成长板块观点：站在当下我们认为化工最值得挖掘的就是成长性公司，特别是未来存在较大预期差的细分标的。具体我们看好的包括：
　　新能源成长：1）高端聚烯烃POE产业链：POE用于光伏胶膜受益于N型电池渗透空间巨大，产业化存在茂金属催化剂、α-烯烃、聚合工艺等壁垒，竞争格局佳。推荐卫星化学、鼎际得、万华化学、荣盛石化、东方盛虹等；2）光伏反射膜：增益明显且性价比优势突出，国内推广箭在弦上，看好海利得；3）萃取提锂：萃取工艺用于盐湖提锂、锂电池回收相比膜法、吸附法具有效率高、投资强度低等优势，建议关注主业高成长，并前瞻性布局萃取提锂标的新化股份；4）钠电池材料：看好具有成本优势的生物基硬碳负极材料厂商圣泉集团、元力股份，以及拥有普鲁士蓝及上游氰化物生产能力的正极材料厂商七彩化学、百合花；5）三氯氢硅：建议关注光伏级三氯氢硅厂商三孚股份、宏柏新材、新安股份；6）导电炭黑：看好导电炭黑国产化替代领军企业黑猫股份；7）磷酸铁：磷矿石创造盈利安全边际和成长性，需求端快速增长，看好川恒股份。
　　新材料成长&消费成长标的：1）新材料成长：聚焦护城河深、国产替代空间大的上游新材料龙头，推荐：电子材料平台型公司——雅克科技、东材科技、昊华科技、长阳科技；立足下游做强一体化产业链的改性塑料龙头——国恩股份；积极测试绝缘涂层并切入汽车涂料的特种工业涂料厂商——松井股份；2）消费成长：PVP海外产能退出，医药、新能源等高附加值下游增速快，成本持续改善——新开源；润滑油添加剂进口替代——瑞丰新材；终端需求刚性，全球唯一具备全产业链优势的维生素D3衍生物龙头——花园生物；轮胎原料及海运费下行盈利有望改善——森麒麟；无糖趋势下看好甜味剂需求增加——金禾实业。
　　周期价值核心观点：龙头公司在壁垒、竞争力上已经久经考验，核心竞争力强，未来成长性突出。前期上游能源价格波动侵蚀产业链利润，导致龙头白马目前估值和预期处于底部区域。我们预计2023年龙头公司盈利有望逐渐改善。建议关注：万华化学、卫星化学、华鲁恒升、荣盛石化、东方盛虹等。
　　周期景气行业观点：1）纯碱：地产需求复苏，新能源拉动强劲，供给扩张有序，出口、库存、价格指标持续改善，关注和邦生物、三友化工、远兴能源、山东海化等；2）能源油气：能源类公司长期资本开支水平不高，环保及碳中和约束供给扩张，盈利改善空间较大。推荐：中国海洋石油、广汇能源等3）氟化工：萤石需求持续提升，重点推荐资源储量、成长性领跑行业的萤石龙头金石资源，制冷剂巨化股份、三美股份、永和股份等。4）农药：农药属于化工中的晚周期行业，且波动性相对较小，成长较好。推荐润丰、扬农、中旗、先达、海利尔、贝斯美等。5）磷化工：资源属性壁垒强，供给端严格控制，需求刚性，景气刚性。推荐川恒股份。
　　风险提示：宏观经济增速低于预期，疫情持续时间超预期的风险，产品价格大幅波动，国际油价大跌，竞争加剧导致产品价格下跌。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年01月16日基础化工周期价值复苏可期把握POE国产化大机遇成长板块观点站在当下我们认为化工最值得挖掘的就是成长性公司特别是未来增持维持存在较大预期差的细分标的具体我们看好的包括新能源成长1高端聚烯烃POE产业链POE用于光伏胶膜受益于N型电池渗透行业走势空间巨大产业化存在茂金属催化剂-烯烃聚合工艺等壁垒竞争格局佳推荐卫星化学鼎际得万华化学荣盛石化东方盛虹等2光伏反射膜增益明显且性价比优势突出国内推广箭在弦上看好海利得3萃取提锂萃取工艺用基础化工沪深300于盐湖提锂锂电池回收相比膜法吸附法具有效率高投资强度低等优势建议16关注主业高成长并前瞻性布局萃取提锂标的新化股份4钠电池材料看好具有成本优势的生物基硬碳负极材料厂商圣泉集团元力股份以及拥有普鲁士蓝及上0游氰化物生产能力的正极材料厂商七彩化学百合花5三氯氢硅建议关注光伏级三氯氢硅厂商三孚股份宏柏新材新安股份6导电炭黑看好导电炭黑国产-16化替代领军企业黑猫股份7磷酸铁磷矿石创造盈利安全边际和成长性需求端快速增长看好川恒股份-322022-012022-052022-092023-01新材料成长消费成长标的1新材料成长聚焦护城河深国产替代空间大的上游新材料龙头推荐电子材料平台型公司雅克科技东材科技昊华科技长阳科技立足下游做强一体化产业链的改性塑料龙头国恩股份积极测试绝缘涂层并切入汽车涂料的特种工业涂料厂商松井股份2消费成长PVP海外作者产能退出医药新能源等高附加值下游增速快成本持续改善新开源润滑油添加剂进口替代瑞丰新材终端需求刚性全球唯一具备全产业链优势的维分析师杨义韬生素D3衍生物龙头花园生物轮胎原料及海运费下行盈利有望改善森麒执业证书编号S0680522080002麟无糖趋势下看好甜味剂需求增加金禾实业邮箱yangyitaogszqcom分析师王席鑫周期价值核心观点龙头公司在壁垒竞争力上已经久经考验核心竞争力强未来成长性突出前期上游能源价格波动侵蚀产业链利润导致龙头白马目前估值和执业证书编号S0680518020002预期处于底部区域我们预计2023年龙头公司盈利有望逐渐改善建议关注万华邮箱wangxixingszqcom化学卫星化学华鲁恒升荣盛石化东方盛虹等分析师孙琦祥执业证书编号S0680518030008周期景气行业观点1纯碱地产需求复苏新能源拉动强劲供给扩张有序出口库存价格指标持续改善关注和邦生物三友化工远兴能源山东海化等邮箱sunqixianggszqcom2能源油气能源类公司长期资本开支水平不高环保及碳中和约束供给扩张盈相关研究利改善空间较大推荐中国海洋石油广汇能源等3氟化工萤石需求持续提升重点推荐资源储量成长性领跑行业的萤石龙头金石资源制冷剂巨化股份1基础化工继续看好光伏EVAPOE辅材环节标的三美股份永和股份等4农药农药属于化工中的晚周期行业且波动性相对较特斯拉降价催生上游材料需求2023-01-09小成长较好推荐润丰扬农中旗先达海利尔贝斯美等5磷化工资源属性壁垒强供给端严格控制需求刚性景气刚性推荐川恒股份2基础化工看好成长板块关注高端聚烯烃及萃取提锂标的2023-01-03风险提示宏观经济增速低于预期疫情持续时间超预期的风险产品价格大幅波动国际油价大跌竞争加剧导致产品价格下跌3基础化工看好估值安全的成长标的关注氟化工板块2022-12-19重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E600309SH万华化学买入7855626808011189166113731165002648SZ卫星化学买入1781192152748901331737578603255SH鼎际得买入0990781312124907622837082292603867SH新化股份买入1071812112663230