中国能建发布2022年1-12月主要经营数据：公司2022年1-12月累计新签合同额10490.9亿元，同比增长20.2%。其中，境内、境外新签合同额分别为8093.0亿元、2397.9亿元，同比分别增长23.5%、10.4%。
　　公司2022年1-12月累计新签合同额10490.9亿元，同比增长20.2%。从工程建设细分领域来看，传统能源、新能源及综合智慧能源、城市建设、综合交通及其他业务新签合同额分别为2492.5亿元、3550.1亿元、2121.6亿元、563.5亿元、1182.3亿元，分别同比变动+23.9%、+83.9%、+23.1%、-60.1%、+26.9%。公司着力将新能源业务打造为公司第一核心业务，新能源及综合智慧能源业务板块新签合同订单保持高增速。
　　公司布局“储能+氢能”双基本点，有望驱动公司新能源业绩高速增长。公司科研实力强劲，联手宁德时代、天合光能成立新型储能创新联盟；积极布局压缩空气储能建设市场；抢先进军氢能等战略新兴产业。
　　能源结构转型下火电压舱石地位突出，公司作为行业龙头火电建设及灵活性改造值得期待。中国能建承建了中国80%以上的新建火电厂，完成了85%的火电勘测设计，公司作为我国火电建设的龙头企业，预计将受益于行业新机遇。
　　盈利预测及评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2022-2024年的EPS为0.19元、0.23元、0.27元。2023年1月10日收盘价对应的PE分别为11.9倍、10.0倍、8.5倍，维持“审慎增持”评级。
　　风险提示：宏观经济下行风险、基建投资不及预期风险、新能源建设投资不及预期风险、新签订单不及预期风险。

研究报告全文：公司研证券研究报告究建筑装饰中国能建601868SH审慎增持维持新签合同额同比20新能源订单快速增长公2023年01月11日司点市场数据主要财务指标评市场数据日期2023-01-10会计年度20212022E2023E2024E收盘价元报230营业收入百万元322319374617427191478521告总股本百万股4169116同比增长192162140120流通股本百万股2348494归母净利润百万元65048088961411252同比增长总市值百万元9588968393243189170毛利率流通市值百万元3271175132128128131净利率30343639净资产百万元988328净资产收益率69808995总资产百万元64764681每股收益元016019023027每股净资产元237每股经营现金流元021016038038来源兴业证券经济与金融研究院整理WIND来源WIND兴业证券经济与金融研究院整理相关报告投资要点兴证建筑中国能建年2022中国能建发布2022年1-12月主要经营数据公司2022年1-12月累计新三季报点评Q3归母净利润同签合同额104909亿元同比增长202其中境内境外新签合同额比37新能源订单高速增长2022-10-29分别为80930亿元23979亿元同比分别增长235104兴证建筑中国能建2022一季报点评营收利润双增长新公司2022年1-12月累计新签合同额104909亿元同比增长202从能源业务优势持续巩固2022-工程建设细分领域来看传统能源新能源及综合智慧能源城市建设04-30综合交通及其他业务新签合同额分别为亿元亿元兴证建筑中国能建2021年249253550121216报点评新签合同额创历史新亿元5635亿元11823亿元分别同比变动239839231高新能源业务厚增业绩-601269公司着力将新能源业务打造为公司第一核心业务新能2022-03-30源及综合智慧能源业务板块新签合同订单保持高增速分析师公司布局储能氢能双基本点有望驱动公司新能源业绩高速增长孟杰公司科研实力强劲联手宁德时代天合光能成立新型储能创新联盟积mengjiexyzqcomcn极布局压缩空气储能建设市场抢先进军氢能等战略新兴产业S0190513080002能源结构转型下火电压舱石地位突出公司作为行业龙头火电建设及灵活性改造值得期待中国能建承建了中国以上的新建火电厂完成了8085的火电勘测设计公司作为我国火电建设的龙头企业预计将受益于行业新机遇盈利预测及评级我们维持对公司的盈利预测预计公司2022-2024年的EPS为019元023元027元2023年1月10日收盘价对应的PE分别为119倍100倍85倍维持审慎增持评级风险提示宏观经济下行风险基建投资不及预期风险新能源建设投资不及预期风险新签订单不及预期风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明公司点评报告带市场行情报告正文事件中国能建发布2022年1-12月主要经营数据公司2022年1-12月累计新签合同额104909亿元同比增长202其中境内境外新签合同额分别为80930亿元23979亿元同比分别增长235104点评公司2022年1-12月累计新签合同额104909亿元同比增长202新能源及综合智慧能源业务增速迅猛1分季度看Q1Q2Q3Q4分别实现新签合同额244070亿元288694亿元161878亿元354448亿元2021年9月A股上市以来Q3Q4新签合同额同比分别增长4842652分业务来看工程建设勘测设计及咨询工业制造及其他业务分别新签合同额99101亿元1431亿元2501亿元1876亿元分别同比变动237201-54-438公司聚焦主营业务实现了较快增长3从工程建设细分领域来看传统能源新能源及综合智慧能源城市建设综合交通及其他业务新签合同额分别为24925亿元35501亿元21216亿元5635亿元11823亿元分别同比变动239839231-601269公司着力将新能源业务打造为公司第一核心业务具有区域一体化能源规划话语权和政府影响力掌握新能源产业政策第一手资料和项目开发先机新能源及综合智慧能源业务板块新签合同订单保持高增速4分地区来看境内境外新签合同额分别为80930亿元23979亿元分别同比增长235104公司布局储能氢能双基本点有望驱动公司新能源业绩高速增长10月24日公司公告筹划非公开发行A股股票拟募集资金不超过150亿元用于以新能源为主的新型综合能源项目构筑新能源新基建新产业三新发展平台公司在新型综合能源领域具有以下优势1科研实力强劲联手宁德时代天合光能成立新型储能创新联盟2022年8月公司联合宁德时代新能源科技股份有限公司天合光能股份有限公司同62家电网企业发电企业高校和科研院所储能技术与装备企业等单位组建中国新型储能产业创新联盟全力攻克一批卡脖子技术难题共同推动新型储能行业高质量发展公司在新型储能领域中的话语权再次得到提升2积极布局压缩空气储能建设市场公司自2021年以来建成世界上首个请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-公司点评报告带市场行情10MW非补燃式压缩空气储能示范项目加快推进300MW压缩空气储能等重大产业示范项目