事件：
　　2023年1月18日公司发布了2022年度业绩预告，2022年预计公司实现归母净利润1.83亿元-1.97亿元，同比增长64.73%-77.34%，业绩增长符合市场预期。
　　预计2022年归母净利润同比增长65%-77%，业绩增长符合预期：
　　收入端，2022年预计公司实现营收5.80亿元-6.20亿元，同比增长54.95%-65.64%，得益于订单的快速交付，公司营收持续快速增长。利润端，2022年预计公司实现归母净利润1.83亿元-1.97亿元，同比增长64.73%-77.34%，实现扣非后净利润1.54亿元-1.68亿元，同比增长49.67%-63.27%,业绩增长符合市场预期。
　　公司在手订单充足，为2023年业绩高增长奠定坚实基础：
　　公司为客户提供“药学研究+临床试验+定制研发生产”的一体化服务，业务竞争优势明显且订单充足。截止至2022年12月31日，公司在手订单高达13.34亿元（不含税金额），同比增长49.42%。公司在手订单充足，为公司2023年业绩持续高增长奠定坚实基础。其中，新增订单方面，2022年公司新增订单金额为10.07亿元（含税金额），同比增长24.69%。受到2022Q4疫情扰动，公司新签订单增速有所放缓，但2023Q1新增订单的恢复性增长值得期待。
　　投资建议：
　　我们预计公司2022年-2024年的归母净利润分别为1.90亿元、2.85亿元、3.99亿元，分别同比增长71.1%、49.7%、40.2%；给予买入-A的投资评级。
　　风险提示：新药研发不及预期风险、仿制药CRO竞争加剧风险、仿制药一致性评价业务增速放缓风险等。

研究报告全文：2023年01月20日公司快报百诚医药301096SZ证券研究报告2022年业绩增长符合预期充足订单医疗服务有望驱动2023年持续高增长投资评级买入-A维持评级6个月目标价9205元事件股价2023-01-207272元2023年1月18日公司发布了2022年度业绩预告2022年预计公司实现归母净利润183亿元-197亿元同比增长6473-7734业交易数据绩增长符合市场预期总市值百万元812115流通市值百万元514799预计2022年归母净利润同比增长65-77业绩增长符合预期总股本百万股10817收入端2022年预计公司实现营收580亿元-620亿元同比增长流通股本百万股685712个月价格区间57639089元5495-6564得益于订单的快速交付公司营收持续快速增长利润端2022年预计公司实现归母净利润183亿元-197亿元同比增长6473-7734实现扣非后净利润154亿元-168亿元同股价表现比增长4967-6327业绩增长符合市场预期百诚医药沪深300144公司在手订单充足为2023年业绩高增长奠定坚实基础-6公司为客户提供药学研究临床试验定制研发生产的一体化服务-16业务竞争优势明显且订单充足截止至2022年12月31日公司在-26-36手订单高达1334亿元不含税金额同比增长4942公司在手2022-012022-052022-092023-01订单充足为公司2023年业绩持续高增长奠定坚实基础其中新资料来源Wind资讯增订单方面2022年公司新增订单金额为1007亿元含税金额升幅1M3M12M同比增长2469受到2022Q4疫情扰动公司新签订单增速有所放相对收益78-16-32缓但2023Q1新增订单的恢复性增长值得期待绝对收益12260-174马帅分析师投资建议SAC执业证书编号999563390S1450518120001mashuaiessencecomcn我们预计公司2022年-2024年的归母净利润分别为190亿元285冯俊曦分析师亿元399亿元分别同比增长711497402给予买入-ASAC执业证书编号S1450520010002的投资评级fengjxessencecomcn相关报告风险提示新药研发不及预期风险仿制药CRO竞争加剧风险安信证券-公司快报-百诚医2022-10-25仿制药一致性评价业务增速放缓风险等药-各业务快速发展2022Q3业绩延续高增长-20221025充沛订单驱动2022H1业绩2022-08-10持续高增长股权激励充分绑定核心骨2022-06-07干公司业绩持续高增长可期TableFinance1本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页1公司快报百诚医药百万元2020A2021A2022E2023E2024E安信证券-公司快报-百诚医2022-04-25主营收入207237436009888112640药-2022Q1创新药研发投入净利润5741111190128463990加大为公司中长期持续增每股收益元053103176263369长充分蓄力-2022425每股净资产元3152143228424792720安信证券-公司快报-百诚医2022-03-15药-充足订单驱动公司业绩盈利和估值2020A2021A2022E2023E2024E高增长2021年业绩增长符合预期-2022314市盈率倍1415731427285204市净率倍23935333028净利润率277297316321316净资产收益率1694877106136股息收益率0008050917ROIC1047403326595775数据来源Wind资讯安信证券研究中心预测本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页2公司快报百诚医药财务报表预测和估值数据汇总TableFinance2利润表财务指标百万元2020A2021A2022E2023E2024E2020A2021A2022E2023E2024E营业收入207237436009888112640成长性减营业成本7091225183729314385营业收入增长率325806605478423营业税费0906091319营业利润增长率269837780492404销售费用196772116181净利润增长率293935711497402管理费用44647981111541580EBITDA增长率206936296553439研发费用335811150818652402EBIT增长率1761023533578452财务费用0109-335