研究报告全文：研究咨询部国际原油走低拖累国际油脂大幅下挫----国信期货油脂油料周报2023年1月8日研究咨询部1蛋白粕市场分析目录2油脂市场分析CONTENTS3后市展望研究咨询部Part1蛋白粕市场分析第一部分一蛋白粕市场分析研究咨询部本周行情回顾本周CBOT大豆高位回落主要是因为南美降雨提振全球供应前景美元反弹引发需求担忧基金在美豆市场上抛售兴趣活跃周五阿根廷旱情担忧加剧美豆跌势减缓巴西农业产区天气形势依然良好产量有望达到创纪录的水平头号产区马托格罗索州的新豆收割工作已经陆续开始这意味着巴西对中国的大豆销售将会增加从而降低美国的出口需求外部宏观冲击占据主导南美影响从阿根廷旱情向巴西丰产转移美豆短期修正凸显不过未来阿根廷的降雨如果不及预期市场低位支撑依然存在受此影响豆粕市场震荡回落随着国内油厂开工的增加现货库存稳中有增本周节前采购高峰开启现货成交增加但基差成交缩量现货基差小幅回落相对而言节后连粕开盘期价一度冲高但随后连粕市场则受到美豆走低的压力高位回落资金离场凸显多空均有明显减持国内外大豆价格走势连豆粕及郑菜粕价格走势美豆连豆粕菜粕连豆粕1700470016004400150042001400390037001300120034003200110010002900270090022008002400220704220804220404220104220504220604220904221004221104221204220204220304220804220904221004221104221204220204220304220404220504220604220704220104免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND文华财经国信期货41美国市场美豆出口情况研究咨询部美豆当周检验数量美豆本年度销售202220232020202120212022202220232020202120212022350700030060002505000200400015030001002000501000003571993517232511131517192127293133353739414345474951111315171921232527293133353739414345474951美国农业部出口检验周报显示截至2022年12月29日当周美国大豆出口检验量为1462882吨此前市场预估为150-1865万吨前一周修正为1774899吨初值为1753085吨免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源USDA国信期货51美国市场美豆天气研究咨询部12月下旬的风暴系统在西部登陆在太平洋地区带来了大量降水从喀斯喀特山脉和内华达山脉到落基山脉西坡的海岸州和大雪内华达山脉和邻近山麓地区的每周降水量总计为4至12英寸或更大在12月的最后一周内华达山脉的积雪平均增加了超过5英寸的液体当量在更远的东部美国中部地区普遍出现干燥天气尽管小雪和吹雪继续导致北部平原和中西部地区部分地区的乡村旅行中断与此同时从德克萨斯州东部到密歇根州东南部的一条线路沿线和东部出现了多变的降雨墨西哥湾中部沿海地区和中南部部分地区降下了最大的暴雨局部为2至4英寸或更大在整个美国中部和东部地区除大西洋南部地区外前一周的严寒过后气温突然升高气温接近或高于正常水平与此同时西方的温暖逐渐被稍冷暴风雨增多的天气所取代在12月18日至24日的寒冷条件下北部平原部分地区的平均气温低于正常值30F以上而蒙大拿州西部大部分地区和周边地区的每周气温平均高于正常值10F以上任何持续的寒冷天气都主要局限于东南部南大西洋州部分地区的周平均气温低于正常气温5F以上寒潮一般在12月22日至24日达到高峰威胁到了包括中部和南部平原的冬小麦在内的多种作物德克萨斯州南部和佛罗里达州中部的柑橘以及路易斯安那州的甘蔗免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源USDA国信期货61南美大豆市场过去及未来天气研究咨询部巴西南部的大部分地区持续存在干燥趋势那里的水分对于阳光明媚日益温暖的天气主导了阿根廷中部的主要大豆和第一茬玉米的正常发育仍然有限与最近几周一样农业区布宜诺斯艾利斯和拉潘帕的几乎所有地点南马托格罗索州南部的许多地区录得的降雨量小于25毫米以及科尔多瓦圣达菲和恩特雷里奥斯的南部代表团几天内可测到降雨夏季的温暖白天的高温通常达到30摄都完全干涸此外到周末气温上升到了令人紧氏度左右加剧了干燥对土壤水分储备减少的影响在南里张的水平白天的最高气温在几天内达到了整个地区奥格兰德州截至12月29日91的玉米种植70的播种的30摄氏度以上在加速冬季谷物的干燥和收获的同作物已达到繁殖相比之下95的大豆已经种植但开花时干燥和高温降低了夏季谷物和油籽发芽所需的土仍处于早期阶段5与此同时温和的阵雨天气保持了壤水分并使作物承压相比之下中到大雨10-北部地区总体良好的作物前景包括巴西最大的大豆生产商50毫米为阿根廷北部的棉花和其他夏季作物提供了马托格罗索的主要产区降雨量从圣保罗到米纳斯吉拉斯西及时的水分尽管白天的最高气温在周末达到了40度南部一直向北延伸向西延伸至戈亚斯和马托格罗索白天以下保持了较高的蒸散率和蒸发造成的土壤水分损最高气温维持在20度以上和30度以下降雨量从25毫米到失根据阿根廷政府的数据截至12月29日玉米和100毫米不等大豆的种植率分别为77和82仍落后于去年两种作物的种植速度棉花种植率为74而去年为90与此同时小麦和大麦的收获分别完成了94和93免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源USDA国信期货71国内外油籽市场研究咨询部1USDA月度油籽压榨报告美国11月大豆压榨量为568万短吨或189亿蒲式耳低于10月的590万短吨197亿蒲式耳受访的分析师此前平均预期美国加工厂11月压榨5706万短吨大豆或1902亿蒲式耳上年同期大豆压榨量为572万短吨191