策略研判：2月，春来成长。12月经济数据较11月小幅回落，但不乏亮点。随着第一轮疫情冲击消退，稳增长政策持续发力，经济触底回升。海外方面，西方向乌提供主战坦克，乌继续要求提供战机；美国Q4GDP超预期，但结构显示内需延续弱势，或仍具韧性，目前美联储官员普遍认为有必要继续紧缩。1月否极泰来，2月春暖花开，普林格周期复苏阶段，权益、中游制造占优，大科技是重头戏。
　　德邦证券2023年2月金股组合：
　　食饮酒鬼酒（000799.SZ）：坚持内参引领品牌高度，酒鬼系列不断向上突破；积极进行专卖店建设，营销渠道稳步扩张；内参酒鬼双轮驱动，湘酒龙头全国势能崛起。
　　商社锦江酒店（600754.SH）：海外Q3营收接近疫情前水平，维也纳+铂涛子公司合计业绩约2亿元；海外加速修复，需求端尚未恢复至19年同期但RevPAR已超19年水平；境内需求端恢复至19年同期约77%水平，房价表现依旧韧性。
　　家电科沃斯（603486.SH）：春节受益复苏，扫地机景气度有望回升，线下布局持续获效，23Q2有望迎来拐点。
　　医药三诺生物（300298.SZ）：BGM业务稳健增长，CGM上市在即，考虑到公司在传统指尖血监测领域处于领先地位，拥有完善的渠道以及糖尿病患者基础，预计CGM上市后有望实现快速放量。
　　机械华锐精密（688059.SH）：国内先进的数控刀具制造商，近5年利润复合增速超50%；硬质合金数控刀具是百亿市场的顺周期耗材，国产替代空间大；新品扩产计划明确，规模效应有望持续提升。
　　电子芯碁微装（688630.SH）：成长型赛道龙头无惧外部冲击，Q3保持高增长；新兴领域有望接棒下一个LDI产业化爆发点，加速公司成长。
　　计算机能科科技（603859.SH）：能科科技是国内领先的智能制造+智能电气先进技术提供商；智能制造赛道高景气，深耕军工+拓展民品打开业务版图；加速布局自研产品，十年期员工持股计划彰显发展信心。
　　环保公用华电重工（601226.SH）：工程整体解决方案供应商，火风光氢协同发展；火电强势复苏，传统能源业务盼迎新春；风光正当时，双碳赛道主力军；氢势待发，万亿赛道再落一子。
　　军工紫光国微（002049.SZ）：集成电路业务需求持续增长，公司领先优势持续扩大；公司生产经营有序进行，固定资产投资稳步推进。
　　传媒互联网海外腾讯控股（0700.HK）：本土游戏业务：承压逐步缓解；海外游戏业务：料环比持续恢复；网络广告业务：关注视频号信息流广告的收入爬坡期；金融科技及企业服务业务：关注疫情的边际改善。
　　传媒互联网海外恺英网络（002517.SZ）：在历史问题出清的背景下，公司存量产品贡献的流水基本盘稳定，Pipeline储备丰富，且在连续获批版号后兑现能力得到强化，业绩确定性强，有望充分受益于行业性的估值提升。
　　金工富国中证大数据产业ETF（515400.SH）：“数据是新时代重要的生产要素，是国家基础性战略资源”；把握战略机遇，投资数字经济新时代；中证大数据产业指数长期走势偏强，资金关注度不断回升；推荐关注富国中证大数据产业ETF。
　　风险提示：国际形势变化，国内外疫情发展超预期，资本市场政策超预期变化，宏观、微观流动性出现超预期变化。

研究报告全文：TableMain证券研究报告策略专题2023年01月30日策略专题德邦证券2月金股证券分析师吴开达TableSummary投资要点资格编号S0120521010001策略研判月春来成长月经济数据较月小幅回落但不乏亮点随着邮箱wukdteboncomcn21211第一轮疫情冲击消退稳增长政策持续发力经济触底回升海外方面西方向乌研究助理提供主战坦克乌继续要求提供战机美国Q4GDP超预期但结构显示内需延续弱势或仍具韧性目前美联储官员普遍认为有必要继续紧缩1月否极泰来2月春暖花开普林格周期复苏阶段权益中游制造占优大科技是重头戏相关研究德邦证券2023年2月金股组合12月春来成长2023129食饮酒鬼酒000799SZ坚持内参引领品牌高度酒鬼系列不断向上突破积2春节假期大类资产表现与大事极进行专卖店建设营销渠道稳步扩张内参酒鬼双轮驱动湘酒龙头全国势