政府引导基地域分布
　　华东和华南地区政府引导基规模稳步增加，西南地区和东北地区引导基在本年度实现较突破
　　截2022年末，华东地区累计成677只政府引导基，规模达9,892亿元，数量和规模均位居全国位；华北地区累计成239只政府引导基，规模达5,881亿元，位居全国第；华南地区累计成212只政府引导基，规模达4,508亿元，位居全国第三。
　　从规模增情况来看，华东地区2022年政府引导基规模增1329.1亿元，因政府引导基累计规模基数较，以17.14%的增率位居第三；东北地区因政府引导基累计规模较，以第三的增规模（201亿元），达到46.31%的最增率；西南地区政府引导基规模增405.5亿元，增率达到22.76%，增额和增率均位居第。
　　结合过往三年的政府引导基规模增率变化趋势，可以看出政府引导基地域分布有从东南部向中西部延伸的趋势。这主要得益于新时代“带路”和全开放的政策红利，中西部地区招商引资效果显著、产业结构加速升级。但同时中西部地区的基础设施、产业配套仍与东部地区具有定差距。因此地政府通过设政府引导基等其他产业、财税政策之外的式促进中西部发展也成为必然趋势。

研究报告全文：2022年政府引导基专题研究报告投中研究院刘璟琨胡宇佳李铄2023年01前研究范围本报告所称政府引导基是指由各级政府通过预算安排以单独出资或与社会资本共同出资设主要采取投资于股权投资基创业投资基等市场化式引导社会各类资本投资经济社会发展的重点领域和薄弱环节持相关产业和领域发展的资政府引导基主要标是提财政资使效益发挥财政资的杠杆作扶持当地产业推动当地中企业发展主要法与标通过对CVSource投中数据公开渠道信息及投中研究院积累材料的整理与分析本报告呈现了国内各级政府引导基最新发展情况与业务实践同时结合投中研究院多年服务经验以及对政府引导基主管部或受托管理机构作员的调研访谈本报告还对2022年Q1Q3国内更新或新出台管理办法的20只政府引导基管理模式进了解读本报告旨在总结政府引导基发展新趋势并帮助各级政府引导基及其主管部与受托管理机构对标优秀实践进促进政府引导基质量发展我们诚挚欢迎业内外各界交流分享解22报告核发现数据发现政府引导基政策动态274万亿关于进步完善政策环境加度持间投资发展的意政府引导基累计规模发挥政府投资引导带动作加对间投资项的持度1531只发挥政府出资的锚定作为间投资项顺利运作保驾护航政府引导基累计数量武汉深圳和西安等地出台政策励私募股权投资基及创业投资基654VS11002022年政府引导基累计数增率助政府引导基开展作对在当地完成募集落和退出的基进奖励量VS累计规模增率提基服务本地的积极性对投资本地项引进等经济贡献为予以奖励稳定增阶段2022年政府引导基数量和规模增速持续稳定回升政府引导基管理办法更新趋势华东地区通过增加直接投资的式丰富投资渠道同时通过降低返投倍数完善让利机制并2022年新设政府引导基数量最多规模增幅最进步通过提政府引导基出资例上提让利度按市场化标准计提基3728规模限增加政府引导基的参与度完善尽管理费等式调动基管理机构的积的政府引导基集中在江苏东不职免责机制提完善管理提升政府极性保障政府引导基权利含深圳北京浙江深圳上海六热点辖区引导基活3312022年政府引导基发展情况2新增和修订政府引导基管理办法分析32022年政府引导基政策动态Contents4案例分析PARTONE2022年政府引导基发展情况2022年政府引导基发展概况截2022年末政府引导基累计数量超1500只地区政府引导基数量政府引导基规模亿元西北华北东北政府引导基数量69政府引导基数量239政府引导基数量57华东6779892政府引导基规模971政府引导基规模5881政府引导基规模635华北2395881华南2124508华中华中1493050政府引导基数量149政府引导基规模3050西南1282442东北57635西南华东西北69971政府引导基数量677政府引导基数量128合计152427268政府引导基规模9892政府引导基规模2442数据来源CVSource投中数据投中研究院202301华南政府引导基数量212截2022年末各级政府共成1531只政府引导基政府引导基规模4508规模累计达27378亿元数量只规模亿元66政府引导基历年情况政府引导基设数量和规模稳步增新设政府引导基呈现逐步回升态势截2022年末新设政府引导基数量和规模均超过2021年2020年新冠疫情以来新设政府引导基数量与规模均呈现稳步回升趋势2013-2022期间政府引导基数量增加1318只CAGR复合年均增率为2450政府引导基规模增加26371亿元CAGR为4434政府引导基过往10年增整体迅速且较为稳定有效地助了国内私募股权基领域的发展图2013-2022各年新设政府引导基情况数量及规模图2013-2022年累计