190916381299601208SH东材科技买入0380600841093197202514461115600160SH巨化股份买入0410790961473917203316731093远兴能源000683SZ135091112144542958772602资料来源Wind国盛证券研究所注远兴能源采用Wind一致预期请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日内容目录1行业核心观点42板块周度跟踪63化工产品价格跟踪74化工重点子行业跟踪1041能源化工1042化纤1143地产链1444磷化工1545氟化工1746锂电池材料2047光伏材料225风险提示22图表目录图表1精细化工指数886006WI走势及历史PE区间6图表2石油化工指数886069WI走势及历史PE区间6图表3本周涨跌幅前十个股截至2023年1月13日6图表4本周化工品涨跌幅前十7图表5化工品价格跟踪截至2023年1月13日8图表6化工品价格跟踪截至2023年1月13日9图表7原油历史价格美元桶10图表8液化天然气LNG价格元吨10图表9乙烯历史价格11图表10聚乙烯吨毛利11图表11丙烯价格11图表12聚丙烯吨毛利11图表13PX吨毛利12图表14PTA吨毛利12图表15涤纶长丝吨毛利13图表16涤纶长丝库存13图表17粘胶短纤吨毛利13图表18氨纶吨毛利13图表19钛白粉价格14图表20钛白粉库存14图表21丙烯酸吨毛利14图表22丙烯酸丁酯吨毛利14图表23PVC吨毛利15图表24重质纯碱价格15图表25磷矿石吨毛利16图表26磷酸一铵吨毛利16图表27黄磷吨毛利17图表28草甘膦吨毛利17图表29萤石吨毛利18P2请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日图表30氢氟酸吨毛利18图表31R32吨毛利18图表32R32库存18图表33R134a吨毛利19图表34R134a库存19图表35R125吨毛利19图表36R125库存19图表37PTFE吨毛利20图表38PVDF吨毛利20图表39六氟磷酸锂吨毛利21图表40三元材料磷酸铁锂价格21图表41人造石墨价格21图表42DMCDECEMCEC价格21图表43EVA吨毛利22图表44EVA库存22P3请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日1行业核心观点对于周期价值的观点我们认为去年三四季度以来地产链需求已经很大程度上反应在产品的需求上了往后我们倾向于认为边际继续走弱的幅度有限再出现显著低于预期的概率较小稳增长的预期正在提升我们认为市场对需求端的担忧未来会逐渐改善而欧洲能源冲击特别在冬季的影响可能逐步体现我们认为供给冲击的影响可能超过需求低迷综上考虑到景气度估值和位置以及未来的方向我们认为有几条布局主线1价值龙头的修复行情包括万华化学卫星化学华鲁恒升扬农化工等一批底部的核心资产品种进入价值配置区间2受宏观及行业周期影响相对较好终端需求刚性自身具备较强阿尔法的品种比如农药维生素3欧洲能源危机下行业短期景气度有望大幅上行的品种重点推荐聚氨酯4未来仍保持高景气的新能源成长重点布局能在景气度订单价格等指标上能够持续验证未来在产业链处于紧缺环节的品种重点看好EVAPOE磷酸铁磷矿光伏反射膜高端氟化工高端聚烯烃催化剂等核心价值龙头龙头公司在壁垒竞争力上已经久经考验核心竞争力强未来成长性突出上游能源涨价侵蚀中下游产业链利润导致部分优秀的制造业公司股价显著回调我们预计三季度后龙头公司盈利有望逐渐改善目前估值和预期处于底部区域从中长期看预期回报率提升看好化工类的核心价值龙头万华化学卫星化学华鲁恒升荣盛石化恒力石化扬农化工东方盛虹桐昆股份新凤鸣等景气周期行业1纯碱纯碱是高能耗高污染化学品供给端严格受限过去4年行业新增产能占比仅为67未来行业新增产能有限且投产有序需求端看好地产复苏下传统平板玻璃需求企稳回升同时光伏玻璃碳酸锂等新能源需求拉动强劲预计光伏玻璃占纯碱需求比重将持续提升纯碱能源成本占比高其中氨碱法联碱法天然碱法能源成本占比分别为382771受欧洲能源危机拉动2022年1-11月我国纯碱出口1865万吨较2021年同期大幅增长1649目前纯碱工厂库存快速下降期货现货价格触底反弹供需格局持续改善推荐远兴能源三友化工和邦生物山东海化等2油气在需求相对稳定的假设下能源类公司由于长期资本开支水平不高环保及碳中和背景约束了供给扩张同时地缘政治等突发事件催化价格上行的趋势盈利有较大的改善空间推荐中国海洋石油广汇能源等3聚氨酯TDIMDITDI行业供应大幅减少短期供需错配下我们预计TDI价格有望继续上行天然气供应不足下成本大幅上行对MDI价格也有较强支撑目前价格处于历史价格偏低位置旺季下供需好转行业盈利改善推荐万华化学沧州大化4氟化工萤石本周萤石开工负荷下滑进口量减少导致供给受限下游六氟磷酸锂PVDF等产能集中投放需求持续提升看好具备国内最大单一萤石矿储量产量以及正在开发全球最大伴生矿项目并进军下游氟化工产业锂云母提锂业务的萤石龙头金石资源第三代制冷剂2022年第三代制冷剂进入基线年最后一年未来供需好转下盈利能力有望大幅改善建议关注制冷剂龙头巨化股份永和股份三美股份等5农药等弱周期行业全球粮食作物高景气拉动农资需求上游原材料成本压力缓解行业盈利逐渐修复推荐润丰股份扬农化工中旗股份先达股份海利尔等维生素行业目前库存较低大部分品种价格位于成本线附近下游养殖业需求边际好转行业盈利有望修复推荐花园生物新和成等6磷矿石我们认为磷化工是化工各产业链中少数已基本完成上游资源整合并且形P4请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日成一体化发展的子行业下游主要用于农化领域刚性属性较强是滞涨背景下较好的配置方向同时新能源趋势下打开中长期成长性磷矿石经过过去几年的供给侧改革已基本达到供需平衡状态2022年以来的安全检查进一步导致磷矿企业减产同时龙头惜售降低了市场流通的磷矿量国内磷矿价格有望逐步向海外价格靠拢中长期景气向上的背景下磷矿石弹性较大推荐川恒股份云天化兴发集团湖北宜化川发龙蟒司尔特新洋丰等新能源成长1POE在N型化发展的过程中POE类胶膜渗透率渗透率提升是必然的趋势尤其考虑到未来五年是N型化快速提升的阶段对于POE粒子的需求也将呈现大幅增长POE粒子国产化或是未来光伏行业内两到三年最清晰的产业趋势之一推荐卫星化学鼎际得万华化学荣盛石化东方盛虹等2光伏反射膜光伏反射膜材料可用于增强光伏背板发电效率双玻渗透率提升趋势下有望得到推广和应用建议关注海利得3萃取提锂萃取工艺用于盐湖提锂锂电池回收相比膜法吸附法具有效率高投资强度低等优势建议关注主业高成长并前瞻性