动力煤：年底煤矿供应全面收紧，补库需求支撑下价格小幅回暖。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价1230元/吨，较上周+3.2%；坑口煤价方面，晋陕蒙三地坑口煤均价稳中略升，较上周+1.3%。库存方面，本周北四港合计库存报1188万吨，环比减少196万吨；南方八省电厂煤炭库存可用天数最新数据（20230105）报14.7天，环比+0.7%，煤炭处于去库阶段，库存水平整体处于安全区间。供应端：主产地供应全面收紧，节前中小型煤矿进入停产状态。需求端：节前备货需求略有释放，但整体而言煤炭冬季消费旺季已进入尾声，电厂日耗表现尚在预期之内。且中下游环节库存整体良好，长协稳定供应挤压市场煤需求，煤炭市场价格相对平稳；非电需求方面，冬季施工受限叠加化工行业经营效益不佳，整体需求平淡。
　　双焦：冬储完成双焦价格回落，终端需求不佳焦钢持续博弈。焦炭：本周末日照准一报价2710元/吨，环比-3.6%。焦炭第二轮提降落地执行，焦企利润空间再度压缩，企业生产积极性不高。焦煤：本周末山西主焦煤报价2233元/吨，环比-1.5%。春节将至，多数煤矿已经开启春节假期，煤矿陆续停产，供应延续收紧。下游：冬储补库基本完成，钢厂库存多达到中等水平，受低温天气影响，终端需求较弱，钢厂对高价原料煤市场采购情绪偏谨慎。短期双焦价格稳中偏弱运行，后期仍需持续关注宏观经济，产地供应，钢企库存等多方面影响。
　　德国首个LNG接收码头正式投运，2022/2023供暖季库存充足。本周德国能源监管机构联邦网络局表示，这个冬天将不会出现天然气短缺的状况。2022年12月，德国首个液化天然气接收码头在北部海滨小镇威廉港正式启用，该码头从策划到建成总共历时不到10个月，本月已接收来自美国的第一艘LNG运输船，未来德国计划在卢布明等地建设另外四座LNG接收码头。德国目前已有足够的天然气储备，在冬季结束之后，预计还将剩余50%左右的天然气库存，现在更需要关注的是2023年至2024年的下一个冬季。目前德国依旧呼吁民众不要放松警惕，应继续在取暖方面保持节约，以防止能源价格在今年夏季再度攀升。往后看来，德国的能源安全供应仍将面临三大风险因素：下一个冬天温度更低、其他国家天然气消费量增加以及天然气基础设施的安全风险。
　　天然气：用气需求减少叠加库存偏高，本周气价维持下跌。虽然欧盟经过加速补库使得天然气储存设施几乎储满，然而进入到冬季之后仍需要通过不断的进口以保证正常的消费需求，来自亚洲国家的气源抢夺或将持续推升价格中枢。截至1月13日，欧盟天然气储气容量占比81.9%，较上周减少1.3PCT。过去几周，由于气温偏高使得供暖需求受到抑制，加上节日期间消费量通常较低，欧洲的天然气库存不降反升，远高于70%的五年冬季平均水平。本周，英国IPE天然气期货价格19.45美元/百万英热，较上周下跌5.5%；欧洲TTF天然气价格64.81欧元/兆瓦时，较上周下跌6.8%；美国NYMEX天然气期货价格3.48美元/百万英热，较上周下跌7.4%。
　　原油：欧洲推进俄油替代，俄对西方能源价格设限反制措施即将出台。本周，亚洲地区重新开放边境提振了燃料需求前景，同时美国12月就业岗位增长超预期，延缓了全球对美联储放缓加息预期，油价应声上涨。欧盟停止了90%的俄罗斯石油进口后，在全球范围能寻找俄油的替代品，2023Q1，哈萨克斯坦预计将向德国输送30万吨原油，但由于该计划将借助俄输油管道，在地缘危机恶化的情况下仍存不稳定因素。此外，俄能源部表示，针对西方对俄能源价格设置上限，相应的反制裁措施将在近期公布，且俄方不会以任何形式遵守所谓石油价格限制。上周美国炼油厂周度开工率为84.1%，较去年同期减少4.3PCT；美国原油库存811.2百万桶，较前周增加1816.1万桶；截至1月13日，WTI原油周度均价77.08美元/桶，较上周上涨3.7%；Brent原油周度均价80.52美元/桶，较上周上涨3.3%。
　　风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。