研究报告全文：证券代码8399792023-01-12燃料油早报大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询证号Z0015557联系方式0575-85226759每日观点燃料油1基本面近期成本端原油对燃油驱动偏弱欧盟对俄油品制裁临近预计俄高硫燃油产出下滑对新加坡供给压力减弱高硫船用燃油替代需求较强发电需求处于淡季炼厂进料需求旺盛高硫需求整体平稳中性2基差新加坡高硫380燃料油折盘价2386元吨FU2305收盘价为2526元吨基差为-140元期货升水现货偏空3库存新加坡高低硫燃料油库存2133万桶环比前一周增加186库存处于5年均值以上偏空4盘面价格在20日线下方运行20日线向上中性5主力持仓主力持仓净空空增偏空6预期成本端驱动偏弱但基本面仍存修复预期短期预计燃油维持震荡运行为主FU2305日内2550-2620区间操作近期利多利空分析利多1OPEC坚持减产200万桶天至2023年底欧盟全面禁运俄罗斯海运原油美国原油库存下滑超预期等供给端收缩支撑近期油价2亚太地区日韩等国冬季采购低硫燃油发电处于旺季低硫发电需求稳步抬升支撑需求3俄罗斯成品油出口欧洲受限欧洲柴油供给仍偏紧张柴油裂解价差绝对价格居于高位低硫供给依然存在下滑风险利空1俄罗斯高硫燃油短期转移出口至亚太的贸易量维持高位短期供给压力较大但中长期预期俄炼厂开工下滑对新加坡的供给压力或将减轻2中东南亚电厂采购高硫燃料油发电需求处于淡季高硫需求将逐步下滑当前主要逻辑和风险点1主要逻辑近期成本端原油对燃油驱动偏弱高低硫燃油基本面强弱延续分化高硫逐步走强建议关注高低硫价差LU-FU进一步收敛修复机会2风险点俄乌局势进一步恶化欧洲能源危机升级一燃油期货行情日盘FU主力合约收盘价新加坡现货折盘价主力基差元吨元吨元吨前值25312382-149现值25262386-140涨跌幅-020017-604主力基差二新加坡燃料油现货行情品种新加坡高硫380新加坡低硫燃油低硫-高硫价差美元吨美元吨美元吨352315440119170前值现值352155500819793-005112325涨跌幅三成本端原油行情近期成本端仍处于下行通道原油对燃油驱动偏弱四燃油基本面分析一库存新加坡燃料油库存新加坡高低硫燃料油库存2133万桶环比前一周增加186库存处于5年均值以上二高低硫燃油供给高硫OPEC坚持减产全球原油重质化趋势受阻高硫燃油产出下滑俄罗斯高硫燃油出口西方受阻到亚太新加坡的运抵量短期压力较大但欧盟制裁下中长期随着俄炼厂开工率下滑新加坡供给压力或减轻低硫欧盟对俄原油制裁生效2月成品油制裁临近预计欧洲柴油资源将维持较为紧张的格局对低硫生产的分流和抑制作用风险依然存在二低硫燃油需求美国通胀得到有效控制美联储加息预期减弱欧洲天然气价格下跌欧美经济压力减轻预计全球航运活动将受到提振低硫船用燃油维持平稳三高硫燃油需求1船用需求发电需求新加坡高低硫价差高位回落预计高硫船燃对低硫替代作用逐步趋弱中东南亚地区发电厂需求旺季结束整体高硫需求将逐步走弱2炼厂进料需求美国炼厂开工率处于历史偏高位置叠加高硫燃油的经济性炼厂对高硫燃油的进料需求预计保持稳定免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关证券代码839979THANKS地址浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话0575-88333535E-maildyqhdyqhinfo