能力形成一定竞争壁垒有望享受更大份额的产业链转移的红利产能扩建持续推进新订单值得期待新产能有望陆续投产中长期来看公司和罗氏之间的合作有望加深罗氏背书之下更多相关跨国巨头有望陆续开展合作同时公司还在筹备晶圆载具业务亦将为公司贡献一定增量空间评级面临的主要风险国际关系及政策风险订单落地不及预期风险汇率风险疫情扰动风险等电子行业捷捷微电深化高端功率半导体布局缓解产能瓶颈公司南通高端功率半导体器件产业化项目主要配套无锡和上海MOSFET团队一期项目于2022年第三季度开始试生产该项目的投产将有助于推动公司高端功率半导体发展缓解MOSFET产能紧张同时公司公告拟推进二期项目建设总投资650亿元二期项目的建设将进一步提升公司高端产品能力增强市场竞争力持续加大研发投入车规产品进展显著近年来公司持续加大研发投入丰富产品类型提升市场竞争力在车规产品方面公司已有部分TVS产品应用于新能源汽车领域并推出多款车规级功率MOSFET严格遵循IATF16949品质管理体系及AEC-Q101可靠性验证标准部分产品已在新能源车上实现车用预计未来将陆续会有新的车规级新产品推向市场评级面临的主要风险行业景气度下滑产能扩充低于预期重点领域拓展不及预期2023年2月1日2月金股组合7传媒行业芒果超媒1月综艺播放表现稳居前列开年剧集表现亮眼芒果TV在10月放缓了节目排播且1112月上线的综艺为受众较垂直的情感综艺对Q4广告和会员付费造成一定影响1月综艺表现仍然位居前列根据云合数据芒果TV的5档节目妻子的浪漫旅行6大侦探8名侦探学院6乘风破浪3衍生节目乐队的海边以及再见爱人2位居2023年1月网络综艺有效播放TOP10所有平台中上榜数量最多开年剧集去有风的地方1月3日上线后累计播放量已超过29亿1月播放量排名稳定在TOP5最高达到第二名最高播放市占率1062023年综艺和剧集储备亮点突出根据芒果TV公开的2023年内容储备安排综艺片单包括音综全民歌手2023素人歌手选拔声生不息宝岛季中国台湾歌手竞演以及哥哥姐姐IP等慢综IP向往的生活欢迎来到蘑菇屋中餐厅等推理解谜系列大侦探密室大逃脱推理开始了女子推理社等经典实境游戏真人秀全员加速中回归创新武术题材的无名之辈军旅题材的真正的勇士等剧集储备中季风剧场计划播出11部古装热血题材大宋少年志2育儿题材今生也是第一次环保题材江河日上医疗题材非凡医者赛车题材极速悖论等评级面临的主要风险会员增长不及预期广告投放低于预期内容监管超预期行业竞争加剧计算机科大讯飞贴息贷款政策发布教育业务率先受益2022年9月教育专项贴息贷款政策发布预计2000亿元以上资金将用于高校设备更新等领域截至2022年10月19日讯飞参与的贴息贷款类高校申报项已达150个基础教育方面讯飞课后服务平台V10成为通过教育部检测的首批地方自建课后服务平台除平台建设收益外家长通过平台购课也会产生相应收入按184亿的中小学生数量和300元每人每学期的课时费以及20的选课率计算课后服务市场空间超200亿元高校智慧教学需求的释放叠加课后服务平台的流量收入使教育业务迎来新增长点智慧医疗业务有望接力医疗AI赛道处于高速发展阶段2020-2025年市场规模CAGR达457目前多数企业仍处于商业模式探索阶段公司智医助理已得到大规模应用截至2022年2月智医助理已覆盖全国280个县区日均提供诊断达77万年度有价值的修正诊断17万家庭医生助手每天的访问量增长100商业模式得到验证消费者业务矩阵式突破讯飞是语音输入法开创者2022年公司输入法日活用户突破1亿语音渗透率达75随着物联网时代的来临终端互联将面临更多无屏场景下的输入情景讯飞语音输入法将成为流量入口和隔离新入者的护城河讯飞学习机以AI为特色实现差异化竞争2022年1-8月天猫渠道市场份额迅速提升至16排名第一评级面临的主要风险政策变动风险客户拓展不及预期行业格局改善不及预期2023年2月1日2月金股组合8风险提示大盘系统性风险个股层面暴雷2023年2月1日2月金股组合9披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2023年2月1日2月金股组合10风险提示及免责声明中银国际证券股份有限公司中国上海浦东本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布银城中路200号本报告发布的特定客户包括1基金保险QFIIQDII等能够充分理解证券研究报告中银大厦39楼具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户2中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队其可参考使用本报告中银国际证券股份有限公司的证券邮编200121投资顾问服务团队可能以本报告为基础整合形成证券投资顾问服务建议或产品提供给接电话862168604866受其证券投资顾问服务的客户传真862158883554中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策需充分咨询证券投资顾问意见独立作出投资决策中