研究报告全文：tablepage商品研究报告大豆周报春节节前或将维持弱势格局分析师石丽红电话023-81157334期货投资咨询号Z0014570发布日期2023年01月08日助理分析师刘昊期货从业资格号F0310325012月国产大豆市场驱动主要落在需求端但终端需求整月无显著起色主要原因依旧是国内阳性病例的增多促使消费者出于自身安全考虑不愿意外出消费阳性患者的增多也使得餐馆菜市场等经营主体减少叠加临近春节学校放假务工者返乡销区市场走货速度偏慢市场多将豆源消耗依托在国储收储上但国储12月以来持续下调收购价格加剧产销区贸易商观望心理现阶段贸易商多是轻仓经营随购随销将部分库存豆源送往国储库点消耗12月以来国储拍陈出新持续但成交率一般成交均价也不断下调陈豆拍卖成交为新豆腾出仓容预计国储可能还会持续一段时间的收购但陆续下调的收购价使得收储对现货价格的支撑力度不大现货价格仍有回落风险黑龙江省储在22年年末开启第一次竞价收购共收购685万吨全部成交但从设定的底价和成交均价来看此次收购仅仅是为贸易商以及部分农户提供了一个可行的售粮渠道对大豆价格并无明显支撑黑龙江省储发布通知将于1月11日开启第二次竞价收购从第一次成交的情况来看受制于销区市场走货缓慢贸易商和部分农户送粮积极预计本次成交情况依然较为理想12月盘面震荡下行最低跌至5120位置近期在5150-5200区间维持震荡从本周的情况来看春节节前市场或将延续弱势期现价格有持续下行风险中长期来看增产压力已向节后传导而随着春节后气温的升高农户的春耕开始大豆也将进入季节性消费淡季豆价持续承压运行请参阅最后一页的重要声明1tablepage商品研究报告12月以来国储直属库持续下调收购价格累计下调幅度在006-0215元斤截至本周五现阶段仅有绥棱直属库敦化直属库大石头库区以及大杨树直属库红彦分公司仍在开展收购但结合当前国储仍在拍卖的事实预计未来还会陆续放出一定的仓容用于收购22年新豆但收购节奏可能会逐步放缓图表1国储收购节奏放缓截至1月6日公告时间直属库蛋白界限价格区间元斤价格变化备注蛋白382850-008012月7日嫩江墨尔根库3838蛋白2760-0110蛋白382850-010012月9日嫩江直属库3838蛋白2760-0130蛋白382820-006012月15日呼伦贝尔直属库3838蛋白2730-010012月16日内蒙古大杨树粮库省储39蛋白392750-0020蛋白3952830-01701月1日绥棱直属库39538395蛋白382765-016038蛋白2700-0125蛋白3752750-01201月2日敦化直属库大石头库区375375蛋白2690-0085蛋白382715-02151月4日大杨树直属库红彦分公司3838蛋白2655-02052022年新季国产大豆非转基因国标三等及以上水分13杂质1完整粒率85损伤粒率8资料来源Mysteel根据公开资料整理中信建投期货大型贸易商多数对后市持有悲观预期12月以来同样陆续下调收购价格当前部分贸易商已停收京粮部分分公司在元旦节期间下调收购价格且将节前的蛋白标准由38提升至385当前39395及以上蛋白大豆的价格在272-274元斤385蛋白大豆在267-269元斤高低蛋白大豆价差分化明显12月黑龙江各地区的净粮收购价也经历不同程度的下降降幅在220-300元吨截至本周五39及以上蛋白大豆净粮收购价在5360-5500元吨区间图表2黑龙江部分地区大豆净粮采购价格元吨城市地区12月2日12月9日12月16日12月23日12月30日1月6日月度涨跌绥化绥棱568056405580550054605400-280绥化海伦572057005620554055005500-220双鸭山宝清558055405500544054005360-220齐齐哈尔讷河570056805600552054805440-260齐齐哈尔拜泉572056805600552054805440-280佳木斯桦南558055405500542053805340-240佳木斯富锦558055405500544054005360-220黑河北安570056805600552054805440-260黑河孙吴568056605580550054605420-260黑河嫩江568056605580550054605420-260哈尔滨尚志568056405600550054605400-280哈尔滨巴彦570056605620552054805400-300注此为39蛋白大豆净粮价格部分地区用38-39大豆价格推算资料来源根据公开资料整理中信建投期货请参阅最后一页的重要声明2tablepage商品研究报告图表3部分大型贸易主体新豆收购价格元斤公告时间集团名称蛋白界限价格区间元斤价格变化累计蛋白395283012月6日京粮油脂-绥化青冈395395蛋白3852780蛋白3952850-006012月13日北安华贺39539395蛋白392800-0060蛋白3952790-001012月20日华粮-五大连池龙镇39538538395蛋白3852760-0010385蛋白382745-0010蛋白3952790-001012月20日华粮-克山39538538395蛋白3852760-0010385蛋白382745-0010蛋白3952700-009012月21日中粮-天兴39538538395蛋白3852670-0090385蛋白382655-0090蛋白3952810-004012月21日华粮-海伦39538538395蛋白3852780-0040385蛋白382765-0040蛋白3952740-00801月1日京粮油脂-嫩江九三395395蛋白3852690-0080蛋白3952720-00901月1日京粮油脂-甘南395395蛋白3852670-0090蛋白3952720-00901月1日京粮油脂-大杨树395395蛋白3852670-0090蛋白3952720-00701月1日京粮油脂-宝泉岭九三395395蛋白3852670-0070蛋白3952720-00701月1日京粮油脂-逊克奇克粮库395395蛋白3852670-00702022年新季国产大豆非转基因国标三等及以上水分130杂质1完整粒率85损伤粒率8资料