能崛梳理2023128起3近端次新大幅上涨周观新商社锦江酒店600754SH海外Q3营收接近疫情前水平维也纳铂涛子公股2023年1月第3周2023128司合计业绩约2亿元海外加速修复需求端尚未恢复至19年同期但RevPAR已4REITs总指数上涨成交活跃度超19年水平境内需求端恢复至19年同期约77水平房价表现依旧韧性下降周观REITs2023年1月第3周-2023128家电科沃斯603486SH春节受益复苏扫地机景气度有望回升线下布局持续获效23Q2有望迎来拐点5公募基金加仓医药计算机机械主动偏股基金22Q4重仓股医药三诺生物300298SZBGM业务稳健增长CGM上市在即考虑到公配置分析2023120司在传统指尖血监测领域处于领先地位拥有完善的渠道以及糖尿病患者基础预计CGM上市后有望实现快速放量机械华锐精密688059SH国内先进的数控刀具制造商近5年利润复合增速超50硬质合金数控刀具是百亿市场的顺周期耗材国产替代空间大新品扩产计划明确规模效应有望持续提升电子芯碁微装688630SH成长型赛道龙头无惧外部冲击Q3保持高增长新兴领域有望接棒下一个LDI产业化爆发点加速公司成长计算机能科科技603859SH能科科技是国内领先的智能制造智能电气先进技术提供商智能制造赛道高景气深耕军工拓展民品打开业务版图加速布局自研产品十年期员工持股计划彰显发展信心环保公用华电重工601226SH工程整体解决方案供应商火风光氢协同发展火电强势复苏传统能源业务盼迎新春风光正当时双碳赛道主力军氢势待发万亿赛道再落一子军工紫光国微002049SZ集成电路业务需求持续增长公司领先优势持续扩大公司生产经营有序进行固定资产投资稳步推进传媒互联网海外腾讯控股0700HK本土游戏业务承压逐步缓解海外游戏业务料环比持续恢复网络广告业务关注视频号信息流广告的收入爬坡期金融科技及企业服务业务关注疫情的边际改善请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题传媒互联网海外恺英网络002517SZ在历史问题出清的背景下公司存量产品贡献的流水基本盘稳定Pipeline储备丰富且在连续获批版号后兑现能力得到强化业绩确定性强有望充分受益于行业性的估值提升金工富国中证大数据产业ETF515400SH数据是新时代重要的生产要素是国家基础性战略资源把握战略机遇投资数字经济新时代中证大数据产业指数长期走势偏强资金关注度不断回升推荐关注富国中证大数据产业ETF风险提示国际形势变化国内外疫情发展超预期资本市场政策超预期变化宏观微观流动性出现超预期变化212请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题内容目录1策略研判2月春来成长42酒鬼酒000799SZ业绩超预期动销稳步恢复2022110153锦江酒店600754SH国内业务逐步修复海外Q3接近盈亏平衡2022103054科沃斯603486SH扫地机景气度有望回升23Q2有望迎来拐点2023012855三诺生物300298SZ业绩持续改善CGM上市在即三诺生物22年三季报点评2022102766华锐精密688059SH快速成长的数控刀具国产商新产能释放值得期待2022071867芯碁微装688630SHQ3业绩符合预期后续成长空间巨大2022102978能科科技603859SH聚焦自研冉冉升起的智造新星2023011279华电重工601226SH火风光氢多元向好勇立潮头铸能源重器20221224810紫光国微002049SZ特种集成电路电路业务高增半年报业绩符合预期20220823911腾讯控股0700HK22Q3财报点评降本增效成果释放持续跟踪基本面修复20221117912恺英网络002517SZ2022年度业绩预告点评业绩符合预期后续储备丰富且兑现确定性提升202301201013富国中证大数据产业ETF515400SH乘大数据战略机遇握新时代价值资产推荐关注大数据ETF德邦金融产品系列研究之十六202211041114风险提示11312请