整体观点：据USDA1月月报，新年度全球棉花消费继续下调，期末库存小幅增加，压制美棉走势。近期由于临近春节，市场交投气氛逐步走淡，年前大规模补货已告一段落，中下游逐步进入放假状态，物流逐渐停运，开机率和库存处于低位，目前市场主要以收尾工作为主。整体来看，春节后，疫情防控带来的复苏会慢慢开始传导，预计消费较乐观，纺企业纱线库存又偏低，预期棉花行情保持震荡偏强的态势。
　　策略建议：操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，建议逢低试多。
　　风险因素：需求持续性不及预期、宏观环境不确定性；
　　

研究报告全文：长江期货棉纺产业周报长江期货股份有限公司投资咨询业务资格鄂证监期货字20141号长期研究棉纺团队研究员洪润霞执业编号F0260331投资咨询号Z0017099黄尚海执业编号F0270997投资咨询号Z0002826研究助理钟舟执业编号F3059360顾振翔执业编号F30334952023-1-13目录01棉花棉纱消费有望复苏棉价震荡偏强02PTA短纤节后预期向好短期震荡偏强0401消费有望复苏棉价震荡偏强01周度观点1整体观点据USDA1月月报新年度全球棉花消费继续下调期末库存小幅增加压制美棉走势近期由于临近春节市场交投气氛逐步走淡年前大规模补货已告一段落中下游逐步进入放假状态物流逐渐停运开机率和库存处于低位目前市场主要以收尾工作为主整体来看春节后疫情防控带来的复苏会慢慢开始传导预计消费较乐观纺企业纱线库存又偏低预期棉花行情保持震荡偏强的态势2策略建议操作上皮棉加工企业提前做好对冲套保准备可逢高进行对冲套保纺织用棉企业结合自身库存可进行库存套保投机者建议逢低试多简要介绍3风险因素需求持续性不及预期宏观环境不确定性01行情回顾本周花纱主力震荡运行临近春节假期市场交投逐渐停滞中下游市场逐步进入放假状态开机率持续下调市场当前主要以开展收尾工作为主数据来源IFIND长江期货01宏观面CPI同比涨幅扩大PPI降幅收窄国家统计局公布数据显示中国2022年12月份CPI同比上涨18涨幅比上月扩大02个百分点环比则由上月的下降02转为持平当月PPI同比下降07降幅比上月收窄06个百分点2022年12月份全国居民消费价格同比上涨18环比持平全国工业生产者出厂价格同比下降07环比下降05工业生产者购进价格同比上涨03环比下降042022年全年工业生产者出厂价格比上年上涨41工业生产者购进价格上涨612022年11月美国批发销售环比降06预期升05前值由升04修正至0美国劳工部最新数据显示美国2022年12月CPI同比上涨65符合市场预期涨幅创2021年10月以来最小环比则下降01为两年半来首次环比下降2022年12月核心CPI同比上涨57创2021年12月以来最低水平同时公布的上周初请失业金人数录得205万低于预期的215万显示劳动力市场依然强劲美联储贴现利率会议纪要9个地方联储要求将贴现利率上调50个基点至45达拉斯亚特兰大和里士满3个地方联储寻求维持不变01产业链工业库存续增PMI重回枯荣线12月棉纺织企业棉花工业库存延续增长态势据调查截至12月底纺织企业在库棉花工业库存量为5512万吨较上月底增加663万吨纺织企业可支配棉花库存量为9284万吨较上月底增加1281万吨2022年12月中国棉纺织行业采购经理人指数PMI为5261环比上升1917个百分点继2021年7月以来时隔十七个月再次回到枯荣线以上本月新订单指数大幅回升至枯荣线以上反映随着疫情管控解除下游需求复苏预期带动采购情况明显增多生产量和棉花库存指数也出现明显回升企业为节后备货的情况更趋普遍开机率指数基本平稳由于员工因病请假及节日临近企业开机有升有降棉纱库存指数出现锐减反映企业去库存情况十分显著根据最新统计数据显示2022年12月份越南商品出口总额为29029亿美元环比持平其中纺织服装出口额达2901亿美元同比下降1976环比增长032纱线出口量为1331万吨同比增长739环比增长11372022年1-12月越南纺织服装出口总额达37496亿美元同比增长1727纱线共出口15745万吨同比下降1504纱线共进口10459万吨同比下降18501全球供需平衡表全球消费预期再度调减据美国农业部USDA最新发布的1月份全球棉花供需预测报告2122年度全球棉花总产25197万吨全球消费量25562万吨全球期末库存18603万吨2223年度全球棉花总产预期25125万吨环比调减72万吨减幅03全球消费量预期24136万吨环比调减184万吨减幅08进口量9063万吨环比调减141万吨减幅15出口量907万吨环比调减129万吨减幅14全球期末库存19581万吨环比增加81万吨增幅04数据来源USDA长江期货01国内供需平衡表新年度产量大增