【品种观点】
　　短线观点：上周五国债期货主力合约小幅低开，早盘下行一波后横向窄幅波动，午后一度上攻后再度回落，截至收盘10年期国债期货主力合约T2303下跌0.20%，5年期TF2303下跌0.08%，2年期TS2303下跌0.03%。上周五央行公开市场开展了550亿元7天期和770亿14天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，因此当日净投放1300亿元，全周净投放2130亿元。上周五货币市场短期利率较上一交易日下行，DR001加权平均1.25%，上一交易日1.45%；DR007加权平均1.84%，上一交易日1.99%。银行间国债现券收盘收益率较上一交易日上行，2年期国债到期收益率上行1.13个BP至2.38%，5年期上行1.22个BP至2.71%，10年期上行2.32个BP至2.90%。上周五海关总署公布，以美元计，12月中国出口同比下降9.9%，略好于市场预期的下降10.4%，11月同比下降8.7%；12月进口同比下降7.5%，下降幅度低于市场预期的同比下降8.6%，11月同比下降10.6%。12月中国出口增速如期继续下行，同时受疫情冲击影响，中国经济中短期低谷。随着一二线城市疫情高峰过去，内需将逐步恢复。今年一季度信贷开门红可期，同时5年期以上LPR存在下调的可能。我们预期中短期内即使货币市场短期利率有所上行，但总体上流动性仍然保持充裕，国债期货大概率震荡格局，多头风险略大。
　　【操作建议】
　　交易型投资适量资金波段操作。
　　【利多因素】
　　国内需求较弱，经济下行压力较大，货币市场流动性保持宽松。
　　【利空因素】
　　国内逆周期政策连续发力，加大基建投资，出台房地产支持政策，货币政策努力保持信贷总量稳定增长。
　　【风险因素】
　　宏观政策边际变化，疫情变化，全球地缘政治变化，市场信用风险波动。