权益类基金谁与争锋？
　　权益类基金2022年整体平均收益为-20.49%、最大回撤均值为-29.26%、年化波动率平均水平为22.42%、相对基准超额收益均值为-5.79%、夏普比率均值为-0.15，年度收益处于-25%~-20%区间的权益类基金数量最多，为625只。
　　2022年1月1日前成立、最新规模超过1亿的基金、年度收益在30%以上的五只基金为万家宏观择时多策略、万家新利、金元顺安元启、万家精选A、英大国企改革主题，其中三只万家基金的产品由同一个基金经理黄海管理，其年度收益率分别为48.56%、43.66%、35.51%，金元顺安元启年度收益率分为35.60%，年化波动率为16.03%，其夏普比率为0.27在权益类基金中处于较高水平。英大国企改革主题年度收益率分为31.50%，年化波动率为30.03%，夏普比率为0.15。
　　2022年1月1日前成立、规模在50亿以上且年度收益为正的权益类基金华商新趋势优选、广发睿毅领先A、广发价值领先A、中庚价值品质一年持有、华泰柏瑞富利A、中庚价值领航、中泰星元价值优选A、易方达供给改革收益率分别为13.62%、11.21%、8.93%、8.77%、7.40%、4.86%、4.46%、4.44%，年化波动率分别为21.47%、16.99%、18.80%、23.93%、17.37%、24.30%、16.51%、26.39%，年化波动率均分布在15%~25%的中枢上。
　　“固收+”基金不同类型业绩分歧较大
　　“固收+”基金2022年整体平均收益为-2.62%、最大回撤均值为-5.49%、年化波动率平均水平为4.17%、相对基准超额收益均值为-0.84%、夏普比率均值为-0.11、Calmar比率均值为0.01，年度收益率处于-4%~-2%区间的“固收+”基金数量最多，为298只。其中，混合债券型一级基金最大回撤与年化波动率较小，Calmar比率处于较高水平。可转换债券型基金其风险收益特征与权益类基金更为相近。“固收+”基金中的混合债券型二级基金、灵活配置型基金、偏债混合型基金整体的风险收益表现较为相似。
　　2022年1月1日前成立、最新规模超过1亿的基金、年度收益率超过5%的“固收+”基金为嘉合锦鹏添利A、安信稳健聚申一年持有、招商添利两年定期开放、红塔红土盛世普益、华夏新锦绣A、财通资管鸿睿12个月A、泓德裕泰A，2022年收益率分别为7.63%、6.49%、6.27%、5.97%、5.65%、5.19%、5.06%。
　　纯债类基金年底波动较大
　　纯债类基金2022年整体平均收益为2.41%、最大回撤均值为-1.18%、年化波动率平均水平为1.09%、相对基准超额收益均值为0.53%、夏普比率均值为0.38、Calmar比率均值为2.61，2022年年度收益率处于2%~2.5%区间的纯债类基金数量最多，为576只。债券市场11月以来的调整造成了纯债类基金的回撤较大，对其Calmar比率影响较大。
　　2022年1月1日前成立、最新规模超过1亿的基金、年度收益率超过5%的纯债类基金为诺安瑞鑫定期开放、东兴兴瑞一年定开A、东方永兴18个月A、长信富安纯债半年A、南方金利A、华泰紫金丰利中短债A、东方臻萃3个月定开债A、创金合信尊泰纯债，2022年收益率分别为11.08%、6.73%、6.42%、5.77%、5.44%、5.43%、5.39%、5.04%。
　　风险提示
　　历史数据不代表未来表现。
　　

研究报告全文：金融工程丨深度报告2TableTitle022谁与争锋2022年基金业绩回顾丨证券研究报告丨报告要点权益类基金固收TableSummary基金纯债类基金2022年年度平均收益分别为-2049-262241选取2022年1月1日前成立最新规模超过1亿的基金权益类基金有5只产品获得了30以上的年度收益分别为万家宏观择时多策略万家新利金元顺安元启万家精选A英大国企改革主题固收基金不同类型业绩分歧较大年度收益率超过5的固收基金为嘉合锦鹏添利A安信稳健聚申一年持有招商添利两年定期开放红塔红土盛世普益华夏新锦绣A财通资管鸿睿12个月A泓德裕泰A纯债类基金年底波动较大年度收益率超过5的纯债类基金为诺安瑞鑫定期开放东兴兴瑞一年定开A东方永兴18个月A长信富安纯债半年A南方金利A华泰紫金丰利中短债A东方臻萃3个月定开债A创金合信尊泰纯债TableAuthor分析师及联系人秦瑶邓元哲SACS0490513080002请阅读最后评级说明和重要声明227丨证券研究报告丨c2023-01-09jzqdt11111金融工程丨深度报告2022谁与争锋2022年基金业绩回顾TableSummary2权益类基金谁与争锋相关研究权益类基金2022年整体平均收益为-2049最大回撤均值为-2926年化波动率平均水平TableReport太阳照常升起金融工程2023年度投资策为2242相对基准超额收益均值为-579夏普比率均值为-015年度收益处于-25略2022-12-23-20区间的权益类基金数量最多为625只基金观察之五首批个人养老基金盘点2022-2022年1月1日前成立最新规模超过1亿的基金年度收益在30以上的五只基金为万家12-05宏观择时多策略万家新利金元顺安元启万家精选A英大国企改革主题其中三只万家如何根据财务风险事件构建因子赋能指数增基金的产品由同一个基金经理黄海管理其年度收益率分别为485643663551金强2022-11-29元顺安元启年度收益率分为3560年化波动率为1603其夏普比率为027在权益类基金中处于较高水平英大国企改革主题年度收益率分为3150年化波动率为3003夏普比率为0152022年1月1日前成立规模在50亿以上且年度收益为正的权益类基金华商新趋势优选广发睿毅领先A广发价值领先A中庚价值品质一年持有华泰柏瑞富利A中庚价值领航中泰星元价值优选A易方达供给改革收益率分别为13621121893877740486446444年化波动率分别为21471699188023931737243016512639年化波动率均分布在1525的中枢上固收基金不同类型业绩分歧较大固收基金2022年整体平均收益为-262最大回撤均值为-549年化波动率平均水平为417相对基准超额收益均值为-084夏普比率均值为-011Calmar比率均值为001年度收益率处于-4-2区间的固收基金数量最多为298只其中混合债券型一级基金最大回撤与年化波动率较小Calmar比率处于较高水平可转换债券型基金其风险收益特征与权益类基金更为相近固收基金中的混合债