事件：公司发布2022年年度业绩预告，预计实现营收41.06亿元，同比增长107%，预计实现归母净利润3.70-3.96亿元，同比增长239%-262%，预计实现扣非归母净利润2.80-3.10亿元，同比增长288%-330%。预计2022年Q4单季度实现营收17.35亿元，同比增长81%，预计Q4实现归母净利润1.50-1.75亿元，同比增长106%-140%，预计Q4单季度实现扣非净利润0.96-1.26亿元，同比增长55%-103%。
　　业绩预计大幅增长，在手订单充足。公司预计2022年业绩实现高增长，主要系公司订单持续增长，报告期验收项目增加。截至2022年年底，公司新签订单约77亿元（含税），同比增长约35%；在手订单约为81亿元（含税），同比增长约59%。随着公司业务规模扩大，公司规模效应逐步显现，盈利能力显著提升。
　　动力电池行业景气度高，公司锂电激光设备发展势头好。公司在锂电领域的产品目前以电芯装配线、高速制片机为主，其中高速激光制片机为公司拳头产品，主要用于锂电池极耳切割工序，在行业内是最早实现量产的极耳切割设备，替代传统的加工工艺，能够有效提高动力电池极片的生产效率，已经在宁德时代、ATL、力神、中创新航、蜂巢能源等企业量产应用。截至今年三季度公司动力电池行业的设备营业收入以及订单占公司整体80%左右。
　　光伏、面板领域取得突破。1）光伏业务方面，2022年4月公司光伏业务获得晶科能源10.67亿元中标通知，主要产品为Topcon激光微损设备，该项目是公司光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单。10月公司公众号披露，光伏高效电池关键激光设备订单批量出货，正式交付客户，表明公司已在光伏领域实现重大技术突破。2）面板业务方面，9月公司公众号披露，首批Micro LED巨量转移设备顺利出货，交予客户，表明公司已成功掌握Micro LED巨量转移技术，在新型显示领域取得重要突破。
　　公司定增扩产，加强在西南、华南地区的产能布局。2022年公司发布定增预案，拟投资24.5亿元、用募投资金20亿元，用扩产及补充流动资金：1）西部激光智能装备制造基地项目（一期）预计投资12亿元，实施地点位于四川省成都东部新区，以提升公司动力电池、光伏等应用领域的激光及自动化设备产能；2）海目星激光智造中心项目预计投资7亿元，实施地点位于广东省江门市，以提升公司动力电池领域的激光及自动化设备产能。
　　盈利预测与投资建议。公司为激光自动化领域的领军企业，锂电业务处于快速增长的阶段，在手订单充足，并且在光伏、面板业务领域取得突破，未来成长空间大。预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.81、7.84、10.96亿元，归母净利润未来三年复合增速为116%，维持“买入”评级。
　　风险提示：消费电子行业周期性波动风险、锂电激光与自动化设备市场竞争加剧、光伏激光及自动化设备拓展不及预期、在建项目投产及达产进度或不及预期的风险等。
　　

研究报告全文：TableStockInfo2023年01月30日买入维持证券研究报告2022年业绩预告点评当前价6368元海目星688559机械设备目标价元6个月业绩大幅增长略超预期盈利能力显著提升投资要点西南证券研究发展中心TableSummary事件公司发布2022年年度业绩预告预计实现营收4106亿元同比增长107预计实现归母净利润370-396亿元同比增长239-262预计实TableAuthor分析师邰桂龙现扣非归母净利润280-310亿元同比增长288-330预计2022年Q4执业证号S1250521050002单季度实现营收1735亿元同比增长81预计Q4实现归母净利润150-175电话021-58351893亿元同比增长106-140预计Q4单季度实现扣非净利润096-126亿元邮箱tglswsccomcn同比增长55-103联系人周鑫雨业绩预计大幅增长在手订单充足公司预计2022年业绩实现高增长主要系电话021-58351893公司订单持续增长报告期验收项目增加截至2022年年底公司新签订单约邮箱zxyuswsccomcn亿元含税同比增长约在手订单约为亿元含税同比增长773581约59随着公司业务规模扩大公司规模效应逐步显现盈利能力显著提升TableQuotePic相对指数表现动力电池行业景气度高公司锂电激光设备发展势头好公司在锂电领域的产品目前以电芯装配线高速制片机为主其中高速激光制片机为公司拳头产品140海目星沪深300120主要用于锂电池极耳切割工序在行业内是最早实现量产的极耳切割设备替100代传统的加工工艺能够有效提高动力电池极片的生产效率已经在宁德时代80ATL力神中创新航蜂巢能源等企业量产应用截至今年三季度公司动力电4336360池行业的设备营业收入以及订单占公司整体80左右4020光伏面板领域取得突破1光伏业务方面2022年4月公司光伏业务获得0晶科能源1067亿元中标通知主要产品为Topcon激光微损设备该项目是公-20-40司光伏激光及自动化设备首次获得大规模订单10月公司公众号披露光伏高22222422622822102212效电池关键激光设备订单批量出货正式交付客户表明公司已在光伏领域实现重大技术突破2面板业务方面9月公司公众号披露首批MicroLED巨数据来源Wind量转移设备顺利出货交予客户表明公司已成功掌握MicroLED巨量转移技术在新型显示领域取得重要突破基础数据TableBaseData公司定增扩产加强在西南华南地区的产能布局2022年公司发布定增预案总股本亿股202拟投资245亿元用募投资金20亿元用扩产及补充流动资金1西部激光流通A股亿股131智能装备制造基地项目一期预计投资12亿元实施地点位于四川省成都东52周内股价区间元3960-10867部新区以提升公司动力电池光伏等应用领域的激光及自动化设备产能2总市值亿元12846海目星激光智造中心项目预计投资7亿元实施地点位于广东省江门市以提总资产亿元8131每股净资产元912升公司动力电池领域的激光及自动化设备产能盈利预测与投资建议公司为激光自动化领域的领军企业锂电业务处于快速增长的阶段在手订单充足并且在光伏面板业务领域取得突破未来成长相关研究空间大预计公司2022-2024年归母净利润分别为3817841096亿元1TableReport海目星688559业绩大幅增长光归母净利润未来三年复合增速为116维持买入评级伏业务取得突破2022-10-31风险提示消费电子行业周期性波动风险锂电激光与自动化设备市场竞争加2海目星688559前三季度