布局萃取提锂标的新化股份4钠电池材料钠电池拥有锂电池相似的结构与作用机理相比锂电池成本更低在储能A00级新能源车等成本敏感下游具有广阔的应用空间建议关注具有成本优势的生物基硬碳负极材料厂商圣泉集团元力股份以及拥有普鲁士蓝及上游氰化物生产能力的正极材料厂商七彩化学百合花5三氯氢硅三氯氢硅是重要的硅片前驱体材料主要用于改良西门子法制多晶硅环节目前行业多晶硅新增产能加速释放拉动原料三氯氢硅需求持续增长建议关注光伏级三氯氢硅核心厂商三孚股份宏柏新材新安股份6导电炭黑导电炭黑是市占率最高的锂电池导电剂过去行业供给主要来自益瑞石卡博特狮王等海外厂商看好导电炭黑国产化替代领军企业黑猫股份7磷酸铁磷酸铁行业规划产能较大但实际产能释放进度受到技术掌握程度及产品验证周期可能低于预期2022年率先投产企业具备较强先发优势有望享受高景气下的超额收益建议关注川恒股份云天化新洋丰等新材料成长化工新材料供给端具有技术壁垒客户认证壁垒较高的产品差异化程度需求端持续受益于全球下游产业往我国转移的红利供给端的高壁垒加上需求端的产业转移与迭代使得有竞争力的厂商在很长的时间维度里具备持续成长的空间观眼全球在过去海外产业的转移和迭代已经诞生出了如东丽法液空林德信越宣伟等一系列的化工新材料巨头而在当下位置近期市场风格使得过去估值水平较高的新材料龙头估值下降进入中长期配置区间我们在化工新材料板块中聚焦护城河深成长空间大在所在领域能与海外对手展开一定竞争的龙头厂商推荐打入SK海力士长江存储等国内外大客户供应链的半导体材料龙头雅克科技光学膜特种树脂快速放量具备完整产业链丰富产品储备的新材料平台型厂商东材科技高端氟材料技术底蕴深厚新项目稳步推进驶入成长快车道的新材料平台型厂商昊华科技立足下游做强一体化产业链的改性塑料龙头国恩股份积极测试绝缘涂层并切入汽车涂料的特种工业涂料厂商松井股份反射膜具备全球定价能力受益于MiniLED渗透的光学反射膜龙头长阳科技消费成长PVP海外产能退出医药新能源等高附加值下游增速快成本持续改善新开源润滑油添加剂进口替代瑞丰新材终端需求刚性全球唯一具备全产业链优势的VD3衍生物龙头花园生物轮胎原料及海运费下行盈利有望改善森麒麟P5请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日无糖趋势下看好甜味剂需求增加金禾实业吸附类分子筛持续进口替代催化类分子筛突破在即建龙微纳2板块周度跟踪估值跟踪动态市盈率位于20分位数上方化工板块估值行至历史底部截至2023年1月13日精细化工指数886006WI石油化工指数886069WI点位分别为3808942123545较2022年年初分别下跌22532912指数市盈率TTM分别为28461667其中精细化工指数市盈率已企稳于5年20分位值上方石油化工指数市盈率于22年2季度跌破20分位值并于22年4季度开始回升目前仍处于5年估值底部我们认为目前化工板块处于历史周期底部图表1精细化工指数886006WI走势及历史PE区间图表2石油化工指数886069WI走势及历史PE区间指数点位右轴市盈率TTM指数点位右轴市盈率TTM80分位数中位数80分位数中位数9020分位数700003520分位数25000806000030702000050000256015000504000020403000015100003020000102050001010000500002017-2018-2019-2019-2020-2021-2022-2022-2017-2018-2019-2019-2020-2021-2022-2022-06-0903-2301-0410-1807-3105-0702-1812-0206-0903-2301-0410-1807-3105-0702-1812-02资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表3本周涨跌幅前十个股截至2023年1月13日资料来源Wind国盛证券研究所P6请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日3化工产品价格跟踪本周锂电级PVDF普通级PVDF硝酸跌幅较大国际石脑油BDO苯乙烯涨幅居前图表国盛化工4本周化工品涨跌幅前十产品价格涨跌幅排行20230113最近一周涨幅排行前十最近一周跌幅排行前十编号品种涨跌幅编号品种涨跌幅1国际石脑油9451锂电级PVDF-3000214-丁二醇BDO9382普通级PVDF-23333苯乙烯8243硝酸-14814国外苯乙烯8134盐酸31-14295国际纯苯6985维生素C-10646布伦特原油6796硫酸-9337NYMEX原油6417煤焦油-7878乙二醇5888GPPS-6919二甲醚5859维生素E-57710环氧氯丙烷56810国际乙烯-549最近一月涨幅排行前十最近一月跌幅排行前十编号品种涨跌幅编号品种涨跌幅1液氯61271天然气NYMEX-42532国际丁二烯19122锂电级PVDF-30003二氯乙烷16673硫酸-28864国际纯苯15444硝酸-28135国外苯乙烯12215三氯乙烯-26736己二酸11236普通级PVDF-23337PXCFR中国10857硫磺-19718苯乙烯9928草铵膦-18929TDI9779无水氢氟酸-180710国际石脑油95610丙酮-1760资料来源百川盈孚Wind卓创资讯国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日图表5化工品价格跟踪截至国盛化工产品价格每周跟踪2023年1月13日Vol720230107-20230113板块名称单位价格周涨幅月涨幅季涨幅年涨幅当前价格历史分位近一年走势NYMEX原油美元桶78396414-84-35634布伦特原油美元桶84036816-8304510天然气NYMEX美元mmbtu3695-07-425-427-130179国际石脑油美元桶7172949623-118475液化气元吨5560-02-51-58-50585国际乙烯美元吨860-55-65-23-109385石油化工丙烯元吨735014-39-45-52284国外苯乙烯美元吨113058112288-02491苯乙烯元吨11308299119-20468甲苯元吨66303265-137163504二甲苯元吨710033-37-147174526国际纯苯美元吨8917015416-93519合成氨元吨430000-441254748尿素元吨271004-158450823氯化铵元吨1035008921856405硝酸元吨2300-148-281-4270503盐湖氯化钾62元吨35000000-9803361磷酸一铵55元吨