券型二级基金灵活配置型基金偏债混合型基金整体的风险收益表现较为相似2022年1月1日前成立最新规模超过1亿的基金年度收益率超过5的固收基金为嘉合锦鹏添利A安信稳健聚申一年持有招商添利两年定期开放红塔红土盛世普益华夏新锦绣A财通资管鸿睿12个月A泓德裕泰A2022年收益率分别为763649627597565519506纯债类基金年底波动较大纯债类基金2022年整体平均收益为241最大回撤均值为-118年化波动率平均水平为109相对基准超额收益均值为053夏普比率均值为038Calmar比率均值为2612022年年度收益率处于225区间的纯债类基金数量最多为576只债券市场11月以来的调整造成了纯债类基金的回撤较大对其Calmar比率影响较大2022年1月1日前成立最新规模超过1亿的基金年度收益率超过5的纯债类基金为诺安瑞鑫定期开放东兴兴瑞一年定开A东方永兴18个月A长信富安纯债半年A南方金利A华泰紫金丰利中短债A东方臻萃3个月定开债A创金合信尊泰纯债2022年收益率分别为1108673642577544543539504风险提示更多研报请访问历史数据不代表未来表现长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明金融工程深度报告目录2022谁与争锋2022年基金收益表现6权益类基金谁与争锋6固收基金不同类型业绩分歧较大9纯债类基金年底波动较大13公募权益基金仓位概览16基金风格仓位变化19基金行业仓位变化20基金仓位分歧22基金市场结构观察23近一月创12个月以来新高新低基金比例23持续上涨下跌基金比例24半个月上涨与下跌基金数量差25图表目录图12022年权益类基金业绩分布6图22022年正收益权益类基金收益率年化波动率规模气泡图7图32022年固收基金业绩分布10图42022年固收基金收益率与最大回撤10图52022年正收益固收基金收益率最大回撤规模气泡图10图62022年纯债类基金业绩分布14图72022年纯债类基金收益率与最大回撤14图8权益基金测算仓位16图9灵活配置型基金仓位测算17图10偏股混合型基金仓位测算17图11普通股票型基金仓位测算17图12权益基金大中小盘仓位测算19图13灵活配置型基金大中小盘仓位测算20图14偏股混合型基金大中小盘仓位测算20图15普通股票型基金大中小盘仓位测算20图16权益基金行业仓位估算21图17灵活配置型基金行业仓位测算21图18偏股混合型基金行业盘仓位测算21图19普通股票型基金行业仓位测算21图20权益基金仓位分歧22图21创12个月以来新高基金比例24图22创12个月以来新低基金比例24图23持续四周上涨下跌基金比例25图24半个月上涨与下跌基金数量差26请阅读最后评级说明和重要声明427金融工程深度报告表12022年部分绩优权益类基金业绩收益表现详情截至202212308表2不同类型的固收基金收益风险收益均值截至202212309表32022年部分绩优固收基金业绩收益表现详情截至2022123011表42022年部分较好持有体验的中大型固收基金业绩收益表现详情截至2022123012表5不同类型的纯债类基金收益风险收益均值截至2022123013表6不同类型的纯债类基金收益风险收益均值截至2022103013表72022年部分绩优纯债类基金业绩收益表现详情截至2022123015表8权益基金不同时间阶段仓位变化17表911月12月权益基金大中小盘仓位变化19表1011月至12月截至20221227权益基金行业仓位变化20表11权益基金仓位分歧22请阅读最后评级说明和重要声明527金融工程深度报告2022谁与争锋2022年基金收益表现2022年是A股市场跌宕起伏的一年对于公募基金来讲蕴藏着机遇与挑战公募基金行业保持着高速发展公募基金产品数量突破一万只达到10488只公募产品整体规模为2682万亿再创新高同时公募基金行业也在创新维度上持续高质量发展个人养老金制度落地129只公募养老目标基金成为养老第三支柱的主力产品基金投顾牌照的批量发放基金公司百家争鸣抢滩万亿财富管理市场公募REITs同业存单基金等新产品发行也受到市场和投资者的广泛关注我们从公募基金的投资方向来回顾2022年基金市场中权益类基金固收基金纯债类基金整体的投资收益表现权益类基金谁与争锋我们选取2022年1月1日前成立最新规模超过1亿的股票型基金偏债混合型基金股票仓位超过60的灵活配置型基金观察其2022年整体平均收益为-2049最大回撤均值为-2926年化波动率平均水平为2242相对基准超额收益均值为-579夏普比率均值为-015从业绩分布直方图上也可以看到2022年整年收益率处于-25-20区间的权益类基金数量最多为625只另外2022年整年收益率处于-45-40区间的权益类基金数量为13只收益率处于-40-35区间的权益类基金数量为73只收益率处于-35-30区间的权益类基金数量为238只收益率处于-30-25区间的权益类基金数量为455只收益率处于-20-15区间的权益类基金数量为537只收益率处于-15-10区间的权益类基金数量为341只收益率处于-10-5区间的权益类基金数量为141只收益率处于-50区间的权益类基金数量为40只2022年保持正收益的权益类基金有69只图12022年权益类基金业绩分布资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明627金融工程深度报告图22022年正收益权益类基金收益率年化波动率规模气泡图资料来源Wind长江证券研究所其中2022年年度收益在30以上的五只基金为万家宏观择时多策略万家新利金元顺安元启万家精选A英大国企改革主题其中万家宏观择时多策略万家新利万家精选A为同一个基金经理黄海管理其年度收益率分别为485643663551年化波动率分别为351134533430其风险收益特征较为相似金元顺安元启年度收益率分为3560年化波动率为1603夏普比率为027在权益类基金中处于较高水平英大国企改革主题年度收益率分为3150年化波动率为3003夏普比率为015规模在50亿以上且年度收益为正的权益类基金华商新趋势优选广发睿毅领先A广发价值领先A中庚价值品质一年持有华泰柏瑞富利A中庚价值领航中泰星元价值优选A易方达供给改革收益率分别为13621121893877740486446444年化波动率分别为21471699188023931737243016512639年化波动率均分布在1525的中枢上请阅读最后评级说明和重要