研究报告全文：雅克科技002409业绩预告基本符合预期LNG提振整体业绩2023-01-28公司预告2022年盈利同比增长55-76公司预计2022年实现归母净利润为52亿元到59亿元同比增长55到76扣非归母净利润54亿元到61亿元同比增长56到76其中4Q22归母净利润约为057-127亿元环比-687至-302主要由于电子材料需求疲软导致4Q业绩回落2022年公司全年业绩增长主要由于LNG保温材料板块取得较大幅度增长由于该业务步入正轨毛利率亦有所提升公司扣非归母净利润基本符合我们预期关注要点LNG板块十年磨一剑拉动公司整体业绩2022年受全球LNG供应格局变化影响LNG运输船需求迅速增加据克拉克森数据2022年全球LNG运输船订单170艘同比95国内签单量达到55艘创历史新高LNG保温板材过去主要由国外企业垄断技术壁垒和认证壁垒较高国内发展该业务的供应商有限雅克科技从2013年开始发展LNG保温板材业务至2021年产生利润2022年该板块迎来业绩收获期据公司公告2022年公司除了与战略合作的沪东江南大连造船厂开展业务之外拓展了与招商扬子江等造船企业的合作2022年公司公告的LNG运输船与储罐合同总金额达3227亿元电子材料需求较弱静待下游回暖公司目前电子材料板块产品布局涉及硅微粉前驱体电子特气面板光刻胶等领域2022年下半年全球消费电子产品销量较为疲软上游电子材料需求转弱公司相关电子材料销售受影响中金电子组判断1H23芯片原厂很有可能仍处于去库存阶段2H23随着半导体产业链库存水位逐步恢复至正常水位各大晶圆厂产能利用率有望触底回升公司相关业务也将迎来转机为保障半导体产业链供应安全我们认为半导体材料的国产替代进程正在加速公司作为国内为数不多的可以批量供应前驱体的厂商正在积极进行产能扩张江苏先科宜兴工厂前驱体及光刻胶项目正全面建设中我们预计该项目将于2024年全面投产据公司公告湖州年产39万吨半导体核心材料项目也在有序推进盈利预测与估值公司LNG保温板材的快速增长弥补了电子材料板块增速的放缓我们维持20222023年盈利预测引入2024年盈利预测归母净利润1037亿元当前股价对应20232024年PE分别为3024x维持跑赢行业评级和6990元目标价对应20232024年4032xPE较当前股价有33的上行空间风险电子材料需求持续低迷LNG板块收入确认不及预期