铝：★☆☆（预期依旧强但铝价也存回调风险）
　　隔夜外盘金属冲高回落，宏观面乐观情绪依旧高涨，多头获利了结使得价格冲高后回落，但仍处于高位。LME三月期铝价最高至2679.5美元/吨，收平于2616美元/吨。沪铝夜盘冲高至19200元/吨，收于19045元/吨。早间现货市场交投冷清，贸易商及下游多进入放假状态，持货商出货困难，成交稀少。华东市场主流成交价格在18620元/吨上下，较期货贴水110左右。广东主流成交价格在18690元/吨上下。节前市场供需季节性走弱，库存盘点。不过当前市场仍受宏观面预期主导，经济回暖预期、地产政策预期以及弱美元多重因素下多头情绪高涨，在此背景下，铝价强势运行。不过如果出现超预期累库情况，价格回落风险也较大。建议单边谨慎操作。关注累库情况以及宏观面消息

研究报告全文：关注度指标无需关注一般关注值得关注重点关注新湖有色铝预期依旧强但铝价也存回调风险隔夜外盘金属冲高回落宏观面乐观情绪依旧高涨多头获利了结使得价格冲高后回落但仍处于高位LME三月期铝价最高至26795美元吨收平于2616美元吨沪铝夜盘冲高至19200元吨收于19045元吨早间现货市场交投冷清贸易商及下游多进入放假状态持货商出货困难成交稀少华东市场主流成交价格在18620元吨上下较期货贴水110左右广东主流成交价格在18690元吨上下节前市场供需季节性走弱库存盘点不过当前市场仍受宏观面预期主导经济回暖预期地产政策预期以及弱美元多重因素下多头情绪高涨在此背景下铝价强势运行不过如果出现超预期累库情况价格回落风险也较大建议单边谨慎操作关注累库情况以及宏观面消息铜春节前后累库或超预期铜价存高位回落风险隔夜铜价冲高回落主力2303合约收于69940元吨跌幅051隔夜圣路易斯联储主席布拉德称利率还没有完全进入限制性水平2023年全年都要更加紧缩联储官员不希望对加息动摇美联储官员鹰派发言对放缓加息预期泼冷水铜价冲高回落而且目前是季节性淡季部分终端企业因订单较少放假时间早于往年上周周上期所铜库存增加22万吨至102万吨在国内经济仍较弱的背景下春节后铜消费或维持弱势春节前后国内铜库存累库幅度或高于往年弱消费不支持铜价持续走高而且临近假期春节期间市场不确定性较大多头可考虑止盈离场镍纯镍短缺支撑镍价震荡运行隔夜镍价走高主力2303合约收于206080元吨涨幅246青山产出电解镍叠加青山放出2023年将大幅增加电解镍产量的消息打压市场做多情绪镍价高位回落但目前电解镍短缺仍然存在镍库存仍处于低位上周上期所镍库存增加90吨至3020吨1月份青山1500吨的电积镍项目预计难以缓解纯镍短缺的局面镍价下跌后纯镍现货报价居高不下纯镍短缺为镍价提供一定支撑预计镍价在20万附近震荡运行锌强预期与弱现实博弈锌价高开低走隔夜锌价高开低走沪锌主力2303合约换月收于24410元吨涨幅014昨日国内现货市场市场几无成交贴水持稳上海普通品牌报02贴水60库存方面上周末国内继续大幅累库102万吨截止本周一SMM社会库存893万吨今年春节前整体累库速度高于往年相反LME库存连续两周持续有较大幅降库供应方面高利润驱动下1月多数炼厂维持高开工运行欧洲天然气期货价格持续下跌成本支撑减弱但目前海外炼厂暂无更多复产消息需求方面今年年前整体订单少于往年加上春节较早下游企业提早放假上周下游开工继续大幅下行整体上弱现实与强预期博弈锌价步入宽幅震荡走势建议节前谨慎操作铅累库压力下铅价偏弱运行隔夜铅价维持震荡走势沪铅主力2303合约收于15280元吨跌幅052