白糖周度观点
　　1.整体观点:国际方面，全球本年度产需形势由短缺转过剩，总体供应偏宽松。关注国际市场原油变化。国内方面，内外价差大幅倒挂，进口成本对国内期价形成-定支撑。目前新糖逐步上升，陈糖去化加速，需求一般,整体低位支撑明显，但随着国内疫情管理的变化，未来消费预期向好。预期白糖震荡走强。
　　2.策略建议:逢低买入。
　　3.风险因素:国内消费不振;原油市场变化。
　　

研究报告全文：长江期货白糖纸浆周报长江期货股份有限公司投资咨询业务资格鄂证监期货字20141号2023-1-13长期研究棉纺团队研究员洪润霞执业编号F0260331投资咨询号Z0017099黄尚海执业编号F0270997投资咨询号Z0002826研究助理钟舟执业编号F3059360顾振翔执业编号F3033495目录01白糖回调明显02纸浆震荡走弱01白糖回调明显01白糖周度观点1整体观点国际方面全球本年度产需形势由短缺转过剩总体供应偏宽松关注国际市场原油变化国内方面内外价差大幅倒挂进口成本对国内期价形成一定支撑目前新糖逐步上升陈糖去化加速需求一般整体低位支撑明显但随着国内疫情管理的变化未来消费预期向好预期白糖震荡走强2策略建议逢低买入3风险因素国内消费不振原油市场变化01行情回顾n本周国内现货糖价略跌期货市场震荡回调基差扩大国际糖价回调明显数据来源IFIND长江期货01宏观面巴西货币走弱原油反弹n巴西雷亚尔近期走弱n原油市场弱势数据来源IFIND长江期货01国际重要新闻n12月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为2631万吨较去年同期的08万吨增加了2623万吨因去年此时压榨工作实际上已经停止甘蔗ATR为14352kg吨较去年同期持平制糖比为4596产乙醇322亿升较去年同期的168亿升增加了154亿升同比增幅达9195产糖量为165万吨较去年同期增加了165万吨n据欧亚糖业协会公布的数据显示202223榨季截至2023年1月9日欧亚经济联盟国家生产的甜菜糖总量超过了600万吨比去年增长6202223榨季欧亚经济联盟国家甜菜糖产量预测保持不变为680至690万吨n全印度糖贸易商协会AISTA预测202223榨季印度的食糖产量为3450万吨这一预测低于印度糖厂协会ISMA此前预测的3650万吨AISTA表示其预测考虑了榨季初期的降雨过多的状况由于产量的下调AISTA预计本榨季印度出口量将降至700万吨低于ISMA此前预估的800万吨资料来源沐甜科技泛糖科技长江期货01国内要闻n2022年截至12月底202223年制糖期以下简称本制糖期甜菜糖厂已有14家停机甘蔗糖厂进入生产旺季本制糖期全国共生产食糖325万吨同比增加47万吨全国累计销售食糖150万吨同比增加21万吨累计销糖率46全国制糖工业企业成品白糖累计平均销售价格5710元吨同比下跌66元吨12月成品白糖平均销售价格5716元吨n云南省20222023榨季生产从2022年11月3日英茂勐棒糖厂率先开榨同比上榨季推后了11天截至2022年12月31日全省有34家糖厂开榨同比增加15家全省共入榨甘蔗20327万吨同比增加8672万吨产糖2284万吨同比增加1073万吨产糖率1124同比增加085产酒精024万吨同比增加01万吨截至2022年12月31日止云南省累计销售新糖1419万吨同比增加961万吨销售酒精020万吨同比增加008万吨n截至12月31日202223年榨季广西全区已有73家糖厂开榨同比减少1家累计入榨甘蔗154463万吨同比增加1629万吨产混合糖18901万吨同比增加1153万吨混合产糖率1224同比提高063个百分点累计销糖1023万吨同比增加2159万吨产销率5412同比提高864个百分点其中12月单月产糖17893万吨同比增加1094万吨单月销糖9557万吨同比增加1908万吨月度工业库存8671万吨同比减少1006万吨资料来源沐甜科技泛糖科技IFIND长江期货01持仓数据CFTC净多持仓减少n美国商品期货交易委员会CFTC最新报告显示截至1月3日当周对冲基金及大型投机客的原糖净多持仓减少至228492手n国内期货仓单合计40872张数据来源IFIND长江期货01内外价差配额外进口倒挂明显缩小n纽约糖配额外进口成本6333元吨相比日照糖升水533元吨倒挂明显缩小n目前内外价差明显倒挂对国内支撑力度较大数据来源IFIND长江期货02纸浆震荡走弱02纸浆周度观点1整体观点国内成品纸稳定纸厂利润走好纸浆需求港口库存小幅下降全球整体发货已有所改善供应端的影响逐步下降纸浆海外需求占比较大内外浆价倒挂海外经济及纸浆需求下滑风险加大压制市场远期价格整体而言短期内国内纸浆价格受供应问题低库存价格有所支撑长期看欧美未来需求弱势国内需求也不振整体价格长期看跌2策略建议逢高沽空3风险因素宏观经济步入衰退需求不及预期供应端再次发生风险02期货市场期货市场震荡走