事件：1月16日，公司公布2022年度业绩预告。公司2022年实现营收11.12亿元，同比增长13.5%；实现净利润12000万元13000万元，同比增长28.39%-39.09%；实现扣非净利润11173万元-12173万元，同比增长23.56%-34.61%。
　　调结构，提质效，转型新能源，高端客户业务版图持续扩张。公司完成订单质量的不断优化，截2022年，公司营收增长13.5%，而净利润增长28.39%-39.09%，净利润增长幅度显著高于营收。新能源、新材料核心反应器、换热器及特材类关键装置订单增加，公司进口替代产品核电新燃运输容器产出能力不断释放，代表化肥装备行业深厚制造实力的尿素四大件不断交付。成功开发100万吨甲醇合成塔、国能气化炉、GBL反应器、BDO核心设备、甲胺反应器、水和反应器、加氢反应器等重点产品，一批专利专有技术广泛应用，综合竞争力不断提升。
　　核电新燃料运输容器国产化发展势头良好，2023-2030市场空间约15亿元。我国核电产业起步较晚，此前新燃料储运容器主要由国外购入，近十年进口数量约480个。国外新燃料运输容器单价较高，约400万元/台。近年国内自主设计多款新燃料组件运输容器，获得了监管部门对设计、制造的批复。中广核ANT-12A型新燃料运输容器2022年国内厂商订单已超百台。需求端看，国产替代的趋势下，按目前500台保有量计算，2023-2030年新增约1000台规模，对应市场空间约15亿元。考虑存量更新情况下，新燃料运输容器2023-2030年均市场空间4.5亿元，复合增速18.7%。
　　公司定增布局氢能等领域，突破产能瓶颈。公司2022年申请定增获深交所审核通过，主要用于高端过程装备智能制造项目（建设周期1.5年）、氢能及特材研发中心建设项目、数字化升级吉洁净化改造项目，定增项目完成后公司有望打开产能空间，20-21年公司产能利用率分别为120.27%、126.47%，2022年前三季度产能利用率高达135.09%，项目完成后公司将缓解产能紧张局面，为营收上台阶奠定基础。
　　投资建议：公司新能源业务有望实现较高增长，我们预计公司2022-2024年分别实现归母净利润1.21/1.74/2.43亿元，暂不考虑定增对股本的影响，对应EPS为0.53/0.75/1.05元，对应PE为25.88/18.11/12.97倍，首次覆盖给予推荐的投资评级。
　　风险提示：新冠疫情反复，新产品拓展不及预期，市场竞争加剧、核电机组核准进度不及预期、核燃料运输设备国产替代及乏燃料设备研发进度不及预期。
　　
　　

研究报告全文：公司点评机械行业TableIndustryNameTableReportDate2023年01月18日TableTitle公司深度报告模板科新机电2022年业绩预告点评转型科新机电TableStockCode300092新能源业务订单质量持续优化推荐TableInvestRank首次评级核心观点TableSummary事件1月16日公司公布2022年度业绩预告公司2022年实分析师TableAuthors现营收1112亿元同比增长135实现净利润12000万元-鲁佩13000万元同比增长2839-3909实现扣非净利润11173万02120257809元-12173万元同比增长2356-3461lupeiyjchinastockcomcn分析师登记编码S0130521060001调结构提质效转型新能源高端客户业务版图持续扩张公司完成订单质量的不断优化截2022年公司营收增长135而净利润增长2839-3909净利润增长幅度显著高于营收新市场数据TableMarket2023-01-16能源新材料核心反应器换热器及特材类关键装置订单增加公A股收盘价元1362司进口替代产品核电新燃运输容器产出能力不断释放代表化肥股票代码300092装备行业深厚制造实力的尿素四大件不断交付成功开发100万吨甲醇合成塔国能气化炉GBL反应器BDO核心设备甲胺反A股一年内最高价元1544应器水和反应器加氢反应器等重点产品一批专利专有技术广A股一年内最低价元819泛应用综合竞争力不断提升上证指数322424核电新燃料运输容器国产化发展势头良好2023-2030市场空间市盈率3376约15亿元我国核电产业起步较晚此前新燃料储运容器主要由总股本万股23160国外购入近十年进口数量约480个国外新燃料运输容器单价实际流通A股万股16748较高约400万元台近年国内自主设计多款新燃料组件运输容流通A股市值亿元23器获得了监管部门对设计制造的批复中广核ANT-12A型新燃料运输容器2022年国内厂商订单已超百台需求端看国产替0000000代的趋势下按目前500台保有量计算2023-2030年新增约1000TableQuotePic相对沪深TableChart300表现图台规模对应市场空间约15亿元考虑存量更新情况下新燃料TableChart运输容器2023-2030年均市场空间45亿元复合增速1874222公司定增布局氢能等领域突破产能瓶颈公司2022年申请定增2获深交所审核通过主要用于高端过程装备智能制造项目建设-18-38周期15年氢能及特材研发中心建设项目数字化升级吉洁净-58化改造项目定增项目完成后公司有望打开产能空间20-21年公-78司产能利用率分别为12027126472022年前三季度产能利2233122611228222211223113用率高达13509项目完成后公司将缓解产能紧张局面为营收22118科新机电沪深300上台阶奠定基础投资建议公司新能源业务有望实现较高增长我们预计公司资料来源中国银河证券研究院2022-2024年分别实现归母净利润121174243亿元暂不考虑相关研究定增对股本的影响对应为元对应为EPS053075105PE1TableResearch银河机械核电装备行业深度核电燃料储258818111297倍首次覆盖给予推荐的投资评级运设备国产化将迈入加速期风险提示新冠疫情反复新产品拓展不及预期市场竞争加剧核电机组核准进度不及预期核燃料运输设备国产替代及乏燃料设备研发进度不及预期wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明公司点评主要财务指标TableMainFinance2021A2022E2023E2024E营业收入百万元94814107614143500191600收入增长率2897135033353352净利润百万元9347121891741724314利润增速1685304142883960毛利率2254276327022728摊薄EPS元040053075105PE3375258818111297PB427365302244PS333293220165资料来源公司公告中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2公司点评公司财务预测表资产负债表TableMoney百万元2021A2022E2023E2024E利润表百万元2021A2022E2023E2024E流动资产116221133779182854230273营业收入94814107614143500191600现金136398898227098501营业成本7344377875104730139326应收账款19716359693261858748营业