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题1策略研判2月春来成长12月经济数据较11月小幅回落但不乏亮点随着第一轮疫情冲击消退稳增长政策持续发力经济触底回升海外方面西方向乌提供主战坦克乌继续要求提供战机美国Q4GDP超预期但结构显示内需延续弱势或仍具韧性目前美联储官员普遍认为有必要继续紧缩1月否极泰来2月春暖花开普林格周期复苏阶段权益中游制造占优大科技是重头戏国内12月经济低位但孕育希望1由于疫情影响经济下行压力加大12月经济数据较11月小幅回落但不乏亮点GDP回落Q4不变价当季同比29前值39全年312月新冠病毒乙类乙管疫情管控目标转变为防重症经济工作会议强调着力扩大国内需求稳增长政策将持续发力经济有望触底回升2工业生产当月同比回落09pct至13其中高新技术业反弹提升08pct至283社消延续弱势连续3个月季调环比负增长仅药品分项累计同比增速出现回升另外受到疫情防控调整复工复产劳动力返乡失业减少等因素影响失业率下降至554投资小幅下跌累计同比下行02pct至51增速的下行幅度小于11月地产仍然是主要拖累项全年-10制造业也继续下行93回落至91狭义基建形成对冲回升05个百分点至94制造业投资中电气机械及器材制造汽车制造等分项上升另外开发商购房者信心低位企稳竣工新开工商品房销售均在低位有所改善海外西方向乌提供装备美国经济超预期1美国宣布向乌克兰提供31辆主战坦克荷兰将向乌克兰提供爱国者防空导弹系统乌方求战机洛-马公司计划增产F-162美国Q4实际GDP环比29好于预期26其中消费环比210较前值降02pct或仍具韧性进口消费支出投资等分项表明美国内需继续走弱目前美联储官员对于目前美国经济仍然乐观维持紧缩仍然必要市场节前内外资行为分化北向持续高歌猛进北向周净流向力度485亿元连续11周维持净流入累计超2000亿且单周净流入力度创历史第2与外资相反虽然融资买入额占全A成交额比例由前值690回升至724但节前两融资金整体继续降温周净流向-86亿元行业方向上北向净流入多数行业电力设备电子非银净流入额大幅领先杠杆资金对各行业边际流向较小医药电子基础化工净流出较多以两大资金主体合力结果来看北向持续主导市场电力设备食饮仍有50亿以上净流入行业配置建议春暖花开普林格周期复苏阶段春来还看大科技1自主可控半导体光伏国防军工信创2制造强国工业母机工业机器人新能源车3金融地产券商地产412请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题2酒鬼酒000799SZ业绩超预期动销稳步恢复20221101投资要点1坚持内参引领品牌高度酒鬼系列不断向上突破第三季度公司积极进行费用和营销模式改革动销改善扫码量较去年大幅增加疫情下动销场景有缺失内参价格略微下滑但依然处于千元价格带预计未来公司将继续保持内参高端酒定位引领品牌高度2积极进行专卖店建设营销渠道稳步扩张目前公司有专卖店约700家通过规范化专卖店管理厂商共建来提升客户盈利水平未来在成熟市场专卖店有可能布局到区县以提升终端形象形成良好的消费氛围随着专卖店数量逐步增长我们预计公司未来会更加系统化的运营专卖店系统风险提示省内外竞争加剧食品安全问题渠道扩张不及预期摘自研报酒鬼酒000799SZ业绩超预期动销稳步恢复202211013锦江酒店600754SH国内业务逐步修复海外Q3接近盈亏平衡20221030投资要点1海外Q3营收接近疫情前水平维也纳铂涛子公司合计业绩约2亿元2经营数据海外加速修复需求端尚未恢复至19年同期但RevPAR已超19年水平境内需求端恢复至19年同期约77水平房价表现依旧韧性3开店新开店361家环比Q2略微改善pipeline环比略有下滑风险提示新冠肺炎疫情反复宏观经济波动市场竞争加剧建设进度不及预期证券分析师郑澄怀S0120521050001dengchteboncomcn摘自研报锦江酒店600754SH国内业务逐步修复海外Q3接近盈亏平衡202210304科沃斯603486SH扫地机景气度有望回升23Q2有望迎来拐点20230128投资要点国内防疫举措优化推动线下客流逐步回暖后续有望助力消