设政府引导基情况数量及规模亿元只亿元只6000450300001531160040614371340137540012631400500025000350113112002744000300200009461000213250300018515000800200273785402466613260020001502134322159941000019157772661567040053621002131000355000113555020010074329540243153487218625072712100716245953-617816-00累计201420152016201720182019202020212022累计2014201520162017201820192020202120222013年度设规模左轴年度设数量右轴2013累计引导基规模左轴累计成引导基数量右轴数据来源CVSource投中数据投中研究院202301数据来源CVSource投中数据投中研究院20230177政府引导基地域分布华东和华南地区政府引导基规模稳步增加西南地区和东北地区引导基在本年度实现较突破截2022年末华东地区累计成677只政府引导基规模达9892亿元数量和规模均位居全国位华北地区累计成239只政府引导基规模达5881亿元位居全国第华南地区累计成212只政府引导基规模达4508亿元位居全国第三从规模增情况来看华东地区2022年政府引导基规模增13291亿元因政府引导基累计规模基数较以1714的增率位居第三东北地区因政府引导基累计规模较以第三的增规模201亿元达到4631的最增率西南地区政府引导基规模增4055亿元增率达到2276增额和增率均位居第结合过往三年的政府引导基规模增率变化趋势可以看出政府引导基地域分布有从东南部向中西部延伸的趋势这主要得益于新时代带路和全开放的政策红利中西部地区招商引资效果显著产业结构加速升级但同时中西部地区的基础设施产业配套仍与东部地区具有定差距因此地政府通过设政府引导基等其他产业财税政策之外的式促进中西部发展也成为必然趋势亿元图政府引导基地域分布情况数量及规模只图2020-2022年各地区政府引导基规模增率1200080020202021202210000677600华北2035233708000华东5481045171460004004000华南17314305792392122002000149128华中732278910846957-0西南45214252276华北华东华南华中西南西北东北西北1821191440累计2020年各区域政府引导基规模左轴2021年各区域新增政府引导基规模左轴2022年各区域新增政府引导基规模左轴累计2022年各区域政府引导基数量右轴东北004631数据来源CVSource投中数据投中研究院202301数据来源CVSource投中数据投中研究院20230188六热辖区政府引导基设概况政府引导基集中在六热辖区深圳市的政府引导基数量较少但平均基规模最政府引导基集中于北京东不含深圳江苏上海深圳和浙江六热点辖区六热点辖区政府引导基规模合计约1020588亿元占整体规模的3728其中江苏省东省不含深圳浙江省分别位列第1-3位从政府引导基规模来看深圳市的政府引导基数量最少但是平均规模达38亿元远于其他辖区辖区是指中国证监分别会在省治区直辖市和计划单列市设证监局所管理的区域前共有36个辖区辖区内政府引导基不包含国家级政府引导基图截2022年六热点辖区政府引导基情况数量及规模图截2022年六热点辖区政府引导基平均规模亿元亿元168只350018038138160300013514025001202000100191968173016150058802918506010100025832713688840500201290529131211315900北京市江苏省上海市深圳市浙江省北京市江苏省上海市深圳市浙江省东省不含深圳政府引导基规模数量东省不含深圳数据来源CVSource投中数据投中研究院202301数据来源CVSource投中数据投中研究院20230199各级政府引导基规模及数量总览国家级政府引导基数量最少但平均规模最市级政府引导基规模及数量占双截2022年国家级政府引导基数量占整体数量重最低仅为150但是规模占整体规模重达747单只基平均规模最市级政府引导基数量为817只占整体数量重为5340规模为11686亿元占整体规模重为4269均为最区县级政府引导基平均规模最图截2022年各级政府引导基数量占图截2022年各级政府引导基规模占150747114020782431国家级国家级省级省级3844市级市级4269区县级区县级5340数据来源CVSource投中数据投中研究院202301数据来源CVSource投中数据投中研究院20230