声明727金融工程深度报告表12022年部分绩优权益类基金业绩收益表现详情截至20221230相对基准超代码名称基金经理规模亿收益最大回撤年化波动率SharpeCalmar收益曲线额收益519212OF万家宏观择时多策略黄海18224856-160835115823018303519191OF万家新利黄海10074366-158734535331017276004685OF金元顺安元启缪玮彬15283560-131916034654027271519185OF万家精选A黄海10323551-159634305253015223001678OF英大国企改革主题张媛汤戈1553150-156730034550015202001437OF易方达瑞享I武阳4272172-295929151822011071519198OF万家颐和A章恒9722044-169626582996011121010761OF华商甄选回报A周海栋27532010-169922773583012119011891OF易方达先锋成长A武阳5301590-274133123096008056166301OF华商新趋势优选周海栋57691362-202121472687009068012528OF广发鑫睿一年持有A林英睿12001345-103917392710010130001763OF广发多策略林英睿22521331-126517242286010106002601OF中银证券价值精选白冰洋4681309-137028242628007096008923OF建信医疗健康行业A马牧青2061223-191722143169008064006195OF国金量化多因子A马芳5471223-210720582918008058008422OF中融研发创新A金拓1091179-115615903156010102005233OF广发睿毅领先A林英睿62011121-119016992695009094001959OF华商乐享互联A余懿5701106-214322822409007052013851OF中信建投低碳成长A周紫光16281090-340239082633006032002662OF前海开源沪港深大消费A田维王霞115969-166022862420006059010381OF浙商智选价值A贾腾685937-193121272449007049011269OF中银证券优势制造A白冰洋134927-169427303273006055000390OF华商优势行业周海栋2643897-215722831971006042008099OF广发价值领先A林英睿6614893-182118802249007049011174OF中庚价值品质一年持有丘栋荣6633877-184823932115006048002938OF中银证券健康产业白冰洋198871-210729511829005041011403OF融通鑫新成长A万民远214826-264127112468005031009098OF景顺长城价值领航两年持有期鲍无可716783-104412342527008075003175OF华泰柏瑞多策略A董辰447780-161917071980006048004475OF华泰柏瑞富利A董辰5950740-166317371825006045000573OF天弘通利金梦王华任明101714-12041265360007059270001OF广发聚富林英睿2035700-150015612394006047160921OF大成多策略A邹建427681-196619111987005035005443OF国金量化多策略马芳123640-233120001748005028630002OF华商盛世成长周海栋2174638-224523112208005028014038OF交银施罗德启诚A杨金金3245606-124514602019005049006551OF中庚价值领航丘栋荣11819486-195724301721004025519756OF交银国企改革沈楠1631464-179814141673004026010728OF中泰兴诚价值一年持有A姜诚田瑀790462-176917501804004026006567OF中泰星元价值优选A姜诚6915446-162516511635004028002910OF易方达供给改革杨宗昌10000444-237326391777003019001302OF前海开源金银珠宝A吴国清1071433-198928181635003022005505OF前海开源中药研究精选A范洁768428-240123661441003018006624OF中泰玉衡价值优选A姜诚2408427-151316131616004028012159OF财通资管健康产业A易小金1195384-173622651938003022000727OF融通健康产业A万民远4028376-257628331773003015161729OF招商瑞利王景陆文凯339359-264122851649003013008715OF景顺长城价值驱动一年持有鲍无可844347-100711071165003035393001OF中海优势精选梅寓寒150346-153117761553003023003304OF前海开源沪港深核心资源A吴国清534310-202129861759003015资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明827金融工程深度报告固收基金不同类型业绩分歧较大我们选取2022年1月1日前成立最新规模超过1亿的偏债混合型基金混合债券型一级基金混合债券型二级基金可转债基金股票仓位低于40的灵活配置型基金观察其2022年整体平均收益为-262最大回撤均值为-549年化波动率平均水平为417相对基准超额收益均值为-084夏普比率均值为-011Calmar比率均值为001其中不同类型的固收基金收益差异主要体现在混合债券型一级基金和可转换债券型基金上混合债券型一级基金的权益资产敞口较小整体平均收益为108最大回撤均值为-236年化波动率平均水平为199Calmar比率均值为140由于可转债资产2022年波动较大可转换债券型基金整体平均收益为-1834最大回撤均值为-2247年化波动率平均水平为1635Calmar比率均值为-078其风险收益特征与权益类基金更为相近固收基金中