【今日要点】
　　 【山证策略】2023年2月策略观点&金股组合
　　【宏观策略】热点周报-假期消费回暖，外盘集体走高
　　 【山证金融&衍生品】保险行业12月保费点评-寿险增速继续承压，产险延续回落趋势
　　【宏观策略】A股高开低走，成交额破万亿

研究报告全文：研究早观点2023年1月31日星期二市场走势今日要点山证策略2023年2月策略观点金股组合宏观策略热点周报-假期消费回暖外盘集体走高山证金融衍生品保险行业12月保费点评-寿险增速继续承压产险延续回落趋势资料来源最闻宏观策略A股高开低走成交额破万亿国内市场主要指数指数收盘涨跌幅上证指数326932014深证成指1209776098沪深300420135047中小板指797529149创业板指261389108科创50103161024主要海外市场指数指数收盘涨跌幅道琼斯3371709-077纳斯达克综合1139381-196标普500401777-130巴黎CAC40708201-021德国法兰克福1512608-016DAX日经2252743340019恒生指数2206973-273资料来源最闻2019年2月21日星期四请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1研究早观点今日要点山证策略2023年2月策略观点金股组合张治zhangzhisxzqcom投资要点策略观点伴随着全国主要城市越过第一波疫情高峰市场迎来普涨行情截至1月30日万得全A月涨幅超78申万一级行业中除商贸零售外其余板块绝对收益均为正本轮反弹比较明显的特征为主要由外资驱动外资对国内复苏的乐观程度明显强于内资宏观经济方面海外的高通胀叙事已告一段落美国经济数据强于预期消费者信心大幅回暖短期6个月内无惧衰退对A股市场至少不会形成大的利空而就当前阶段国内的经济修复预期对A股的影响更甚虽然春节期间部分数据相对而言不及预期但我们强调当前时点的市场可能仍为情绪所主导且后续的核心推动力将由内资接棒我们依旧坚定看多而风格的切换也许正在进行中从月度维度看消费股仍有一定的上行空间而在躁动后期部分估值相对较低的子板块或许更优同时我们在风格切换的验证期依旧看好中小成长股特别是在主线未明的环境之下受自上而下驱动的军工新能车信创光伏医药等板块行业配置食饮社服农业汽车医药军工电新金股组合000792SZ盐湖股份000858SZ五粮液002025SZ航天电器002311SZ海大集团002920SZ德赛西威003020SZ立方制药300724SZ捷佳伟创600732SH爱旭股份600887SH伊利股份请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2研究早观点601888SH中国中免风险提示市场流动性超预期恶化海外央行超预期收紧地缘冲突超预期发展宏观策略热点周报-假期消费回暖外盘集体走高李孔逸likongyisxzqcom投资要点周度观察A股指数继续保持上涨态势科创50以563领涨其他指数都上涨了2以上风格来看成长与周期领涨分别上涨了442和254综合看全球的情况外盘集体走高其中重要指数里面只有富时100小幅下涨了007德国DAX指数小幅上涨077其他主要股市均上涨超1韩国综合指数和日经225领涨分别上涨了371和312商品端表现分化铝锌PTA等上涨原油跌277热点跟踪金融政策1月28日国务院总理李克强主持召开国务院常务会议要求持续抓实当前经济社会发展工作推动经济运行在年初稳步回升部署做好春耕备耕工作为粮食丰收和重要农产品稳定供应打牢基础要求推动消费加快恢复和保持外贸外资稳定增强对经济的拉动力消费回暖国家税务总局增值税发票数据显示今年春节假期全国消费相关行业销售收入与上年春节假期相比增长122以下简称同比增长比2019年春节假期年均增长124总体保持平稳增长态势其中商品消费和服务消费同比分别增长10和135比2019年春节假期年均分别增长131和81生活必需品家居升级类商品旅游服务等消费增长较快返乡过节带动务工大省消费增幅较高外盘消息春节期间外盘集体走高美股三大指数集体收涨在过去一周内道琼斯工业指数涨181录得日线六连阳纳斯达克综合指数涨432标普500指数涨247欧洲方面欧股主要指数收盘全线上涨港股方面截至1月27日收盘恒生科技指数开年两个交易日以来累计上涨535报收481323点创2022年7月以来新高恒生指数上涨292不到三个月的时间累计上涨接近8000点创出11个月以来的新高整体来看A股节前继续攀升计算机与电子板块带动人气市场做多热情回升相关热点上涨超过7的有操作系统指数1008MLCC指数986国产电脑指数935计算机应用精选指数888华为鲲鹏指数837网络安全指数836国产硬件指数825激光指数823MCU芯片指数823网络可视化指数797半导体精选指数797国家大基金指数788手机陶瓷外壳指数772核高基指数752半导体设备指数743芯片指数请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3研究早观点736数字经济指数735智慧城市指数728元宇宙727科技龙头指数723食药品溯源指数718计算机设备精选指数717华为HMS指数716炒股软件指数711长江存储指数708半导体产业指数7等板块市场策略全球经济分化加剧展望未来2-3个月美元流动性最紧的日子或已过去但全球不确定性风险仍然居于高位