来源Mysteel根据公开资料整理中信建投期货12月国储拍陈入新持续由于终端需求市场疲弱竞拍主体不愿高价购入陈豆销售因此尽管共进行11次拍卖但仅成交356万吨成交率1087成交的多是2018-2020年份的陈豆成交均价5460-5620元吨本周进行3次拍卖流拍1次成交率达4118成交均价约5220元吨较12月下降200-400元吨近期国储拍卖仍在进行似乎有意为新豆腾出库容便于后续库点继续收储图表4近期国储拍卖情况截至本周时间计划拍卖实际成交成交率成交均价方向1月6日3542815044424652361月4日2582710183394352201月3日255040000双向竞价12月29日33422000012月26日333020000双向竞价12月23日333020000双向竞价12月20日33698851625275466双向竞价12月16日34875000012月13日37807101002671555512月12日168930000双向竞价12月9日3626772441997560012月8日17076275016105600双向竞价12月6日277271960707560012月2日22692498521975621资料来源Mysteel根据公开资料整理中信建投期货请参阅最后一页的重要声明3tablepage商品研究报告12月月末黑龙江省储开启了第一次竞价收购共收购685万吨全部成交此次收购整体并无亮点首先从底价设定来看多地底价在5530元吨2765元斤低于同一时期国储对38以上蛋白大豆制定的收购价格此外各地粮库的成交价格均低于设定的底价反应送粮主体对市场持悲观预期较多愿意以低于底价的价格出售本轮成交均价为5470元吨2735元斤与当时黑龙江地区净粮采购价格相近对现货价格的提振作用不大综合来看此次收购更多是为贸易商和部分农户提供了一个售粮渠道其对大豆市场的支撑并不多根据国家粮食交易中心发布的消息省储将于1月11日开启第二次竞价收购结合当前终端需求疲弱以及部分农户急于售粮以回笼资金的需要预计此次成交情况依然会较为乐观但能否提振大豆现货价格则需关注届时成交的底价和各送粮主体的出价情况图表512月30日黑龙江省储新季大豆竞价采购结果实际承储库点生产年限品种收购等级数量吨拍卖底价成交价格鹤岗市宝泉粮库有限责任公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上300054905450鹤岗市宝泉粮库有限责任公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上300054905440鹤岗市宝泉粮库有限责任公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上300054905420黑龙江伊春南岔国家粮食储备库2022非转基因国产大豆国标三等及以上300055305490黑龙江伊春南岔国家粮食储备库2022非转基因国产大豆国标三等及以上300055305480讷河市拉哈粮库有限公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上300055305480讷河市拉哈粮库有限公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上300055305490讷河市拉哈粮库有限公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上300055305530讷河市拉哈粮库有限公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上300055305510嫩江市双山粮库有限责任公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上300055305450嫩江市双山粮库有限责任公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上300055305440嫩江市双山粮库有限责任公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上300055305440黑龙江五大连池二龙山国家粮食储备库2022非转基因国产大豆国标三等及以上300055305470黑龙江五大连池二龙山国家粮食储备库2022非转基因国产大豆国标三等及以上300055305430黑龙江五大连池二龙山国家粮食储备库2022非转基因国产大豆国标三等及以上300055305430黑龙江北安通北国家粮食储备库2022非转基因国产大豆国标三等及以上300055305490黑龙江北安通北国家粮食储备库2022非转基因国产大豆国标三等及以上300055305480黑龙江北安通北国家粮食储备库2022非转基因国产大豆国标三等及以上300055305500黑龙江北安通北国家粮食储备库2022非转基因国产大豆国标三等及以上300055305490嫩江市伊拉哈粮库有限责任公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上300055305420大兴安岭岭南粮库有限责任公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上250055005500大兴安岭岭南粮库有限责任公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上300055005480大兴安岭岭南粮库有限责任公司2022非转基因国产大豆国标三等及以上300055005500合计68500成交均价5470粗蛋白含量38水分130杂质1完整粒率85损伤粒率8不执行等级差价资料来源国家粮食交易中心中信建投期货本周多空双方博弈激烈盘面在5150-5200区间维持震荡主力2305本周内最高价5263最低价5143涨幅017振幅232持仓量1533万较上周减少159万手01合约等待交割盘面价格5240较交割标准大豆39蛋白的现货价格有一定差距而38及以下蛋白大豆现货价格约在5200-5300