的混合债券型二级基金灵活配置型基金偏债混合型基金整体的风险收益表现较为相似整体年度收益度在-3左右最大回撤水平为-6左右混合债券型二级基金整体Calmar比率略优于固收基金中的灵活配置型基金和偏债混合型表2不同类型的固收基金收益风险收益均值截至20221230基金类型收益年化波动率最大回撤SharpeCalmar混合债券型二级基金-339455-613-014-024混合债券型一级基金108199-236004140可转换债券型基金-18341635-2247-018-078灵活配置型基金-327439-581-015-039偏债混合型基金-330456-601-016-046整体均值-262417-549-011001资料来源Wind长江证券研究所2022年年度收益率处于-4-2区间的固收基金数量最多为298只另外2022年年度收益率处于-10-8区间的固收基金数量为45只收益率处于-8-6区间的固收基金数量为100只收益率处于-6-4区间的固收基金数量为173只收益率处于-20区间的固收基金数量为268只收益率处于02区间的固收基金数量为176只收益率处于24区间的固收基金数量为166只收益率处于46区间的固收基金数量为19只收益率处于68区间的固收基金数量为3只2022年保持正收益的固收基金有364只请阅读最后评级说明和重要声明927金融工程深度报告图32022年固收基金业绩分布资料来源Wind长江证券研究所图42022年固收基金收益率与最大回撤资料来源Wind长江证券研究所图52022年正收益固收基金收益率最大回撤规模气泡图资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1027金融工程深度报告年度收益率超过5的固收基金为嘉合锦鹏添利A安信稳健聚申一年持有招商添利两年定期开放红塔红土盛世普益华夏新锦绣A财通资管鸿睿12个月A泓德裕泰A2022年收益率分别为763649627597565519506我们观察部分持有体验较好30亿以上权益中枢在10以上的中大型固收基金头部效应已经初见雏形最大回撤控制在-5以内Calmar比率均值为-036基金经理管理多只固收基金已经形成梯队比如广发恒享一年持有A广发集优9个月持有A广发集裕A均为基金经理曾刚管理交银多策略回报A交银恒益A交银新回报A交银周期回报A均为基金经理王艺伟管理华夏睿磐泰利A华夏睿磐泰茂A均为基金经理宋洋管理南方宝丰A南方安泰A均为基金经理孙鲁闽管理表32022年部分绩优固收基金业绩收益表现详情截至20221230相对基准超代码名称基金经理规模亿收益最大回撤年化波动率SharpeCalmar收益曲线额收益008905OF嘉合锦鹏添利A于启明季慧娟259763-134240944036569009849OF安信稳健聚申一年持有A张翼飞1511649-101410141075008064006150OF招商添利两年定期开放马龙李家辉292627-099121279055634000743OF红塔红土盛世普益吴秋松112597-3865281680012155002833OF华夏新锦绣A张城源104565-2403751512016236005684OF财通资管鸿睿12个月A陈希希顾宇笛2337519-093175471030557002138OF泓德裕泰A赵端端1622506-263293458017193001957OF嘉合磐通A于启明叶平1557498-110180907028453012701OF安信民安回报一年持有A张翼飞1495495-618619698008080013428OF东兴鑫享6个月滚动持有A司马义买买提任祺979462-058071413063797012609OF安信稳健汇利一年持有A张翼飞李君5474458-608594795008076008690OF平安增利六个月定开债A周恩源864438-116226127018378013804OF财通资管鸿越3个月滚动持有A陈希希宫志芳1694436-096093213044454519726OF交银稳固收益周珊珊1247434-527473156009082007551OF鑫元泽利曹建华557429-120110081036357002449OF民生加银量化中国蔡晓刘昊1349425-7067471631006060001247OF华泰柏瑞新利A郑青董辰2568424-312368171011136009018OF西部利得聚泰18个月定开债A严志勇李安然131421-089177110022475004010OF华泰柏瑞鼎利A郑青董辰4634419-3003641503011140005547OF诺安圆鼎定期开放郭晓晖549418-109099369039385009100OF安信稳健增利A张翼飞李君19725415-633602841007066003591OF华泰柏瑞享利A董辰姬青1289402-3393751486010119012953OF华泰柏瑞恒利A何子建董辰1237399-316381495010127519519OF华泰柏瑞增利A王烨斌113392-753672323006052003425OF江信添福A杨淳杨鹏飞1304387-072091052038538675091OF西部利得祥逸A易圣倩1129385-082107336032469011803OF景顺长城宁景6个月持有A董晗353381-348509350007110003660OF中加纯债两年A于跃1038376-049098327033767004647OF新华鼎利A曹巍浩1075366-090140547022408005327OF景顺长城景泰稳利A陈健宾232350-092140301021383009005OF创金合信鑫祺A闫一帆黄弢吕沂洋1009348-692552757006050002448OF江信汇福杨鹏飞222345-085094122030408006174OF长信稳裕三个月冯彬824345-077139296020449006470OF工银瑞信目标收益一年A李敏1103340-247213087013138008893OF创金合信鑫利A闫一帆王一兵358335-077084744032436006612OF银华信用精选一年边慧叶青936330-164129281020202004821OF国寿安保安吉纯债半年吴闻李一鸣5328329-118122280021279005862OF华夏鼎禄三个月定开A孙蕾4