工信部等十七部门发布《“机器人+”应用行动实施方案》，该政策明晰了“十四五”期间机器人行业的发展目标。同时，文件从机器人的应用领域、基础支撑能力、组织保障三个方面，详细论述了行业的发力方向。我们认为，在机器人技术迭代升级、人口总量减少、政策大力度支持的共同作用下，国内机器换人趋势将提速，未来3年机器人行业将整体迎来高景气周期。我们维持机器人行业“强于大市”的评级。
　　▍总体目标：到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升。该目标延续了之前《“十四五”机器人产业发展规划》中提出的目标。如果该目标实现，国内制造业机器人密度将与美日德等工业强国处于同一水平。相较于制造业机器人，服务机器人、特种机器人行业处于发展早期，但中国企业的全球竞争力更强，此次规划也对这两个领域的发展提出了目标。此外，目标还包括：聚焦10大应用重点领域，突破100种以上机器人创新应用技术及解决方案，推广200个以上典型应用场景。
　　▍重点领域：聚焦10大重点应用领域。重点应用领域包括制造业、农业、建筑、能源、商贸物流、医疗健康、养老服务、教育、商业社区服务、安全应急和极限环境应用（各领域相关的机器人产品请见附录1）。此次列举的10大应用领域也是目前机器人行业应用较成熟的领域。其中，制造业、能源、商贸物流、医疗健康、商业社区服务领域已经培育出一批优质的国内上市公司。为支持机器人行业发展，该政策还提出增强行业基础支撑能力，包括构建机器人产用协同创新体系、建设“机器人+”应用体验和试验验证中心、加快机器人应用标准研制与推广、开展行业和区域“机器人+”应用创新实践、搭建“机器人+”应用供需对接平台等。
　　▍行业展望：（1）工业机器人：我们预计行业将在23Q2之后开启新一轮景气周期。国产工业机器人龙头依靠产品力提升和对新兴下游领域的开发，行业份额持续提升。在工业机器人产业链上游，减速器国产替代趋势明确。除传统的工业机器人外，AGV/AMR，智能分拣机、配送机器人领域都将受益于疫后物流板块的复苏趋势。（2）服务机器人：扫地机器人行业今年将受益于国内消费复苏趋势。随着更有性价比的基站类扫地机器人的推出，预计行业销量将重回增长趋势。此外，割草机器人等新兴服务机器人品类，今年有望迎来放量。（3）特种机器人：核工业由于行业特殊性，对机器换人有明确需求，我们看好该领域未来三年的景气度。电网机器人领域在疫情影响消除后，预计将重回增长趋势。
　　▍风险因素：政策落实力度不及预期的风险；国内外宏观经济波动的风险；行业竞争加剧的风险。
　　▍投资策略。我们维持机器人行业“强于大市”的评级。（1）工业机器人：重点推荐埃斯顿（工业机器人本体）、汇川技术（工业机器人本体）、绿的谐波（谐波减速器）、中科微至（智能分拣机）。（2）服务机器人：科沃斯（扫地机器人）、石头科技（扫地机器人）、九号公司（割草机器人）（3）特种机器人：景业智能（核工业机器人）、亿嘉和（电网机器人）、申昊科技（电网机器人）

研究报告全文：机器人政策发布机器换人趋势加速机械行业机器人板块点评2023120中信证券研究部核心观点工信部等十七部门发布机器人应用行动实施方案该政策明晰了十四五期间机器人行业的发展目标同时文件从机器人的应用领域基础支撑能力组织保障三个方面详细论述了行业的发力方向我们认为在机器人技术迭代升级人口总量减少政策大力度支持的共同作用下国内机器换人趋势将提速未来3年机器人行业将整体迎来高景气周期我们维持机器人行业强于大市的评级刘海博制造产业首席分析总体目标到2025年制造业机器人密度较2020年实现翻番服务机器人师特种机器人行业应用深度和广度显著提升该目标延续了之前十四五机S1010512080011器人产业发展规划中提出的目标如果该目标实现国内制造业机器人密度将与美日德等工业强国处于同一水平相较于制造业机器人服务机器人特种机器人行业处于发展早期但中国企业的全球竞争力更强此次规划也对这两个领域的发展提出了目标此外目标还包括聚焦10大应用重点领域突破100种以上机器人创新应用技术及解决方案推广200个以上典型应用场景重点领域聚焦10大重点应用领域重点应用领域包括制造业农业建筑能源商贸物流医疗健康养老服务教育商业社区服务安全应急和极限李越环境应用各领域相关的机器人产品请见附录1此次列举的10大应用领域机械行业首席分析也是目前机器人行业应用较成熟的领域其中制造业能源商贸物流医疗师健康商业社区服务领域已经培育出一批优质的国内上市公司为支持机器人行S1010521010008业发展该政策还提出增强行业基础支撑能力包括构建机器人产用协同创新体系建设机器人应用体验和试验验证中心加快机器人应用标准研制与推广开展行业和区域机器人应用创新实践搭建机器人应用供需对接平台等行业展望1工业机器人我们预计行业将在23Q2之后开启新一轮景气周期国产工业机器人龙头依靠产品力提升和对新兴下游领域的开发行业份额持李睿鹏续提升在工业机器人产业链上游减速器国产替代趋势明确除传统的工业机机械分析师器人外AGVAMR智能分拣机配送机器人领域都将受益于疫后物流板块的S1010519040003复苏趋势2服务机器人扫地