昨日国内现货市场成交几无原生铅基差暂稳原生铅江浙沪市场报210附近再生铅报含税贴水50-150价差小幅收窄企业陆续停报停收废电瓶库存方面上周开始国内铅锭社会库存加速累库幅度高于往年本周一SMM库存继续累增069万吨至567万吨供应端12月铅锭产量如预期内减少少数炼厂陆续春节放假上周原生铅及再生铅开工小幅下滑部分大型炼厂春节不停炉下游需求方面上周铅蓄电池企业开工率小幅降18-20日最后一批大型企业生产结束预计本周开工率断崖式下行整体上春节假期有较高累库预期预计铅价持续偏弱运行但低位谨慎追空新湖黑色螺纹热卷节前情绪较好关注节后复产及去库情况临近春节短流程钢厂开始放假部分高炉也开始冬季检修卷螺产量延续低位下降态势库存压力尚可给予价格较强支撑前期铁矿利空基本被消化黑色板块呈反弹态势多省公布2023年GDP目标多在55以上春节人口流动增加消费地产等稳增长措施加码再次强调房地产仍是中国的国民经济支柱产业宏观层面偏乐观利多钢材需求端节前偏强震荡为主关注节后复产及去库情况焦炭政府暖风不断政策压力淡化盘面强震荡运行昨日盘面冲高回落现货二轮降后暂稳终端利好发言不断铁矿政策压力的交易逐步淡化提保给予多头主动进攻优势不过现货暂未具备趋势上行驱动美联储加息预期反复基本面来看钢厂按需采购为主贸易商进入春节周期港口报价稳2670焦炭总库存续累积焦企累库压力上升部分亏损与环保因素小幅减产钢厂开工持稳节前价格或弱稳节后关注成材需求恢复情况与贸易商采购节奏盘面平水附近波动自身基本面矛盾暂不突出铁矿政策对黑色形成的压力与强预期的加固对冲节前上下驱动均不强观望为主焦煤政府暖风不断政策压力淡化盘面强震荡运行昨日盘面冲高回落终端仍在信心喊话地产仍有零星利好铁矿政策压力对黑色影响淡化提保给予多头主动进攻优势不过现货端虽有个别反弹但暂未具备上行条件整体仍偏弱基本面来看焦企因利润与环保原因产量小幅下滑对焦煤采购维持消极贸易商维持观望节前煤矿产量季节性下降供需双弱加权总库存续累积维持偏宽松格局煤矿暂无库存压力蒙煤方面通关逐步恢复正常春节暂停通关时间略少于往年焦煤供需预计整体略偏宽松现货维持弱稳格局盘面平水附近波动节前上下驱动不足观望为主动力煤政策扰动大流动性低不建议操作产地节前氛围浓供给与汽运运力均收缩市场交投转弱价格稳定港口市场延续弱稳下游补库结束节前市场活跃度下降国际市场偏弱运行节前交易偏少印尼中低卡小幅下调本轮升温使得全国气温平均偏高15民用部门需求将有所回落19-20日22-24日26-27日将连续有三股冷空气影响我国今年春节假期预计偏冷但工业需求已转入低位主要省市电厂日耗将维持弱势运行各省市电厂库存充足存煤可用天数处于相对偏高水平节前港口调入维持中位水平封航解除调出回补港口小幅去库但库存依然处于同比高位旺季尾声节前民用及工业需求难有起色日耗支撑弱于预期节前煤价以弱稳为主主力合约持仓少流动性低不建议操作玻璃实际需求低迷投机需求走弱临近春节主产区产销环比走弱下游多数开始放假实际需求季节性走弱近日地产端宏观政策频现贸易商积极补货玻璃厂冷修预期下降当下厂库库存仍处同比高位政策预期将更多的兑现在下半年的旺季期间近期去库以库存转移为主实际需求尚未见起色短期利多基本落地政策真空期贸易商补库结束后或交易弱现激进者逢高短空弱现实下强预期暂未证伪临近春节多空博弈加剧建议轻仓过节纯碱近月供需紧张远月逐步宽松近日多数碱厂订单充足供应方面纯碱产量维持高位重碱需求稳中有增临近春节轻碱下游节前走弱刚需采购短期未有新增产能投产春节前下游补