026328-186155279017177013966OF西部利得双瑞一年定开张英265327-124121279021265000214OF广发成长优选姚秋691320-6506661271004049009124OF华泰保兴科荣A赵旭照周咏梅517319-441414752006072003411OF鹏华弘康A王康佳776317-065077249032492004063OF华夏恒融孙蕾1537314-162151265016195002146OF长安鑫益增强A刘学通1616314-049072609033646003545OF东兴兴利A司马义买买提17429312-066063492037473005723OF中融聚安3个月定开李倩1754311-112125-018019279519225OF海富通集利刘田方昆明406310-129157-039015240008296OF广发汇利一年定开债张芊洪志2074307-142159-022015217005921OF农银汇理金鑫3个月郭振宇5257303-132154-046015230005988OF兴业纯债6个月定开A伍方方1005301-112175252013269资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1127金融工程深度报告表42022年部分较好持有体验的中大型固收基金业绩收益表现详情截至20221230相对基准超代码名称基金经理规模亿收益最大回撤年化波动率SharpeCalmar收益曲线额收益001710OF安信新趋势A李君黄琬舒5195220-2433151318004091002065OF景顺长城景盛双息A李怡文邹立虎李曾卓卓5527118-270380-214-001044009822OF鹏华招华一年持有A汪坤杨雅洁15200-078-271252282-013-029010011OF景顺长城景颐招利6个月持有A董晗李怡文邹立虎5868180-271410112002067004975OF交银恒益A王艺伟3449-237-282276468-020-084002701OF东方红汇阳A孔令超徐觅3780-044-286298136-009-015002651OF东方红汇利A孔令超徐觅4282-068-298295111-010-023004010OF华泰柏瑞鼎利A郑青董辰4634419-3003641503011140000875OF建信稳定得利A黎颖芳11582-166-303340-216-013-055009249OF易方达磐泰一年持有A张雅君林虎5990-082-309241-149-013-027008999OF景顺长城景颐嘉利6个月持有A董晗李怡文7828009-310387-060-005003110017OF易方达增强回报A王晓晨25065-109-318315-128-011-035001136OF易方达裕如李一硕3349-070-323323-427-009-022013588OF工银稳健瑞盈一年持有A何秀红杜海涛4981-062-326332-182-009-019519755OF交银多策略回报A王艺伟4225-276-336300807-020-082000385OF景顺长城景颐双利A董晗李怡文45942-159-340399-593-011-047519752OF交银新回报A王艺伟5236-278-341297805-020-082519738OF交银周期回报A王艺伟4393-279-341303803-020-082002009OF中欧瑾通A华李成9290-134-352275949-014-038002361OF国富恒瑞A赵晓东5452014-369365194-005004003044OF东方红战略精选A纪文静胡伟3476-244-370284065-020-066004585OF鹏扬汇利A杨爱斌焦翠9442-145-371317034-013-039006059OF鹏扬泓利A杨爱斌4652-140-391337-259-012-036001011OF华夏希望债券A何家琪3865-372-402290-705-026-093005177OF华夏睿磐泰利A宋洋3730-237-403260-076-021-059001309OF东方红睿逸纪文静孔令超4128-207-409427-642-012-051900007OF中信证券债券优化一年持有A田宇刘琦3015-266-418300-173-020-064004720OF华夏睿磐泰茂A宋洋3005-304-426282-273-023-072001316OF安信稳健增值A张翼飞李君23837157-430444-304001037000045OF工银瑞信产业债A何秀红15175-274-431316-657-019-063003161OF南方安泰A孙鲁闽杨旭7852-251-435374-214-015-058217024OF招商安盈A尹晓红蔡振4536004-435446-046-004001002711OF广发集丰A张芊吴迪3413-095-443402-114-008-022009423OF招商瑞信稳健配置A王垠余芽芳6821-407-445285-190-028-092013967OF广发恒享一年持有A曾刚10956109-446418063-001025010532OF广发恒信一年持有A谭昌杰3478-148-450352-044-012-033519030OF海富通稳固收益陈轶平江勇4462-328-455369-608-018-072000054OF鹏华双债增利陈大烨杨雅洁7716-331-456366-766-019-073110007OF易方达稳健收益A胡剑60357-274-459395-341-015-060000215OF广发趋势优选A谭昌杰4150-038-463342912-007-008012049OF天弘安盈一年持有A姜晓丽贺剑任明7396-401-463364-383-022-087002636OF广发集裕A曾刚26537-155-464354-174-012-03401OF南方永元一年持有A陈乐李健4303-291-468400-149-016-059012943OF广发稳睿六个月持有A王予柯3989-145-476507-176-008-031012330OF广发集优9个月持有A曾刚3820-201-479348-235-014-042