110各级政府引导基新设情况2022年各级政府引导基的设规模较2021年均有所上升从规模来看2022年新增省级政府引导基规模为1343亿元较2021年同期上升了1981新增市级政府引导基规模为1004亿元较2021年同期下降了1262新增区县级政府引导基规模为366亿元较2021年同期上升了5387政府引导基的设有向区县级下沉的趋势区县级政府引导基需要省级或市级政府的持如海南省新设15亿元规模的儋州洋浦发展投资基和产业引导基即是从省级战略层统筹财资源带动和引导社会投资设的旨在促进洋浦地区智能化发展从设数量来看2022年新增各级政府引导基数量均较2021年同期上升并且新增省级市级和区县级政府引导基数量已超2021年平近倍省级新增政府引导基共24只其中50在华东地区集中于福建和安徽两省江西省新设政府引导基规模突出单只政府引导基认缴规模达600亿元亿元图2012-2022年各级政府引导基新设规模只图2012-2022年各级政府引导基新设数量3000250200200015010001000500201220132014201520162017201820192020202120222012201320142015201620172018201920202021截2022Q3截国家级省级市级区县级国家级省级市级区县级数据来源CVSource投中数据投中研究院202301数据来源CVSource投中数据投中研究院20230111PARTTWO新增和修订政府引导基管理办法分析政府引导基管理办法新增和修订的情况与趋势分析新增和修订趋势分析01政府引导基管理增加直接投资的运作式增强持度降低返投倍数更泛地调动投资积极性新增和修订情况提让利度激励基更好地服务本地完善尽职免责机制提升政府引导基活通过公开信息检索和依申请公开的式本报告共取得20份在2022年前三季度新发布或修订的管理办法02基管理其中新增管理办法11份修订管理办法9份覆盖省提政府引导基出资例上限增强对15市45和区县40三级地区分布上华东地基的持度区最多35其余地区分别为华南和华中均为15华以实缴规模为基准计提管理费保障政府引北东北和西北均为10西南地区为5导基权利同时管理式更加市场化13政府引导基管理投资式政府引导基更多地通过直接投资跟进投资或设置专项基的式更好地持区域内重项的发展图政府引导基投资式N2070的政府引导基可以通过直接投资跟进投资和设专项基的式开展投资作使得政府引导基不仅可以通过基投资式扩持范围还可以通过重点持的式增强持度上述管理办法均明确了政府引导基可以通过直接投资的设增资基直接投资和跟式开展作相较2022年前的40有明显提升可在进投资25管理办法的修订过程中通过增加直接投资的运作式增设增资基强政府引导基对项的持度的趋势逐渐显现设增资基直直接投资跟进投资如南宁市创业投资引导基在对南宁市创业投资引导基设增资基和直接接投资和设专项投资30基10和设仅设增资基30管理办法进修订时的征求意稿中提出增加直接另可直接投资跟进投资和设专项基仅设增资基股权投资的式使政府引导基可以开展直接股权投资数据来源CVSource投中数据投中研究院202301浙江省产业基通过直接投资的式更好地持符合浙江省发展规划的战略类科技类项如作为基投资者进步持省内头智能电动汽研发企业浙江零跑科技有限公司对技术具有领先性的集成电路芯设计与制造商浙江创芯集成电路有限公司予以早期持相较整合前的浙江省乡村振兴投资基通过增加直投的式助农业发展投资了猪养殖服务商义乌华昇牧业有限公司和东阳华统牧业有限公司14政府引导基管理返投要求115倍返投是2022年前三季度新出台或修订政府引导基管理办法中占最的要求返投例降低逐渐成为趋势图政府引导基返投要求分布N20未明确规政府引导基的返投要求通常以倍数要求的形式体现其中占最定的是15倍返投占所有明确了返投要求的政府引导基中的40未明确规定结合过往数据整体来看政府引导基返投倍数要求在2017年达到峰倍15值平均返投倍数26倍后直呈逐步下降态势2022Q1Q3新出台或修订政府引导基管理办法平均返投倍数已下降145倍以政府引相峰值时期已显著降低导基出11倍资额为基数如威海市市级政府投资引导基在2022年度的管理办法修订中将返投倍数降低由不低于政府引导基出资额的倍26倍降低11倍12倍数据来源CVSource投中数据投中研究院20230115政府引导基管理返投要求2返投认定口径多样化发展且呈现放宽趋势但同时可能增加返投认定难度图政府引导基返投径N61多选2022Q1Q375的政府引导基明确了返投计算径的要求15在明确提出要求的政府引导基中80的政府引导基均将下列三个情形认定为完成返投10投资于域内企业投资于域外企业后其将公司或下属公司迁域内5投资于域外企业后其在域内新设了产与研发中公司或分公司0在2022Q1Q3更新的政府引导基办