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等相关关联机构本报告内含保密信息仅供收件人使用阁下作为收件人不得出于任何目的直接或间接复制派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人或将此报告全部或部分内容发表如发现本研究报告被私自刊载或转发的中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施追中银国际研究有限公司究有关媒体或者机构的责任所有本报告内使用的商标服务标记及标记均为中银国际证券香港花园道一号股份有限公司或其附属及关联公司统称中银国际集团的商标服务标记注册商标或中银大厦二十楼注册服务标记电话85239886333本报告及其所载的任何信息材料或内容只提供给阁下作参考之用并未考虑到任何特别的致电香港免费电话投资目的财务状况或特殊需要不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据中国网通10省市客户请拨打108008521065的要约或邀请亦不构成任何合约或承诺的基础中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者本报告的内容不构成对任何人的投资建议阁下中国电信21省市客户请拨打108001521065不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何新加坡客户请拨打8008523392报告中所指之投资产品之前就该投资产品的适合性包括阁下的特殊投资目的财务状况传真85221479513及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信中银国际证券有限公司可靠的来源取得或达到但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事香港花园道一号高管员工或其他任何个人包括其关联方都不能保证它们的准确性或完整性除非法律中银大厦二十楼或规则规定必须承担的责任外中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性完整性或公平性不作任电话85239886333何明示或暗示的声明或保证阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告仅反传真85221479513映证券分析师在撰写本报告时的设想见解及分析方法中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略为中银国际控股有限公司北京代表处免生疑问本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场中国北京市西城区本报告可能附载其它网站的地址或超级链接对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站西单北大街110号8层以外的资料中银国际集团未有参阅有关网站也不对它们的内容负责提供这些地址或超级链接包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接的目的纯粹为了阁下的方便及邮编100032参考连结网站的内容不构成本报告的任何部份阁下须承担浏览这些网站的风险电话861083262000本报告所载的资料意见及推测仅基于现状不构成任何保证可随时更改毋须提前通知传真861083262291本报告不构成投资法律会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况本报告不能作为阁下私人投资的建议中银国际英国有限公司过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗2F1Lothbury示的保障本报告所载的资料意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断LondonEC2R7DB可随时更改本报告中涉及证券或金融工具的价格价值及收入可能出现上升或下跌UnitedKingdom部分投资可能不会轻易变现可能在出售或变现投资时存在难度同样阁下获得有关投资电话442036518888的价值或风险的可靠信息也存在困难本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下传真442036518877如上所述阁下须在做出任何投资决策之前包括买卖本报告涉及的任何证券寻求阁下相关投资顾问的意见中银国际美国有限公司中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有保留一切权利美国纽约市美国大道1045号7BryantPark15楼NY10018电话12122590888传真12122590889中银国际新加坡有限公司注册编号1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