因素分析：
　　利多因素：12月社融规模增量为1.31万亿元，低于市场预期的1.61万亿元。12月末M2和M1同比增长均低于上月。12月CPI同比上涨1.8%，低于市场预期的上涨1.9%。12月PPI环比下降0.5%，11月为环比上涨0.1%。以美元计，12月中国出口同比下降9.9%，11月为同比下降8.7%。
　　利空因素：12月份企业中长期贷款增加1.21万亿元，比上年同期多增8717亿元。本周一线城市和中部地区主要城市拥堵延时指数已显著回升，经济活跃度增强。本周货币市场利率有所上行。
　　操作建议：12月中国出口增速如期继续下行，同时受疫情冲击影响，中国经济中短期低谷。随着一二线城市疫情高峰过去，内需将逐步恢复。1月10日央行、银保监会联合召开主要银行信贷工作座谈会，要求保持对实体经济的信贷支持力度，加大金融对国内需求和供给体系的支持，信贷投放适度靠前发力；开展“资产激活”“负债接续”“权益补充”“预期提升”四项行动，综合施策改善优质房企经营性和融资性现金流。今年一季度信贷开门红可期，同时5年期以上LPR存在下调的可能。我们预期中短期即使货币市场短期利率有所上行，但总体上流动性仍然保持充裕，国债期货大概率震荡格局，多头风险略大。交易型投资适量资金波段操作。
　　风险提示：宏观政策边际变化，疫情变化，全球地缘政治变化，市场信用风险波动。