税金及附加5847639991317其它应收款122856518261367营业费用1499435852176575预付账款4309535764798866管理费用48565693758110075存货40363375126721872108财务费用-023-205-133-341其他36966454785200580683资产减值损失-948-300-200-200非流动资产22634223392205821760公允价值变动收益000000000000长期投资000000000000投资净收益050000000000固定资产18084176811735016984营业利润10846140242013728158无形资产2261236924182486营业外收入004000000000其他2290229022902290营业外支出056000000000资产总计138855156118204912252033利润总额10794140242013728158流动负债637286841599393121800所得税1559193528213945短期借款000000000000净利润9235120891731724214应付账款13759122372301023582少数股东损益-112-100-100-100其他49968561787638398218归属母公司净利润9347121891741724314非流动负债406406406406EBITDA13973194402322731167长期借款000000000000EPS元040053075105其他406406406406负债合计641336882199799122206主要财务比率2021A2022E2023E2024E少数股东权益875775675575营业收入2897135033353352归属母公司股东权益7384786522104439129252营业利润1509293043593983负债和股东权益138855156118204912252033归属母公司净利润1685304142883960毛利率2254276327022728现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E净利率986113312141269经营活动现金流6027-140115953-11957ROE1266140916681881净利润9235120891731724214ROIC1320169117021895折旧摊销2444232024232550资产负债率4619440848704849财务费用029000000000净负债比率8583788494949413投资损失-050000000000流动比率182196184189营运资金变动-6743-17611-4287-39220速动比率071097074084其它11131800500500总资产周转率068069070076投资活动现金流078-2025-2142-2251应收帐款周转率481299440326资本支出-1473-2025-2142-2251应付帐款周转率689879624812长期投资000000000000每股收益040053075105其他1550000000000每股经营现金026-006069-052筹资活动现金流253-1314000000每股净资产319374451558短期借款000000000000PE3375258818111297长期借款000000000000PB427365302244其他253-1314000000EVEBITDA203915771260985现金净增加额6358-474113811-14208PS333293220165数据来源公司数据中国银河证券研究院2021A2022E2023E2024Etablegz1922Beta11014031685171017391773请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3公司点评分析师简介及承诺TableResume本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关鲁佩机械行业首席分析师伦敦政治经济学院经济学硕士证券从业7年曾供职于华创证券2021年加入中国银河证券研究院2016年新财富最佳分析师第五名IAMAC中国保险资产管理业最受欢迎卖方分析师第三名2017年新财富最佳分析师第六名首届中国证券分析师金翼奖机械设备行业第一名2019年WIND金牌分析师第五名2020年中证报最佳分析师第五名金牛奖客观量化最佳行业分析团队成员评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数相对于基准指数交易所指数或市场中主要的指数推荐行业指数超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐行业指数超越基准指数平均回报中性行业指数与基准指数平均回报相当回避行业指数低于基准指数平均回报10及以上公司评级体系推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报20及以上谨慎推荐指未来6-12个月公司股价超越分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报1020中性指未来6-12个月公司股价与分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报相当回避指未来6-12个月公司股价低于分析师或分析师团队所覆盖股票平均回报10及以上免责声明TableAvow本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格除非另有说明所有本报告的版权属于银河证券未经银河证券书面授权许可任何机构或个人不得以任何形式转发转载翻版或传播本报告特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权联系中国银河证券股份有限公司研究院机构请致电tablecontact深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层深广地区苏一耘0755-83479312suyiyunyjchinastockcomcn程曦0755-83471683chengxiyjchinastockcomcn上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层上海地区何婷婷021-20252612hetingtingchinastockcomcn陆韵如021-60387901luyunruyjchinastockcomcn北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦北京地区唐嫚羚010-80927722tangmanlingbjchinastockcomcn公司网址wwwchinastockcomcn请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明4