即使以交易所规定的最低标准贴水160交割仍高于盘面价格故部分企业可能会倾向选择盘面接货而不愿意采购新季大豆现货请参阅最后一页的重要声明4tablepage商品研究报告图表6豆一2305合约价格走势元吨图表7豆一2305持仓数量200000600018000016000058001400005600120000100000540080000600005200400005000200000资料来源Wind中信建投期货资料来源Wind中信建投期货综合来看短期国产大豆驱动力量落在需求侧但终端需求的缓慢修复以及国储收购价的不断下调使得市场对未来的悲观预期不减预计春节节前大豆市场维持弱势格局节后则面临大豆季节性消费淡季以及农户可能集中售粮的不利情况期现价格仍有回落风险请参阅最后一页的重要声明5tablepage商品研究报告联系我们上海浦东分公司地址中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼10-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座21272128室北京朝阳门北大街营业部电话0731-82681681地址北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室大连分公司电话010-85282866地址大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间南昌营业部电话0411-84806336地址江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼-河南分公司3404室地址郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806电话0791-82082702房广州东风中路营业部电话0371-65612397地址广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房河北分公司电话020-28325286地址廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层漳州营业部电话0316-2326908地址福建省漳州市龙文区九龙大道以东漳州碧湖万达广场A2地块9幢1203深圳分公司号地址深圳市福田区深南大道和泰然大道交汇处绿景纪元大厦11I电话0596-6161601电话0755-33378759安徽分公司杭州分公司地址安徽省合肥市包河区马鞍山路130号万达广场C区6幢19031904地址浙江省杭州市江干区钱江国际时代广场3幢702室1905室电话0571-87380613电话0551-2889767宁波分公司上海徐汇营业部地址浙江省宁波市鄞州区和济街180号国际金融中心F座1809室地址上海市徐汇区斜土路2899甲号1幢1601室电话0574-89071681电话021-64040178西安分公司湖北分公司地址陕西省西安市高新区科技路38号林凯国际大厦十九层190519061907室地址武汉市江汉区香港路193号中华城A写字楼栋单元36层3601号02-03电话029-85725585室重庆渝北分公司电话027-59909521地址重庆市渝北区龙山街道新南路439号中国华融现代广场3幢19-12号电话023-67380500请参阅最后一页的重要声明6tablepage商品研究报告南京营业部北京国贸营业部地址南京市黄埔路2号黄埔大厦11层D1D2座地址北京市朝阳区光华路8号17幢一层A113房间电话025-86951881电话010-85951101北京北三环西路营业部福州营业部地址北京市海淀区中关村南大街6号9层912地址福建省福州市台江区宁化街道振武路70号原江滨西电话010-82129971大道北侧福晟钱隆广场18层01商务办公太原营业部电话0591-83625596地址山西省太原市小店区长治路103号阳光国际商务中心A座902室方顿物产重庆有限公司电话0351-8366898地址重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心2603室广州黄埔大道营业部电话023-86769662地址广州市天河区黄埔大道西100号富力盈泰大厦B座1406电话020-22922102重要声明本报告观点和信息仅供符合证券期货投资者适当性管理办法规定可参与期货交易的投资者参考中信建投不因任何订阅或接收本报告的行为而将订阅人视为中信建投的客户本报告发布内容如涉及或属于系列解读则投资者若使用所载资料有可能会因缺乏对完整内容的了解而对其中假设依据研究依据结论等内容产生误解提请投资者参阅中信建投已发布的完整系列报告仔细阅读其所附各项声明数据来源及风险提示关注相关的分析预测能够成立的关键假设条件关注研究依据和研究结论的目标价格及时间周期并准确理解研究逻辑中信建投对本报告所载资料的准确性可靠性时效性及完整性不作任何明示或暗示的保证本报告中的资料意见等仅代表报告发布之时的请参阅最后一页的重要声明7tablepage商品研究报告判断相关研究观点可能依据中信建投后续发布的报告在不发布通知的情形下作出更改中信建投的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告中资料意见不一致的市场评论和或观点本报告发布的内容并非投资决策服务在任何情形下都不构成对接收本报告内容投资者的任何投资建议投资者应充分了解各类投资风险并谨慎考虑本报告发布内容是否符合自身特定状况自主做出投资决策并自行承担投资风险投资者根据本报告内容做出的任何决策与中信建投或相关作者无关本报告发布的内容仅为中信建投所有未经中信建投事先书面许可任何机构和或个人不得以任何形式对本报告进行翻版复制和刊发如需引用转发等需注明出处为中信建投期货且不得对本报告进行任何增删或修改亦不得从未经中信建投书面授权的任何机构个人或其运营的媒体平台接收翻版复制或引用本报告发布的全部或部分内容版权所有违者必究全国统一客服电话400-8877-780网址wwwcfc108com请参阅最后一页的重要声明8