螺纹：
　　节前价格高位震荡，目前市场对节后预期过满，节后下游需求兑现成为重点关注因素，将决定价格方向，但今年春节较早，下游需求启动可能推迟至2月末3月初，按照目前企业生产进度，节后钢材库存预计偏低水平。若节日期间库存增量超预期。则可能阶段性供需过剩，价格或调整。建议：节前短线参与或观望，轻仓或空仓过节，规避长假风险。
　　铁矿石：
　　市场对节后强预期支撑节前铁矿价格。节后钢材下游需求兑现成为重点关注因素，可能出现钢材阶段性的供需过剩拖累铁矿石价格，届时价格有调整可能。另外，天气因素如造成矿山生产发货不确定，则对价格有支撑作用。此外，政策干预也可能对铁矿石价格造成冲击。建议：节前短线参与或观望，轻仓或空仓过节，规避长假风险。
　　风险提示：政策影响、下游需求、矿山发运、钢企限产

研究报告全文：螺纹铁矿期货周报2023年01月15日联系我们春节后重点影响因素提示研究员韩静联系方式010-56711831螺纹从业资格F0272020节前价格高位震荡目前市场对节后预期过满节后下游需求兑现成为重点关注因素将决定价格方向投资咨询Z0011863但今年春节较早下游需求启动可能推迟至2月末3月初按照目前企业生产进度节后钢材库存预计偏独立性声明低水平若节日期间库存增量超预期则可能阶段性供需过剩价格或调整建议节前短线参与或观望轻仓或空仓过节规避长假风险作者保证报告所采用的数据均来铁矿石自合规渠道分析逻辑均基于本市场对节后强预期支撑节前铁矿价格节后钢材下游需求兑现成为重点关注因素可能出现钢材阶段性人的职业理解通过合理判断并的供需过剩拖累铁矿石价格届时价格有调整可能另外天气因素如造成矿山生产发货不确定则对得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响价格有支撑作用此外政策干预也可能对铁矿石价格造成冲击建议节前短线参与或观望轻仓特此声明或空仓过节规避长假风险风险提示政策影响下游需求矿山发运钢企限产Part1上期复盘目录Part2本期分析Part3风险提示Part1上期复盘11盘面回顾市场对节后预期较强本周螺纹和矿石高位震荡偏强螺纹钢2305合约日K线铁矿石2305合约日K线请务必阅读文后免责声明数据来源pobo格林大华期货12复盘对比前期房地产行业迎来多重利好市场情绪偏乐观本周全国部分省市发布2023年GDP目标普遍超5再度点燃市场热情基本面方面螺纹低产量低库存低需求并存下游成交逐步萎缩短流程企业停产增多供应迅速萎缩铁矿石方面矿山发货窄幅波动节前钢厂备货钢厂库存大幅增加本周港口库存增加明显请务必阅读文后免责声明Part2本期分析21螺纹行情预判春节前大概率呈现高位震荡春节后长假期间库存继续累库按照往年情况预计今年节后螺纹库存可能不超过1000万吨钢材库存可能在1700万吨库存水平偏低但是如果企业积极生产则可以导致库存增量超预期将带来库存压力目前市场对节后预期过满但今年春节较早预计下游需求启动时点偏晚可能推迟至2月末3月初可能出现阶段性供需过剩价格可能出现调整操作建议节前短线参与或观望轻仓或空仓过节规避长假风险风险点政策刺激行业政策下游需求原料支撑环保限产请务必阅读文后免责声明22供需因素钢材钢材库存社会库存将继续增加1螺纹钢和钢材社会库存处于历史正常区间内略高于5年均值2从厂内库存来看螺纹钢厂内库存5年新低钢厂库存低于5年均值3春节前预计库存仍将继续增加春节前后螺纹钢社会库存万吨春节前后钢材社会库存万吨春节前后螺纹钢钢厂库存万吨春节前后钢材钢厂库存万吨请务必阅读文后免责声明数据来源WindMysteel格林大华期货22供需因素钢材钢材库存总库存目前偏低水平1总库存社会厂库螺纹钢和钢材库存均低于5年均值水平2节前库存处于偏低水平对价格有支撑作用3低库存水平支撑了近期钢材的价格春节前后螺纹钢社会厂库库存万吨春节前后钢材社会厂库库存万吨请务必阅读文后免责声明数据来源WindMysteel格林大华期货22供需因素钢材钢材库存节后库存水平预估近5年春节期间螺纹增量在200-300万吨钢材增量在300-500万吨春节后社会库存库存高点一般出现在节后第三周或者第四周螺纹钢高点较春节前一周大概增加400-600万吨钢材高点较节前一周大概增加600-900万吨2020年相对特殊由于疫情影响节后需求推迟钢厂产量不断投放导致库存高点在节后第7周左右库存增量也