335000-43136117583磷酸二铵64元吨3675-014631-07610国际磷酸二铵元吨66900-07-113-172447硫磺元吨1100-43-197-147-433104磷矿石元吨10410000-02614967合成氨元吨4285-16-702961683草铵膦元吨15000000-189-286-508187化肥及农药百草枯元吨260000000-7140867甘氨酸元吨1070000-82-199-68848氯基复合肥45元吨2980-17-17-6992598硫基复合肥45元吨3230-15-15-5059630硫酸元吨175-93-289-324-67949磷酸工业85元吨920000-11-164-292484黄磷元吨30300-23-68-146-82364纯吡啶元吨400000000-59429467草甘膦元吨4850000-20-149-398380CBOT玉米美分蒲式耳6753238-21134751CBOT小麦美分蒲式耳7437500-07-135-47434黄玉米元吨2884022911103921优质强筋小麦元吨334509-4639239871液氯元吨-45800613-2741-132900原盐元吨370000000-159752盐酸31元吨300-143-143-333-516118烧碱32离子膜元吨13040008-114119553电石元吨4285267419-161386无机化工PVC电石法元吨6375242824-232176PVC乙烯法元吨64501624-26-277100轻质纯碱元吨27500009-09146625重质纯碱元吨290000183655689苯酚元吨750017-42-296-329261丙酮元吨480011-176-172-139200苯胺元吨1005041-56-294-43516TDI元吨191002198-279117214聚合MDI华东元吨152002063-106-293172纯MDI华东元吨177000086-157-165188万华聚合MDI挂牌元吨168000000-152-219272万华纯MDI挂牌元吨205000025-109-8929914-丁二醇BDO元吨105009429-278-661128PTMEG元吨1800029-27-217-617124聚氨酯己二酸元吨1040000112-37-188241甲乙酮元吨7850-13-54-128-359177环己酮元吨89000006-152-246302环氧乙烷元吨6100-32-103-176-16425环氧丙烷元吨92000034-115-167226环氧氯丙烷元吨93005769-79-533161软泡聚醚元吨9150-0505-94-218148硬泡聚醚元吨9250-0516-75-159229甲醇元吨2650-04-11-7302358二甲醚元吨41605927-67124454甲醛元吨125000-74-138-155226乙醇元吨700000182929857季戊四醇元吨105000000-87-125407DMF元吨60004317-221-636153正丁醇元吨8200-06-4493-123354辛醇元吨9850150082-71354精细化工丙烯酸元吨66001515-102-463151丙烯酸甲酯元吨1070000-17-89-344302丙烯酸丁酯元吨93400021-66-244203醋酸元吨2820-11-28-145-514159醋酸酐元吨535029-27-108-44885醋酸乙烯元吨740000-47-75-413200醋酸乙酯元吨64550018-14-24338醋酸丁酯元吨7525003740-251291资料来源百川盈孚Wind卓创资讯国盛证券研究所P8请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日图表6化工品价格跟踪截至2023年1月13日板块名称单位价格周涨幅月涨幅季涨幅年涨幅当前价格历史分位近一年走势PXCFR中国美元吨9906746109-7071399PX华东挂牌价元吨80000074-140159476PTA元吨54252227-9747278乙二醇元吨4197593927-17887PET切片元吨66001523-102-29204粘胶长丝元吨4250000000049646粘胶短纤元吨130500812-5132211氨纶40D元吨3250000-30-71-44967涤纶短纤元吨71041820-94-21142涤纶POY元吨7275-0328-67-10213涤纶FDY元吨80250639-4559182化纤棉花CCIndex328元吨152190814-48-320231己内酰胺元吨120504862-44-160205PA6元吨128752024-60-183155PA66元吨22500-22-22-151-39712锦纶POY元吨149501414-71-141141锦纶DTY元吨172001212-55-140115锦纶FDY元吨156001313-55-148119腈纶短纤元吨16300000000-94352腈纶毛条元吨17400000000-89343丙烯腈元吨98503153-66-179226棉短绒元吨4600227095-264371木浆元吨92000-42-186-136429萤石粉元吨315000-5368125740无水氢氟酸元吨10200-33-18125-132561二氯甲烷元吨24755349-183-54982二氯乙烷元吨28000167-125-696196氟化工三氯乙烯元吨6750-23-267-431-99131R22元吨185000000-2688548R134a元吨230000000-98-115115氟化铝元吨10000-29-5236-216593冰晶石元吨72000000108171600HDPE元吨86000000-11-50190PP元吨8300-12-18-46-112130GPPS元吨10100-69-69-9410459HIPS元吨10750-36-47-69-79351ABS元吨1137500-07-94-195233塑料及橡胶天然橡胶元吨12400080842-117103国际丁二烯元吨81038191174446208丁二烯华东元吨67800040-296599128丁苯橡胶元吨110001909-56-91125丁基橡胶元吨2050000-47-475167顺丁橡胶元吨106502924-168-199119维生素A元Kg925-11-11-98-63700维生素C元Kg21-106-106-106-47500维生素E元Kg735-58-58-109