-346-351NOPLAT增长率279964435578452资产减值损失-10-14-08-11-11投资资本增长率4098777-136114-54加公允价值变动收益-----净资产增长率2205814668597投资和汇兑收益10-070302-01营业利润6481190211731594435利润率加营业外净收支04-010101毛利率658673694670653利润总额6511189211831614436营业利润率313318352356351减所得税7980212316444净利润率277297316321316净利润5741111190128463990EBITDA营业收入359384310326330EBIT营业收入277311297317323资产负债表运营效率百万元2020A2021A2022E2023E2024E固定资产周转天数99247266177122货币资金133620130205962244825656流动营业资本周转天数-24-11-45-37-18交易性金融资产-----流动资产周转天数41011851343974784应收帐款34580991917212041应收帐款周转天数5355525354应收票据9205136141198存货周转天数51314810预付帐款100132167360419总资产周转天数885171417521243971存货36229228189517投资资本周转天数288370275182131其他流动资产480952515649705可供出售金融资产-----投资回报率持有至到期投资-----ROE1694877106136长期股权投资1708080808ROA89386589111投资性房地产-----ROIC1047403326595775固定资产6684468439943314263费用率在建工程18661041104110411041销售费用率0918121314无形资产620608594581567管理费用率215128135130125其他非流动资产836869625645643研发费用率162217251210190资产总额639829249292283211436056财务费用率0002-56-39-28短期债务19050---四费营业收入387365342314302应付帐款365131066619162390偿债能力应付票据1040175568资产负债率468208154165184其他流动负债6513327329026873463负债权益比881262183197225长期借款1352404---流动比率196471568548499其他非流动负债427940541636706速动比率193466562544490负债总额29966071451452946626利息保障倍数8629313194-533-814-1164少数股东权益--01040304分红指标股本8111082108210821082DPS元-060034068128留存收益259122097236282573528344分红比率00584195260346股东权益340223178247142681929430股息收益率0008050917现金流量表业绩和估值指标百万元2020A2021A2022E2023E2024E2020A2021A2022E2023E2024E净利润5721110190128463990EPS元053103176263369加折旧和摊销217362828282BVPS元3152143228424792720资产减值准备2046---PEX1415731427285204公允价值变动损失-----PBX23935333028财务费用0531-335-346-351PFCF-728650251385311177投资收益-1007-03-0201PS3922171359164少数股东损益-02-0106-0202EVEBITDA-519326204135营运资金的变动-342258830-589175CAGR707532618707532经营活动产生现金流量5441454248019903899PEG2014070404投资活动产生现金流量-2558-25120302-01ROICWACC10039315774融资活动产生现金流量145219821-2018-139-691REP-39462217资料来源Wind资讯安信证券研究中心预测本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页3公司快报百诚医药公司评级体系收益评级买入未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15及以上增持未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5含至15中性未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5含至5减持未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5至15含卖出未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15以上风险评级A正常风险未来6个月的投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月的投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明本报告署名分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布本报告版权属于安信证券股份有限公司各项声明请参见报告尾页4公司快报百诚医药免责声明本报告仅供安信证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准如有需要客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损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