研究报告全文：研究咨询部节前消费趋旺猪价或将企稳国信期货养殖周报2022年01月08日研究咨询部1周度分析与展望目录2关键数据与图表CONTENTS周度分析与展望研究咨询部从供应来看能繁母猪存栏绝对值提升及结构优化正在快速提高生猪的供应弹性长期角度将压低未来猪价的估值而以仔猪出生数据来看生猪供应仍处于增长中但预计在2月后增速有所降低中期供应压力有边际缓和的可能但短期出栏均重仍维持在较高及草根数据反映养殖户仍有一定大肥猪留存供应潜力充足而出栏心态变得较为关键从需求来看长期角度结合国外疫情放松的经验及国内政策转向经济2023年消费的明显恢复的概率较高中短期而言疫情防控政策调整带来的阳性快速过峰对消费极限施压已经结束但春运临近人口流动快速增加后期不排除出现反复这意味着消费最坏的时间已经过去但恢复路径仍较为曲折不过毕竟目前已经进入春节前的最后阶段备货需求带来消费的环比提升的确定性较大对猪价的承接能力的阶段性提升也必然的之势综合来看猪价已经越过周期高点进入下行周期但供应节奏的变化及需求改善或带来阶段性反弹行情就中短期行情来看春节即将到来短期需求将有较大增长空间虽然供应端依然较为充足压栏及二次育肥的大肥猪形成的堰塞湖仍没有较好的解决但在猪价严重亏损的情形下部分养殖户存在摆烂扛价的心态这虽然会在短期限制猪价进一步下行但或将延长市场出清的时间因此总体上猪价已经处于底部区间进一步大幅下行的空间较小预计猪价春节前在消费环比改善及养殖端扛价惜售的支撑将出现低位企稳甚至有一定反弹可能但由于整体供应出清时间的延后及消费有反复的可能春节后猪价仍有二次探底风险从期货来看目前盘面合约结构近端呈现较为陡峭的正向结构1-3-5依次升高5-7-9-11合约相差不大大致处于行业平均成本线附近波动反映市场对远期的不确性难以进行定价而更关注于现货端的矛盾解决路径上基于前面对现货未来一段时间的推演LH2303合约虽然估值较低但预计供需矛盾难有效解决上行动力仍不足LH305目前处于成本附近整体估值不高考虑未来消费的恢复可能后市可尝试逢低买入免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议31生猪期货行情研究咨询部免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND国信期货42生猪现货行情研究咨询部免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND国信期货53能繁母猪变化情况研究咨询部免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND涌益咨询卓创资讯国信期货64仔猪变化情况研究咨询部免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND涌益咨询卓创资讯国信期货75生猪存栏情况研究咨询部免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND涌益咨询卓创资讯国信期货86生猪出栏情况研究咨询部免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND涌益咨询卓创资讯国信期货97生猪屠宰情况研究咨询部免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND涌益咨询卓创资讯国信期货108猪肉消费情况研究咨询部免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND涌益咨询卓创资讯国信期货119成本与利润研究咨询部免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND涌益咨询卓创资讯国信期货12研究咨询部感谢观赏ThanksforYourTime分析师覃多贵从业资格号F3067313投资咨询号Z0014857电话021-55007766-6671邮箱15580guosencomcn研究咨询部重要免责声明本研究报告由国信期货撰写编译未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布及分发研究报告的全部或部分给任何其它人士如引用发布需注明出处为国信期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利报告所引用信息和数据均来源于公开资料国信期货力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断仅供阅读者参考不能作为投资研究决策的依据不得被视为任何业务的邀约邀请或推介也不得视为诱发从事或不从事某项交易买入或卖出任何金融产品的具体投资建议也不保证对作出的任何判断不会发生变更阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果均不可归因于本研究报告均与国信期货及分析师无关国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权