2022 年公司归母净利润预计同比下降 75~83%至 1.8~2.6 亿元
　　    2023 年 1 月 30 日，公司发布 2022 年业绩预告，预计 2022 年归母净利润 1.8~2.6亿元，同比下降 75%~83%，预计 2022 年扣非后净利润 1.7~2.4 亿元，同比下降75%~83%，业绩下滑主要系 2022 年重卡行业景气度下滑，公司重卡产销下降，盈利能力有所下降。分季度看，按业绩中枢计算，预计 2022Q4 归母净利润-1.4亿元，环比转亏主要系 2022Q4 重汽集团重卡销量较 2022Q3 略有下滑，叠加年底促销政策导致单车营收下滑所致。我们下调公司 2022 年盈利预测，考虑到 2023年重卡行业需求有望回暖，重汽集团作为重卡龙头有望充分受益，维持 2023/2024年盈利预测，预计 2022/2023/2024 年归母净利润为 2.2（-5.5）/11.6/16.5 亿元，EPS 为 0.18（-0.47）/0.98/1.40 元/股，对应当前股价 PE 为 88.2/16.5/11.6 倍，伴随重卡行业景气度回升，公司销量及业绩有望逐步修复，维持“买入”评级。
　　    新增+替换需求向上，2023 年重卡行业销量有望回暖
　　    经济回暖及扩内需政策下，物流货运需求有望回暖，叠加稳地产政策加码，房地产行业亦有望筑底回暖，物流及工程重卡新增需求有望提振。多部门及省市发文推动国四重卡淘汰，更新需求有望进一步释放。此外，国内重卡企业竞争力提升下，2023 年重卡出口有望维持高景气。2022 年 12 月重卡行业销量 5.4 万辆，同比降幅持续收窄，新增及替换需求回暖下，2023 年重卡销量有望实现较快增长。
　　    公司重卡销售有望受益于行业景气回升，优秀费用管控助力盈利能力提升重汽集团 2022 年重卡市占率提升 3.1pcts 至 23.6%，进一步巩固龙头地位。中国重汽 A 股上市公司 2022H1 实现重卡销量 4.9 万辆，市占率亦达 13.0%，伴随行业回暖，2023 年公司重卡销量有望提振。重汽集团亦具备显著出口优势，2022年 10 月重卡单月出口破 1 万辆，重卡出口高景气下 2023 年海外市场亦将贡献较大增量。此外，中国重汽 A 股上市公司费用管控能力优秀，不断推进降本增效，2022 年前三季度四费率较 2021 年下滑 0.5pcts。重卡行业景气度回升下，预计公司销量及盈利能力有望逐步修复。
　　    风险提示：行业景气度回升不及预期、公司销量不及预期、原材料价格上涨。