库本周有望继续去库远月产能大规模投产供需走向宽松市场在宏观情绪带动及正套资金离场下远月突破前高仍显过激激进者节后逢高试空远月临近春节多空博弈加剧建议轻仓过节新湖能化原油油价日内波动较大市场预期中国需求持续复苏但美国零售数据较差且受API数据拖累昨日日内油价先扬后抑波动较大美国零售销售月率录得-11为2021年12月以来最大降幅晚间公布IEA月报预计受俄罗斯出口下降影响2023年世界石油供应增长将放缓至100万桶日俄罗斯柴油出口在2月受到制裁前冲上120万桶日的多年高点中国重新开放其需求占需求增量的半数12月全球石油库存增加7910万桶达到2021年10月以来的最高水平凌晨API库存数据显示原油库存增加7615万桶汽油库存增加2811万桶馏分油库存减少1764万桶高盛称预计由于在即将到来的禁运后缺乏油轮来完全转运石油到4月份俄罗斯的产量将下降60万桶日委内瑞拉国家石油公司已经暂缓大部分原油出口对合同条款进行审查中长期来看油价震荡走强短期关注市场情绪春节临近注意波动轻仓过节沥青盘面跟随原油价格变动本周一中石化华南西南价格小幅上调其余地区价格持稳上周厂库累库社会库累库山东地区区内整体开工水平较低随着春节临近部分炼厂暂停发货炼厂出货减少库存持续增加华东地区炼厂间歇生产船发尚可实际需求冷清基本面转弱盘面跟随成本端原油价格变动燃料油富查伊拉去库国际油价回调夜盘FU05合约收2815元涨86元吨LU03收4285元涨25元吨富查伊拉1月16日当周重油库存录得8965万桶环比下降1094万桶降幅109美联储释放鹰派信号做多情绪降温国际油价回调高硫燃油供应端中东大国减产美国SPR释放结束且有收储尽管推迟酸油过剩局面将缓和未来俄罗斯出口有下降预期需求端炼厂投料以及脱硫装置存经济性炼厂以及海运需求预计有支撑高硫燃油估值处于偏低范围不过短期供需仍相对过剩中长期来看随着供应端下降裂解价差有上涨空间低硫燃油供应端预计随着新增产能而逐渐转为宽松需求端尽管航速低位但在运船舶量有所回升对船燃需求有部分支撑发电需求暂有支撑关注未来东亚气温低硫燃油估值低位反弹近期汽柴裂解上涨汽柴对低硫价差中高位震荡低硫贴水结构暂时健康从而支撑低硫短期关注成品油气温以及天然气对其动态影响中长期来看供需预计转弱裂解价差维持中低位PTA市场交易预期谨防回落风险上一交易日PTA现货市场成交清淡维持零星有成交1月底及2月初报盘在05贴水5附近递盘偏少个别在05贴水5附近商谈成交2月中上递盘在05-15附近主港主流现货基差在05-5成本方面隔夜国际油价下跌PX收于1054美元吨PTA即期加工费276元吨装置方面昨日无较大变化需求端聚酯开工小幅下滑终端织造开工进入停工阶段总体来看PTA延续供需双弱格局边际上供应有所回升逐步累库基差走弱供需不佳近期市场对5月合约交易需求预期为主PTA相对原油估值回升不过PTA仍然面临供应回升的预期以及年后需求好转的程度是否兑现仍存不确定性预计PTA上行幅度会受限宽幅震荡对待短纤市场交易预期谨防回落风险上一交易日浙江某大厂及其苏北工厂直纺涤短报价上调50半光14D现款出厂报7350元吨不过产销清淡需求方面纯涤纱及涤棉纱销售零星价格部分跟涨原料大多工厂已停车放假总体来看短纤整体供需是累库的不过库存流转顺畅下游和贸易商都有补库动作支撑买盘需求后市核心在于终端订单能否消耗下游库存春节前后或震荡偏强对节后终端需求实际成色持中性态度中长期宽幅震荡对待甲醇下游亏损需求偏差上一交易日江苏现货价格上调江苏现货贴水主力期货国