业绩大幅剧光伏激光及自动化设备拓展不及预期在建项目投产及达产进度或不及预增长在手订单充足2022-10-14期的风险等3海目星688559定增提升动力电池光伏设备产能加强西南华南地区产指标TableMainProfit年度2021A2022E2023E2024E能布局2022-09-21营业收入百万元198433410589700942920050增长率502610692707231264海目星6885592022年H1业绩高归属母公司净利润百万元109173812678424109627增长毛利率环比持续改善增长率4114249241057039792022-07-29每股收益EPS元0541893895435海目星688559激光自动化设备领净资产收益率ROE708201030113093军者锂电光伏业务成长性高PE1183416122022-06-22PB835677493362数据来源Wind西南证券请务必阅读正文后的重要声明部分1海目星6885592022年业绩预告点评附表财务预测与估值TableProfitDetail利润表百万元2021A2022E2023E2024E现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E营业收入198433410589700942920050净利润108933812678424109627营业成本148976282494477887625531折旧与摊销3751529052905290营业税金及附加1971384366958729财务费用122474841391917880销售费用11957246353504744162资产减值损失-1787000000000管理费用104015748291122115006经营营运资本变动32924-244208-175280-127820财务费用122474841391917880其他1689262343265资产减值损失-1787000000000经营活动现金流净额48693-193046-773045243投资收益542000000000资本支出-24572000000000公允价值变动损益318000000000其他-5265-15682-2000-2000其他经营损益000000000000投资活动现金流净额-29837-15682-2000-2000营业利润113263465176271108741短期借款841717818112688349233其他非经营损益-117500050005000长期借款-10394000000000利润总额112093965181271113741股权融资4762000000000所得税316152428474114支付股利000-2183-7625-15685净利润108933812678424109627其他-10918-18323-10919-14880少数股东损益-025000000000筹资活动现金流净额-813315767510833918668归属母公司股东净利润109173812678424109627现金流量净额10723-510532903521911资产负债表百万元2021A2022E2023E2024E财务分析指标2021A2022E2023E2024E货币资金92112410597009492005成长能力应收和预付款项104113201734348508455098销售收入增长率50261069270723126存货187956334501580381754460营业利润增长率361320594120114257其他流动资产43920509546324974746净利润增长率408225002105703979长期股权投资2949294929492949EBITDA增长率333319094101333816投资性房地产000000000000获利能力固定资产和在建工程97824947299163388538毛利率2492312031823201无形资产和开发支出15810141891256710946三费率1188218219991924其他非流动资产14487159141734018766净利率54992911191192资产总计55917175602811867211497508ROE708201030113093短期借款28016206197333080382313ROA195504661732应付和预收款项165381296259511332664817ROIC985160318151882长期借款28679286792867928679EBITDA销售收入821115513621434其他负债183337352155315367280营运能力负债合计4054135663499262441143088总资产周转率043062072069股本20000201732017320173固定资产周转率40666511951655资本公积87215870428704287042应收账款周转率342391364329留存收益4654582488153287247230存货周转率105107104093归属母公司股东权益153782189703260502354444销售商品提供劳务收到现金营业收入15213少数股东权益-025-025-025-025资本结构股东权益合计153757189678260477354420资产负债率7250749178057633负债和股东权益合计55917175602811867211497508带息债务总负债1398414739063595流动比率117120121126业绩和估值指标2021A2022E2023E2024E速动比率066056055057EBITDA163004742595480131912股利支付率0005739721431PE11767336916381172每股指标PB835677493362每股收益054189389543PS647313183140每股净资产76294012911757EVEBITDA7527303116061182每股经营现金241-957-383026股息率000017059122每股股利000011038078数据来源Wind西南证券请务必阅读正文后的重要声明部分2海目星6885592022年业绩预告点评分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其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