-160212维生素K3元Kg145-49-121-256-147662维生素D3元Kg5000-48-130-47900大豆元吨53222800-90-80630维生素及饲料豆粕元吨389625-100-55203725棉粕元吨415205-02-02-26340973菜粕元吨3402631304-185176647玉米元吨288402444173931赖氨酸元吨12161-01-01-01-44634蛋氨酸元吨2159100000010277煤焦油元吨5850-79-127-71185840乙烯焦油元吨543500-5142390911炭黑元吨1120000-1198266946PVA元吨155000069-77-217326双酚A元吨9650-30-59-306-464129杂项甲基环硅氧烷元吨1680000-12-67-41191金属硅44元吨20790-050000-10221钛精矿元吨2400000000-40866钛白粉锐钛型元吨13600000000-234459钛白粉金红石元吨15000000000-241381工业级碳酸锂元吨513000-33-8910772893电池级碳酸锂元吨532500-32-8202707893普通级PVDF元吨115000-233-233-465-662161新能源材料锂电级PVDF元吨175000-300-300-500-607171制冷剂R142b元吨400000000-619-784114EVAV5110J元吨135000000-381-24207化工产品价格指数CCPI4792-01-06-74-82494资料来源百川盈孚Wind卓创资讯国盛证券研究所P9请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日4化工重点子行业跟踪41能源化工1原油本周1月5日-1月11日亚洲经济逐步回暖推动需求提振市场乐观情绪同时美联储放缓加息预期美元持续在7个月低位震荡国际原油期价止跌上涨周前期受冬季风暴影响美国部分炼油厂关闭了运营导致开工率大降另外欧盟停止了90的俄罗斯石油进口俄罗斯敲定对限价制裁的反制措施国际原油止跌上涨截至1月11日当周WTI原油价栺为7741美元桶较1月4日上涨627较12月均价上涨117较年初价栺上涨062布伦特原油价栺为8267美元桶较1月4日上涨621较12月均价上涨163较年初价栺上涨0692液化天然气本周百川盈孚LNG均值6688元吨较上周6633元吨上调55元吨涨幅083供应方面主产地液厂库存较低且目前液价已覆盖生产成本已降负的液厂有提产计划前期停车装置已于本周重启供应端相对稳定图表7原油历史价格美元桶图表8液化天然气LNG价格元吨Brent-WTI价差WTI原油Brent原油LNG价格LNG价格2004090003580001503070002560001002050001540005010300052000001000200612201012201412201812202212-50-50-102019122202012220211222022122资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所3乙烯本周亚洲乙烯市场需求拖拽其报盘走弱东北亚乙烯价格为820美元吨较上周环比下调50元吨周跌幅为557国内乙烯市场价格弱势下跌山东市场价格为6600元吨较上周环比下调350元吨周跌幅为504华东市场价格为6500元吨较上周环比下调400元吨周跌幅为5804聚乙烯根据百川盈孚本周国内聚乙烯市场平均价格小幅调整从供需来看石化仓单库存本周下跌近期市场仓库库存变动不大下游接货意愿一般市场需求弱节前变动不大高位库存压制价格高涨市场行情偏稳P10请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日图表9乙烯历史价格图表10聚乙烯吨毛利乙烯价格美元吨乙烯价格美元吨聚乙烯毛利元聚乙烯毛利元吨吨160020001400150012001000500100080002104210721102201220422072210600-500400-1000-1500200-200002019122202012220211222022122资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所5丙烯本周国内丙烯市场价栺稳中偏强整理截止本周末山东地区丙烯主流成交价栺上调至7250元吨较上周末价栺上调50元吨6聚丙烯本周国内聚丙烯粒料市场价格继续下滑国内主流成交价格波动在7600-7800元吨1月14日主流成交价格在7700-7750元吨国内拉丝级平均价格在7718元吨左右环比上周同期价格下降105成本利润来看美联储加息预期放缓且亚洲重新开放边境提振了燃料需求前景带动市场乐观情绪原油价格持续上涨油制聚丙烯利润下滑煤炭价格较为稳定煤制PP盈利情况尚可PDH路线亏损现状仍难以扭转宏观面压力仍有持续趋势受需求面拖累PP行情难有大幅波动空间产业链价格传导相对滞后生产企业盈利情况仍偏差当前聚丙烯行业处于产能高速扩张新产能仍将不断释放图表11丙烯价格图表12聚丙烯吨毛利丙烯市场均价元吨丙烯市场均价元吨聚丙烯毛利元聚丙烯毛利元吨吨1000040003000800020006000100040000-10002020425202142520224252000-20000-300019-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-11资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所42化纤1PX本周CFR中国周均价为9665美元吨环比上涨142FOB韩国周均价为9465美P11请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日元吨环比上涨139供给方面截止至本周四国内PX市场开工在7101由于前期投产的装置负荷有所提升行业整体开工明显走高但市场货源始终偏紧2PTA本周华东市场周均价5327元吨环比下跌201CFR中国周均价为73233美元吨环比下跌016供应方面截至1月12日PTA市场开工在6487周内华东一套75万吨年PTA装置于1月9日降负运行而前期重启的PTA装置产量供给市场市场供应明显增加行业开工率整体较上周也有所提升图表13PX吨毛利图表14PTA吨毛利PX毛利元PX毛利元吨吨PTA毛利元PTA毛利元吨吨400010008003000600200040010002000020191122020112202111220221122019112202011220