[行情观点]
　　1.国内基差基本稳定，终端备货提振现货基差。华北市场今日成交700基差左右，东北市场基差成交在760左右,下跌40。山东和华东市场现货基差680-700左右。华南市场现货基差下跌至750左右。华市场明年2-3月基差平均报价700左右，4-6月基差200+2305,5-9月基差报价150+2305.节前备货正在进行，豆粕周度提货维持在150万吨水平，但是市场现货采购心态较差，执行前期合同为主。
　　2.美国农业部1月供需平衡表对美豆产量下调幅度超出市场预期，美豆单边价格反弹走强至1520美分/蒲式耳。平衡表对南美大豆调整幅度基本符合市场预期甚至整体略微偏空。巴西和阿根廷大豆单产的调整基本考虑了当前干旱天气下的潜在不利影响。但是巴西大豆种植面积大幅提高(环比增幅1.17%)，抵消了巴西单产下调的影响(环比降幅0.19%)，导致了巴西大豆产量的上调和丰产预期。
　　3.报告的意外利多，价格进一步走强，短期的利多因素交易殆尽。2月供需报告前的单边价格走势，与南美天气的相关性进一步升高。未来两周巴西大部分主产州降雨良好,阿根廷主产州降雨增加，短期价格或许会小幅回调。另一方面，巴西新季大豆产量目前预计1.53亿吨，历年同期最高水平，继续.上调的边际较小。南美大豆产量定产之前，美豆单边价格大幅下跌的幅度有限。
　　

研究报告全文：