事件：永兴材料发布2022年度业绩预告，公司全年预计实现归母净利润63-66亿元，同比增长610.19%-644.01%，；扣非归母净利润61.6-64.6亿元，同增705.86%-745.10%。2022Q4单季度预计实现归母净利润20.3-23.3亿元，同比增长502.26%-591.28%，环比增长1.13%-16.07%。
　　锂盐高景气，公司新增产能释放拉动业绩大增。2022年下游终端新能源汽车领域需求表现出极强韧性，中汽协数据显示，2022年我国新能源汽车产销量分别达705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%。下游需求旺盛拉动锂盐价格持续上涨，百川盈孚数据显示，2022全年电池级碳酸锂均价达到49.12万元/吨，同比上涨301%；2022Q4电池级碳酸锂均价达56.35万元/吨，同比上涨169.4%,环比上涨14.4%。虽然环保调查停产与疫情影响或对Q4碳酸锂产能释放产生一定程度的抑制，但在锂盐高景气度叠加公司新建2万吨电池级碳酸锂全面达产的推动下，公司全年业绩仍实现大幅增长。
　　3万吨碳酸锂产线全面达产，锂电池项目潜力开始释放。公司目前拥有年产3万吨电池级碳酸锂产能，其中一期1万吨产线于2020年达产，二期2万吨产线于2022年10月实现全面达产。公司现有选矿产能合计360万吨，与3万吨碳酸锂产线相匹配。此外，公司0.2GWh/a超宽温区超长寿命锂离子电池项目已全面投产，并已获得订单参与浙江省新型储能电网侧项目，有望打开公司储能锂电业务新的发展格局，加强公司从上游锂资源开采、中游锂盐冶炼到下游锂电池制造的锂电产业链一体化建设。
　　规划项目形成增量权益产能，持续发力巩固锂云母龙头地位。公司于2022年7月公告新建300万吨的锂云母选矿产能约合碳酸锂产能2万吨,公司于2022年2月公告与江西钨业拟合作建设2万吨碳酸锂项目，根据上述项目测算，公司有望在未来形成6万吨碳酸锂权益产能，其中100%权益自有锂云母矿供应的碳酸锂产能或达到3.5万吨LCE。规划项目能够充分利用公司自有矿产资源优势以及云母提锂技术优势，将有效巩固公司在云母提锂领域的龙头地位。
　　投资建议:公司作为锂云母龙头企业，多维度发力锂电业务，新建产能稳定释放有利于最大化受益于锂行业的景气。预计公司2022-2024年归母净利润64.5、72.8、73.4亿元，对应2022-2024年PE为7x、6x、6x，维持“推荐”评级。
　　风险提示: 1）锂盐下游需求大幅萎缩；2）锂盐价格大幅下跌；3）新项目建设进度不及预期。
　　

研究报告全文：公司点评有色TableIndustryName金属行业TableReportDate2023年1月20日TableTitle公司深度报告模板碳酸锂二期全面达产助力锂云母龙永兴材料TableStockCode002756头业绩兑现推荐TableInvestRank维持评级核心观点TableSummary事件永兴材料发布2022年度业绩预告公司全年预计实现归母净分析师TableAuthors利润63-66亿元同比增长61019-64401扣非归母净利润616-华立646亿元同增70586-745102022Q4单季度预计实现归母净021-20252629hualichinastockcomcn利润203-233亿元同比增长50226-59128环比增长113-分析师登记编码S01305160800041607阎予露锂盐高景气公司新增产能释放拉动业绩大增2022年下游终端新010-80927659能源汽车领域需求表现出极强韧性中汽协数据显示2022年我国新yanyuluchinastockcomcn分析师登记编码S0130522040004能源汽车产销量分别达7058万辆和6887万辆同比分别增长969和934下游需求旺盛拉动锂盐价格持续上涨百川盈孚数据显示2022全年电池级碳酸锂均价达到4912万元吨同比上涨301特此鸣谢李子昕2022Q4电池级碳酸锂均价达5635万元吨同比上涨1694环比市场数据TableMarket2023-01-18上涨144虽然环保调查停产与疫情影响或对Q4碳酸锂产能释放产生一定程度的抑制但在锂盐高景气度叠加公司新建2万吨电池级A股收盘价元10662碳酸锂全面达产的推动下公司全年业绩仍实现大幅增长股票代码002756A股一年内最高价元171203万吨碳酸锂产线全面达产锂电池项目潜力开始释放公司目前拥有年产3万吨电池级碳酸锂产能其中一期1万吨产线于2020年达A股一年内最低价元8535产二期2万吨产线于2022年10月实现全面达产公司现有选矿产上证指数322441能合计360万吨与3万吨碳酸锂产线相匹配此外公司02GWha市盈率0000000超宽温区超长寿命锂离子电池项目已全面投产并已获得订单参与浙总股本万股41469江省新型储能电网侧项目有望打开公司储能锂电业务新的发展格实际流通A股万股27524局加强公司从上游锂资源开采中游锂盐冶炼到下游锂电池制造的流通A股市值亿元293锂电产业链一体化建设0000000TableChart规划项目形成增量权益产能持续发力巩固锂云母龙头地位公司于TableQuotePic相对沪深300表现图TableChart2022年7月公告新建300万吨的锂云母选矿产能约合碳酸锂产能28262万吨公司于2022年2月公告与江西钨业拟合作建设2万吨碳酸锂4222项目根据上述项目测算公司有望在未来形成6万吨碳酸锂权益产2-18能其中100权益自有锂云母矿供应的碳酸锂产能或达到35万吨-38-58LCE规划项目能够充分利用公司自有矿产资源优势以及云母提锂技-78术优势将有效巩固公司在云母提锂领域的龙头地位22412211922612228232211323114投资建议公司作为锂云母龙头企业多维度发力锂电业务新建产永兴材料沪深300能稳定释放有利于最大化受益于锂行业的景气预计公司2022-2024年归母净利润645728734亿元对应2022-2024年PE为7x资料来源中国银河证券研究院6x6x维持推荐评级相关研究风险提示1锂盐下游需求大幅萎缩2锂盐价格大幅下跌3银河有色公司点评TableResearch永兴材料锂电业务景气锂盐量价齐升助公司业绩持续高增20221017新项目建设进度不及预期银河有色公司点评永兴材料锂电业务量价齐升产能扩张未来可期20220809wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明公司点评有色金属行业分析师简介及承诺TableResume分析师华立金融学硕士2014年加入银河证券研究院投资研究部从事有色金属行业研究阎予露2021年加入银河证券研究院从事有色金属行业研究本人承诺以勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明TableAvow本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电tablecontact深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷021-20252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2