211122022112-200-1000-400-2000-600资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所3涤纶长丝本周涤纶长丝市场稳中偏弱POY150D产品市场主流商谈价格7225元吨较上周同期价格下跌75元吨FDY150D产品市场主流价格为7950元吨较上周同期价格下跌25元吨DTY150D产品市场主流价格为8525元吨较上周同期价格下跌25元吨供应方面本周涤纶长丝企业平均开工率约为5112进出口方面2022年11月涤纶长丝出口量为2679万吨出口同比上涨3304环比上涨2685进口量为035万吨进口同比下降4620环比下降2875利润方面本周涤纶长丝市场整体处于盈利状态截止至本周四涤纶长丝POY150D平均盈利水平为11257元吨较上周平均毛利上涨了11141元吨涤纶长丝FDY150D平均盈利水平31257元吨较上周平均毛利上涨了14261元吨涤纶长丝DTY150D平均盈利水平为75元吨较上周平均毛利上涨了3125元吨需求情况截至1月12日江浙地区化纤织造综合开机率为11临近年末下游市场订单多接近尾声织造企业陆续完成收尾工作后进入春节休假模式织造开机率不断下滑用户对涤纶长丝采买热情低下需求不振P12请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日图表15涤纶长丝吨毛利图表16涤纶长丝库存涤纶长丝毛利元涤纶长丝毛利元吨吨涤纶长丝库存吨涤纶长丝库存吨1500700000060000001000500000050040000000300000020191122020112202111220221122000000-5001000000-100002019118202011820211182022118资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所4粘胶短纤本周国内粘胶短纤市场价格重心上涨较上周涨100元吨目前中高端货源报价集中在13000-13300元吨附近承兑本周原料溶解浆商谈价格下跌且液碱等辅料价格均走势下行粘胶短纤成本端继续走弱粘胶短纤工厂仍以执行前期订单为主且多数工厂基本无库存压力报价均有跟涨表现近期市场新单交易较少下游人棉纱价格变动幅度有限交投气氛基本停滞纱厂陆续停机放假整体开工率低位对粘胶短纤需求进一步减少供应端来看本周襄阳库尔勒等地区粘胶短纤装置负荷提升带动粘胶短纤市场整体开工率提升至60附近需求端来看本周人棉纱市场交投基本停滞部分企业交付前期订单为主整体开工率较低故粘胶短纤新单成交稀少5氨纶本周国内氨纶市场价格暂稳运行本周国内氨纶20D价格38000元吨较上周价格持平30D价格35500元吨较上周价格持平40D价格32500元吨较上周价格持平目前浙江地区氨纶20D市场主流参考价在35000-44000元吨氨纶30D市场主流参考价在34000-38000元吨氨纶40D市场主流参考价在32000-35000元吨个别低价30000元吨供应方面本周氨纶行业开工6-65成左右部分开工在7至9成其余基本开工3-6成不等部分工厂全停需求方面下游开机持续走低张家港地区棉包市场一般开3-4成左右义乌诸暨包纱市场开2-3成左右海宁平布不倒绒平布开工尚可开1-3成左右福建地区主流花边经编市场开2-3成左右常熟地区下游圆机市场开1-2成左右江阴圆机纱线陆续开1-2成左右浙江萧绍圆机市场开1-2成左右广东地区下游订单维持小幅跟进经编开工2-3成左右圆机开1-2成左右图表17粘胶短纤吨毛利图表18氨纶吨毛利粘胶短纤毛利元粘胶短纤毛利元吨吨氨纶毛利元氨纶毛利元吨吨400030000300025000200020000150001000100000500019-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-11-10000-2000-500019-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-11-3000-10000资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所P13请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日43地产链1钛白粉本周钛白粉供需双减价格市场未有明显改变钛白粉市场主流报价为硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为14000-16000元吨锐钛型钛白粉市场主流报价为13000-14500元吨氯化法钛白粉市场主流报价为16500-17500元吨与上周相比市场价格暂稳供应方面临近春节检修企业再有增加市场上可配货和产生交投订单的时间也已经进入了倒计时而且部分企业在小年就已经要开始放假了整体看华南西南地区生产企业有限停产计划的较多行业开工率处于下行态势供应呈现收紧状态图表19钛白粉价格图表20钛白粉库存钛白粉市场均价钛白粉市场均价元吨元吨钛白粉库存吨钛白粉库存吨250003000002000025000020000015000150000100001000005000500000019-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-1119-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-11资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所2丙烯酸及酯本周丙烯酸市场价格区间盘整周内市场交投氛围相对活跃华东地区丙烯酸二级市场价格在6400-6600元吨与上周同期价格持平本周部分酯类市场价格上探部分酯类市场价格走稳其中丙烯酸甲酯丙烯酸乙酯周内市场价格平稳运行较上周同期价格持平丙烯酸丁酯丙烯酸异辛酯周内市场价格偏强运行华东地区丙烯酸丁酯市场价格在9400-9500元吨左右较上周同期价格上涨328供应方面本周丙烯酸市场供应情况一般本周部分企业装置开工负荷有所调整部分地区企业装置重启部分企业装置延续停车检修其中华南地区中海油惠州丙烯酸及酯生产装置重启装置运行平稳山东宏信部分装置负荷提升中其他企业装置变动不大图表21丙烯酸吨毛利图表22丙烯酸丁酯吨毛利丙烯酸毛利元丙烯酸毛利元吨吨丙烯酸丁酯毛利元丙烯酸丁酯毛利元吨吨16000900014000800070001200060001000050008000400060003000200040001000200000-1000202082220214222021122220228222019