法中有34更投域域域管其投投未资外外外的基他资资明新了返投认定径相关的要求这些政府引导基均于企中企企其经于于确域业业业他管协域对规增加了可被认定为返投的径且相关径可覆盖的内或在被前基理商内定企区区述机审企业公公内内其或构议业援情形较如基管理机构在引导基出资后新司司新企他或可在帮迁或设业情有其被区扶增的各种形式的域内投资就可突破投资主体限制分收形资控认外地公产购股定的区反映基管理机构对域内产业与经济发展的贡献司或投股的的研资东情公企但认定径的多样化也可能增加返投认定的难度发于在形司业16政府引导基管理让利政策1多数政府引导基通过定条件下让利给基管理机构或其他出资以励其积极参与合作基2022年前三季度新出台和修订管理办法的政府引导基中75的政府引导基会在满让利前提下对不同对象进让利图政府引导基让利前提N27多选图政府引导基让利对象N28多选政府引导基让利对象主要返投完成为基管理机构和其他出产超额收益4326资3039为区内早期科创类或重项投35多数让利对象规定为同时让资做出贡献基成3年内退出4利给基管理机构和其他722管理运作规范业绩突出出资11未明确规定只规定让利前提未规定对数据来源CVSource投中数据投中研究院2023014象的可能不利于政策落地政府引导基设置了多样化的让利前提其中占最的仍因此建议政府引导基在管是完成返投和产超额收益占超过50理办法中明确让利对象更除通过常规的规定基投向前置审批基拟投项引其他出资未明确规定有助于政策实施和激发市场导基投早投持科技创新外部分政府引导基创基管理机构基普通合伙新地通过让利引导的式进步励基投向科技属性化管理机构与社会资本参与强投资阶段早的项数据来源CVSource投中数据投中研究院202301合作基的积极性17政府引导基管理让利政策2政府引导基通过分级让利的形式更好地激励基服务本地让利度也进步增强分级让利增加让利图政府引导基让利分级情况N20图政府引导基让利上限N20将返投完成情况与让利例进绑定的政府引导基中已规定可进让利的有80实现分级让利以更253030政府引导基中25好地激励基服务本地3535的政府引导基分级标准通常为返投完成35最可以将全部收益1510115倍15175倍30进让渡1752倍和2倍以上较过往相政府引已提出详细让利分级体系未明确规定如海南由贸易港建设投导基提前退出时让根据引导基公司认定情况让利让渡超额收益资基管理办法规定返投利度增强为账固定例让利让渡全部增值收益完成2倍让渡超额收益的浮盈的全部收益未明确规定提前退出让渡全部账浮盈价值20返投完成25倍让渡附加利息扣除的规定数据来源CVSource投中数据数据来源CVSource投中数据超额收益的40返投完成投中研究院202301投中研究院2023013倍让渡超额收益的601818政府引导基管理尽职免责机制1增加相应条款完善尽职免责机制是现阶段政府引导基管理办法制定修订的趋势图政府引导基管理办法新增和修订时对尽职免责机制的关注情况2020年起部分政府引导基在管理办法中增加了尽职免责相关N2020前95N20202125N2022Q320规定2022年延续了这趋势前三季度新出台及修订的管理办法100中60提及尽职免责机制90前尽职免责机制的制定与落实仍在起步阶段2022年前三季度出8070台或修订的政府引导基管理办法中只有原则性规定概述了免责60前提和处置式5040除前述20份管理办法外济南市财政投资基尽职免责实施细则306460试于2022年83发布其中除了对免责前提进规定外20104还详述了适对象免责情形和免责程序另外设计了分级的评价0指标和处置式评价指标根据实际情况对客观原因主观动机作依据履职情况和改出台或修订正情况等指标进分级的定性评价年出台或修订年前出台或修订处置式综合运监督执纪四种形态对认定可容错的员予以免责2022Q32020减责和从轻处理使提醒诫勉批评教育通报批评党纪政务轻处分20202021组织调整或组织处理等式分级处置对尽职免责机制有相关规定的对尽职免责机制相关规定的同时该件还提出可根据财政投资基险补偿机制对亏损基进数据来源CVSource投中数据投中研究院202301定补偿19政府引导基管理尽职免责机制2目前现行的政府引导基金管理办法提出的尽职免责的前提及处理方式呈现出较高集中性前提尽职免责机制处理式2022年前三季度出台及修订的政府引导基管理办法中2022年前三季度出台及修订的政府引导基管理有62对尽职免责前提作出规定内容主要包括以下办法中有52对尽职免责处理式作出规定内点根据提及频次降序排列容主要包括以下点符合投资决策流程和法规制度不追究相应基决策机构主管部责任未谋取私利道德险不追究相应基管理团队及个责任由于政策变动不可抗等不可预测因素导致损失督促相关员及时整改或纠错不作基年已充分履职尽责度业绩考核负评价基整体收益良好仅单个项造成损失20