事件：公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润2.78-3.03亿元，同比增长10.0%-20.0%；归母扣非净利润2.21-2.46亿元，同比增长5.0%-17.0%。
　　防疫政策放宽叠加中央经济政策指引，公司作为龙头企业将充分受益于市场复苏。现防疫政策已经放宽，中央经济工作会议进一步强调促进大学生就业及加强新就业形态劳动者权益保障，三年疫情使得灵活用工在企业应用的普及度及深度增强，使用灵活用工的企业从2019年的44.6%提升至2021年的61.1%。我国已经进入中等老龄化社会，劳动人口占比持续下降的趋势已经成为未来劳动力市场供需矛盾加剧的指向标，公司为国内灵活用工龙头，防疫放开后有望充分受益于用工需求增加。
　　公司始终注重研发投入，数字化建设助力客户粘性提升。公司持续进行研发投入，进一步完善“技术+平台＋服务”产品生态，平台与技术的发展促进公司链接长尾客户，线上平台与线下服务的协同合作及重点岗位在垂直商圈的纵深发展，为公司带来更多新的客户群体，公司通过各线上技术平台，链接客户2.2万余家，运营招聘岗位11万余个，链接生态合作伙伴9000余家，平台入驻招聘顾问与劳务经纪人8.5万余个。在数字化管理与技术赋能加持下，公司运营效能不断提升，助力公司营收持续增长。
　　公司坚定推进全球化协同发展，海外业务发展势头显著。2022年，公司深化国际化客户跨国跨团队协同服务，持续推进国内外业务协同发展。截止2022Q3，公司海外营收占比为25.7%，同比上升5.0个百分点，其中公司重要海外分支英国Investigo公司，20222Q1-Q3营业收入超过16.6亿元，同比增长65.6%。国内市场需求复苏的背景下，国内客户出海的招聘需求的增加将持续助力公司海外业务成长。
　　盈利预测与投资建议。预计公司2022-2024年归母净利润分别为2.9、4.0、5.5亿元，未来三年归母净利率复合增长率29.9%，维持“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争加剧风险、政策法规变化风险。

研究报告全文：TableStockInfo2023年01月30日买入维持证券研究报告2022年度业绩预告点评当前价5079元科锐国际300662社会服务目标价元6个月业绩符合预期市场需求复苏值得期待投资要点西南证券研究发展中心TableSummary事件公司发布2022年业绩预告预计2022年实现归母净利润278-303亿TableAuthor分析师杜向阳元同比增长100-200归母扣非净利润221-246亿元同比增长执业证号S125052003000250-170电话021-68416017邮箱duxyswsccomcn防疫政策放宽叠加中央经济政策指引公司作为龙头企业将充分受益于市场复苏现防疫政策已经放宽中央经济工作会议进一步强调促进大学生就业及加TableQuotePic相对指数表现强新就业形态劳动者权益保障三年疫情使得灵活用工在企业应用的普及度及科锐国际沪深300深度增强使用灵活用工的企业从2019年的446提升至2021年的6114我国已经进入中等老龄化社会劳动人口占比持续下降的趋势已经成为未来劳-5动力市场供需矛盾加剧的指向标公司为国内灵活用工龙头防疫放开后有望-15充分受益于用工需求增加-24公司始终注重研发投入数字化建设助力客户粘性提升公司持续进行研发投-33入进一步完善技术平台服务产品生态平台与技术的发展促进公司链43363-42接长尾客户线上平台与线下服务的协同合作及重点岗位在垂直商圈的纵深发2212232252272292211231展为公司带来更多新的客户群体公司通过各线上技术平台链接客户22数据来源聚源数据万余家运营招聘岗位11万余个链接生态合作伙伴9000余家平台入驻招聘顾问与劳务经纪人85万余个在数字化管理与技术赋能加持下公司运营效基础数据能不断提升助力公司营收持续增长总股本TableBaseData亿股197流通A股亿股196公司坚定推进全球化协同发展海外业务发展势头显著2022年公司深化国52周内股价区间元3009-5439际化客户跨国跨团队协同服务持续推进国内外业务协同发展截止2022Q3总市值亿元9997总资产亿元3388公司海外营收占比为257同比上升50个百分点其中公司重要海外分支每股净资产元1042英国Investigo公司20222Q1-Q3营业收入超过166亿元同比增长656国内市场需求复苏的背景下国内客户出海的招聘需求的增加将持续助力公司相关研究海外业务成长1TableReport科锐国际300662国内业务短期承压盈利预测与投资建议预计公司2022-2024年归母净利润分别为294055海外业务表现亮眼2022-10-29亿元未来三年归母净利率复合增长率299维持买入评级2科锐国际300662疫情之下韧性较强技术赋能推动业绩增长2022-08-27风险提示宏观经济波动风险市场竞争加剧风险政策法规变化风险指标TableMainProfit年度2021A2022E2023E2024E营业收入百万元70104596693014578722013943增长率7829379350773814归属母公司净利润百万元25254293283958455358增长率3555161334973985每股收益EPS元128149201281净资产收益率ROE1332134815701841PE40342518PB488435379322数据来源Wind西南证券请务必阅读正文后的重要声明部分1科锐国际3006622022年度业绩预告