机器人行业今年将受益于国内消费复苏趋势随着更有性价比的基站类扫地机器人的推出预计行业销量将重回增长趋势此外割草机器人等新兴服务机器人品类今年有望迎来放量3特种机器人核工业由于行业特殊性对机器换人有明确需求我们看好该领域未来三年的景气度电网机器人领域在疫情影响消除后预计将重回增长趋势机械行业风险因素政策落实力度不及预期的风险国内外宏观经济波动的风险行业竞评级强于大市维持争加剧的风险投资策略我们维持机器人行业强于大市的评级1工业机器人重点推荐埃斯顿工业机器人本体汇川技术工业机器人本体绿的谐波谐波减速器中科微至智能分拣机服务机器人科沃斯扫地机器2人石头科技扫地机器人九号公司割草机器人3特种机器人景业智能核工业机器人亿嘉和电网机器人申昊科技电网机器人证券研究报告请务必阅读正文之后第4页起的免责条款和声明机械行业机器人板块点评2023120重点公司盈利预测估值及投资评级EPSPE简称代码收盘价评级2122E23E24E2122E23E24E埃斯顿002747SZ25110140210410601791206142买入汇川技术300124SZ678113515819824350433428买入绿的谐波688017SH11999112157201270107766044买入中科微至688211SH421519716922931621251813买入科沃斯603486SH885835134444656325262016买入石头科技688169SH3010150012991633198820231815买入九号公司689009SH3183576613127320086532买入-WD景业智能688290SH805409314320730787563926买入亿嘉和603666SH37832342713494451614119买入申昊科技300853SZ250812315720425820161210买入资料来源Wind中信证券研究部预测注股价为2023年1月19日收盘价请务必阅读正文之后的免责条款和声明2机械行业机器人板块点评2023120附录1机器人应用行动实施方案中的10大应用领域及主要研发产品表1机器人应用行动实施方案中的10大应用领域及主要研发产品序号重点领域重点产品1制造业研制焊接装配喷涂搬运磨抛等机器人产品研制耕整地育种育苗播种灌溉植保采摘收获分选巡检挤奶等作2农业业机器人以及畜禽水产养殖的喂料清污消毒疫病防治环境控制畜产品采集等机器人产品研制测量材料配送钢筋加工混凝土浇筑楼面墙面装饰装修构部件安装3建筑和焊接机电安装等机器人产品研制能源基础设施建设巡检操作维护应急处置4能源等机器人产品研制自动导引车自主移动机器人配送机器人自动5商贸物流码垛机智能分拣机物流无人机等产品研制咨询服务手术辅助检查辅助巡诊重症护理急救生命支持康复6医疗健康检验采样消毒清洁等医疗机器人产品研制残障辅助助浴二便护理康复训练家务情7养老服务感陪护娱乐休闲安防监控等助老助残机器人产品研制交互教学竞赛等教育机器人产品及编程系统8教育分类建设机器人服务平台研制餐饮配送迎宾导览咨询清洁代步等商9商业社区服务用机器人以及烹饪清洗监护陪伴等家用机器人安全应急和极10研制矿山民爆社会安全应急救援极限环境等领域机器人产品限环境应用资料来源机器人应用行动实施方案中信证券研究部相关研究机械行业农机专题农业强国利器因地制宜推动产业升级2022-12-30机械行业特斯拉发布人形机器人TeslaBot点评TeslaBot正式亮相人形机器人商业化进程开启2022-10-10机械行业重大事项点评亚马逊拟溢价并购iRobot机器人资产战略价值凸显2022-08-08机械行业机器人专题研究报告技术迭代需求爆发机器人行业开启新时代2022-08-02请务必阅读正文之后的免责条款和声明3分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上另有说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个股票评级月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10以上以摩根士丹利中国指数为基准美国市场以纳斯达克综合行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上4特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure截至本报告发布日中信证券股份有限公司及其另类投资子公司持有下述公司已发行股份的比例达到或超过1景业智能688290对应持股业务类别自营持股比例031另类投资子公司限售持股比例125限售起始日2022年04月29日限售期24个月法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度CLSAIndiaPrivateLimited成立于1994年11月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2023版权所有保留一切权利5