研究报告全文：瑞达期货研究院2023年1月31号晨会纪要观点农产品豆一隔夜豆一上涨了-061从基本面来看2022年中国大豆显著增产供需失衡导致价格大幅回落随着节后市场购销逐步恢复豆价有望震荡回升国家农业农村部部长表示2023年中国将继续实施扩大豆扩油料政策确保大豆油料作物面积再扩种1000万吨以上国家大力扩种大豆油料作物以提高植物油自给率预计东北产区大豆将继续承担油料面积增加的主要任务春节前在政策预期下豆一期货市场开启反弹行情对前期超跌行情进行快速修正随着各地大豆支持政策陆续落地以及现货市场配合豆一期货市场仍有上行空间盘面来看节后总体依然保持强势在支持政策面的带动下预计保持偏强运行为主豆二隔夜豆二上涨了014南美方面咨询公司AgRural称截至1月19日巴西202223年度大豆收获进度达到全国种植面积的18高于一周前的06低于去年同期的47布宜诺斯艾利斯谷物交易所在一份报告中称截至1月25日当周布宜诺斯艾利斯谷物交易所在一份报告中称截至1月25日当周南美天气的好转限制美豆的走势不过美豆出口销售表现良好加上低位吸盘有所增加美豆走势偏强从国内来看根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示2023年1月大豆到港量为7831万吨较上月预报的9326万吨到港量减少了1495万吨环比变化为-1603较去年同期6703万吨的到港船期量增加1128万吨同比变化为1683国内大豆到港量不及预期可能限制大豆库存的恢复不过较去年有所恢复总体库存预计还是以增加为主盘面来看节后总体走势偏强受南美天气不确定因素预计难有大幅的调整豆粕周一美豆上涨了159美豆粕上涨了327隔夜豆粕上涨了072南美方面咨询公司AgRural称截至1月19日巴西202223年度大豆收获进度达到全国种植面积的18高于一周前的06低于去年同期的47布宜诺斯艾利斯谷物交易所在一份报告中称截至1月25日当周布宜诺斯艾利斯谷物交易所在一份报告中称截至1月25日当周南美天气的好转限制美豆的走势不过美豆出口销售表现良好加上低位吸盘有所增加美豆走势偏强从豆粕基本面来看节日期间各地基本停机压榨量有限瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院下游节前均有备货物理库存在10-13天不等有豆粕库存可消化2月大豆到港量不高叠加节前油厂豆粕库存处于偏低水平后期区域总体供应或将逐渐收紧目前区域豆粕现货报价较少而近期美豆期价震荡运行为主预计节后现货价格将随盘震荡运行盘面来看豆粕小幅震荡不过在南美天气的影响下预计难有明显的调整豆油周一美豆上涨了159美豆油上涨了134隔夜豆油上涨了-025国际原油期货周五收低使周线收平至下跌因为俄罗斯石油供应强劲的迹象抵消了美国经济增长数据好于预期中质馏分油炼油利润率强劲以及中国需求迅速恢复的希望从豆油的基本面来看节后压榨量虽然有所增加不过受大豆进口量有限的影响豆油的供应增幅预计有限而从需求方面来看经销商可根据自身的体量来酌情备货从刚需方面来看进入二月份后南方多地区中小学校或将如期开学返城务工人员增多劳动密集型企业将复工复产油脂集中性刚需消费也将增加其次疫情已全面放开春节过后各地人员流动性增强特别是沉寂多年的旅游业正在逐步恢复将带动整体油脂消费最后疫情虽存不确定性但整体向好另外从库存方面来看虽然已经进入累库周期但受前期油厂合同超卖影响整体累库速度并不快库存仍然处于偏低位置盘面来看节后豆油表现强势体现需求较好的支撑不过暂时不具备大幅上涨的动力上方关注9000的压力情况棕榈油周一马盘上涨了051隔夜棕榈油上涨了-032马来西亚南部棕果厂商公会SPPOMA数据显示1月1-20日马来西亚棕榈油产量环比下降59其中鲜果串FFB单产环比下降682出油率OER环比增加018根据船运调查机构ITS公布数据显示马来西亚1月1-25日棕榈油出口量为824373吨较12月1-25日出口的1262147吨减少347从外盘的情况来看马来产量有所下降不过不及出口下降的幅度从国内的情况来看市场对节后的行情较为看好一方面国内需求预计较年前有所恢复从春节期间旅游业的恢复以及节后学校