高于常年水平近5年节后螺纹钢库存高点都超过1000万吨钢材库存高点则在2000万吨上下2022年库存水平偏低螺纹社会库存节前节后增量变化万吨2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年节前一周408562621522597732517节后一周5096978617257761009785增量101135240203189277268节后高点64787410821019142713041000增量239312461497830572483钢材社会库存节前节后增量变化万吨2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年节前一周911109412191118118513621117节后一周1071133616161458150318031537增量160242397340318441420节后高点1257163919651869259922331786增量3465457467511481871669请务必阅读文后免责声明数据来源WindMysteel格林大华期货22供需因素钢材供应因素历年春节前后产量变化独立短流程企业生产灵活性较高一般春节前会出现大规模停产现象至正月十五前后开始陆续复产独立短流程企业主要以螺纹钢型材等长材产品为主电炉钢产量贡献度呈现断崖式下降节后再出现V型增加长流程企业如无特殊规定限产检修外属于连续生产节假日期间正常生产历年数据统计来看春节后1周产量都低于节前节后第2周或第3周达到节前生产水平2018年以来螺纹钢节前产量在290-320万吨钢材节前产量在900-1000万吨但是今年产量数据明显低于历史同期水平长流程螺纹钢周度产量万吨短流程螺纹钢周度产量万吨春节后钢材周度产量万吨请务必阅读文后免责声明数据来源WindMysteel格林大华期货22供需因素钢材供应因素由现有库存及产量生产推演节后库存目前产量数据低于历史同期水平近期有部分企业发布停产限产检修预计产量可能仍将保持偏低水平预计结合前述产量和库存的分析目前周度产量处于2016年量值如果企业维持目前的生产水平预计螺纹节后库存可能增加250-350万吨钢材节后库存可能增加450-600万吨预计节后螺纹库存高点可能不足1000万吨钢材社库高点可能在1700万吨左右库存属于同期偏低水平值得注意的是一季度采暖季限产取消后企业生产在没有行政管控后将主要由盈利水平决定目前行业盈利水平处于盈亏线附近对于企业的减产压力暂时有限如果春节长假期间企业积极复产届时螺纹库存高点可能超过1000万吨钢材有可能接近2000万吨库存则有压力请务必阅读文后免责声明数据来源WindMysteel格林大华期货22供需因素钢材供应因素下游需求或启动相对延迟1目前市场已经进入节前的季节性萎缩按照惯例下游需求通常在正月十五前后陆续启动但是今年春节相对提前元宵节在2月初预计下游需求启动相对较晚可能推迟在2月末甚至3月初2其次目前疫情防控政策放开而过去两年受就地过节的倡导预计今年春节或出现务工人员延迟返城的现象将影响下游需求复苏3此外全国多地已经顺利平稳渡过第一波疫情高峰官方预计今年春运客流总量将超过20亿人次国务院联防联控机制专家表示我国短期内由XBB系列变异株引发大规模流行的可能性低随着春节人员的返流可能会在当地引起一波输入性高峰不排除会导致下游需求推迟4春节后不排除出现库存累积但需求疲弱阶段性供需错配现象对于价格可能暂时不利主流贸易商建材成交万吨请务必阅读文后免责声明数据来源WindMysteel格林大华期货22供需因素钢材供应因素房地产行业政策兑现还需要关注111月份房地产行业迎来多重利好政策房企资金紧张现象有望缓解2惯性作用下2022年1-11月房地产行业各项指标仍同比下降投资新开工土地购置面积均出现同比下降3土地购置和新开工面积将影响下一年施工情况按照2022年数据来看新开工面积逐月下降为2015年以来历史同期最低水平从现实情况来看2023年春季房地产行业需求可能难以出现需求放量4从政策角度来看政策效果还有待检验强预期是否能够在春季需求中立刻兑现还有待关注疫情防控政策放开后可能需要适应的阶段适应阶段过后消费需求逐步回归正常化预计可能在明年二季度甚至下半年恢复到正常水平届时需求可能将改善或者释放房地产开发投资同比增速销售面积月度