弱n本周期货市场震荡走弱基差维持高位n期货库存低位数据来源IFIND卓创资讯长江期货02价格走势纸浆价格分化纸品价格微跌n本周木浆市场走势分化卓创资讯监测数据显示截至1月12日本周进口针叶浆周均价7394元吨较上周上涨013进口阔叶浆周均价6392元吨较上周下跌039n本周157g铜版纸市场均价5590元吨环比持平本周70g木浆双胶纸市场均价为6650元吨环比下调005本周5206元吨较上周下跌008本周木浆生活用纸均价约786167元吨较上周下滑006数据来源IFIND卓创资讯长江期货02库存情况纸浆库存增加纸品库存回落n据卓创资讯数据监测统计2023年1月第1周青岛港常熟港高栏港天津港及保定地区纸浆库存量较上周窄幅增加89总体库存量维持窄幅整理态势n月度库存看当前纸浆库存维持低位纸品库存有所回落但白卡纸库存依然偏高数据来源IFIND卓创资讯长江期货02开工利润下游开工率回落纸品利润好转n本周铜版纸开工负荷率较上周下降182个百分点本周双胶纸开工负荷率较上周下降121个百分点本周白卡纸开工负荷率较上周下降267个百分点本周生活用纸开工负荷率较上周下降069个百分点n近期由于纸浆价格下行纸品毛利有所好转数据来源IFIND卓创资讯长江期货02进口利润近期回升n2023年1月份到货成本在940美元吨2022年11月份外盘合同价截至本周四银星现货均价7346元吨当前毛利率在盈亏边缘线以下因下游客户提货量有差异因此未计算年终返点以银星现货周均价粗略计算毛利率090较上周毛利率提升217个百分点较去年同期下滑1517个百分点本周银星现货价格稍有上涨且随着外盘成本下滑银星现货毛利率回升至正值进口针叶浆毛利润测算数据来源IFIND卓创资讯长江期货02重要资讯n据悉Canfor将永久性关闭乔治王子纸浆及造纸厂的纸浆生产线特种纸工厂将继续运营在有序减慢运营后乔治王子浆线预计将在2023年第一季度末关闭并将导致集团的商品硫酸盐针叶浆年产量减少28万吨n智利海关公布2022年12月智利纸浆出口中国情况其中针叶浆1438万吨阔叶浆568万吨本色浆264万吨n据Europulp数据显示11月欧洲港口总库存较10月提升133较去年同期提升1297其中11月除法国瑞士以及西班牙港口库存环比下滑外荷兰比利时英国德国以及意大利港口库存环比均有提升数据来源IFIND卓创资讯长江期货声明风险提示本报告仅供参考之用不构成卖出或买入期货期权合约或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应当充分了解报告内容的局限性结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任免责声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格长江期货系列报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本报告所载资料意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断本公司可随时修改毋需提前通知投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布引用或再次分发他人或投入商业使用如征得本公司同意引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为长江期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利联系我们长江证券股份有限公司长江期货股份有限公司长江证券承销保荐有限公司Add湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦Add湖北省武汉市武昌区中北路9号长城汇Add上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇Tel95579或4008888999T2写字楼第2728楼广场一座28层Tel027-85861133Tel021-61118978长江成长资本投资有限公司长江证券上海资产管理有限公司长江证券创新投资湖北有限公司Add湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦Add上海市浦东新区世纪大道1198号世纪汇Add湖北省武汉市新华路特8号长江证券大厦19楼广场一座27层19楼Tel027-65796532Tel4001166866Tel027-65799822长江证券国际金融集团有限公司长信基金管理有限责任公司Add香港中环大道中183号中远大厦1908室Add上海市浦东新区银城中路68号时代金Tel852-28230333融中心9层Tel4007005566