事件：公司发布2022年度业绩预告，预计营收同比增长超27%，全年实现归母净利润2.4-2.5亿元，同比增长38.5%-44.4%，实现扣非后净利润2.1-2.2亿元同比增长66.9%-75.0%。
　　Q4业绩同比增长快速。粗略拆分下来，22Q4公司实现营收约5.4亿元，同比增长约35%，环比增长约6%；实现归母净利润6415.4-7415.4万元，同比增长64.8%-90.5%，环比变化-3.6%至+11.5%；实现扣非后净利润5844.8-6844.8万元，同比增长219.9%-274.7%，环比变化-12.1%至+2.9%，我们认为环比增长不明显主要在于22Q4疫情封控以及新冠感染人数较多致终端消费景气度较低。盈利能力方面，公司Q4扣非后净利润/营收约为10.9%-12.7%，同比提升6.3pp-8.1pp，环比下滑0.4pp-2.3pp，我们推测同比改善的原因主要在于产能利用率提升、原材料及海运费价格下降，环比下滑的可能在于公司研发投入增加。
　　外销增长亮眼，新能源增长强劲。分内外销来看，公司国内市场产品销售收入较上年同期增长约26%，出口市场产品销售收入较上年同期增长约31%，外销增长较为亮眼。同时，公司新能源业务增长强劲，公司拥有北美、韩国、欧洲等出口项目和国内新项目的配套定点，涵盖了差速器齿轮、新能源汽车电机轴、差速器总成等，2022年公司为新能源汽车配套业务占产品销售收入的比例超过20%，21年同期仅10.6%。
　　各项目顺利推进，研发态势良好。2022年公司本部PLM产品生命周期管理项目1.5期顺利结题验收；成功实施了5G+MEC智能工厂专网、智能立体化仓库、EAM设备全生命周期管理、生产设备的5G数字化采集项目。公司大力推进和组织实施了作业流程自动化和机器人自动化作业产线改造等技改项目，有效应对当前人口负增长形势下的招工难题；加大研发投入，海内外市场新品开发态势良好；致力于企业基础研发能力建设、设备效能管理、物流效率提升等多方面的能力建设，为企业高质量可持续健康发展提供了良好的基础能力保证。
　　盈利预测与投资建议。预计2022-2024年EPS分别为0.5元、0.64元、0.88元，对应动态PE分别为24倍、19倍、14倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：疫情风险；芯片短缺风险；原材料价格波动风险；汇率波动风险。

研究报告全文：TableStockInfo2023年01月19日买入维持证券研究报告2022年业绩预告点评当前价1219元精锻科技300258汽车目标价元6个月新能源增长强劲Q4业绩同比快速增长投资要点西南证券研究发展中心TableSummary事件公司发布2022年度业绩预告预计营收同比增长超27全年实现归TableAuthor分析师郑连声母净利润24-25亿元同比增长385-444实现扣非后净利润21-22亿执业证号S1250522040001元同比增长669-750电话010-57758531邮箱zlansswsccomcnQ4业绩同比增长快速粗略拆分下来22Q4公司实现营收约54亿元同比增长约35环比增长约6实现归母净利润64154-74154万元同比增长联系人冯安琪648-905环比变化-36至115实现扣非后净利润58448-68448电话021-58351905邮箱万元同比增长2199-2747环比变化-121至29我们认为环比增fazswsccomcn长不明显主要在于22Q4疫情封控以及新冠感染人数较多致终端消费景气度较联系人白臻哲低盈利能力方面公司Q4扣非后净利润营收约为109-127同比提升电话010-57758530邮箱bzzyfswsccomcn63pp-81pp环比下滑04pp-23pp我们推测同比改善的原因主要在于产能利用率提升原材料及海运费价格下降环比下滑的可能在于公司研发投入增加TableQuotePic相对指数表现外销增长亮眼新能源增长强劲分内外销来看公司国内市场产品销售收入精锻科技沪深300较上年同期增长约26出口市场产品销售收入较上年同期增长约31外销3增长较为亮眼同时公司新能源业务增长强劲公司拥有北美韩国欧洲-7等出口项目和国内新项目的配套定点涵盖了差速器齿轮新能源汽车电机轴-18差速器总成等年公司为新能源汽车配套业务占产品销售收入的比例超过2022-28年同期仅112742021106-39各项目顺利推进研发态势良好2022年公司本部PLM产品生命周期管理项-492212232252272292211231目15期顺利结题验收成功实施了5GMEC智能工厂专网智能立体化仓库EAM设备全生命周期管理生产设备的5G数字化采集项目公司大力推进和数据来源聚源数据组织实施了作业流程自动化和机器人自动化作业产线改造等技改项目有效应基础数据对当前人口负增长形势下的招工难题加大研发投入海内外市场新品开发态总股本TableBaseData亿股482势良好致力于企业基础研发能力建设设备效能管理物流效率提升等多方流通A股亿股464面的能力建设为企业高质量可持续健康发展提供了良好的基础能力保证52周内股价区间元778-1561总市值亿元5873盈利预测与投资建议预计2022-2024年EPS分别为05元064元088总资产亿元4513元对应动态PE分别为24倍19倍14倍维持买入评级每股净资产元644风险提示疫情风险芯片短缺风险原材料价格波动风险汇率波动风险相关研究指标TableMainProfit年度2021A2022E2023E2024E1TableReport精锻科技300258Q3业绩亮眼新营业收入百万元142336180722221004275826能源贡献重要增量2022-10-27增长率18302697222924812精锻科技300258电动车与出口业务归属母公司净利润百万元17180243083105542209高增Q2公司业绩亮