事件：公司1月19日发布业绩预告，预计2022年归属于上市公司股东的净利润5.5亿元~6.1亿元，同比增长173.27%~203.08%。
　　点评：交付能力增强，生产效率提升。根据公司公告披露，公司2022H2营收同比上年增加93.58%至约4.08亿元。公司业绩高速增长的原因主要有以下四点：1）2022H2整体生产交付稳步增强，产销量分别同比增加113.68%、98.66%；2）原丝转化率及设备使用率提升；3）享受高新技术企业相关税收政策，实现税收优惠金额约8000余万元；4）合理高效进行现金管理，增加了资金收益。
　　营收再创单季新高，毛利率企稳回升。公司Q4营收达2.04亿元，同比增长83%，创公司新高。毛利率方面，公司2022前三季度毛利率分别为62.25%/75.07%/77.97%，毛利率逐步得到修复。考虑到原材料价格较21年下半年有所回落且逐步稳定，且大订单开始执行，已经定了的合同价格稳定，公司毛利率有望维持。
　　三期项目稳步推进，2023年业绩可期。截止三季报，三期“年产1500吨高性能碳纤维及织物产品的产线”土建施工已完成95%，设备订货合同签订率已超95%。三期项目的新、老产品都有明确的应用牵引，根据此次公告，三期工程新线建设质量进度符合预期，为2023年扩大产品供给规模和满足产品多样化需求奠定了坚实基础和提供保证。
　　股权激励草案落地，彰显公司信心。公司于2022年10月发布股权激励草案，拟授予激励对象的第二类限制性股票数量为109.18万股，占本激励计划草案公告日公司股本总额的0.25%。其中，首次授予的限制性股票87.34万股，首次授予激励对象限制性股票的授予价格为23.36元/股。
　　首次授予考核年度为2022年至2025年，以2021年收入、净利润为基数，2022~2025年公司收入增速目标值不低于70%/250%/300%/380%，净利润增速目标值不低于115%/250%/350%/470%。业绩解锁条件对应高业绩增速，有利于调动员工积极性，彰显公司对中长期发展信心。
　　首次覆盖，给予公司“增持”评级。预计公司2022~2024年归母净利润分别达到5.5、7.6、8.9亿元，同比增长172%、39%、17%，对应估值46、33、28倍。
　　风险提示：下游需求不及预期，估值与盈利预测不及预期。
　　

研究报告全文：TableInfo1TableDate中简科技300777国防军工发布时间2023-01-30TableTitleTableInvest证券研究报告公司点评报告增持业绩高速增长三期项目进展顺利首次覆盖中简科技事件点评---事件TableSummary公司1月19日发布业绩预告预计2022年归属于上市公司股东股票数据TableMarket20230120的净利润55亿元61亿元同比增长17327203086个月目标价元--点评交付能力增强生产效率提升根据公司公告披露公司2022H2收盘价元5669个月股价区间元营收同比上年增加9358至约408亿元公司业绩高速增长的原因主1239935839总市值百万元2491949要有以下四点12022H2整体生产交付稳步增强产销量分别同比增总股本百万股440加1136898662原丝转化率及设备使用率提升3享受高新A股百万股440B股H股百万股00技术企业相关税收政策实现税收优惠金额约余万元合理高80004日均成交量百万股15效进行现金管理增加了资金收益营收再创单季新高毛利率企稳回升公司营收达亿元同比Q4204TablePicQuote历史收益率曲线增长83创公司新高毛利率方面公司2022前三季度毛利率分别为622575077797毛利率逐步得到修复考虑到原材料价格较21中简科技沪深300年下半年有所回落且逐步稳定且大订单开始执行已经定了的合同价30格稳定公司毛利率有望维持20三期项目稳步推进2023年业绩可期截止三季报三期年产1500吨10高性能碳纤维及织物产品的产线土建施工已完成95设备订货合同0-10签订率已超95三期项目的新老产品都有明确的应用牵引根据此-20次公告三期工程新线建设质量进度符合预期为2023年扩大产品供给-30规模和满足产品多样化需求奠定了坚实基础和提供保证202212022420227202210股权激励草案落地彰显公司信心公司于2022年10月发布股权激励草案拟授予激励对象的第二类限制性股票数量为10918万股占本激TableTrend涨跌幅1M3M12M励计划草案公告日公司股本总额的025其中首次授予的限制性股绝对收益181112相对收益9026票8734万股首次授予激励对象限制性股票的授予价格为2336元股首次授予考核年度为2022年至2025年以2021年收入净利润为基相关报告TableReport数20222025年公司收入增速目标值不低于70250300380电化学储能电站新规发布储能消防市场有净利润增速目标值不低于115250350470业绩解锁条件对应高望扩容业绩增速有利于调动员工积极性彰显公司对中长期发展信心--20230117首次覆盖给予公司增持评级预计公司20222024年归母净利润东北建材2023年年度策略政策加持或迎边分别达到557689亿元同比增长1723917对应估值46际改善需求复苏期待底部反转3328倍--20230113风险提示下游需求不及预期估值与盈利预测不及预期TableFinance财务摘要百万元2020A2021A2022E2023E2024ETableAuthor营业收入39041272312801519-6614572756277021866证券分析师濮阳归属母公司净利润232201547759887执业证书编号S0550522070002-7009-1338171703876168815316658048puyangnesccn每股收益元058050124173202证券分析师陶昕媛市盈率872612376455732842810执业证书编号S0550522100002市净率170918416495474620755-33975865taoxynesccn净资产收益率21511566142416661643股息收益率019015018018018总股本百万股400400440440440请务必阅读正文后的声明及说明中简科技公司点评TablePageTop附表财务报表预测摘要及指标资产负债表百万元TableForcast2021A2022E2023E2024E现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E货币资金193231127023596净利润201547759887交易性金融资产153153153153资产减值准备-6-6-6-6应收款项32374611481097折旧及摊销73110120131存货2769109111公允价值变动损失-1000其他流动资产7101820财务费用0000流动资产合计703329041294978投资损失-1-108-6-8可供出售金融资产运营资本变动-5-331-28876长期投资净额0000其他1000固定资产726720706683经营活动净现金流量2632115781081无形资产44444444投资活动净现金流量-227-41-143-142商誉0000融资活动净现金流量-441949-44-44非流动资产合计808848878896企业自由现金流2164416918资产总计1511413850075874短期借款0000应付款项74183292295财务与估值指标2021A2022E2023E2024E预收款项0000每股指标一年内到期的非流动负债0000每股收益元050124173202流动负债合计106238392416每股净资产元33687410361