上周五隔夜锌价偏强运行，沪锌主力2302合约收于24270元/吨，张帽0.48%。上周国内现货市场，锌价冲高，贴水扩大，上海普通，品牌报02-40。库存方面，上周国内继续有较大幅累库，今年春节前整体累库速度高于往年;相反LE库存连续两周持续有较大幅降库。供应方面，12月国内精炼锌产里升至52.58万吨年内最高，但略不及预期，高利润驱动下1月多数炼厂维持高开工运行;欧洲天然气期货价格持续下跌，成本支撑咸弱，但目前海外炼厂暂无更多复产消息。需求方面，今年年前整体订单少于往年，加上春节较早，下游企业提早放假，上周下游开工维续大帽下行。整体上，由于对中国需求反弹的预期，近期外盘偏强运行，但实际或有较大预期差存在，我们对沪锌维持逢高空观点。
　　

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