002961OF中欧双利A黄华4689-439-479414-261-020-086002521OF永赢双利A李永兴乔嘉麒5843-130-492529-180-007-026008513OF南方宝丰A孙鲁闽林乐峰3983-256-493446097-013-051002574OF招商瑞庆A余芽芳王垠3195-463-498305-285-029-093007725OF招商瑞文A王垠余芽芳20036-464-498290-026-031-094资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1227金融工程深度报告纯债类基金年底波动较大我们选取2022年1月1日前成立最新规模超过1亿的短期纯债型基金中长期纯债型基金观察其2022年整体平均收益为241最大回撤均值为-118年化波动率平均水平为109相对基准超额收益均值为053夏普比率均值为038Calmar比率均值为261中长期纯债型基金由于其投资方向是久期偏长的债券资产整体波动率和回撤相比短期纯债型基金偏大收益也略高表5不同类型的纯债类基金收益风险收益均值截至20221230收益最大回撤年化波动率SharpeCalmar短期纯债型基金219-069072019597中长期纯债型基金245-126116041202整体均值241-118109038261资料来源Wind长江证券研究所纯债类基金的大幅回撤主要发生在2022年11月以来截至2022年10月30日纯债类基金平均收益为299最大回撤均值为-032年化波动率平均水平为077夏普比率均值为064Calmar比率均值为1787其中短期纯债型基金平均收益为246最大回撤均值为-015年化波动率平均水平为047夏普比率均值为055Calmar比率均值为5005中长期纯债型基金平均收益为308最大回撤均值为-035年化波动率平均水平为082夏普比率均值为065Calmar比率均值为1227整体来说债券市场11月以来的调整造成了纯债类基金的回撤较大对其Calmar比率影响较大表6不同类型的纯债类基金收益风险收益均值截至20221030收益最大回撤年化波动率SharpeCalmar短期纯债型基金246-0150470555005中长期纯债型基金308-0350820651227整体均值299-0320770641787资料来源Wind长江证券研究所2022年年度收益率处于225区间的纯债类基金数量最多为576只另外2022年年度收益率处于005区间的纯债类基金数量为17只收益率处于0510区间的纯债类基金数量为20只收益率处于115区间的纯债类基金数量为65只收益率处于152区间的纯债类基金数量为233只收益率处于253区间的纯债类基金数量为401只收益率处于335区间的纯债类基金数量为121只收益率处于354区间的纯债类基金数量为70只收益率处于445区间的纯债类基金数量为50只收益率处于455区间的纯债类基金数量为17只收益率大于5的纯债类基金数量为8只请阅读最后评级说明和重要声明1327金融工程深度报告图62022年纯债类基金业绩分布资料来源Wind长江证券研究所纯债类基金大部分年度收益率集中在24收益中枢最大回撤控制在-3以内与固收基金的风险收益特征具有明显差异年度收益率超过5的纯债类基金为诺安瑞鑫定期开放东兴兴瑞一年定开A东方永兴18个月A长信富安纯债半年A南方金利A华泰紫金丰利中短债A东方臻萃3个月定开债A创金合信尊泰纯债2022年收益率分别为1108673642577544543539504图72022年纯债类基金收益率与最大回撤资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1427金融工程深度报告表72022年部分绩优纯债类基金业绩收益表现详情截至20221230相对基准超代码名称基金经理规模亿收益最大回撤年化波动率SharpeCalmar收益曲线额收益000521OF诺安瑞鑫定期开放潘飞40171108-1298851061015860007769OF东兴兴瑞一年定开A司马义买买提957673-0580966250761157003324OF东方永兴18个月A吴萍萍139642-108427415016598519945OF长信富安纯债半年A冯彬228577-0530985290621091160128OF南方金利A李璇309544-154262266021354007821OF华泰紫金丰利中短债A赵骥308543-089230296024611009461OF东方臻萃3个月定开债A车日楠556539-192210522026282003289OF创金合信尊泰纯债郑振源1018504-078096456052652007053OF平安季开鑫三个月定开A张文平804493-141238182021351003102OF长盛盛裕纯债A王贵君1766488-065115440042751008982OF华泰紫金智鑫3个月定开赵骥820485-091217436022534008595OF平安惠智韩克唐煜122485-086328174015563008361OF南方招利一年定开刘文良3550484-182244493020266009765OF惠升和煦88个月定开卓勇5018468000012087392000010485OF中航瑞晨87个月定开A茅勇峰8303465000011084415000009666OF兴全恒祥88个月定开季伟杰8006465000011136392000008224OF金元顺安泓丰87个月定开债A苏利华李玮6156461000011055400000007117OF华泰紫金丰泰纯债A李博良2775461-0261621620271790010983OF兴银汇泽87个月定开范泰奇王深7745460000011079391000010627OF淳厚安心87个月定开祁洁萍江文军7821460000012105362000010501OF中泰青月安盈66个月定开债王瑞蔡凤仪史少杰8353452000011123405000519973OF长信纯债一年A冯彬刘婧324452-067094142046673013522OF华富吉丰60天滚动持有A尹培俊倪莉莎4696452-124108471040365009254OF蜂巢添禧87个月定开债李海涛金之洁8067451000012070368000000552OF中加纯债一年A闫沛贤1071450-