228长期借款0000每股经营性现金流量元066048131246其他长期负债60606060成长性指标长期负债合计60606060营业收入增长率57756770187负债合计167298452477净利润增长率-1341717388169归属于母公司股东权益合计1344384045555397盈利能力指标少数股东权益0000毛利率771776766756负债和股东权益总计1511413850075874净利润率489756593584运营效率指标利润表百万元2021A2022E2023E2024E应收账款周转天数18220182201822018220营业收入41272312801519存货周转天数10670106701067010670营业成本94162300370偿债能力指标营业税金及附加2478资产负债率110729081资产减值损失0000流动比率662138510531196销售费用361012速动比率631135210211165管理费用6236102122费用率指标财务费用-1-2-3-4销售费用率08080808公允价值变动净收益1000管理费用率149508080投资净收益110868财务费用率-02-03-02-03营业利润2276328771025分红指标营业外收支净额2000股息收益率01020202利润总额2296328771025估值指标所得税2885118138PE倍12376455732842810净利润201547759887PB倍1841649547462归属于母公司净利润201547759887PS倍6011344619471640少数股东损益0000净资产收益率157142167164资料来源东北证券请务必阅读正文后的声明及说明24中简科技公司点评TablePageTop研究团队简介濮阳上海交通大学金融学硕士金融学本科曾作为建材公用事业分析师在长城证券西南证券兴业证券任职曾获TableIntroduction2022年东方财富最佳分析师建材前三名2021年金牛最佳分析师建材第五名2021年上半年东方财富最佳分析师建材第一名2021年东方财富最佳分析师建材第三名2022年7月加入东北证券现任东北证券建材组首席陶昕媛香港中文大学经济学硕士现任东北证券建材组分析师年加入东北证券2020重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来6个月内股价涨幅超越市场基准15以上股票增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间投资评级中所涉及的市场基准投资中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间评级A股市场以沪深300指数为市场基准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上做市转让标的为市场基准香港市场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以纳斯达克综合指数或行业优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准标普500指数为市场基准投资同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明34中简科技公司点评TablePageTopTableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话400-600-0686地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630机构销售联系方式姓名办公电话手机邮箱公募销售华东地区机构销售王一副总监021-6100180213761867866wangyi1nesccn吴肖寅021-6100180317717370432wuxiaoyinnesccn李瑞暄021-6100180218801903156lirxnesccn周嘉茜021-6100182718516728369zhoujqnesccn陈梓佳021-6100188719512360962chenzjnesccn屠诚021-6100198613120615210tuchengnesccn康杭021-6100198618815275517kanghnesccn丁园021-6100198619514638854dingyuannesccn吴一凡021-2036125819821564226wuyifannesccn王若舟021-6100207317720152425wangrznesccn华北地区机构销售李航总监010-5803455318515018255lihangnesccn殷璐璐010-5803455718501954588yinlulunesccn曾彦戈010-5803456318501944669zengygnesccn吕奕伟010-5803455315533699982lvywnesccom孙伟豪010-5803455318811582591sunwhnesccn陈思010-5803455318388039903chensinesccn徐鹏程010-5803455318210496816xupcnesccn曲浩蕴010-5803455518810920858quhynesccn华南地区机构销售刘璇总监0755-3397586513760273833liuxuannesccn刘曼0755-3397586515989508876liumannesccn王泉0755-3397586518516772531wangquannesccn王谷雨0755-3397586513641400353wanggynesccn张瀚波0755-3397586515906062728zhanghbnesccn王熙然0755-3397586513266512936wangxr7561nesccn阳晶晶0755-3397586518565707197yangjjnesccn张楠淇0755-3397586513823218716zhangnqnesccn钟云柯0755-3397586513923804000zhongyknesccn杨婧010-6321089218817867663yangjing2nesccn梁家潆0755-3397586513242061327liangjynesccn非公募销售华东地区机构销售李茵茵总监021-6100215118616369028liyinyinnesccn杜嘉琛021-6100213615618139803dujiachennesccn王天鸽021-6100215219512216027wangtgnesccn王家豪021-6100213518258963370wangjiahaonesccn白梅柯021-2036122918717982570baimknesccn刘刚021-6100215118817570273liugangnesccn曹李阳021-6100215113506279099caolynesccn曲林峰021-6100215118717828970qulfnesccn华北地区机构销售温中朝副总监010-5803455513701194494wenzcnesccn王动010-5803455518514201710wangdongnesccn闫琳010-5803455517862705380yanlinnesccn张煜苑010-5803455313701150680zhangyy2nesccn请务必阅读正文后的声明及说明44