出口在全球经济增速放缓的大环境中下行的趋势难以扭转核心逻辑或在于海外供给受阻之中的替代性机会能够在一定程度上进行弥补综合而言2022年A股经历了艰难的一年业绩下修估值下移目前A股整体估值已经处于显著低估区间2023年国内经济将逐步企稳回暖国内地产政策和防疫方针逐步放松有望带动市场预期的修复中长期看我们一直强调市场有望迎来跨年度的行情国内流动性和企业盈利均有望逐步好转美联储紧缩力度将逐渐减弱前期的调整已经较充分反映悲观预期配置中我们建议紧扣经济结构转型主线看好具有中长期强成长逻辑下游需求刚性短期季节性强提振的标的如继续延续高景气逻辑的赛道新能源军工和信创等基本面修复弹性较大的行业房地产通信养殖高端制造和医药医疗等持续有望收获较优表现风险提示全球经济衰退风险美联储加快加息疫情持续超预期山证金融衍生品保险行业12月保费点评-寿险增速继续承压产险延续回落趋势崔晓雁cuixiaoyansxzqcom投资要点事件点评整体12月上市险企原保费收入寿险同比-147产险同比3112月上市险企寿险业务国寿平安寿太保寿新华人保寿原保费收入合计752亿元同比-147产险业务人保产平安产太保产原保费收入合计855亿元同比311-12月上市险企寿险业务国寿平安寿太保寿新华人保寿原保费收入合计15326亿元同比-09产险业务人保产平安产太保产原保费收入合计9543亿元同比83寿险保费同比增速最高12月太保寿-561-12月太保寿6112月寿险保费增速太保寿79亿元同比-56人保寿40亿元同比-102国寿238亿元同比-105平安寿331亿元-179新华63亿元同比-2401-12月寿险保费增速太保寿2223亿元同比61新华1631亿元同比-02国寿6152亿元同比-08平安寿4393亿元同比-39人保寿927亿元同比-43请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4研究早观点产险保费增速最高12月太保产1111-12月太保产11612月产险保费增速太保产144亿元同比111平安产282亿元同比57人保产428亿元同比-091-12月产险保费增速太保产1708亿元同比116平安产2980亿元同比104人保产4854亿元同比83产品短期来看储蓄险仍然是保费规模维稳的重要产品健康险虽面临市场需求不足的情形但考虑到2022年低基数及2023年居民消费复苏增速有望回升甚至转正渠道代理人规模有望逐步企稳回升专业程度持续提高下产能保持提升2023年上市险企个险渠道新单增速有望回正银保具备销售储蓄险的天然优势预计2023年银保新单增速仍较可观投资建议11月以来保险板块涨幅亮眼我们认为主因经济复苏预期下的利率上行和消费复苏预期展望2023年我们认为保险股负债端有改善但仍偏弱资产端仍需重点关注利率走势涉房资产和股市弹性基于各险企负债端经营策略和资产端弹性依次推荐中国人寿中国平安和中国太保风险提示代理人持续流失资本市场波动加剧长端利率下行等宏观策略A股高开低走成交额破万亿李孔逸likongyisxzqcom走势回顾三大指数大幅高开全天震荡走低两市走势分化沪指下探幅度较大截止收盘沪指报326481点涨014深成指报1209776点涨098创指报261389点涨108行业指数普涨汽车358国防军工278和计算机189领涨消费者服务-280煤炭-164和交通运输-109领跌总体来看两市个股普遍上涨超3800只个股飘红成交额突破万亿达10625亿元市场焦点A股人气提升高开回落成交额破万亿题材热度分化板块方面受特斯拉业绩预告超预期百度宣布类ChatGPT人工智能应用消息影响新能源汽车人工智能AIGC概念等板块开盘异动拉升消费医药煤炭等板块走势下挫盘中军工计算机电子等板块走高汽车食品饮料机械等板块全天走强消费者服务煤炭交通运输等板块领跌从涨停板的情况看全市场涨停个股非ST大幅上涨至82家连板家数15家热点持续性较高赚钱效应回升我们认为当前A股整体估值仍然处于显著低估区间2023年国内经济将逐步企稳回暖国内地产政策逐步放松疫后复苏力度持续增强均有望带动市场预期的进一步修复中长期看美联储紧缩力度将逐渐减弱国内流动性和企业盈利均有望逐步好转市场正在逐步走出阴霾各板块机会相对请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5研究早观点均衡更看好具有中长期强成长逻辑下游需求刚性短期季节性强提振的标的配置中我们建议紧扣经济结构转型主线继续延续高景气逻辑的赛道新能源军工和信创等基本面修复弹性较大的行业地产链养殖高端制造和医药医疗等有望持续收获较优表现风险提示全球经济衰退风险美联储加息超预期疫情持续超预期请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6研究早观点值周研究员李召麒执业登记编码S0760521050001电话010-83496307邮箱lizhaoqisxzqcom分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区滨江大道5159号陆家广东省深圳市福田区林创路新一代产业嘴滨江中心N5座6楼园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西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