内开工环比回落上游新装置等待投放进口预期维持1月供应环比下降烯烃方面沿海一套装置重启总需求同比相对偏低利润仍亏损假期临近传统下游需求预期下降近期港口库存累积甲醇基本面短期略有改善中期预期偏差操作建议观望尿素后期供需预期逐步改善上一交易日尿素山东现货价格下调最近一周尿素日均产量在1451万吨环比增加01万吨同比减少106万吨气头装置陆续恢复后期日产量有上升空间国内方面近期农业需求处于淡季尾声前期冬储需求较强工业端下游开工受假期因素影响下降23年出口仍受法检政策限制近期企业库存下降中期下游进入旺季供需将逐步改善操作建议观望MEG市场交易预期谨防回落风险上一交易日MEG市场商谈偏淡目前现货基差在05合约贴水145-155元附近商谈4215-4225上午几单4220元吨附近成交2月下期货基差在05合约贴水75-80元附近商谈4290-4295元吨附近买盘跟进略谨慎装置方面昨日无较大变化综合来看受进口偏少及聚酯补库影响乙二醇累库速度不及预期目前市场情绪偏好加之部分大产能一体化工厂计划5月转产乙二醇中期供应存在收缩预期乙二醇有修复估值的需求预计春节前后偏强震荡LPG丙烷利好支撑PG03合约收4739元涨164元吨华南现货跌100至5180元华东折盘维持5050元吨山东折盘面涨100至5730元华东维持最低价基准地国际油价下跌丙烷坚挺CP2月涨77美元至6751美元吨FEI2月涨72美元至6661美元吨炼厂气供应小幅增加码头下降本周预计增加冬季季节性旺季且临近节日需求预计提升碳四需求保持良好PDH开工偏低利润大幅下降港口库存高位回落中东供应下降且国内有需求恢复预期叠加PG仓单较往年偏低内盘基差内外价差持续修复对丙烷有利好支撑不过内盘因规则问题仍有一定的不确定性上行空间或有限裂差偏震荡LL节前建议观望LLDPE现货价格8200元吨揭阳石化与海南炼化计划1月中旬至2月底投产PE整体负荷水平提高标品LL排产水平环比提升原油价格区间运行外盘价格近期基本持稳PE进口窗口打开但一季度进口供应水平预计较低PE下游正处于淡季需求疲弱再加上今年春节时间较早下游工厂大多已经放假下游开工将会继续走弱石化库存48505石化库存同比偏低港口库存变化不大上游石脑油制利润情况环比收窄标品进口窗口打开下游利润处于正常水平05合约基差-200元吨基差走弱5-9价差50元吨左右HD价格贴水LLLD与LL间价差较小L-PP主力合约价差400元吨左右受预期提振PE盘面价格较强然而下游逐渐进入假期现货有价无市PE基差走弱节前建议暂时观望长期来看23年PP的产能投放压力明显大于PEL-PP价差有走扩趋势PP节前建议观望拉丝现货7850元吨揭阳石化与海南炼化计划1月中旬至2月底投产PP整体负荷水平正常目前标品拉丝的排产处于正常水平原油价格区间运行外盘价格上涨标品进口窗口关闭PP终端大部分行业需求疲弱再加上下游工厂进入假期下游开工预计将会继续走弱下游节前备货逐渐结束PP出口窗口关闭出口量减少石化库存48505石化库存同比偏低上游生产利润情况环比收窄粉料需求疲软生产利润压力较大外盘需求不佳PP出口窗口关闭BOPP利润变化不大05合约基差-200元吨基差走弱05合约与09合约接近平水共聚与拉丝间价差较往年偏弱粒粉价差环比收窄L-PP主力合约价差400元吨左右受预期提振PP盘面价格较强但下游工厂放假PP现货有价无市PP基差走弱节前建议暂时观望长期来看23年PP有大量新产能计划投放供应压力较大PP价格预计偏弱运行L-PP价差长期有走扩趋势PVC供应提升需求难有起色给价格带来一定压力18日电石法PVC华东现货价格6455元上涨20元基差-117元PVC利润有一定程度恢复开工积极性略有提升随着装置检修结束PVC开工率提升接近往年同期水平供应总体呈增加趋势终端需求不足PVC下游开工水平走低并维持较低水平疫情管控放松感染率上升将对需求产生负面影响并且临近春节需求提升仍需较长时间供应受利润和疫情影响处于往年同期最低水平而需求持续疲弱疫情放松管控供应和物流恢复令库存增加PVC供应受疫情放松管控有所提升以及生产及运输将有所恢复预期短期基本面有压力当前各地正在迎来疫情感染率上升且临近春节需求短时间难有起色近期市场对房地产政策调整的预期较为乐观苯乙烯春节后大量装置检修预期推升价格18日苯乙烯华东现货价格8775元上涨65元基差-71元苯乙烯短期检修恢复并且利润水平持续保持良好开工率继续提升至相对高位开工率略降由于连云港石化产能投产下游价格保持低位利润处于往年同期最低水平PS利润接近亏损本周部分EPS装置开工提升令下游开工总体提升近期苯乙烯供应持续提升而需求本周由弱转强库存小幅去库但当前处于春季累库趋势中当前苯乙烯供应充足但近日多套装置共215万吨产能公布检修计划春节后进行长时间检修下游需求处于良好水平因此市场认为春节后苯乙烯将处于供应不足的状态对价格的预期价格处于偏多的状态中天然橡胶仓单问题叠加需求复苏5-9正套和RU-NR多单可逢低介入停割季来临全球天胶产量季节性下滑临近春节轮胎工厂大幅下调负荷保税区库存压力虽然不大但近期持续小幅累库非标品偏弱基差走低当下橡胶基本面并不好但防控放开后我们预计轮胎环节将是产业链中最早复苏的利多橡胶原料中长线看橡胶可以逢低建立多单或者5-9正套另外由于海外需求走弱以及全乳胶产量下降可考虑做多RU-NR价差新湖农产油脂节前商品普涨油脂跟随偏强昨日BMD毛棕盘面止跌4月合约上涨187报收3868林吉特吨由于元旦及华人春节假期马来西亚1月工作日约27天对比历史产量规律1月马棕产量环比减幅预计10-15由于工作日减少马棕1月出口量大概率也环比减少月均环比减幅或10左右1月马棕预计供需两减库存预期暂不清晰短期关注高频数据变化此外中短期还需关注马来对欧盟报复性的棕榈油出口禁令的进展或是国际需求阶段性的潜在利空此外隔夜CBOT大豆盘面重挫或因未来一周阿根廷作物带将迎来降雨CBOT豆粕跟随下行但CBOT豆油跟随回落空间很小预计CBOT大豆重挫对今日马棕及国内油脂盘面利空影响较小国内方面昨天国内商品普涨能化领涨油脂板块涨幅偏温和或因市场提前交易节后国内需求复苏预期及节前资金减仓避险效应基本面看国内棕油库存目前仍在历史极高位1-2月国内库存预计缓慢下降但仍居高假期临近本周国内大豆压榨量料大幅减少2月之后压榨量逐渐回升国内豆粕现货基差仍偏高支撑榨利中期国内豆油库存仍趋增加1-2月国内进口菜籽到港量极高但交储企业的提货需求中期将大幅减少预计进口菜油沿海库存2月逐渐回升中短期关注菜棕菜豆菜油59价差做空机会春节前后国内油脂或延续底部大区间震荡走势操作上节前短空止盈长假期间国际油脂油料没有重要报告公布纸浆后期供应有上升空间预期价格转弱2022年11月国际木浆发运量环比小幅增加同比偏高成本支撑相对偏强期货仓单持续减少近期生活用纸价格持稳文化纸价格持稳下游开工方面生活纸开工下降双胶纸开工下降铜版纸开工下降近期青岛常熟高栏天津和保定地区木浆总库存增加后期供应有上升空间预期价格转弱豆粕高位运行隔夜美豆收于152475跌097咨