061089166048737010976OF华商鸿盈87个月定开债胡中原6245450000011121379000010502OF财通裕泰87个月定开张婉玉8151449000012016352000009756OF华宝宝利林昊8120446000012397356000009699OF长信浦瑞87个月定开陆莹8024445000011064370000009761OF光大保德信尊合87个月定开沈荣8361444000013011333000007999OF国联安恒利63个月定期开放A陈建华8599443000023036186000011619OF鹏扬淳兴三个月定开债A陈钟闻101442-0371121130371188009979OF新华安享惠融88个月定开A曹巍浩裴铎8152442000011-143386000008160OF前海联合淳安3年定开债券张文6219440000137392030000009749OF西部利得尊泰86个月定开刘心峰李烨8348438000011057372000007744OF长盛安逸纯债A王贵君7177437-091111388037484013456OF长盛安逸纯债D王贵君7177437-091111388037484009836OF渤海汇金汇裕87个月定开李杨高延龙8140436000011055366000009632OF浦银安盛普嘉87个月定开A李羿8072436000011148374000008012OF前海联合淳丰87个月定开债A张文8172435000011002370000002487OF汇添富稳健添利A徐光905433-071135385030616008675OF华安鑫浦87个月定开债A孙丽娜8064433000012384339000008369OF蜂巢丰鑫纯债一年定开债廖新昌王宏1423431-168143383028257010463OF鹏扬淳稳66个月定开A陈钟闻8234430000012-003330000006210OF东方臻宝纯债A郑雪莹1217430-165138413029262011101OF圆信永丰瑞丰66个月定开债林铮6012429000011022367000003424OF江信洪福纯债杨淳770429-123150093027350009583OF淳厚安裕87个月定开江文军7471428000011073348000011489OF创金合信双季享6个月持有A王一兵张贺章576428-136113380035315008102OF中金鑫福87个月定开董珊珊8091428000011099348000资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1527金融工程深度报告公募权益基金仓位概览2022年市场行情跌宕起伏对近期公募基金仓位进行估算可以看到2022年6月至8月权益基金整体仓位水平从将近80下降到近62而之后的8月到9月中旬整体仓位又快速回升至75以上10月以来整体仓位经历两次较大幅度的下降之后均以较快速度回升至下降前水平随着整体市场4月份至6月底一波反弹行情的到来整体权益基金仓位从70左右上升至接近80但是紧随着7月份至8月份整体市场行情重新下行由于对市场可能出现再次下行的担忧情绪整个7月份到8月份市场出现了明显的权益基金仓位大幅下调但是之后随着到8月底市场行情的再次向上基金仓位又重新回稳近期略有有所继续上升至11月底仓位水平回升超过了80而后随着12月行情的再次走弱基金仓位短时间有再次明显下调随着近期行情的小幅反弹短期内又有所大幅回升图8权益基金测算仓位资料来源Wind长江证券研究所11月底以来各类权益基金均有明显的减仓现象但近期仓位都有一定程度的大幅回升基本回升至前其较高仓位水平附近其中普通股票型当前仓位最高达到了8808其次是偏股混合型基金当前仓位在8644请阅读最后评级说明和重要声明1627金融工程深度报告图9灵活配置型基金仓位测算图10偏股混合型基金仓位测算灵活配置型基金仓位测算偏股混合型基金仓位测算750061000095006100005900009000590000700057000057000085005500005500006500530000800053000051000075005100006000490000490000700047000047000055006500450000450000600043000050004300002022-01-042022-02-142022-03-182022-04-252022-06-012022-07-062022-08-092022-09-132022-10-242022-11-252022-01-042022-02-142022-03-182022-04-252022-06-012022-07-062022-08-092022-09-132022-10-242022-11-25万得全A右轴偏股混合型基金万得全A右轴灵活配置型基金资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图11普通股票型基金仓位测算普通股票型基金仓位测算9500610000590000900057000055000085005300005100008000490000750047000045000070004300002022-01-042022-02-142022-03-182022-04-252022-06-012022-07-062022-08-092022-09-132022-10-242022-11-25万得全A右轴普通股票型基金资料来源Wind长江证券研究所表8权益基金不同时间阶段仓位变化权益基金灵活配置型基金偏股混合型基金普通股票型基金2022-01-10-046-059-042-0402022-01-170330430190282022-01-240600590550642022-02-07-444-394-484-4882022-02-14-024003-051-0422022-02-21-013-054-0100902022-02-28000-0640310892022-03-111931262202492022-03-18-149-158-159-1252022-03-25-033-006-057-0642022-04-010340450210192022-04-08004015-0080032022-04-15