费者信心提振预期国内市场家电类消费亦将提振尤其是线下门店占比较高安装属性较强的品类另外近期地产政策有所放松尽管基本面缓和仍需时间但市场预期已有所提升扫地机景气度有望回升线下布局持续获效23Q2有望迎来拐点风险提示原材料价格上涨风险需求不及预期风险疫情反复风险汇率波动影响芯片缺货涨价风险512请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题证券分析师谢丽媛S0120523010001xielyteboncomcn摘自研报春节消费如期回暖家电宠物表现提振23W4周观点202301285三诺生物300298SZ业绩持续改善CGM上市在即三诺生物22年三季报点评20221027投资要点1BGM业务稳健增长CGM上市在即2022Q3单季度公司营业收入增长1138考虑到BGM是公司核心业务我们预计22Q3BGM业务收入也在10左右保持行业增长平均水平公司重磅产品CGM动态连续血糖监测仪已于22年7月获得NMPA的上市注册申请受理预计上市在即考虑到公司在传统指尖血监测领域处于领先地位拥有完善的渠道以及糖尿病患者基础预计CGM上市后有望实现快速放量美国预计最晚23Q1开始临床掘金全球CGM百亿级美金市场将开启公司第二增长曲线风险提示新产品研发进度不及预期新产品推广不及预期海外业务拓展不及预期疫情反复影响消费需求释放证券分析师陈铁林S0120521080001chentlteboncomcn摘自研报三诺生物300298SZ业绩持续改善CGM上市在即三诺生物22年三季报点评202210276华锐精密688059SH快速成长的数控刀具国产商新产能释放值得期待20220718投资要点1硬质合金数控刀具是百亿市场的顺周期耗材国产替代空间大机床刀具是2021年市场规模达477亿的顺周期工业消费品硬质合金是刀具的主要材料约占到全部刀具的602021年国内硬质合金数控刀具市场约在120亿规模行业增长受益机床数控化率的提升刀具市场细分品类众多存在一定的定制化需求在部分品类上国产品牌已具备高性价比未来持续进口替代的关键在于产品一致性和稳定性的提升以及品类的扩充刀具产品性能取决于基材涂层和精密成型技术的综合效果技术转换相对较少经过多年的研发和市场推广国内中端市场中国产替代日韩的趋势已开始出现而远期潜在的海外出口市场是国内的5倍具备较大发展潜力2新品扩产计划明确规模效应有望持续提升技术方面公司近年来持续加大研发力度研发费用率处于行业较高水平随着新厂房中高精度磨床和视觉检测设备的陆续投运公司生产过程控制能力进一步提升产品性能持续向日韩品牌靠拢产能方面公司持续推动IPO及可转债项目建设公司预测新产能中数控刀片的目标价在910元显著高于公司21年59元的单价同时产品矩阵进一步扩充至刀体整体刀具等业务整体刀具业务有望于年内开始贡献业绩增量成本方面公司通过涨价转移2021年上游原612请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题材料的上涨压力随着新产能的投运未来规模效应有望进一步体现渠道方面公司在国内市场已建立覆盖二十余省市的全国性销售网络通过专卖店和专柜的模式打造顽石和哈德斯通双品牌同时持续加大航空航天和汽车零部件等领域直销客户拓展力度为中长期行业竞争维度奠定坚实基础海外市场方面公司起步相对较晚但随着产品一致性和稳定性的逐步提升目前已能销往韩国等数控刀具强国未来出口占比有望持续提升风险提示行业竞争格局超预期恶化产能建设进度不及预期疫情致下游需求不及预期摘自研报华锐精密688059SH快速成长的数控刀具国产商新产能释放值得期待202207187芯碁微装688630SHQ3业绩符合预期后续成长空间巨大20221029投资要点1成长型赛道龙头无惧外部冲击Q3保持高增长PCB产业Q3整体受到宏观冲击有所承压但是公司产品在国产替代和技术升级的双重加持下仍然取得了收入和利润的高增长Q3单季度收入环比持续提升国产替代上公司2021年PCB直接成像设备销售额已进入全球前三但目前国产化率仍然较低尤其IC载板领域设备国产化率更低芯碁后续有望继续提升国内