2223年度产量方面12月北疆棉花收购工作扫尾南疆收购集中在喀什和阿克苏地区本月将新疆植棉面积进行上调新疆总产调增275万吨至586万吨总需求方面12月份随着国家疫情防控政策全面调整中央政治局会议和中央经济工作会议两场重磅会议召开提振市场信心明确扩大内需为明年经济工作重点方向下游市场需求复苏预期增强纺企棉纱去库存速度加快价格持续上涨市场整体对2023年纺织市场持温和复苏预期所以将纺棉消费上调5万吨至718万吨数据来源USDA长江期货01美棉出口美棉签约环比大增装运势头转强据美国农业部USDA1230-15日一周美国202223年度陆地棉净签约16465吨含签约17100吨取消前期签约635吨较前一周增加83较近四周增加452装运陆地棉34133吨较前一周增加61较近四周增加24净签约本年度皮马棉748吨较前一周明显增加较前四周增加78装运皮马棉1429吨较前一周增加85较前四周增加28新年度无新增陆地棉和皮马棉签约当周中国对本年度陆地棉净签约量3719吨含签约3992吨转签出272吨装运10024吨较前一周增加32无新增皮马棉签约装运皮马棉272吨数据来源USDA长江期货01美棉气候西南棉区旱情难见缓解西部棉区预计周五夜间新一轮的冬季风暴系统进入加州带来大雨及大雪各地洪水情况较为严重需要晴朗干燥天气改善周内水库水位也有所上升但由于去年全年加州水库水位均处于低值仍需要持续降雨来补足水库蓄水西南棉区西得州周三夜间冷锋过境后周四大部分地区阳光明媚日间最高气温10-15预计周末气温有所升高或对土壤墒情进一步造成不利影响中南棉区孟菲斯地区雷雨不断周五早间密西西比州中部和南部地区出现强降雨伴随破坏性大风风速16-48kmh局地出现龙卷风天气随着冷锋过境气温下降局地有零星阵雨但预计降水量较低东南棉区东南棉区土壤含水量目前已有所改善但佐治亚州和卡罗莱纳州棉区地下水位仍然不足数据来源中国棉花信息网长江期货01新疆地区南疆大部有降雪全疆大部气温下降据中国棉花信息网南疆南疆大部和天山山区的局地有小雪其中喀什地区克州和田地区西部阿克苏地区北部等地的局部区域有中到大雪山区局地有暴雪南疆塔里木盆地中东部有56级偏东风东疆6级左右西北风风口阵风11级全疆全疆大部最低气温下降46全疆其它地区以晴或多云天气为主风力不大重点提示今明两天南疆大部降雪降温天气对农牧业Step4城市运行交通出行旅游等产生不利影响请加强防范数据来源中央气象台中国棉花信息网长江期货01仓单量小幅增加外盘基金持仓净多单减少郑棉仓单新年度仓单量小幅增加仓单数量5820张有效预报1241张仓单总量7061张较上周新增1610张CFTC持仓截至1月3日ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单13542张较前一周减少3707张仅期货非商业性持仓净多单16459张减少3250张商品指数基金净多单65911张减少3008张数据来源IFIND中国棉花信息网长江期货棉纺产业服务中心01棉花基差扩大棉纱基差缩小本周花纱价格震荡运行当前棉花基差814元较上周扩大71元当前棉纱基差-1430元较上周缩小250元数据来源wind中国棉花信息网长江期货01内外棉价差缩小内外棉纱价差扩大内外棉价差内外棉价差小幅缩小目前价差-1910元较上周缩小305元国内棉花现货价格仍维持弱势内外棉纱价差内外棉纱价差倒挂价差扩大目前价差-797元较上周扩大554元数据来源wind中国棉花信息网长江期货01产业链负荷下降明显纯棉纱市场成交逐渐下降下游逐渐放假市场气氛降温导致产业链负荷下降明显数据来源TEEB长江期货01产业链库存库存处于低位当前中下游市场已经逐步进入放假状态开机率大幅下降市场成交量大幅减少库存处于低位数据来源TEEB长江期货01产业链利润纱线利润有所恢复疫情防控放开消费预期有所好转叠加库存处于低位纱线贸易商积极补库后期纱线利润有望持续恢复数据来源TEEB长江期货02节后预期向好短期震荡偏强02上周回顾成本支撑较强短期企稳反弹1整体观点PTA上周PTA价格低位反弹虽说季节性淡季使得PTA需求减少但原油价格受需求增长预期影响低位反弹支撑PX与PTA价格另一方面补库与节后消费预期持续影响市场PTA价格遂在周一跌至低位时反弹乙二醇上周乙二醇价格持续反弹一方面受原油价格上涨支撑另一方面新年度部分装置降转产市场预期后市乙二醇供应减少虽然下游需求减少但相对而言近期到港量也不多供需相比之前略有好转因而持续反弹短纤上周短纤价格跟随原料PTA与乙二醇价格被动上涨由于目前属于节前行业淡季价格虽有上涨但前期补货较多高价位成交受限短期主要跟随成本波动节前价格处于震荡整理阶段2策略建议节后消费转好预期较强建议下游企业可在期货低位做多建立虚拟库存3风险因素关注上游原油价格波动与下游终端订单情况