询机构称从周四开始阿根廷农业产区将会出现降雨总降雨量可达四英寸该公司表示这样的降雨量接近于高于正常水平这是在202223年度第一次出现如此大的降雨巴西预计也会有降雨有利于产量达到创纪录的水平近几周南美的天气预报一直是影响CBOT大豆期货的一个关键因素市场看好中国经济发展给大豆市场提供了潜在的支持巴西全国谷物出口商协会ANEC称根据货轮排队的情况2023年1月份巴西大豆出口量将达到1999万吨高于上周预估的1969万吨也高于去年12月份的出口量1513万吨国内市场截至1月16日国内大豆进口1月船期采购基本完成2345月船期的采购进度分别为95722015油厂的采购进度需考虑锁利进度猪价大跌为未来饲料养殖的需求蒙上了阴影远期高价豆粕基差如果销路不济的话油厂依然可能控制买船及到港进度但是1季度的供应应该问题不大我们认为以目前的基本面能看到的是连粕仍将高位震荡运行由于处在历史高位区间时间较久震幅将加大我们暂时看不到连粕将走入熊市格局现货压力增加导致近月盘面可能顺势回调但未来随着期现回归进一步上行的可能性也是存在的未来正套可能仍是结构性行情而反套可能还是节奏性季节性行情近期价差或高位剧烈波动博弈加剧生猪超跌反弹上周生猪现货价格及盘面主力合约继续下行跌破前低其余远月合约走势均好于近月反套局面依旧短期现货端市场看跌情绪增加出栏积极性提高市场猪源较为充沛日均屠宰量仍在攀升屠企开机率居于相对高位屠企采购顺畅压价力度相对较大养殖端亏损继续加重钢联数据显示自繁自养头均亏损200元外购仔猪头均亏损近500元周度亏损幅度增加80-100元头临近过年居民采买积极性提升但目前来看终端需求提升幅度有限而供应端仍有增量情况临近春节养殖户抓紧最后出栏机会阶段性生猪价格预计仍呈偏弱运行态势抛开上一轮非瘟超级周期不论本轮猪周期的波动也算得上是历史之最但是产能的波动其实很小能繁母猪存栏从高峰到低谷仅相差了387万头或85生猪存栏的波动也没有多大之所以价格出现如此大的波动资本的力量不容小觑疫情管控放开导致的阶段性消费真空期也起到了推波助澜的作用近月猪价打得过狠反而有利于远期猪价所以生猪期货盘面呈现比较明显的近弱远强的正向市场结构常规猪周期逻辑近几年被重塑时间节奏被打乱参考价值下降当前盘面可继续关注年前消费支撑下的逢高套保机会最近价格跌幅很大预计春节前大概率出现反弹再度入场的机会且如果节前价格打得过低的话节后可能会淡季不淡此外考虑到疫情管控措施优化未来经济向好预期下宏观情绪好转后续下游猪肉消费端存改善预期因此亦可关注后续盘面下行周期中的反套机会玉米增储传闻持续支撑连盘高位运行隔夜美玉米盘面基准合约收低06多头存获利了结意愿且阿根廷的气象预报显示农业产区将会出现有利降雨亦促使多头获利平仓美国农业部出口检验周报显示截至2023年1月12日的一周美国玉米出口检验量为774461吨比一周前增长931但是比去年同期减少374该数据高于市场预期范围支撑盘面美国农业部1月份供需报告中美玉米产量降幅及期末库存降幅均超市场预期季度库存报告降幅亦超市场预期均提振美玉米盘面上行国内方面临近年关基层购销转淡钢联数据显示东北深加工企业玉米库存大幅回升创近四个多月新高基本摆脱前期库存底部震荡区间增储消息提振下以及后疫情时代市场对年后需求恢复预期较高市场看跌情绪大幅减弱东北贸易环节亦有逢低建库的意愿支撑价格走势连盘玉米近日高位震荡年后基层卖压担忧仍存进口玉米利润走高据悉1月份前两周巴西对华玉米装运量已经超过100万吨后续低价进口玉米到货预计仍将