亿蒲式耳2Anec预计巴西1月大豆出口量将达到130万吨巴西1月豆粕出口量预计为133万吨3阿根廷农业部发布的报告显示随着第二轮大豆优惠汇率的截止日期临近阿根廷农户的大豆销售步伐放慢截至12月28日阿根廷农户累计销售3525万吨202122年度大豆比一周前高出55万吨仍低于去年同期的3705万吨作为对比之前一周销售73万吨阿根廷农户还预售了263万吨202223年度大豆比一周前增加了107万吨低于去年同期的467万吨作为对比之前一周销售72万吨4StoneX预计20222023年度巴西将收获1538亿吨大豆低于早先预测的155亿吨不过仍将是历史最高纪录如果预测成为现实将比上年的1272亿吨提高2095EMATER截至12月29日南里奥格兰德州的大豆种植完成93平均播种率为98目前作物开花率为5到1月底2月时随着鼓粒期的到来降雨将变得极其重要Emater目前持有比Conab略高的种植面积和较低的单产预测产量预估为2060万吨比Conab的2200万吨低140万吨下次更新时应会下调产量预估6阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所表示近几日阿根廷出现的降雨提振了播种遭到推迟的202223年度大豆作物但作物预估仍然令人担忧因该国的农业地带仍然面临着长期干旱带来的后果交易所预计今年大豆种植面积为1670万公顷农业地带中部和南部的降雨激励种植取得进展大豆播种完成已占到计划种植面积的8187巴西南里奥格兰德州农业厅Emater表示该州202223年度大豆播种已完成96较之前一周增加3但落后于平均水平而由于缺乏降雨该州玉米收割在一系列受损中开始在上年同期当地也遭到拉尼娜现象带来的干旱袭击当时大豆播种率为94免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源Mysteel金十期货国信期货82大豆--港口库存及压榨利润研究咨询部国内大豆库存及库存消耗大豆压榨利润大豆港口库存美湾巴西阿根廷山东2000900800150070010006005005004000300-500200-1000100-15000220704220804220904221004221104221204230104220304220404220504220604220104220204220704220804220904221004221104221204230104220304220404220504220604220104220204按照WIND统计截止到最新国内港口大豆库存为615万吨上周同期为618万吨本周现货盘面榨利均有回升主要是由于下游豆粕豆油走势强于外盘美豆走势免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND国信期货92大豆进口成本及内外价差研究咨询部进口大豆内外价差对比进口大豆成本对比大豆内外价差美国大豆内外价差南美9001000800500700CNF价美湾大0600豆近月500CNF价巴西大-500豆近月400-1000CNF价阿根廷300444444444444大豆近月-1500000000000000123456789012-2000000000000111222222222222220504220704220904221104210504210704210904211104210104210304220104220304按照WIND统计2月船期美湾到港进口大豆成本5077元吨巴西2月到港进口大豆成本4890元吨阿根廷2月到港进口大豆成本5092元吨国内港口大豆分销价5580元吨免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源汇易网国信期货103豆粕---大豆开工率和豆粕库存研究咨询部豆粕库存大豆开工率20222020202120222020202170140601205010080406030402020100135792325272931333537394143454749511101315171921741222552372831344313101619404649单位万吨52周51周单位万吨52周51周大豆开工率57375838大豆压榨量214321809豆粕结转库存5957未执行合同367362免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源中国粮油商务网国信期货113豆粕菜粕---周度表观消费量研究咨询部豆粕表观消费量菜粕表观消费量20222020202120222020202120081807160614051204100803602401200135791357913579135791357910-11111122222333334444458246262830323436384042444648101214161820222450-2粗略预估当周52周豆粕表观消费量为167万吨上周同期为155万吨免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源中国粮油商务网国信期货123豆粕---基差分析研究咨询部豆粕区域基差豆粕基差分析日照天津东莞张家港M1月基差M5月基差M9月基差18002500160014002000120015001000800100060040050020000-200-500220404220504220604220704220104220204220304220804220904221004221104221204230104220804220904221004221104221204220304220104220404220504220604220704220204免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND国信期货134菜粕菜籽开工率及压榨量研究咨询部菜籽开工率菜粕库存2022