数值万平方米新开工面积月度数值万平方米土地购置面积同比增速请务必阅读文后免责声明数据来源WindMysteel格林大华期货21铁矿行情预判春节前大概率维持高位震荡态势春节后目前市场对节后表现强预期支撑铁矿价格节后钢材下游需求兑现成为重点关注因素将决定钢材和矿石价格方向但是鉴于节后需求或不能立即启动如果企业产量库存过高可能将造成阶段性的供需过剩届时价格有调整可能另外天气因素如果造成矿山生产发货不确定性则对价格有支撑作用此外政策干预可能对价格造成冲击操作建议节前短线参与或观望轻仓或空仓过节规避长假风险风险点政策干预矿山发运钢企复产限产政策钢材下游需求兑现请务必阅读文后免责声明22供需因素铁矿政策悬在铁矿石上方的一把利剑12022年春节前后国家发改委市场监管总局中钢协等多部委要确保铁矿石市场平稳运行2虽然从趋势上没有改变后期的上涨但是在政策最初出台后铁矿石仍铁矿石价格应声而下31月初针对近期铁矿石价格过快上涨等情况发改委价格司召开会议分析研判铁矿石市场和价格形势听取业内专家和部分市场机构意见研究加强铁矿石价格监管工作发改委高度关注铁矿石市场价格变化将会同有关部门紧盯市场动态持续加强监管对散布虚假信息哄抬价格恶意炒作等违法违规行为坚决打击绝不姑息切实保障铁矿石市场价格平稳运行时间事项2022-1-28发改委将采取有力措施加强铁矿石价格监管2022-2-9发改委与市场监管总局联合约谈有关铁矿石资讯企业2022-2-11发改委市场监管总局将开展铁矿市场联合监管调研2022-2-15发改委市场监管总局证监会联合提醒告诫部分铁矿石贸易企业2022-2-17发改委市场监管总局赴青岛开展铁矿市场联合监管调研2022-2-23发改委市场监管总局联合召开专题会议研究防范铁矿石过度囤积工作2022-2-28发改委联合市场监管总局大连商品交易所展开联合调研2022-4-13中纪委督促证监会党委和大商所党委监测研判潜在风险维护期货市场平稳运行2022-4-19发改委将全力做好大宗商品保供稳价工作请务必阅读文后免责声明数据来源WindMysteel格林大华期货22供需因素铁矿矿山发货天气可能造成供应不确定性1从四大矿山季度数据来看一季度产量或发货量通常是年度最低水平主要原因是一季度澳大利亚面临频繁的飓风天气巴西通常会出现强降雨天气对矿山的生产和发货均会造成不同程度的影响可能出现阶段性的供应下降甚至供应紧张现象2一季度钢企没有采暖季限产政策企业生产情况取决于企业利润水平不排除出现短时的供需错配现象淡水河谷季度产量万吨力拓季度产量万吨必和必拓季度产量万吨FMG季度产量万吨请务必阅读文后免责声明数据来源WindMysteel格林大华期货22供需因素铁矿下游需求企业生产不受行政限产约束1自2017年以来连续执行了5年的秋冬采暖季环保限产在2022年四季度缺席行政干预政策缺席后对于钢企生产影响减弱缓和了铁矿石需求下降的空间2采暖季限产政策缺席后企业的生产调节完全取决于企业盈利水平的波动目前长流程企业处于盈亏线附近如若出现大幅亏损将会导致钢企大面积大规模减产限产影响铁矿石需求3就目前的高炉开工率来看处于正常偏低水平样本企业铁水产量处于5年均值水平增长空间较大市场对于2023年春季钢铁企业复产预期比较强烈247家样本钢企高炉开工率247家样本钢企铁水产量万吨请务必阅读文后免责声明数据来源WindMysteel格林大华期货22供需因素铁矿库存因素低库存一定程度支撑矿石价格12022年年末港口库存并未市场预期出现增加反而回落至131亿吨左右库存总量低于5年均值水平2节前钢厂进行原料备货厂内库存连续增加库存量超过1亿吨春节临近钢企备货接近尾声3节后预计港口库存将出现增加从历史数据来看节后港口库存增量在200-500万吨就目前库存基数预计节后库存或在135-137亿吨全国港口铁矿石库存万吨247家样本钢厂进口矿总库存万吨节前节后增量2016年965798131562017年1195112820869节后两周2018年15238157505122019年13974144144402020年12353125572042021年12519127071882022年1531015890580请务必阅读文后免责声明数据来源WindMyst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