压制连盘的上行空间盘面预计仍以区间震荡为主白糖节前资金波动郑糖震荡国际方面隔夜原糖期货主力合约收跌1985美分磅跌幅144周一原糖回归上方整数关口之上但未能站稳高位回落压力仍存基本面看国际原糖中短期内维持供需偏紧格局印度近期公布了1月上半月食糖生产数据印度本榨季食糖累积产量同比增加369但总体来看受前期降雨天气影响印度本榨季最终糖产量或不及预期可能导致本榨季印度食糖最终出口量同比大幅减少后市关注印度出口计划更新和巴西3月恢复燃油税消息确认预计原糖短期或高位震荡国内方面郑糖连续反弹主力合约收涨0765月合约收涨071或受国内商品市场情绪普遍高涨带动同时原糖连续反弹走势也对郑糖有所提振基本面看目前处于国内白糖集中上量期白糖供应相对充足郑糖期价连续反弹带动现货价格有所提升今日各产区报价小幅上调10元吨左右但进入季节性消费淡季再加上春节放假影响现货市场成交惨淡预计12月国内白糖销量一般后市密切关注节后消费复苏数据进出口方面12月中国食糖进口量为52万吨同比增加315国内食糖供需偏宽松糖价承压但配额外进口糖成本较高对糖价有一定支撑考虑到春节前资金离场规避风险波动较大以及节前提保影响而郑糖自身驱动较弱预计郑糖节前或区间震荡春节期间关注原糖变动预计春节之后原糖走势对郑糖的带动作用会逐渐增强新湖宏观股指节前市场缩量震荡赚钱效应整体平稳节前市场继续缩量震荡投资者轻仓过节两市成交额回到6000亿左右中小100中证500等小盘指数依旧表现较好计算机传媒有色金属等板块涨幅居前社会服务食品饮料美容护理等板块跌幅居前外资维持净流入的趋势但是量有所减少近期市场赚钱效应较好节后的市场逻辑来看当前多个城市已经度过疫情多发高峰期线下活动春节出行都出现明显好转昨日公布的经济数据也可以看出消费及房地产供给端都开始出现好转制造业投资自及基建投资依然维持较高增速对经济起支撑作用集合各项政策的逐步落地生效整体市场情绪向好节前市场震荡上行的几率较大但具体的复苏斜率仍需要进一步观察基本面数据及政策落实情况明年的经济预计将呈现U字型复苏一季度考虑到春运可能会加剧疫情的发酵以及基本面数据暂不会出现明显反转市场可能波动仍存大盘板块韧性较强预计表现相对较好可以更多的关注IH及IFEND新湖期货研究所分析师李明玉执业资格号F0299477投资咨询资格号Z0011341审核人李强免责声明本报告由新湖期货股份有限公司以下简称新湖期货投资咨询业务许可证号32090000提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其他法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于新湖期货未经新湖期货事先书面授权许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发须注明出处为新湖期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告的信息均来源于公开资料和或调研资料所载的全部内容及观点公正但不保证其内容的准确性和完整性投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者新湖期货建议投资者独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计税务建议或担保任何内容适合投资者本报告不构成给予投资者投资咨询建议