202020212020202120224510403583025620154102507410222552372813313443101619404649741225225372813313443491016194046单位万吨52周51周单位万吨52周51周进口菜籽开工率27053486菜籽压榨量88112菜粕结转库存2626未执行合同294149免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源中国粮油商务网国信期货144菜粕---基差分析研究咨询部菜粕期限结构菜粕基差分析RM现RM1RM5RM9RM1月基差RM5月基差RM9月基差48002000430015003800100033005002800230001800-500-1000220104220204220304220404220504220604220704220804220904221004221104221204220904221004221104221204220204220304220404220504220604220104220704220804免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND国信期货15研究咨询部Part2油脂市场分析第二部分二油脂基本面分析研究咨询部本周行情回顾本周美豆油大幅回落节后国际原油走低生柴需求前景悲观美豆油震荡下挫当前美豆油市场一方面需求在国际原油上受到压力另一方面在供给端也受到南美丰产豆油出口不及预期的压力不过阿根廷隐忧仍在这将对美豆油或有下方支撑相对而言马棕油略强于美豆油产量下滑凸显而出口环比也有小幅回落市场预期随着印尼出口限制的增加马棕油出口或有支撑与之相比国内油脂整体略强于外盘尽管整体走势趋同于国际油脂但跌幅有限随着各地工作有序的修复餐饮行业有所恢复这让市场预期油脂需求或从最低迷中有所回暖这对国内油脂有所提振菜油遭遇抛压最为明显豆油棕榈油支撑明显美豆油和马棕榈油期价走势国内油脂期价走势马棕油连续CBOT豆油连续豆油连续棕榈油连续菜油连续750090150006500801300070550011000604500900050350040700025003050001500203000202244202254202264202274202214202224202234202284202294202210420221142022124220704220804220904221004221104221204220304220104220404220504220604220204免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND文华财经国信期货171国际油脂信息研究咨询部1据船运调查机构ITS数据显示马来西亚1月15日棕榈油出口量为71100吨较去年12月同期出口的223757吨减少6822其中毛棕榈油出口量为19000吨占总出口量的267出口至欧盟28700吨2据马来西亚棕榈油协会MPOA发布的数据马来西亚12月1-31日棕榈油产量预估减442其中马来半岛减546马来东部减少286沙巴减397沙捞越增072SPPOMA2022年12月1-31日马来西亚棕榈油单产减少169出油率增加001产量减少168UOB马来西亚2022年12月产量调查显示沙巴产量从-1到-5沙捞越产量从-2到2马来半岛产量从-2到-6马来西亚产量从-1至-53据外媒报道马来西亚202223年度棕榈油产量预计下滑至1880万吨较前次预估减少12因受累于洪灾以及低产周期4市场消息印度12月棕榈油进口量同比大增94至110万吨创下当月最高纪录5据外电德国植物油脂和蛋白质促进联盟UFOP预计2022年德国生物柴油中棕榈油原料份额料减半在2021配额年棕榈油是德国生产生物柴油和氢化植物油HVO的最重要植物油原料6据南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA数据显示2023年1月1-5日马来西亚棕榈油单产减少1525出油率持平产量减少15257据外电印尼政府将35的生柴掺混义务启动时间推迟至2月1日但有消息称2023日历年生柴配额在1160万吨市场预计实际生柴消费将更低12月23日报告中预计2023日历年印尼生柴总产在1020万吨其中30万吨用于出口国内消费在990万吨8加拿大谷物委员会最新发布的数据截至1月1日当周加拿大油菜籽出口量较前周减少474至2029万吨之前一周为213万吨自8月1日至1月1日加拿大油菜籽出口量为35731万吨较上一年度同期的29441万吨增加2136截至1月1日加拿大油菜籽商业库存为12423万吨免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议181东南亚天气过去与未来天气预估研究咨询部传统上潮湿的东部和南部地区持续出现大阵雨在菲律宾除极西北地区外所有地区的当地降雨量均超过25毫米超过150毫米同样印度尼西亚南部爪哇报告的总降雨量在25至100毫米之间局部超过150毫米暴雨维持了上述两个国家大米的充足水分供应与此同时印度尼西亚其他地区苏门答腊和加里曼丹以及马来西亚邻近地区的干燥天气有助于油棕的收获事实上在过去几周持续的洪水自11月1日以来平均降雨量超过1200毫米之后马来西亚西部的干旱尤其令人欢迎该地区的其余地区泰国及其周边地区仍处于季节性干旱状态灌溉供应仍足以种植水稻免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议192三大植物油现货价格走势研究咨询部豆油棕榈油菜油1800016000140001200010000800060004000220104220304220504220704220904221104210104210304210704210904211104210504免责声明本报告以投资者教育为目的不构成任何投资建议数据来源WIND文华财经国信期货20