行情综述--节前，受到风险偏好影响，国债现券市场快速定价中国复苏前景，叠加市场降息预期落空，调整幅度显著。特别是国债期货方面，基差出现明显的拉升，空头压力快速释放。
　　债券市场--春节前最后-周，央行公开市场共投放29340亿，净投放20450亿。质押式回购隔夜加权利率维持在1.7%，质押式回购隔夜-七天加权利率维持在2.0%。本周预计利率债总发行2746亿，节后第一周，发行水平相对温和。
　　行情演绎--疫情优化后的第-一个春节，国内出行及消费数据回升超预期，人气恢复明显。春节期间，人民币汇率保持强势稳定，在国内一系列利好政策的推动下，人民币及人民币资产的热度不减。多个省市区将今年经济增长预期目标定为5%左右及以上，宏观向好预期延续。海外方面，全球即将再次迎来超级央行周，美联储、欧洲央行公布利率决议。美国12月消费者支出环比下降0.2%，显示通胀继续回落，市场预期美联储放缓加息。美元与美债的走弱支持海外宏观流动性的改善。需要注意的是，中美利差再次压缩到近期低位，美债收益率的波动或对中债估值产生外溢效应。
　　多空策略--节后第一一个交易日，国债市场出现修复式上涨，国债期货全线飘红。元旦以来，国债市场的主导逻辑是国内经济复苏的良好预期，当下正处于宏观数据的真空窗口期，该逻辑或仍将延续，是宽松流动性会对市场估值带来一定的支持。多空策略方面，由于利率上行压力没有明显减小，国债期货或处于宽幅震荡格局，同时注意现券的套保对冲。跨品种方面，持续关注曲线陡峭化策略。