PTA：
　　1、基本面：隔夜油价上行，山东一套250万吨PTA装置其中一条线预计明日投料。华东一套250万吨PTA装置近期或有短停计划，具体待跟踪。PX方面，一季度检修季检修计划较多，盛虹炼化2#号线周末投产，广东石化投产大概率推迟，下游PTA工厂库存偏低，补库需求支撑纸货价格，但未来新装置连续投产仍会带来一定压力。PTA方面，装置开工积极性提升，部分装置检修结束，负荷明显回升，供应商出货，现货市场流通性充裕，现货基差下行明显。聚酯及下游方面，临近春节聚酯负荷短期提升负荷意愿不强，终端加弹、织造、印染等环节继续降负停车中，涤丝刚需不足，基本进入春节前放假状态，规模性好转仍需关注年后偏空
　　2、基差：现货5325，05合约基差3，盘面贴水中性
　　3、库存：PTA工厂库存4.38天，环比减少0.51天偏空
　　4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线向下中性
　　5、主力持仓：主力净多，多减偏多
　　6、预期：国内防疫政策明显转向，需求端仍是制约聚酯原料价格的关键因素，PX/PTA供应端投产继续推进中，新装置进一步兑现，短期供应端回归，PTA累库程度放大，后期随着聚酯补货氛围回落，价格压力将进一步增加。TA2305：短期关注5450附近阻力

研究报告全文：证券代码839979PTAMEG早报-2023年1月12日大越期货投资咨询部单钧投资咨询资格证号Z0016468联系方式0575-85226759PTA每日观点PTA1基本面隔夜油价上行山东一套250万吨PTA装置其中一条线预计明日投料华东一套250万吨PTA装置近期或有短停计划具体待跟踪PX方面一季度检修季检修计划较多盛虹炼化2号线周末投产广东石化投产大概率推迟下游PTA工厂库存偏低补库需求支撑纸货价格但未来新装置连续投产仍会带来一定压力PTA方面装置开工积极性提升部分装置检修结束负荷明显回升供应商出货现货市场流通性充裕现货基差下行明显聚酯及下游方面临近春节聚酯负荷短期提升负荷意愿不强终端加弹织造印染等环节继续降负停车中涤丝刚需不足基本进入春节前放假状态规模性好转仍需关注年后偏空2基差现货532505合约基差3盘面贴水中性3库存PTA工厂库存438天环比减少051天偏空4盘面20日均线向上收盘价收于20日均线向下中性5主力持仓主力净多多减偏多6预期国内防疫政策明显转向需求端仍是制约聚酯原料价格的关键因素PXPTA供应端投产继续推进中新装置进一步兑现短期供应端回归PTA累库程度放大后期随着聚酯补货氛围回落价格压力将进一步增加TA2305短期关注5450附近阻力MEG每日观点MEG1基本面各主流工艺路线利润处于低位乙二醇长时间处于亏损9日CCF口径库存为903万吨环比减少3万吨新一期港口库存去化隔夜油价上行终端规模性好转仍需关注年后偏空2基差现货412005合约基差-160盘面升水偏空3库存华东地区合计库存9095万吨环比增加25万吨偏空4盘面20日均线向上收盘价收于20日均线之上偏多5主力持仓主力净空空减偏空6预期市场对未来聚酯负荷持乐观态度但国内供应仍在回升个别煤化工装置重启部分联产装置环氧回切场内流转现货宽裕一季度乙二醇供需矛盾仍旧突出后期面临社会库存港口库存双高的局面临近春节聚酯负荷短期提升负荷意愿不强终端陆续停滞主港出货陆续下降后期工厂及显性库存将逐步增加但低估值背景下市场交易乐观预期为主EG23054200-4350区间操作影响因素总结利多1聚酯产业链整体利润水平低位估值偏低2国内防疫政策明显转向市场对于未来需求预期乐观利空1原料端装置进度加快一季度投产压力仍然较大2聚酯工厂减产延续终端加弹织造印染等环节继续降负停车中涤丝刚需不足需求环节陆续停滞3油价重心相较前期明显下移当前主要逻辑受疫情达峰影响下游负反馈逐渐体现但市场对年后的需求预期乐观主要风险点1成本端油价波动剧烈2需求恢复不及预期价格变动2023-01-112023-01-10现货价中间价石脑油CFR日本205672000651500美元吨现货价中间价对二甲苯PXCFR中国台湾10975965美元吨CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘3553255290元吨CCFEI价格指数乙二醇MEG内盘6541204055元吨现货CCFEI价格指数涤纶POY074507450元吨CCFEI价格指数涤纶FDY150D082008200元吨CCFEI价格指数涤纶DTY087008700元吨CCFEI价格指数涤纶短纤069876987元吨TA011053045294元吨TA051253225310元吨TA091253465334元吨TA01基差2521-4元吨期货TA05基差233-20元吨TA09基差23-21-44元吨EG01基差-212041元吨EG05基差-22-160-138元吨EG09基差-14-240-226元吨PTA加工费-26723376236434元吨石脑油MEG内盘利润-8153-151497-143344元吨外采乙烯制MEG内盘利润5678-72102-77780元吨甲醇制MEG内盘利润6500-201710-208210元吨利润煤制MEG利润2500-239500-242000元吨POY利润-51702669331863元吨FDY利润-51705169356863元吨DTY利润-51703169336863元吨涤纶短纤利润-5170-26412529元吨PTA月间价差1-5价差5-9价差700100060080050040060030040020010020005166167168169161016111612161160-100915101511151215115215315415515-200-200TA1801-1805TA1901-1905TA2001-2005TA1805-1809TA1905-1909TA2005-2009TA2101-2105TA2201-2205TA2301-2305TA2105-2109TA2205-2209TA2305-2309PTA基差各月份基差大幅回落01基差05基差200025001500200015001000100050050001162163164165166167168169161016111612161160516616716816916101611161216116216316416516-500-500-1000-1000TA1701TA1801TA1901TA2001TA1705TA1805TA1905TA2005TA2101TA2201TA2301TA2105TA2205TA230509基差2000150010005000915101511151215115215315415515615715815915-500-1000TA1709TA1809TA1909TA2009TA2109TA2209TA2309MEG月间价差1-5价差5-9价差800100080060060040040020020005276277278279271027112712270926102611261226126226326426526-200-200-400-400EG2001-2005EG2101-2105EG2201-2205EG2301-2305EG2005-2009EG2105-2109EG2205-2209EG2305-2309MEG基差01基差05基差1500140012001000100080050060040002001222223224225226227228229221022112212221220527627727827927102711271227127227327427-500-200-400-1000-600EG2001EG2101EG2201EG2301EG2005EG2105EG2205EG230509基差1400120010008006004002000-200926102611261226126226326426526626726826926-400-600EG1909EG2009EG2109EG2209EG2309现货价差美元吨对二甲苯PX-石脑油NAP元吨TA-EG现货价差8003000700200060010005000400142434445464748494104114124300-1000200-2000100-3000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3796751513911816251221302723211910192815241410192816251230182714231028月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2581346793691111223444556677889910121-4000121010111111122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017201820192020202120222023库存分析MEG港口库存处于历年同期高位天库存天数PTA国内万吨库存乙二醇华东地区合计101601408120610048