点评附表财务预测与估值TableProfitDetail利润表百万元2021A2022E2023E2024E现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E营业收入70104596693014578722013943净利润29492337904556663711营业成本62027187025813186561825205折旧与摊销2458252925292529营业税金及附加42355551847111733财务费用1086210535639销售费用16919222393207340279资产减值损失000000000000管理费用21624280414227856390经营营运资本变动-41656-22281-48488-53230财务费用1086210535639其他4347-200-100-400资产减值损失000000000000经营活动现金流净额-42731405004313250投资收益300200300300资本支出-5406000000000公允价值变动损益000000000000其他1632200300300其他经营损益000000000000投资活动现金流净额-3774200300300营业利润35093408305615879997短期借款362-41924327350613其他非经营损益3685344335503515长期借款000000000000利润总额38778442745970883511股权融资76896000000000所得税9285104831414219800支付股利-1870-5051-5866-7917净利润29492337904556663711其他-8199-4085-535-639少数股东损益4238446259828353筹资活动现金流净额67189-133273687242057归属母公司股东净利润25254293283958455358现金流量净额589829223721555607资产负债表百万元2021A2022E2023E2024E财务分析指标2021A2022E2023E2024E货币资金107650108572145787201394成长能力应收和预付款项165383230910347834480009销售收入增长率7829379350773814存货000000-200-100营业利润增长率4363163537544245其他流动资产49868010171398净利润增长率4208145734853982长期股权投资11686116861168611686EBITDA增长率4445127735924043投资性房地产000000000000获利能力固定资产和在建工程1071890709528毛利率11521000955937无形资产和开发支出35714335023128929077三费率565522514483其他非流动资产16846167111657516440净利率421349313316资产总计338849402951554698740431ROE1332134815701841短期借款41920004327393886ROA870839821860应付和预收款项75451118419174961240470ROIC2094166216691709长期借款000000000000EBITDA销售收入551451406413其他负债37775339324616359979营运能力负债合计117418152351264397394336总资产周转率261261304311股本19689196891968919689固定资产周转率6336798582182327325701资本公积105681105681105681105681应收账款周转率579526545525留存收益83933108210141929189370存货周转率归属母公司股东权益205073229780263499310940销售商品提供劳务收到现金营业收入9518少数股东权益16358208202680235155资本结构股东权益合计221431250600290301346095资产负债率3465378147675326负债和股东权益合计338849402951554698740431带息债务总负债35700016372381流动比率255239195178业绩和估值指标2021A2022E2023E2024E速动比率255239195178EBITDA38637435705922283165股利支付率741172214821430PE3959340925261806每股指标PB488435379322每股收益128149201281PS143103069050每股净资产1042116713391580EVEBITDA2291201014891054每股经营现金-022071000067股息率019051059079每股股利010026030040数据来源Wind西南证券请务必阅读正文后的重要声明部分2科锐国际3006622022年度业绩预告点评分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告及附录版权为西南证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分科锐国际3006622022年度业绩预告点评西南证券研究发展中心上海地址上海市浦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