受疫情影响，公司营收增速有所放缓。公司在人员成本管控方面取得积极成效，三费增速下降明显，预计随着营收增速恢复，利润有望快速恢复。数据安全、MSS、密码等新赛道实现快速发展，有望成为未来增长重要驱动力，维持“强烈推荐”投资评级。
　　事件：公司发布2022年业绩预告，公司预计2022年实现营业收入19.77至20.13亿元，同比增长8.60%至10.60%；归母净利润-2.60到-2.00亿元，同比亏损；扣非归母净利润为-3.00到-2.40亿元，同比亏损有所扩大。
　　受疫情影响Q4营收增速有所放缓，人员成本管控效果积极。根据业绩预告，预计公司Q4单季度实现营收9.37至9.73亿元，同比减少1.88%至增长1.88%；归母净利润为1.97至2.57亿元，同比减少30.14%至8.87%；扣非归母净利润为1.78至2.38亿元，同比减少34.56%至12.50%。预计营收增速放缓主要受疫情影响，2022年12月疫情对公司项目实施、交付、验收等环节均产生较大负面影响，公司部分商机订单、在手订单实施以及项目交付验收等有所延缓。预计随着疫情态势趋于平稳，今年需求端及项目交付验收等将有所恢复。利润方面，报告期内公司的股份支付费用约8900万元。此外，公司去年在人员成本管控方面取得积极成效，三项费用增速明显下降，预计随着营收增速恢复，控费效果将逐步显现，未来利润有望快速恢复。
　　数据安全、MSS等新赛道实现快速发展，成为增长重要驱动力。公司在数据安全、MSS、信创安全、密码安全等新安全赛道相关订单保持高速增长。其中公司数据安全相关产品已覆盖数据应用的全生命周期、全链路数据安全，建立了完善的“数盾”品牌，并拿下多个省部级项目，在监管侧已经形成较强的竞争优势，随着数据安全重要性持续提升，公司数据安全业务有望保持高速增长。去年MSS业务实现快速推广，已形成千万级体量，MSS业务正加快在医疗、教育产业的布局，未来随着公司MSS战略推进，其SAAS化服务能力有助于降低人力成本，增加可持续性收入比重，提升公司经营质量。
　　维持“强烈推荐”投资评级。预计公司2023-2024年归母利润为0.27/2.08亿元，数据安全、MSS、密码等新赛道快速发展，有望成为未来增长重要驱动力，维持“强烈推荐”投资评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、政策不及预期、产品创新不及预期。
　　

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