060240020日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3289359798279477822152513231331172818292030301222172819291727101931193010201020301828132513241828193013231426172818281829月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123469134678971122334455566778889911121122334455667788991112121010111112121010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年天库存天数聚酯切片国内20151050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日126291967113013222110202910122320112130202912212030192818271626月月月月月月月月-5月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234678961123334455667788991111111010111212122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年涤纶库存长丝库存高位出现回落天库存天数涤纶短纤江浙织机天库存天数涤纶长丝DTY江浙织机3050254020153010205010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-5日899783667201727182920301719242427272813242428291314161717月月月月月月月月月月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-10日月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2134678989729836673456789111211234567892017271829302713242417281929132414241617271728101011111212月月月月月月月月月-15月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月3124678971233445566788991112-2011210101111122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年天库存天数涤纶长丝POY江浙织机天库存天数涤纶长丝FDY江浙织机405035403025302015201010500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日8929783667892978366717271829203013142424172819291324241627172717281727182920301328132424172819292414241627172717月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12346789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123467891612334455677889911125911233445667788911121010111112121010111112122017年2018年2019年2020年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年聚酯上游开工PTA开工水平明显回升开工率PX国内95908580757065605550日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日55213232211626152515251222122211211323122213231222112131102030月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456786611223344557788899911121010111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年开工率PTA国内开工率聚酯产业链乙二醇综合958590808575807570706565606055555050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日4555123232211626152515252212112113231222132312221222112131102030日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日月月日日日日日日日日日月月月月月月月月766月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月21324332121345678172716261626231222112113132314241323132312221121112233445566778889991112月月月月月月月月月月月月101011111212月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12345678931122344556677889910111210111112122017年2018年2019年2020年102021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年聚酯下游开工终端负荷下行再度加速负反馈逐渐显现PTA产业链负荷率聚酯工厂PTA产业链负荷率江浙织机100100959090808570806075507040653060205510500日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日517517316736384167638414231019281625142310192816251926101928162516251221301028152412213017261322101928162516251221301019281524122130171322月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月41234678912367895108111223344455667778899111211122334445556677789910111210101111111212101011111112122017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年PTA加工费元吨PTA现货加工费300025002000150010005000142434445464748494104114124-5002017201820192020202120222023MEG利润主流工艺路线利润处于低位元吨石脑油制MEG内盘利润元吨外采乙烯制MEG内盘利润400020001500300010002000500100001424344454647484941041141240-500142434445464748494104114124-1000-1000-1500-2000-2000-3000-250020172018201920202021202220232017201820192020202120222023元吨甲醇制MEG内盘利润元吨煤制乙二醇利润中国企业日25005000200040001500300010002000500100001424344454647484941041141240-500112131415161718191101111121-1000-1000-1500-2000-2000-3000-2500-4000-3000-5000利润测算不代表实际20172018201920202021202220232017201820192020202120222023以观测趋势为主涤纶利润聚酯产品利润水平明显改善元吨涤纶利润25002000150010005000-500-1000涤纶短纤利润DTY利润POY利润FDY利润免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关证券代码839979THANKS地址浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话0575-88333535E-maildyqhdyqhinfo