112202011220211122022112资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所P14请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日3纯碱当前轻质纯碱市场均价为2684元吨较上周同一工作日4元吨重质纯碱市场均价为2811元吨较上周同一工作日10元吨目前国内纯碱市场行情火热为主近期纯碱厂家生产暂稳但前期订单较满近期承接新单能力较差4PVC国内电石法PVC主流市场行情偏强震荡整体来看各地区现货市场价格上涨为主调整幅度50-150元吨截至1月12日电石法5型料厂家价格参考内蒙古地区5型电石料出厂承兑5900-6000元吨山东地区5型电石料出厂现汇6300元吨山西地区5型电石料现汇出厂6150-6200元吨河南地区8型电石料出厂承兑6600元吨四川地区5型电石料出厂现汇6480元吨附近图表23PVC吨毛利图表24重质纯碱价格PVC毛利元PVC毛利元吨吨重质纯碱市场均价重质纯碱市场均价元吨元吨4000400035003000300020002500100020001500020191122020112202111220221121000-1000500-2000019-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-11资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所44磷化工1磷矿石本周末磷矿石30品位市场均价为1041元吨与上周末1041元吨相比下持平与上月末1041元吨相比持平与2023年初1041元吨相比仍然持平2磷酸一铵一铵市场疲态不改价栺弱势下滑具体来看本周部分地区市场低端价栺下滑明显主产区湖北价栺率先下行安徽河南等地价栺也随之补跌本周一铵行业周度开工4619平均日产264万吨周度总产量为1854万吨开工和产量较上周变化不大需求方面本周复合肥平均开工负荷为3902与上周开工基本相同多数厂家保持正常开工按照前期签约订单迚行生产发运市场供应情况较为稳定P15请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日图表25磷矿石吨毛利图表26磷酸一铵吨毛利磷矿石露天开采毛利元吨-磷矿石-露天开采毛利元吨磷酸一铵毛利元磷酸一铵毛利元吨吨6001200500100040080030060020040010020000-1002021112021612021111202241202291-2002019112202011220211122022112-200-400资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所3磷酸二铵市场综述本周二铵市场高位暂稳观望为主截至1月13日64含量二铵市场均价3772元吨与一周前持平4黄磷从供应来看本周黄磷供应量主要以减少为主其中减量主要来自于四川雅安地区一家黄磷企业降负荷生产四川美姑地区一黄磷企业检修云南曲靖地区一家黄磷企业检修云南昆明地区一家企业检修云南澄江地区一黄磷企业由于电力供应不足降负荷生产目前贵州地区限电情况仍在持续具体结束时间未定黄磷企业开工仍在低位建议保持关注价格参考云贵川地区多数企业暂不报价个别企业出厂承兑报价32000-34000元吨市场主流承兑成交价在30500元吨具体价格实单商议本周16-112主产区云贵川黄磷均价30685元吨较上周1230-15均价30785元吨相比下调了032本周黄磷供应量继续减少预计1月7日-1月13日期间产量9635吨同上一周12月31日-1月6日相比产量环比减少了54截止1月12日黄磷行业开工率约为3283云贵川装置开工率分别为2357190461195草甘膦本周草甘膦价格盘整草甘膦原粉供应商谨慎报价95原粉主流成交参考47-49万元吨量大可谈港口FOB6880-7030元吨草甘膦制剂市场价格参考如下200升装41草甘膦水剂上海港提货价22200元千升港口FOB2920-2950美元千升200升装62草甘膦水剂上海港提货价27500元吨港口FOB3620-3660美元吨25公斤装757草甘膦颗粒剂上海港提货价40100元吨实单可议从市场看有以下几方面从供应端看国内工厂继续低负荷运转市场实时供应低位从需求端看需求仍表现清淡节前市场询盘气氛较前期略有回暖但下游仍持观望态度少量出口订单下发采购商压价按需签单从成本端看主要原料黄磷价格下调甘氨酸价格低位盘整草甘膦生产成本略微下降P16请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日图表27黄磷吨毛利图表28草甘膦吨毛利黄磷毛利元吨黄磷毛利元吨草甘膦毛利元草甘膦毛利元吨吨500004000040000350003000030000250002000020000150001000010000050002019112202011220211122022112-1000002111220122032205220722092211资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所6磷酸铁目前磷酸铁市场均价在205万元吨较上周价格下跌015万元吨原料方面湿法磷酸行情维持弱稳运行场内价格稳中趋降工业级磷铵市场观望静待价格面无明显波动节前稳价出货供需方面随着新投产项目的落地投产国内磷酸铁的供应量稳步上升但了解到下游正极材料厂更倾向于技术已成熟的老厂家新投产的企业价格相比之下虽较低但订单数量并不佳因此前期出货量不多需求方面短期内场内对磷酸铁的需求难有好转45氟化工1萤石本周萤石市场价格走势平稳本周萤石市场平稳运行市场交投冷清由于厂家本周陆续退市行业开工表现低迷运输方面基本畅通无阻但受当前下游市场疲软拖拽场内成交稀少仅部分低价散单成交本周萤石下游开工走低同时前期备货量较多当前下游企业原料库位充裕叠加春节前后厂家开工走低预期短线萤石看空声较重下游采买积极性不旺2氢氟酸本周无水氟化氢市场现场成交价格逐步回落但因企业多执行月度订单为主月度市场价格在10400-10700元吨但因下游提前进入新年之际配额考察结束企业降负为主对原料需求采购大幅降低当前市场开工已经降至50左右原料价格弱势走跌成本支撑减弱市场零散订单成交逐步回落至9700元吨部分市场价格成交更低据百川盈孚统计国内无水氟化氢产能2866万吨无水氟化氢生产装置主要集中在浙江福建江苏江西内蒙山东等地目前北方厂家开工率回落为主企业减产普遍福建江西等地开工较低北方工厂自用减少与此降负操作外卖货源受阻1月份制冷剂企业开工有所回落对氟化氢采购需求有所降低当前氟化氢企业库存或