建设2022年9月由中国能建数科集团投资建设的全球最大规模350兆瓦盐穴压缩空气储能项目山东泰安2300MW级压缩空气储能创新示范工程项目一期工程开工3抢先进军氢能等战略新兴产业目前公司已投资设立中能建氢能源发展有限公司和中能建数字科技集团有限公司两个全资子公司开展氢能前端技术研究探索氢能商业模式全面布局氢能产业链推进氢能在工业建筑交通等主要终端领域的低碳化应用2022年8月公司投资打造的兰州新区氢能产业园项目正式开工规划面积283平方公里总投资150亿未来将形成制储运氢加氢氢燃料电池研发生产氢燃料电池汽车制造氢能产品示范应用五位一体的氢能产业链能源结构转型下火电压舱石地位突出公司作为行业龙头火电建设及灵活性改造值得期待新能源发电装机占比上升对我国电力系统的灵活性提出更高要求火电由电量型电源向灵活调节型电源转变将成为传统能源未来的发展方向火电建设有望在新型电力系统发展中迎来新机遇2022年以来关于统一电力市场体系建立现货市场建设煤电上网价格上浮等顶层政策相继推出有助于实现对于火电灵活性改造的成本疏导提升火电的灵活性价值激发发电侧灵活性改造积极性据国务院国资委新闻中心数据中国能建承建了中国80以上的新建火电厂完成了85的火电勘测设计公司作为我国火电建设的龙头企业预计将受益于行业新机遇盈利预测及评级我们维持对公司的盈利预测预计公司2022-2024年的EPS为019元023元027元2023年1月10日收盘价对应的PE分别为119倍100倍85倍维持审慎增持评级风险提示宏观经济下行风险基建投资不及预期风险新能源建设投资不及预期风险新签订单不及预期风险请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-公司点评报告带市场行情附表资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度20212022E2023E2024E会计年度20212022E2023E2024E流动资产309936380062424356474442营业收入322319374617427191478521货币资金5829986643103805125866营业成本279910326499372472416035交易性金融资产3021276228782880税金及附加1437224825632871应收票据及应收账款655388222591697102713销售费用1667250626832918预付款项28462352363981244216管理费用12747162491816220194存货586098261991510100841研发费用8789705473677499其他96006905769465497926财务费用3673323734253645非流动资产218927201979209848216036其他收益1044136612921264长期股权投资38303298733141932085投资收益4726008001000固定资产39587415294125039923公允价值变动收益8223210210在建工程780239011951975信用减值损失-993-1076-1115-1400无形资产68110759738378091390资产减值损失-859-548-574-598商誉2162198020262051资产处置收益810493534567长期待摊费用608608608608营业利润14576178822166726399其他62356481154881549004营业外收入332350368380资产总计528863582041634204690478营业外支出1857102411351207流动负债270522292784315587337148利润总额13050172082090025572短期借款15772153431445814683所得税3453464656436904应付票据及应付账款136999159384181833203118净利润9598125621525718668其他117751118056119296119348少数股东损益3093447456437416非流动负债108607127871144393161771归属母公司净利润65048088961411252长期借款84618102822119844137483EPS元016019023027其他23988250502454824288负债合计379129420655459979498919主要财务比率股本41691416914169141691会计年度20212022E2023E2024E资本公积16731167311673116731成长性未分配利润20141253893047637904营业收入增长率192162140120少数股东权益55535600096565273068营业利润增长率164227212218股东权益合计149734161386174225191559归母净利润增长率393243189170负债及权益合计528863582041634204690478盈利能力毛利率132128128131现金流量表单位百万元净利率30343639会计年度20212022E2023E2024EROE69808995归母净利润65048088961411252偿债能力折旧和摊销0208322292303资产负债率717723725723资产减值准备859-61542303869流动比率115130134141资产处置损失-810-493-534-567速动比率093102105111公允价值变动损失-8-223-210-210营运能力财务费用3673323734253645资产周转率64677072投资损失-472-600-800-1000应收帐款周转率575562555553少数股东损益3093447456437416存货周转率463460427431营运资金的变动2862-28392-4778-6812每股资料元经营活动产生现金流量884465321587015973每股收益016019023027投资活动产生现金流量-186533190-8118-6598每股经营现金021016038038融资活动产生现金流量1232418622941012686每股净资产226243260284现金净变动2343283441716222061估值比率倍现金的期初余额498615829986643103805PE14711910085现金的期末余额5220486643103805125866PB102095088081请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-公司点评报告带市场行情分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反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