份额2新兴领域有望接棒下一个LDI产业化爆发点加速公司成长公司直写光刻设备从产品应用范围产能效率来看已达到国内领先公司技术的先进性让公司设备得以进入光伏铜电镀掩膜版制造引线框架高端IC载板先进封装miniLED领域LDI新兴应用将成公司新的盈利增长点公司近期也公告了拟定增布局新领域产业化应用实现IC载板和类载板的产业化等项目或意味着技术积累已经到了产业化的关键节点光伏新能源泛半导体各细分领域有望接棒PCB进一步提升LDI应用市场天花板公司作为国内龙头将充分受益风险提示下游扩产进度不及预期设备研发不及预期核心零部件供应风险证券分析师陈海进S0120521120001chenhj3teboncomcn摘自研报芯碁微装688630SHQ3业绩符合预期后续成长空间巨大202210298能科科技603859SH聚焦自研冉冉升起的智造新星20230112投资要点1能科科技是国内领先的智能制造智能电气先进技术提供商公司以智能电气起家2015年切入工业软件领域下游行业覆盖高科技电子与5G装备制造汽车及轨道交通行业等多行业收入利润稳步提升2智能制造712请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题赛道高景气深耕军工拓展民品打开业务版图国家陆续发布中国制造2025十四五智能制造发展规划等相关政策支持智能制造和工业软件市场发展公司长期深耕军工领域2020-2022H1营收占比保持在40左右目前公司逐步拓展大消费品行业新能源行业以及流程制造行业等民用领域获取了华宝香精小米汽车吉利汽车等新客户3加速布局自研产品十年期员工持股计划彰显发展信心公司凭借军工领域沉淀的丰富know-how经验于2020年定增布局基于云原生的生产力中台工业创新服务云和数据资产平台等自研产品项目2021年乐仓生产力中台后厂造和基于场景的数据治理平台全面上线公司抓住智能制造发展机遇快速提升自研产品竞争力管理层面公司计划从2021年起连续设立十期员工持股计划以持续确保人才优势风险提示政策变动的风险行业竞争加剧的风险下游数字化转型不及预期证券分析师赵伟博S0120521090001zhaowbteboncomcn摘自研报能科科技603859SH聚焦自研冉冉升起的智造新星202301129华电重工601226SH火风光氢多元向好勇立潮头铸能源重器20221224投资要点1工程整体解决方案供应商火风光氢协同发展作为华电集团工程技术的重要力量公司深耕能源建设补全能源矩阵积极布局光伏氢能等新兴业务2火电强势复苏传统能源业务盼迎新春公司作为国内电站四大管道龙头企业和空冷系统行业的有力竞争者将充分受益火电建设新周期此外基于较为严峻的弃风弃光形势多地纷纷出台政策将火电灵活性改造与新能源开发指标捆绑令火电灵活性改造盈利模式逐步改善预计十四五期间火电灵活性改造将大幅度提速公司作为华电集团旗下的工程公司在火电灵活性改造方面积累了大量的经验22年上半年已经签署了4项华电内部的灵活性改造项目订单预计后续仍将承接大量的火电灵活性改造项目3风光正当时双碳赛道主力军公司风电业务实现了设备与工程的协同在海上风电领域具备丰富的项目经验累计完成海风项目装机容量达350万千瓦市占率有望超过10在安装能力上公司租赁的2200T深水自升式风电安装船博强3060已正式开工建设预计2022Q3交工将极大提高公司的海上风电安装能力随着风电业务设备与工程共振公司有望克服抢装潮的影响回归高速发展阶段此外公司正切入分布式光伏渔光互补等多种光伏应用领域今年以来签订了华电应县等5个集团内光伏项目并成功签订中煤大屯50MW渔光互补光伏合同实现了光伏业务的大发展4氢势待发万亿赛道再落一子风险提示客户集中风险政策支持力度不达预期风险海上风电装机量不及预期原材料价格上涨导致产品毛利下降的风险新冠疫情反复风险等证券分析师812请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题郭雪S0120522120001guoxueteboncomcn摘自研报华电重工601226SH火风光氢多元向好勇立潮头铸能源重器2022