面临上升趋势部分企业出货意向明显P17请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日图表29萤石吨毛利图表30氢氟酸吨毛利萤石毛利元萤石毛利元吨吨氢氟酸毛利元氢氟酸毛利元吨吨18004000160035001400300012002500100020008001500600100040050020000-50020191122020112202111220221122019112202011220211122022112资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所3制冷剂制冷剂R32截至目前华东市场主流成交价格在13500-14000元吨个别成交差异存在虽在HFCs配额基准年收官阶段主流生产厂家存一定推涨意愿但下游接单意愿偏弱拿货积极性不足加之目前下游货物消耗能力不及预期需求整体偏弱市场价格暂稳运行预计短期内制冷剂R32弱稳运行窄幅整理为主制冷剂R134a截至目前华东市场主流成交价格在23500-24000元吨个别成交差异存在制冷剂R125截至目前华东市场主流成交价格在28000-30000元吨个别成交差异存在图表31R32吨毛利图表32R32库存R32库存吨R32毛利元吨R32库存吨3000100002000900010008000070006000-100020199142020914202191420229145000-20004000-30003000-40002000-50001000-600002019920202092020219202022920资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所P18请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日图表33R134a吨毛利图表34R134a库存R134aR134a毛利元毛利元吨吨R134aR134a库存吨库存吨2000050001500040001000030005000200002019914202091420219142022914-50001000-1000002019920202092020219202022920资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所图表35R125吨毛利图表36R125库存R125毛利元R125毛利元吨吨R125R125库存库存吨吨250005000200004000150001000030005000200001000-50002019111620201116202111162022111602019920202092020219202022920资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所4PTFE截止目前2023年1月12日市场主流报价区间悬浮中粒主流报价47-52万元吨悬浮细粉主流报价区间52-57万元吨分散树脂主流报价区间集中在52-55万元吨乳液主流意向报价区间集中在32-35万元吨供应方面本周厂家开工基本平稳截至目前国内聚四氟乙烯行业开工在七成附近需求方面聚四氟乙烯传统需求旺季已过新单增长有限下游按需采购为主5PVDF本周聚偏氟乙烯市场价格大幅回落元旦之后企业受下游电池厂降负停车影响国内PVDF市场货源有所增加新增产能逐步释放原料R142b行情回落多向利空之下企业报盘继续让利原料市场价格持续向下贸易商参与积极性有所降低中间商库存较少当前光伏市场主流报价为140万元吨附近涂料市场主流报价为80-140万元吨锂电级聚偏氟乙烯市场表现两极分化现乳液法聚偏氟乙烯主流报价在120-150万元吨左右国产货源价格回落为主部分市场实际低位成交为主悬浮法外资聚偏氟乙烯主流报价在150-200万元吨左右技术壁垒较强但国内市场回落明显悬浮法产品价格回落为主P19请仔细阅读本报告末页声明2023年01月16日图表37PTFE吨毛利图表38PVDF吨毛利毛利元吨PTFE毛利PTFE毛利元吨元吨PVDFPVDF毛利元吨3500035000030000300000250002500002000020000015000150000100001000005000500000020191122020112202111220221122019112202011220211122022112资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所46锂电池材料1六氟磷酸锂本周末六氟磷酸锂市场主流价格集中在215000-225000元吨之间国内市场均价降至220000元吨较上周末价格下降517较上月价格下降1538较上季度价格下降2517较年初价格下降909供应方面本周国内六氟磷酸锂产量预计3200吨环比下降577开工率为7779环比下降577目前六氟磷酸锂龙头企业装置正常运行部分六氟磷酸锂企业受下游需求以及临近昡节假期影响开工率有所下降个别新进企业受市场情况影响产量有所下降总体来说本周六氟磷酸锂的市场供应量有所减少需求方面六氟磷酸锂主要应用于锂电池电解液行业本周电解液市场价格较上周价格持平市场需求情况不佳本周末磷酸铁锂电解液市场主流价格集中在46000-60000元吨之间国内市场均价稳至53000元吨较上周末价格持平本周末三元常规动力电解液市场主流价格在61500-78500元吨之间国内市场均价稳至70000元吨较上周末价格持平本周市场来看前期下游多家电解液企业处于等待订单的状态但市场订单情况较为冷清除电解液头部企业与签订长期订单的企业外其他电解液企业接单情况较差大部分电解液企业开工率下调产量下降对六氟磷酸锂的需求量有所减少库存方面据百川盈孚不完全统计上周六氟磷酸锂厂家总库存为229吨同比上涨45854本周六氟磷酸锂散单市场交易氛围较为淡下大多数六氟磷酸锂企业以长协订单为主加之临近昡节假期六氟磷酸锂企业加速清理库存本周六氟磷酸锂库存量较上周末小幅增加成本利润方面六氟磷酸锂的制备需要用到氟化锂无水氟化氢五氯化磷液氮本周六氟磷酸锂企业成本较上周有所下降本周原料端整体实际成交价格有所下滑六氟磷酸锂企业生产成本有所降低目前六氟磷酸锂厂家的综合成本约2167万元吨六氟磷酸锂企业成本较上周有所减少2磷酸铁锂目前市场动力价格在155万元吨较上周价格下滑08万元吨储能型价格在15万元吨较上周价格下滑08万元吨本周原料碳酸锂价格继续回落散单贸易价弱势运行另一原料磷酸铁价格也出现下跌磷酸铁锂成本支撑力度不断减弱价格延续下行趋势终端车企和电芯厂处于去库阶段对磷酸铁锂的采购减少铁锂市场行情较为P20请仔细阅读本报告末页声明