眼2022-08-16增长率10264149277535923精锻科技300258精锻齿轮优质供应每股收益EPS元036050064088商电动化布局铸就未来2022-06-06净资产收益率ROE5467328721086PE34241914PB187177165151数据来源Wind西南证券请务必阅读正文后的重要声明部分1精锻科技3002582022年业绩预告点评附表财务预测与估值TableProfitDetail利润表百万元2021A2022E2023E2024E现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E营业收入142336180722221004275826净利润17200243373109142259营业成本100693125874152112186881折旧与摊销22570354164040043460营业税金及附加2032257931543937财务费用3393-904000000销售费用992108413261655资产减值损失-847-700-700-700管理费用10325253012983635857经营营运资本变动14055-4593-9870-13551财务费用3393-904000000其他-36697-233210168资产减值损失-847-700-700-700经营活动现金流净额19674533236113171636投资收益1500567567567资本支出-30356-34000-34000-34000公允价值变动损益160081095101其他-3148648661668其他经营损益000000000000投资活动现金流净额-33504-33352-33339-33332营业利润19927281353593748863短期借款36307-46585-8393-15404其他非经营损益-037008016005长期借款-7966-8000-8000-8000利润总额19890281433595448868股权融资014000000000所得税2690380648636609支付股利-4725-5210-7371-9417净利润17200243373109142259其他-4944-383000000少数股东损益020029036050筹资活动现金流净额18686-60178-23764-32821归属母公司股东净利润17180243083105542209现金流量净额4268-4020740285482资产负债表百万元2021A2022E2023E2024E财务分析指标2021A2022E2023E2024E货币资金58279180722210027583成长能力应收和预付款项42044520476398179814销售收入增长率1830269722292481存货36043419955260465597营业利润增长率727411927733597其他流动资产53344525885335054387净利润增长率1057414927753592长期股权投资000000000000EBITDA增长率1008365221852094投资性房地产000000000000获利能力固定资产和在建工程243114240295232852222710毛利率2926303531173225无形资产和开发支出18886204082157022372三费率1033141014101360其他非流动资产18612184921837318253净利率1208134714071532资产总计470321443896464830490715ROE5467328721086短期借款7725830673222806876ROA366548669861应付和预收款项45215545966770483536ROIC6787649841303长期借款147556755-1245-9245EBITDA销售收入3224346734543347其他负债18338192091970720323营运能力负债合计155566111233108447101491总资产周转率032040049058股本48177481774817748177固定资产周转率073082093121资本公积129026129026129026129026应收账款周转率482500493496留存收益146566165665189348222141存货周转率298298302300归属母公司股东权益314073331952355636388428销售商品提供劳务收到现金营业收入9540少数股东权益682710747796资本结构股东权益合计314755332663356383389224资产负债率3308250623332068负债和股东权益合计470321443896464830490715带息债务总负债591533651940-233流动比率143171189221业绩和估值指标2021A2022E2023E2024E速动比率116127137157EBITDA45890626487633792323股利支付率2750214323742231PE3418241618911391每股指标PB187177165151每股收益036050064088PS413325266213每股净资产653690740808EVEBITDA1227876692541每股经营现金041111127149股息率080089126160每股股利010011015020数据来源Wind西南证券请务必阅读正文后的重要声明部分2精锻科技3002582022年业绩预告点评分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告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