122410紫光国微002049SZ特种集成电路电路业务高增半年报业绩符合预期20220823投资要点1公司22H1业绩增速亮眼毛利率净利率均有提升总体来看截至2022H1公司共实现营业收入2905亿元同比增长2672共实现归母净利润1198亿元同比增长3681营业收入归母净利润均持续快速增长2集成电路业务需求持续增长公司领先优势持续扩大公司新推出了2x纳米的低功耗FPGA系列产品进一步完善了产品种类新一代1x纳米更高性能FPGA系列产品也在顺利推进中在特种存储器方面公司继续保持着国内系列最全技术最先进的领先地位新开发特种NandFLASH新型存储器等多个种类领先优势持续扩大公司网络总线接口产品的市场占有率继续保持领先同时也将推出新的总线产品公司以特种SoPC平台产品为代表的系统级芯片已全面推广应用在模拟产品领域公司通过单片电源电源模组以及电源周边配套产品的系列化推出向用户提供齐套的二次电源解决方案市场份额快速扩大公司上半年推出的高速射频ADC新型隔离芯片等新产品已初步获得主要用户认可有望在十四五期间成为公司新的增长点3公司生产经营有序进行固定资产投资稳步推进2022H1公司预付款项为533亿元较上年同期增长7886应付票据及账款为1130亿元较上年同期增长044存货1658亿元较上年同期增长6097整体来看公司生产经营有序进行正在积极备货备产公司持续加大固定资产投资产业化建设和技术改造项目顺利实施年产2亿件5G通信网络设备石英谐振器产业化项目通过验收年产192亿件石英谐振器技改项目建设顺利2022H1期末公司固定资产393亿元占总资产比例299较上年期末固定资产金额245亿元增长6073风险提示原材料价格波动风险市场需求波动风险中美贸易摩擦不确定风险摘自研报紫光国微002049SZ特种集成电路电路业务高增半年报业绩符合预期2022082311腾讯控股0700HK22Q3财报点评降本增效成果释放持续跟踪基本面修复20221117投资要点1本土游戏业务承压逐步缓解若考虑分配至社交网络业务的部分本土游戏业务三季度实现收入410亿元同比-4负面影响部分被表现优异的英雄联盟电竞经理以及重返帝国的结构性增量所抵消展望未来公司当前国内游戏Pipeline产品储备丰富且版号已经基本恢复常态化发放加之存量游戏稳定的用户参与度和环比持续修复的宏观经济环境我们对本土游戏业务中长期的业绩表现维持乐观2海外游戏业务料环比持续恢复海外游戏业务三季度实现收入117亿元同比3环比9超预期的录得同比增长912请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题主要源于Valorant端游的流水新高代理完美世界的幻塔海外发行以及Miniclip旗下游戏组合的扩张例如地铁跑酷在新内容的驱动和全球游戏市场的回暖下我们预计海外游戏业务环比仍将维持复苏3网络广告业务关注视频号信息流广告的收入爬坡期网络广告业务三季度实现收入214亿元同比-5环比15下滑幅度收窄且小于彭博一致预期我们认为由于广告库存和实际加载率提升需要一定时间视频号信息流广告会有一个收入持续环比增长的周期随着其收入体量的逐渐增长公司的广告业务将会重新带回到既有又有的状态4金融科技及企业服务业务关注疫情的边际改善实现营业收入448亿元同比增长4受整体疫情对消费场景的影响较二季度有显著的环比改善支付行为数量提升商业支付金额于三季度恢复双位数同比增长金融科技业务收入增速同比较上季度也有提升云服务业务维持降本增效缩减亏损项目专注自研产品预计收入略有下降但毛利率同比大幅度提升风险提示重点产品上线进度不及预期风险宏观经济波动风险行业监管趋严风险美联储加息节奏提升风险证券分析师马笑S0120522100002maxiaoteboncomcn摘自研报腾讯控股0700HK22Q3财报点评降本增效成果释放持续跟踪基本面修复20221111712恺英网络002517SZ2022年度业绩预告点评业绩符合预期后续储备丰富且兑现确定性提升20230120投资要点1传奇奇迹基本盘稳健贡献收入业绩增量2022年度公司运营的原始传奇天使之战热血合击王者传奇永恒联