隔夜铜震荡偏弱。宏观方面，美国12月CPI使得市场对于2月初美联储首次议息会议上加息降至25个基点预期大幅提升，美元总体表现偏弱，并一度助推铜价上涨；国内方面，在达沃斯峰会上高层再次强调，房地产在中国是重要的支柱产业，提振市场情绪。基本面方面，1月铜实际消费预期同比减少9.84%至91.4万吨，春节长假来看国内铜下游加工企业开工率全线走弱。库存方面来看，LME库存减少275吨至8.3325万吨，库存持续减少成为多头有力支撑；国内广东地区社会库存昨日增加3151吨至18257吨，继续累库。从目前来看，海外仍倾向于看多，强预期交易仍支撑着市场，一方面是欧美央行货币转向预期；二是国内经济节后快速修复预期，当前累库利空被节后预期补库利多取代。短期强预期难证伪下，铜价或仍有冲高表现；不过市场已存过热表现，国内精铜出口窗口已打开，海外一旦出现累库，春节期间市场也极易反转，另外铜价高涨也有让下游被动高价采购的意味，所以在国内需求转弱和持续累库下，对于高铜价不建议去追涨，宜谨慎。
研究报告全文：有色商品日报有色商品日报2023年1月18日一研究观点品点评种隔夜铜震荡偏弱宏观方面美国12月CPI使得市场对于2月初美联储首次议息会议上加息降至25个基点预期大幅提升美元总体表现偏弱并一度助推铜价上涨国内方面在达沃斯峰会上高层再次强调房地产在中国是重要的支柱产业提振市场情绪基本面方面1月铜实际消费预期同比减少984至914万吨春节长假来看国内铜下游加工企业开工率全线走弱库存方面来看LME库存减少275吨至83325万吨库存持续减少成为多头有力支撑国内广东地区社铜会库存昨日增加3151吨至18257吨继续累库从目前来看海外仍倾向于看多强预期交易仍支撑着市场一方面是欧美央行货币转向预期二是国内经济节后快速修复预期当前累库利空被节后预期补库利多取代短期强预期难证伪下铜价或仍有冲高表现不过市场已存过热表现国内精铜出口窗口已打开海外一旦出现累库春节期间市场也极易反转另外铜价高涨也有让下游被动高价采购的意味所以在国内需求转弱和持续累库下对于高铜价不建议去追涨宜谨慎沪铝震荡偏强AL2302收于18750元吨涨幅07持仓增仓2305手至187万手现货收至贴水10元吨佛山A00报价18490元吨对无锡A00报升水65元吨铝棒加工费多地持稳新疆广东无锡上调10-30元吨临沂下调50-60元吨铝杆加工费上调50元吨铝合金ADC12及A380持稳A356及ZLD102104上调50元吨美联储放缓加息预期铝叠加美元转弱国内政策加持宏观整体氛围转暖带动铝价回弹基本面喜忧参半西南电力限负荷西川广西复产存在制约贵州减产规模扩增一季度供给压力将大幅下滑因今年春节假期偏早当前终端消费表现疲软订单持续下滑下游多板块已提前两周放假社库出现季节性大幅累库月内增幅超12万吨且维持加速累库的趋势多空因素堆积强预期和弱现实矛盾愈发尖锐预计铝价反弹有力大涨受阻或维持震荡走势关注后续库存走势隔夜镍震荡下行LME镍下跌301沪镍下跌094库存方面昨日LME镍库存减少630吨至52638吨国内SHFE仓单维持1990吨升贴水来看LME0-3月调期费保持贴水国内现货镍升水减少200元吨至6950元吨消息面以青山为代表的企业将增产或转产有望调节国内一级镍品供需平衡但仍有待内外库存验证影响因素偏中长期从基本镍面来看距春节还有一周的时间不锈钢库存存在不小的消化压力但冶炼企业排产也在快速下降市场也在预期节后补库提振市场情绪力勤HPAL湿法二期项目投产成功中间品供应增量陆续落地但硫酸镍价格有所下降镍豆重熔制备硫酸镍利润仍然为负有消息面称前驱体企业也在逢低采购逐步化解硫酸镍的过剩当镍价反映部分利空春节前后市场对节后需求心态也发生一定变化盘面或呈现宽幅波动注意仓位控制和提保风险沪锌夜盘主力涨017报24205元吨2302合约持仓减少3212手至49万手上期所注册仓单增加2449吨至197万吨LME锌涨073报33040美元吨LME库存减少500吨至200万吨上海0锌今日对2302合约报至升水30元吨广东0锌对沪锌2302合约贴水90-120元吨左右粤市较沪市平水天津0锌对2202合约报贴水60-120元吨附近津锌市较沪市贴水30元吨02-03价差-90元吨03-04价差-15元吨内外比价至733国内本周锌锭继续维持累库态势但今年锌春节前的累库量超过往年除了供应维持高位外另一个在于今年下游放假的时间较早导致超季节性的累库市场目前尚未去交易核心点还是对节后复工的乐观情绪高涨故我们认为节后回来的现实企业开工情况较为重要沪锡夜盘主力跌009报225590元吨2302持仓减少5710手至18万手上期所注册仓单减少2吨至6446吨LME锡跌011报28325美元吨LME库存减少80吨至2895吨现货市场小牌对2月贴水1000-600元吨左右云字对2月贴水600-300元吨附近云锡对2月贴水300元吨-平水左右02-03价差-610元吨03-04价差90元吨内外比价锡至799上周上期所库存继续增长949吨至5722吨库存累增趋势不改整体需求持续疲弱现货贴水扩大基本面现实仍较弱从春节排产来看冶炼厂春节停产时间短于下游春节累库较为明确国内短期现实端仍偏弱整体盘面变动或仍需观察明苏后续矿山的复产时间请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES1有色商品日报二日度数据监测铜20231172023116涨跌平水铜6841068540-130价格元吨平水铜升贴水-6095-1551光亮废铜广东62300623000废铜元吨市场行情精废价差广东18391969-130无氧铜杆8mm上海6910069300-200下游元吨低氧铜杆8mm上海6820068400-200冶炼加工周度粗炼TC美元吨82820LME注册注销吨83600836000仓单吨79197733965801上期所库存总库存吨周度1024938039822095COMEX库存吨3015330164-11社会库存国内保税区万吨20618026LME0-3premium美元吨-163-17006其他CIF提单美元吨22522500活跃合约进口盈亏683088-10311693399铅平均价1铅长江有色152801528001铅锭升贴水华东-95-65-30沪铅连1-连二NA-20NA价格元吨含税再生精铅pb999715125151250含税再生铅pb98514925149250含税还原铅山东14150141500市场行情到厂价铅精矿济源50143251430025铅精矿元到厂价铅精矿郴州50143251430025吨到厂价铅精矿个旧50137251370025到厂价铅精矿50济源9009000加工费元到厂价铅精矿50郴