开学返程务工人员增加餐饮堂食限制性取消油脂刚需的恢复对棕榈油需求增加另一方面棕榈油产地减产持续国内2-3月份买船相对减少累高已久的国内库存经过消化的过程会预期下降盘面来看节后在需求的带动下棕榈油表现较强不过不具备大幅上涨的动能区间宽幅震荡为主生猪瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院供应方面规模厂陆续出场恢复销售猪源整体较为充足散户虽然有挺价的心态不过支撑力度有限下游屠宰企业春节后陆续复工不过订单较节前不足开工有限随着养殖端出栏逐步上量需求不及节前预计节后初期猪价或弱稳为主维持成本线小幅震荡盘面来看节后猪价在此探底在需求回落供应充足的背景下预计仍以震荡寻底为主花生价格上春节期间花生现货价格上升国内产区和进口花生价格均较节前上涨200元吨左右供应方面减产背景下产区上货量有限持货商挺价心理明显需求方面春节假期结束油厂陆续复工但尚未开启收购花生油需求有所好转推动花生油价格上升提高油厂榨利有利于提升油厂开机积极性节前一周样本油厂开机率仅有31预计开机率将触底反弹总体来看花生供需格局偏紧对于花生价格有支撑作用盘面上花生2304合约跳空高开但后续上涨动能不足偏弱运行微跌009技术上1小时MACD指标显示0轴之上有死叉生成操作上由于目前供需偏紧建议短期内以偏强思路看待白糖洲际期货交易所ICE原糖期货周一升至近六年来最高水平因印度产出前景蒙阴导致围绕供应紧张的担忧情绪发酵交投最活跃的ICE3月原糖期货合约收盘上涨025美分或12结算价每磅2121美分印度政府对糖第二批出口配额仍未落实截止目前印度本榨季至今糖厂已签订570万吨出口合同第一批出口配额仅为610万吨国际市场贸易流供应出现紧张局面支撑原糖市场国内市场节后贸易商备货需求结束市场多数仍以观望为主不过受春节期间国际原糖价格上涨的影响节后广西南宁现货价格报价预计上调为主叠加部分企业存在节后补货需求预期节后郑糖期价跟随外盘原糖价格上涨的概率较大操作上建议郑糖2303合约短期逢低买入多单棉花洲际交易所ICE棉花期货周一跌逾2因指数基金进行展期交易同时市场参与者关注美联储本周召开政策会议交投最活跃的ICE3月期棉下跌179美分或206结算价报8510美分磅截止1月27日美国ICE棉花3月合约以震荡上涨为主涨幅约35由于美元指数走弱加之美棉出口销售数据表现良好最新公布的美国农业部出口销售报告显示2023年1月13-19日202223年度美国陆地棉出口签约量48510吨较前周增长2明显高于前4周平均水平国内市场截止到2023年1月27日本年度新疆地区籽棉收购均价为604元公斤机采棉收购均价589瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院元公斤受春节假期影响大部分轧花厂处于放假模式籽棉收购价格变化不大另外本年度新疆地区累计皮棉加工总量49171万吨同比减幅504新疆地区皮棉日加工量呈现先抑后扬态势下游少数纱厂陆续复工多数企业在初十到十五之间正式复工纱企对节后需求预期相对较好受旅游等市场复苏对棉市存在支撑外棉期价回落短期或拖累国内市场操作上建议郑棉主力2305合约短期前期多单获利了结新单暂且观望苹果产区来看目前陕西洛川产区冷库中外地客商大部分仍未返回少量客商有包装补货情况果农低价货源成交为主市场仍以质论价为主山东栖霞产区冷库多数开库客商拿货意愿不高主流市场行情变化不大当前果农纸袋富士80以上一二级价格在35-40元斤左右沂源产区年后冷库陆续开工中但交易仍未开启零星客商存在补货情况总体上节后客商按需补货为主冷库苹果走货量不大预计苹果期价以稳为主操作上建议苹果2305合约短期暂且观望为主红枣目前产区红枣市场收购客商相对较少红枣交易冷清主流行情不大不大销区市场节后沧州市场商户不多加之外地收购商有限红枣销量表现冷清新郑市场交易尚未完全恢复个别卖家复工但客商按需补货为主小批量走货预计节后郑枣期价偏稳为主操作上建议郑枣2305合约短期在10300-10800元吨区间高抛低吸玉米芝加哥期货交易所CBOT玉米期货周一小幅收高受出口活动支撑隔夜玉米2303合约收涨-080南美阿根廷玉米主