盟等多款传奇奇迹类产品表现良好收入利润端均显著提升一方面展现了传奇奇迹品类在市场逆风状态下的高韧性另一方面也反映了在IP归属权确立后供给侧出清竞争格局进一步整合头部厂商优势的强化2产品储备丰富连续获批版号驱动兑现确定性提升公司于过往三次的版号发放中均有新产品获批在11月12月1月分别获批归隐山居图仙剑奇侠传新的开始纳萨力克之王龙神八部之西行纪Pipeline中的产品兑现能力显著得到强化此外公司Pipeline中还储备有山海浮梦录新倚天屠龙记妖怪正传2等以及基于斗罗大陆盗墓笔记两大国产IP的产品储备丰富展望未来我们认为随着行业性政策端压力的持续减轻国产游戏版号发放数量有望维持环比稳定提升公司数量丰富的产品线储备有望持续贡献业绩兑现前期投入风险提示产品上线进度或表现不及预期风险宏观经济波动风险行业竞争加剧风险证券分析师马笑S0120522100002maxiaoteboncomcn1012请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题摘自研报恺英网络002517SZ2022年度业绩预告点评业绩符合预期后续储备丰富且兑现确定性提升2022012013富国中证大数据产业ETF515400SH乘大数据战略机遇握新时代价值资产推荐关注大数据ETF德邦金融产品系列研究之十六20221104投资要点1数据是新时代重要的生产要素是国家基础性战略资源目前我国大数据产业正处于明确要素地位加快数据要素市场化建设的深化阶段在十三五期间大数据产业迅猛发展的基础上十四五大数据产业发展规划为大数据产业发展提出了年均复合增长率保持25左右2025年产业测算规模突破3万亿元的新目标2把握战略机遇投资数字经济新时代大数据产业有望乘数字政府建设相关政策春风高质量发展近年来在政策加持下政府行业已经成长为仅次于互联网的大数据产业应用行业目前我国数字政府建设初见成效同时大数据产业在省市政务服务全程网办等政府领域的应用增长空间广阔而从互联网普及率和数字经济渗透率来看我国大数据产业发展空间前景广阔3中证大数据产业指数长期走势偏强资金关注度不断回升中证大数据产业指数覆盖沪深两市业务涉及大数据产业的上市公司成分股偏中小市值聚焦于计算机软件和云服务行业基期2012-12-31以来中证数据指数年化收益率为1028目前市盈率TTM值为7428处于上市以来6905分位数水平根据扩散指标显示的结果来看2022年8月以来快慢线差值出现上行重回0值金叉信号显现后指标一路上行4推荐关注富国中证大数据产业ETF富国中证大数据产业ETF基金代码515400基金经理为蔡卡尔女士基金于2021年1月20日上市管理费率为050托管费率为010今年以来日均成交额1796百万元年化跟踪误差062风险提示宏观经济变化风险新冠疫情恶化对全球宏观经济带来负面影响政策环境超预期变动风险指数系统性下跌风险证券分析师肖承志S0120521080003xiaoczteboncomcn摘自研报乘大数据战略机遇握新时代价值资产推荐关注大数据ETF德邦金融产品系列研究之十六2022110414风险提示国际形势变化国内外疫情发展超预期资本市场政策超预期变化宏观微观流动性出现超预期变化1112请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略专题信息披露分析师与研究助理简介吴开达德邦证券研究所副所长总量大组长首席策略分析师兼中小盘新股研究复旦大学上海财经大学金融专硕导师曾任国泰君安策略联席首席拥有超过10年资本市场投资及研究经历同时具备一级市场二级市场买方投资及二级市场卖方研究经验践行自由无用策略知行主要研究市场微观结构吴开达策略知行团队成员大多具有买方工作经验细分为大势研判行业比较公司研究微观流动性新股研究五个领域落地组合策略增强策略较传统卖方策略更具买方思维更重知行分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务1212请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明