州9509500吨到厂价铅精矿50个旧140014000LME注册注销吨21525215250库存仓单51874518740上期所吨库存周度5402037925160953-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈亏最新上期升贴水3113000元吨-3581-3088资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES2有色商品日报铝20231172023116涨跌无锡报价元吨184851843550南海报价元吨185701849080价格南海-无锡元吨855530现货升水元吨-70-10-60山西低品铝土矿元吨4554550市场行山西高品铝土矿元吨5905900情氧化铝FOB美元吨3483480原材料山东氧化铝291529105氧化铝内-外2752705预焙阳极8240824006063铝90广东元吨280310-30下游加工费1A60铝杆广东元吨4254250铝合金ADC12华南元吨19500195000LME注册注销吨3996503996500仓单吨1302741258014473上期所库存总库存吨周度16674111844948292社会库存电解铝万吨69064248周度氧化铝万吨365376-113-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-25758000亏元吨17942-1889镍金川镍板状元吨215250216750-1500电解镍金川镍-无锡元吨12300255097501进口镍-无锡元吨0-39503950低镍铁15-18元吨NA5300NA镍铁印尼镍铁10-15元吨NA0NA镍矿元14-16日照港6106100吨18菲律宾连云港0819-819市场行304No1佛山元吨16750167500情304No1无锡元吨169001690003042B卷毛边无锡17200172000不锈钢3042B卷切边无锡175501755003042B卷毛边佛山171501715003043B卷切边佛山17700177000硫酸镍22国产36700367000新能源元523普通国产3230003230000吨622普通国产3455003455000LME注册注销吨53268532680镍仓单199019900上期所镍库存周度3020293090库存吨不锈钢仓单707907072862社会库存镍库存上期所南储隐性42333691542周度不锈钢佛山无锡954900885200697003-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-19048000亏元吨201683-6926资料来源同花顺WINDSMM百川光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES3有色商品日报锌20231172023116涨跌主力结算价元吨NA24200NALmeS3美元吨32803320-12沪伦比NA729-近-远月价差元吨NA-30NASMM0现货元吨2403024150-120SMM1现货元吨2396024080-120市场行情国内现货升贴水平均元吨-40-400进口锌升贴水平均元吨-70-700LME0-3premium美元吨192425-525锌合金Zamak3元吨2463024750-120锌合金Zamak5元吨2503025150-120氧化锌ZnO997元吨2280022900-100Zn50国产元金属吨385038500周度TCZn50进口美元干吨2402400上期所吨周度62685475793库存LME吨20500205000社会库存万吨周度787675112上期所吨19690172412449注册仓单LME吨10650106500CIF提单美元活跃合约最新元吨上期元吨吨进口盈亏-2593-2523140锡20231172023116涨跌主力结算价元吨NA226070NALmeS3美元吨2835528630-10沪伦比NA790-近-远月价差元吨NA-430NA市场行情SMM现货元吨225000226750-175060锡精矿元金属吨209000202250675040锡精矿元金属吨2050001982506750国内现货升贴水平均元吨-500-750250LME0-3premium美元吨-53-7926上期所吨周度66715722949库存LME吨297529750上期所吨64466448-2注册仓单LME吨271027100活跃合约最新元吨上期元吨关税进口盈亏003资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES4有色商品日报三图表分析31现货升贴水图表1铜现货升贴水元吨图表2铝现货升贴水元吨20005002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年400150030020010001000500-100-2000-300-400-500-500-600-1000图表3镍现货升贴水元吨图表4锌现货升贴水元吨3000014002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年2500012001000200008001500060010000400500020000-5000-200-10000-400图表5铅现货升贴水元吨图表6锡现货升贴水元吨500200002019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年400150003002001000010005000-100-2000-300-400-5000资料来源iFind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES5有色商品日报32SHFE近远月价差图表7铜连一-连二元吨图表8铝连一-连二元吨14004002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年120035010003002508002006001504001002005000-200-50-400-100-600-150图表9镍连一-连二元吨图表10锌连一-连二元吨100008002018年2019年2020年20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