-024-038006-0982022-04-22-035013-066-0992022-04-29-168-163-203-090请阅读最后评级说明和重要声明1727金融工程深度报告2022-05-060970721141082022-05-131031190860802022-05-20-054-049-061-0722022-05-271531141751772022-06-020820540991032022-06-10-059-095-023-0892022-06-17-005004-0310462022-06-24097148101-0662022-07-01-001025-015-0602022-07-081431851190852022-07-15-066-112-0490172022-07-22-179-126-212-2612022-07-29-182-182-193-1312022-08-05-542-578-555-3642022-08-12-102-035-174-0452022-08-194483825114412022-08-261802131751012022-09-024814675063822022-09-09030035048-0742022-09-16-221-183-256-2172022-09-23-224-218-248-1772022-09-301150641252442022-10-101140591610812022-10-14-228-224-231-2002022-10-210780591010462022-10-28-158-182-174-0562022-11-04-091-117-085-0762022-11-11-228-216-241-2492022-11-181971862121722022-11-254004344182112022-12-021362080871532022-12-09-308-248-371-2762022-12-16-058-039-079-0552022-12-23-938-777-1084-888资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1827金融工程深度报告基金风格仓位变化取权益基金风格仓位11月均值与12月均值之差可以看到整体公募权益基金在向小盘风格加仓其平均仓位水平增加了493中盘风格仓位平均水平提升了114左右大盘风格仓位平均水平下降了606左右权益基金整体持仓主要是结构上的调整向小盘风格倾斜偏股混合型基金是其中向小盘风格倾斜最为明显的基金类型其小盘平均仓位水平增加了514大盘平均仓位水平减少712且整体仓位下降了约118并且持仓风格结构调整非常明显5月底月市场完全偏向大盘股持仓之后出现反弹行情后又开始加仓小盘股大盘风格仓位开始逐步下降7月底的不到30但是随着市场风格持续切换仓位产生了结构性的调整到11月初月均仓位又开始有偏向大盘风格的迹象但是之后有快速偏向小盘风格图12权益基金大中小盘仓位测算权益基金大中小盘仓位测算6070006000505000404000303000202000101000002022-01-042022-02-142022-03-182022-04-252022-06-012022-07-062022-08-092022-09-132022-10-242022-11-25万得全A右轴大盘中盘小盘资料来源Wind长江证券研究所表911月12月权益基金大中小盘仓位变化整体仓位大盘仓位中盘仓位小盘仓位灵活配置型基金183-424119489偏股混合型基金-118-712080514普通股票型基金-107-748226415权益类基金均值001-606114493资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1927金融工程深度报告图13灵活配置型基金大中小盘仓位测算图14偏股混合型基金大中小盘仓位测算灵活配置型基金大中小盘仓位测算偏股混合型基金大中小盘仓位测算450070006100006100004000590000600059000035005700005700005000300055000055000025004000530000530000200051000030005100001500490000490000200010004700004700001000500450000450000-430000-4300002022-01-042022-02-142022-03-182022-04-252022-06-012022-07-062022-08-092022-09-132022-10-242022-11-252022-01-04万得全A右轴大盘中盘小盘万得全A右轴大盘中盘小盘资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图15普通股票型基金大中小盘仓位测算普通股票型基金大中小盘仓位测算7000610000600059000057000050005500004000530000300051000049000020004700001000450000-4300002022-01-042022-02-142022-03-182022-04-252022-06-012022-07-062022-08-092022-09-132022-10-242022-11-25万得全A右轴大盘中盘小盘资料来源Wind长江证券研究所基金行业仓位变化取权益基金行业仓位12月月初仓位与月末仓位之差可以看到整体公募权益基金行业仓位向TMT消费金融地产大类行业有加仓现象其中金融地产加仓最为明显其平均仓位水平增加240左右其中加仓最明显的是偏股混合型基金其平均加仓水平为373同时权益基金减仓制造行业最多其平均仓位水平减少356其中减仓最明显的是偏股混合型基金其平均减仓水平为445表1011月至12月截至20221227权益基金行业仓位变化TMT消费医药原料金融地产制造灵活配置型基金216165-043-063056-298偏股混合型基金193030-169-138373-445普通股票型基金113015-038-179245-142权益类基金均值194078-105-115240-356资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明2027