本文设计了两种通过ETF产品落地行业轮动模型的方式：1）借助行业轮动信号以及行业与ETF产品的映射关系，配置与行业具有较强一致性的ETF，构造ETF映射轮动策略；2）借助ETF跟踪指数在基本面、技术面和资金流等维度的信息，直接构造ETF打分轮动策略；并在此基础上分别对两种落地方式进行了一系列优化和改进。
　　本文构造的两种ETF轮动策略均能获得可观的收益。从2016年至今，基于ETF与行业映射关系的轮动策略的年化收益率为16.99%、年化波动率为19.26%、相对基准的年化超额收益率为12.62%，在经过行业权重分布的优化后，相关策略的年化收益率提升至18.72%。
　　基于ETF跟踪指数打分的轮动策略的年化收益率为17.70%、年化波动率为19.32%、超额收益率为10.33%，在经过均值方差模型的优化后，相关策略的年化收益率提升至18.23%。
　　最后，本文聚焦于单个基金公司，以某公司旗下ETF产品为标的进一步探究了单公司ETF产品轮动的有效性。在等权配置打分前5的ETF产品时，组合的年化收益率为24.41%，盈亏比为1.2，轮动多头组合相较于等权基准的的年化超额收益率为9.73%；经过均值方差模型的优化后的年化收益率为26.91%，年化超额收益率达到12.22%。
　　综合而言，本文验证了行业轮动模型的实际投资价值，并为想表达行业观点的投资者提供了一套有效的研究方案，也为ETF产品的配置提供了可行的思路。
　　风险提示：报告结论是基于合理假设前提下结合历史数据推导得出，在市场环境转变时存在失效的风险。