产区降雨增加改善了玉米作物产量前景美盘玉米天气升水预期降低不过巴西二茬玉米播种较慢且美玉米出口销售数据改善使得美玉米价格有所上涨未来市场关注的焦点仍将集中于美玉米出口需求和南美天气状况国内方面节后玉米市场逐渐启动购销双方议价为主短期预计市场价格大致稳定下游企业大部分开始收购基层购销尚未完全恢复市场供应靠贸易商存粮维持玉米价格维持窄幅调整的局面销区目前节日氛围依然浓厚市场购销清淡价格保持平稳不过年后2-3月春耕前气温回暖农户余粮销售积极性增加或将迎来售粮高峰市场供应压力增加短期玉米市场有望维持震荡瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院淀粉隔夜淀粉2303合约收涨-158春节假期结束玉米淀粉企业与下游市场整体购销均未恢复市场成交清淡预计元宵节前后市场将趋于明朗玉米市场来看下游企业大部分开始收购基层购销尚未完全恢复市场供应靠贸易商存粮维持玉米价格维持窄幅调整的局面随着玉米淀粉生产企业节后复工以及市场购销的陆续恢复预计玉米淀粉价格跟随玉米波动为主鸡蛋低存栏高成本仍是当前主基调预计1月份存栏仍比较低而根据补栏数据推算预计未来几个月在产存栏仍将持续处于低位鸡蛋供应量仍将偏紧春节期间鸡蛋价格仍以偏弱运行为主但受供应存栏低终端旅游餐饮等需求旺盛的影响今年市场整体跌幅相对较小且春节后的鸡蛋开市价格也迎来了历年新高预计今年上半年鸡蛋价格将有望维持相对高位对盘面有所支撑且5月合约也是上半年的旺季合约期价有望维持偏强震荡菜粕芝加哥期货交易所CBOT大豆期货周一攀升因天气预报显示阿根廷将恢复干旱天气隔夜菜粕2305合约收涨097布宜诺斯艾利斯谷物交易所称截止1月25日当周阿根廷2223年度大豆作物优良率提高至7之前一周为3去年同期36土壤墒情37状况良好高于前一周的30低于去年同期的64使得美豆回吐天气升水不过天气预报显示阿根廷将恢复干旱天气且巴西2223年度大豆收割完成率为44较前一周提高17落后于去年同期的113及5年均值的62巴西大豆收割进度落后刺激美豆出口连续增加给美豆市场带来支撑当前美豆市场仍然维持紧现实和宽预期格局菜粕方面随着进口菜籽大量到港后油厂开机率大幅回升菜粕产出大幅增加短期供应相对宽松不过节后养殖终端有补库需求且豆菜粕价差较大菜粕替代优势凸显增加菜粕需求预期提振菜粕期价走势总的来看节后南美天气仍是市场关注的重点不过巴西大豆开始收割或将限制美豆涨势菜油洲际交易所ICE油菜籽期货周一连续第四日上涨受助于油籽价格普遍升势隔夜菜油2305合约收涨-075目前仍处于加籽集中出口期加拿大谷物委员会最新发布的数据截至1月22日当周加拿大油菜籽出口量较前周减少2314至1747万吨之前一周为2273万吨自8月1日至1月22日加拿大油菜籽出口量为41149万吨上一年度同期为32665万吨截至1月22日加拿大油菜籽商业库存为13369瑞达期货研究院服务热线0595-86778969微信号rqyjkf瑞达期货研究院万吨咨询机构战略谷物周一发布的报告称2023年欧盟油菜籽产量预估维持在1950万吨与去年预估量一致国内市场方面菜油库存维持偏低水平且假日期间国内经济表现好于预期餐饮业复苏迹象较明显市场对后期需求复苏预期较强限制市场下跌幅度另外2-3月大豆月度进口预估将大幅下滑豆油供应减少对菜油亦有所利好不过随着进口菜籽大量到港后油厂开机率持续保持高位菜油供应如期增加且节后市场短暂补货之后传统的需求淡季到来需求端对价格的提振作用减弱短期菜油有望维持震荡免责声明本报告中的信息均来源于公开可获得资料瑞达期货股份有限公司力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证据此投资责任自负本报告不构成个人投资建议客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本报告版权仅为我公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何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